羅文通

摘要：在市場經濟中，企業(yè)的經營目標就是盈利，而企業(yè)經營業(yè)績的評價目標主要通過企業(yè)的盈利能力分析來完成。文章以A企業(yè)盈利能力分析為主線，基于A企業(yè)的資產報酬率、流動資產凈利潤率等22個財務指標，對A企業(yè)盈利能力進行因子分析，通過分析得出對A企業(yè)盈利能力較大的因素，最終提出A企業(yè)發(fā)展的對策。

關鍵詞：盈利能力;因子分析;財務指標

1.因子分析法概述

因子分析法誕生于20世紀，屬于一種新型分析方法，它和結構分析法相似，它對可測變量中的難以進行觀察的潛在因素進行搜尋，然而，它可能作用或控制可以測量的變量中的潛在因素，然后去評估其對可以測量的變量的效果，判斷它們是否存在相關性的方法，因子分析法一般過程主要包括建立樣本矩陣、進行樣本數據檢驗、確定公因子、矩陣旋轉、因子解釋等。

2.A企業(yè)盈利能力評價指標確立方法

文章的財務指標體系除了選用盈利能力、償債能力、經營能力以及發(fā)展能力等四個常用指標之外，還選用了表征企業(yè)風險水平的財務杠桿以及經營杠桿等，同時選擇去了表征企業(yè)現(xiàn)金流的凈利潤現(xiàn)金凈含量、營業(yè)收入現(xiàn)金凈含量、營業(yè)利潤現(xiàn)金凈含量以及全部現(xiàn)金回收率等指標。文章對于A企業(yè)盈利能力分析的指標總共包括盈利能力、償債能力、經營能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流以及風險水平等6個一級指標，總資產報酬率（X1）、流動資產凈利潤率（X2）、固定資產凈利潤率（X3）、主營業(yè)務收入增長率（X4）、投入資本回報率（X5）、營業(yè)毛利率（X6）、營業(yè)凈利率（X7）、資產負債率（X8）、速動比率（X9）、現(xiàn)金比率（X10）、存貨周轉率（X11）、流動資產周轉率（X12）、總資產周轉率（X13）、總資產增長率（X14）、凈利潤增長率（X15）、所有者權益增長率（X16）、凈利潤現(xiàn)金凈含量（X17）、營業(yè)收入現(xiàn)金凈含量（X18）、營業(yè)利潤現(xiàn)金凈含量（X19）、全部現(xiàn)金回收率（X20）、財務杠桿（X21）、經營杠桿（X22）等22個二級指標。

3.結果與分析

3.1KMO檢驗和Bartlett球形檢驗

文章的數據來源于A企業(yè)2010-2019近十年的財務數據，在尚未構建模型時，應當對財務指標進行檢驗，看所選數據是否能夠進行因子分析，在統(tǒng)計分析軟件分析的基礎之上，可以得知，本文數據的KMO值為0.708，介于0.7-0.8之間，因此適合對A企業(yè)盈利能力進行評價，此外，Bartlett球形檢驗值為101.192，P值為0.000，小于0.05，因此具有很強的顯著性，最終說明所選取數據能夠適用于因子分析模型。

3.2公因子提取

文章借助SPSS數據分析工具，利用主成份分析法，對數據進行特征值提取，將特征值大于1的主成份作為公因子，用于分析A企業(yè)盈利能力，通過主成分分析的方法提取出6個公因子（如表1所示）。

由上表可知，通過主成分分析的方法提取出6個公因子，這6個公因子的方差貢獻率依次為25.396%，16.689%，12.005%，9.391%，7.350%，6.389%并從表中可以看出這6個公因子包含的信息量占總體信息量的77.221%，也就是累積方差貢獻率達到77.221%，意味著這6個共同因素可以很好地解釋總體方差。

3.3因子旋轉

為了防止初始因子載荷矩陣由于缺乏簡單的結構原則導致很難找到因子的實際意義，因此，為了使提取的變量的意義更加明確，利用正交旋轉法對因子的載荷矩陣進行處理。得到的輸出結果如表2所示。

表4.3是經過方差最大旋轉法后的因子提取結果。從表中我們可以明顯的看出，經過因子旋轉之后，變量與因子之間呈現(xiàn)出比較明顯的關系。根據旋轉后的因子結果，我們可以看出每一個變量僅僅與中間的一個因子相關。接下來，將對每一個因子的意義進行歸納與解釋，并且判斷各個變量與因子之間的相關性。

根據旋轉后的成分矩陣確定主成分的意義：因子1在X1、X2、X4、X5、X7、X15上有較高的載荷。其中X1、X2、X4、X5、X7反映的是企業(yè)的盈利能力，因此第一主成份代表A企業(yè)的盈利能力;因子2在X8、X9、X10上有較高的載荷，X8、X9、X10反映的是企業(yè)的償債能力，因此第二主成分代表A企業(yè)的償債能力;因子3在X11、X12、X13上的載荷比較高，而X11、X12、X13代表A企業(yè)的經營能力，因此第三主成分代表企業(yè)的經營能力;因子4在X17、X18、X19、X20上的載荷比較高，而X17、X18、X19、X20主要代表企業(yè)的現(xiàn)金流，因此，第四主成份代表A企業(yè)的現(xiàn)金流;因子5在X14、X15上的載荷比較高，而X14、X16代表A企業(yè)的發(fā)展能力，因此第五主成分代表A企業(yè)的發(fā)展能力;因子6在X21、X22處的載荷比較高，而X21、X22代表企業(yè)的風險水平，因此第六主成份代表A企業(yè)的風險水平。

在上述六個主成份中，第一、第二、第三、第四、第五、第六主成份的方差分別為 25.396%，16.689%，12.005%，9.391%，7.350%，6.389%，因此可以斷定，盈利能力是影響中A企業(yè)的最大成分，其次是償債能力，該能力的方差為16.689%，對中小企業(yè)信用評價的影響也比較大，其他依次是經營能力、現(xiàn)金流、發(fā)展能力、風險水平。

4.結論與建議

根據上文的分析可知，A企業(yè)的盈利能力與負債能力對其盈利模式影響是最大的，因此，A企業(yè)在未來的發(fā)展中要在提升盈利能力與負債能力上投入更多的精力，為此，A企業(yè)應當從以下幾方面展開：

首先，提高籌資能力，A企業(yè)應該從自身的實際發(fā)展情況出發(fā)，積極開拓新的融資模式，通過對企業(yè)委托、信托融資、合作開發(fā)等融資方式的綜合運用，優(yōu)化企業(yè)的資金結構，從而降低財務風險;其次，提高投資能力。A企業(yè)的相關人員必須要對投資的對象進行綜合、全面、客觀地分析，在充分研究投資項目可行性的基礎上在進行投資決策。同時，A企業(yè)在投資的過程中，不能僅僅局限于單一的領域，要通過跨區(qū)域投資的方式，從而打造健康的投資結構，分散財務風險;再次，提高資金運營能力。A企業(yè)在日常經營的過程中，必須要加強對資金的管理，提升資金的利用率。一方面，A企業(yè)應該對日常的企業(yè)支出進行詳細的規(guī)劃，并對所有的資金支出進行統(tǒng)計，定期對資金的支出情況進行分析，從而對資金的支出結構進行不斷的調整和優(yōu)化;另一方面，需要對所涉及的客戶的信用情況進行全面準確地評估，盡量保證企業(yè)所有客戶都是信用良好的客戶;最后，有效的降低企業(yè)負債率，通過對A企業(yè)盈利能力評價，可以看出償債能力對A企業(yè)盈利能力的影響權重排在第二位，外加A企業(yè)幾年呈現(xiàn)出資產負債率居高不下的態(tài)勢，因此，要想更好的發(fā)展，必須要將企業(yè)的負債率降低。

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