摘要：本文以花都獅嶺皮革制造企業(yè)為例，初步探討了制造企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的原因，本文專門針對皮革制造業(yè)進(jìn)行了總結(jié)，分析花都區(qū)獅嶺皮革制造區(qū)企業(yè)財務(wù)危機(jī)的原因及企業(yè)的預(yù)警措施，建立花都區(qū)皮革制造企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，以提高企業(yè)風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)對能力。

關(guān)鍵詞：財務(wù)危機(jī);債務(wù)結(jié)構(gòu);資本結(jié)構(gòu)

在日益多變的市場環(huán)境與經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)經(jīng)營活動中的不確定性增強(qiáng)，預(yù)期收益與財務(wù)收益逐漸偏離，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險系數(shù)提升。為提高企業(yè)盈利與償債能力，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系建設(shè)顯得尤為重要。因此，制造企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)財務(wù)管理，建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制，提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力?；诖耍接懟ǘ吉{嶺皮革制品制造企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警具有重要意義。

1.花都區(qū)獅嶺皮革企業(yè)概況

“獅嶺皮具”品牌已在德國、瑞士等歐洲國家完成商標(biāo)注冊，其中多個品牌榮獲中國馳名商標(biāo)、世界箱包領(lǐng)先品牌、中國優(yōu)秀品牌、廣東省著名商標(biāo)等榮譽(yù)。廣東獅嶺吸引了8000多家皮革生產(chǎn)企業(yè)和近2萬名企業(yè)經(jīng)營者，員工總數(shù)約35萬人。建成6個工業(yè)園區(qū)，8個原輔材料生產(chǎn)企業(yè)，5個皮革成品展示交易中心。石嶺大型皮革生產(chǎn)企業(yè)在全球建立了近2萬個銷售網(wǎng)點，覆蓋140個國家和地區(qū)。擁有國內(nèi)首家皮革行業(yè)研究中心、博士后工作站、研究基地和皮革電子產(chǎn)品交易中心、物流中心、結(jié)算中心等20多個高新技術(shù)信息服務(wù)平臺。成立了9個皮革行業(yè)協(xié)會，3000多個皮革自主品牌;獅嶺鎮(zhèn)擁有5000多家網(wǎng)店，年營業(yè)額貢獻(xiàn)近20億元。2018年，獅嶺鎮(zhèn)共有新批準(zhǔn)企業(yè)1605家，新登記工商戶3635戶，其中皮革公司總部和皮革工業(yè)園區(qū)基地建成投產(chǎn)。同年，獅嶺舉辦了“創(chuàng)新發(fā)展，獅嶺引領(lǐng)未來”第十六屆石嶺皮具皮革節(jié)，吸引了近15萬人次的客商，總成交額近1.5億元。

2.花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)建立財務(wù)危機(jī)體系的意義

企業(yè)財務(wù)危機(jī)是指企業(yè)破產(chǎn)事件的總稱，它受內(nèi)外部因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況不斷惡化，財務(wù)風(fēng)險系數(shù)不斷增大，發(fā)生信用危機(jī)，降低支付能力債務(wù)到期，發(fā)生信用危機(jī)。財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，需要對企業(yè)的全過程進(jìn)行財務(wù)危機(jī)預(yù)警。財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)能夠全面分析和了解企業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)營狀況，并利用財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)提前告知利益相關(guān)者和管理者經(jīng)營風(fēng)險。同時，找出造成財務(wù)危機(jī)的原因，找出財務(wù)管理中的隱患，最后提出有針對性的對策。建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，可以深入了解企業(yè)的財務(wù)狀況，對經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的問題進(jìn)行預(yù)警，提出防范財務(wù)危機(jī)的有效措施，最終實現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化和高效利用，促進(jìn)企業(yè)利益的不斷提高。

3.花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的原因

3.1預(yù)警指標(biāo)單一

只有完整、準(zhǔn)確、科學(xué)地建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的指標(biāo)體系，明確指標(biāo)類型和內(nèi)容，才能保證金融危機(jī)預(yù)警體系發(fā)揮價值最大化的作用。但事實上，大多數(shù)企業(yè)，通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)特別是花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)，財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的建立和指標(biāo)的建立都具有滯后性的特點。首先，花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)不能保證財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性和全面性。企業(yè)財務(wù)報表的不完整性導(dǎo)致不能充分反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和資金流動規(guī)律，不能為預(yù)警系統(tǒng)識別和判斷財務(wù)風(fēng)險提供價值參考。財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量與企業(yè)財務(wù)報表有著密切的關(guān)系，既不能保證信息的準(zhǔn)確性，更不能及時、準(zhǔn)確地反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。第二，花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)的內(nèi)容范疇要擴(kuò)大，大多數(shù)企業(yè)預(yù)警指標(biāo)的設(shè)置比較單一，僅僅建立一個基本參照的標(biāo)準(zhǔn)，如花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)負(fù)債和利潤等影響企業(yè)資本周轉(zhuǎn)和利潤的指標(biāo)，要制定比定量指標(biāo)更大的設(shè)計還不夠，所以不能通過預(yù)警指標(biāo)來了解花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)企和皮革市場的發(fā)展變化，降低預(yù)警系統(tǒng)的效率。

3.2資產(chǎn)流動性危機(jī)

由于花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)對企業(yè)資產(chǎn)控制不足，管理制度不完整，導(dǎo)致應(yīng)收賬款數(shù)額較大?；ǘ紖^(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)想擴(kuò)張巨大的市場份額，靠賒銷自己的產(chǎn)品，這就可能形成壞賬，無法收回，使花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險幾率大大增加?；ǘ紖^(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)經(jīng)常忽略現(xiàn)金流指標(biāo)的一個指標(biāo)，那就是應(yīng)付款項，導(dǎo)致現(xiàn)金流量管理不當(dāng)，導(dǎo)致現(xiàn)金流量中斷，即花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)表面上看對外業(yè)務(wù)照常進(jìn)行，但實際上，花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)已經(jīng)有財務(wù)危機(jī)的跡象。

3.3資本結(jié)構(gòu)危機(jī)

資本結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)各種資本的價值，以及在企業(yè)中所構(gòu)成的比例關(guān)系，是企業(yè)在一定時期內(nèi)融資組合的結(jié)果。對于企業(yè)的財務(wù)危機(jī)，由于資本結(jié)構(gòu)形式的多樣性，可以從收入、支出成本和債務(wù)結(jié)構(gòu)三個方面來表達(dá)。首先，收益成本主要是指以貨幣單位為基礎(chǔ)，對投入產(chǎn)出關(guān)系進(jìn)行精確分析。在此基礎(chǔ)上，還應(yīng)考慮各種因素的影響。對于皮革制品的制造，除了考慮皮革制品的成本外，還應(yīng)分析皮革制品的應(yīng)用技術(shù)和類型。二是支出成本，對于資本結(jié)構(gòu)危機(jī)，

3.4債務(wù)結(jié)構(gòu)危機(jī)

債務(wù)結(jié)構(gòu)主要是由短期債務(wù)和長期債務(wù)構(gòu)成的體系結(jié)構(gòu)，就短期債務(wù)而言，它主要是指流動負(fù)債，需要在較短時間內(nèi)有效地還清債務(wù)，如短期借款，如銀行貸款支付職工工資，緊急貸款以更新設(shè)備，通常不超過一年或一個經(jīng)營周期的債務(wù)，維持和償還債務(wù)的利率相對較高;對于長期債務(wù)，期限在一年以上的債務(wù)和利息支付或金融債務(wù)相對便宜。對于企業(yè)整體的債務(wù)結(jié)構(gòu)性危機(jī)，企業(yè)自身存在的條件遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過償債能力，導(dǎo)致無力償還債務(wù)或必須延期償還債務(wù)，極易對企業(yè)自身發(fā)展造成結(jié)構(gòu)性影響，甚至可能由于管理不善，發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)或最終導(dǎo)致破產(chǎn)。在花都區(qū)皮革制造企業(yè)發(fā)生金融危機(jī)時，可能是由于債務(wù)結(jié)構(gòu)分布不均，短期債務(wù)占長期債務(wù)的比重總體不協(xié)調(diào)，造成企業(yè)內(nèi)部財務(wù)人員在原有債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的基礎(chǔ)上進(jìn)行適當(dāng)?shù)膬?yōu)化和升級，因此容易因債務(wù)結(jié)構(gòu)問題而引發(fā)花都區(qū)皮革制造企業(yè)的財務(wù)危機(jī)。

3.5銷售收入危機(jī)

對于花都區(qū)皮革制品生產(chǎn)企業(yè)來說，收入來源是企業(yè)積極發(fā)展的重要因素，因此必須提高皮革制品的質(zhì)量、數(shù)量，注重多樣化的特點，目前企業(yè)的發(fā)展，主要問題是投資冗余建設(shè)過于嚴(yán)重，高端產(chǎn)品缺乏，中間產(chǎn)品質(zhì)量有待提高，而過剩的為低檔產(chǎn)品生產(chǎn)，花都區(qū)主要皮革制品生產(chǎn)企業(yè)投資低檔產(chǎn)品，忽視中高端產(chǎn)品的建設(shè)，無法滿足市場對高品質(zhì)皮革的需求，因此造成市場認(rèn)可度低，此外，企業(yè)內(nèi)部員工文化水平低，資源稀缺，對于產(chǎn)品創(chuàng)新的重要性沒有充分認(rèn)識，同時由于規(guī)模的局限性沒有樹立強(qiáng)大的品牌意識，嚴(yán)重缺乏創(chuàng)新和開拓市場的能力，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，以上是創(chuàng)收危機(jī)的重要內(nèi)容之一，導(dǎo)致一個皮具制造企業(yè)不能在花都區(qū)皮革市場中發(fā)揮重要作用，同時，市場行為不規(guī)范和間接因素是企業(yè)產(chǎn)生收入來源危機(jī)的間接因素，因此，很容易引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機(jī)。

4.花都區(qū)獅嶺皮具制造企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系建立

4.1花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)樣本及配對樣本的選取

本文所用樣本為花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)，選取年經(jīng)營收入高中低的企業(yè)共58家作為研究對象，研究樣本選取花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)36對樣本作為測試樣本，選取花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)22對樣本作為檢驗樣本測試樣本。

4.2花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)分析與選擇

本文分析了償付能力（流動比率X1、速動比率X2等）和資本結(jié)構(gòu)分析（股東權(quán)益比率X3、股權(quán)比例X4等）、經(jīng)營效率分析（應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率X5、存貨周轉(zhuǎn)率X6等）、盈利能力分析（總資產(chǎn)回報率X7、銷售毛利率X8等）、發(fā)展能力分析（主營業(yè)務(wù)收入增長率X9，總資產(chǎn)增長X10率），現(xiàn)金流分析（銷售收入/現(xiàn)金比率X11，銷售現(xiàn)金比率X12等），共有25種財務(wù)指標(biāo)從中分析，可以對花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)進(jìn)行分析披露和了解行業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，及時調(diào)整公司政策戰(zhàn)略。

4.3花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)T檢驗

根據(jù)以上選取的25項財務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行T檢驗才能取得是否具有實效意義。首先確定花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)，將其作為單一變量進(jìn)行T檢驗分析。本文利用SPSS24.0軟件從樣本中選取36個樣本。對于測試樣本，綜合測試樣本2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)可以得到財務(wù)指標(biāo)。根據(jù)1%的顯著性水平對財務(wù)指標(biāo)的顯著性水平進(jìn)行分析。根據(jù)1%顯著性水平的選擇標(biāo)準(zhǔn)，顯著性值將高于0.01的指標(biāo)有X1，X2，X3，X4，X7，X9、X11、X12保留。然后進(jìn)行下一個指標(biāo)篩選步驟。

4.4花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)相關(guān)分析

多元Logistic回歸模型分析要求它們之間不允許存在參數(shù)具有多重線性原則下，根據(jù)上一步驟發(fā)現(xiàn)有17項財務(wù)指標(biāo)的顯著性不到1%，但是仍需通過對17項財務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性分析，加以證明各指標(biāo)之間沒有很高的相關(guān)性，以達(dá)到達(dá)到降維的目的。本文將相關(guān)系數(shù)限制在0.4以內(nèi)，盡可能剔除相關(guān)度高的指標(biāo)變量，進(jìn)行多元Logistic回歸分析回歸模型中沒有多重線性關(guān)系的參數(shù)分析。根據(jù)測試結(jié)果，X1、X3、X9和X19的指標(biāo)適用于其他變量數(shù)字指數(shù)之間有很高的相關(guān)性，所以X1，X3，X9，X19標(biāo)記為排除。X2，X4，X5，X7，X10、X12相關(guān)性不高可以保留。式中，由于X2速動比率和流動比率是償付能力分析，X4股東權(quán)益比率是資本結(jié)構(gòu)分析，X5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率屬于經(jīng)營效率分析，X10總資產(chǎn)回報率屬于盈利能力分析，X12銷售現(xiàn)金比率屬于在現(xiàn)金流量分析中，這些指標(biāo)具有一定的代表性，可以不同角度代表花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)公司的基本情況，所以這些指標(biāo)的相關(guān)性分析會有較強(qiáng)的反應(yīng)。最終保留了X2，X4，X5，X7，X10、X12指標(biāo)。

4.5花都區(qū)獅嶺皮革制造企業(yè)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系實際運(yùn)用

在獲得了財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系后，要對其進(jìn)行試運(yùn)行處理，而對于描述的參數(shù)，主要是在企業(yè)后續(xù)一段時間之內(nèi)是否能夠完全根據(jù)實際所獲得的收入以及權(quán)重的構(gòu)成形式，研究所有參數(shù)的運(yùn)行成果，當(dāng)發(fā)現(xiàn)實際獲得的預(yù)測性結(jié)果和企業(yè)的具體運(yùn)行信息間存在不同時，可確定當(dāng)前該 體系需要經(jīng)過升級，則需要對其權(quán)重進(jìn)行進(jìn)一步的修補(bǔ)。

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基金項目：本文屬于廣東培正學(xué)院校級青年基金項目《花都區(qū)獅嶺皮具制造企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究》（項目編號：20pzxmqn21）研究成果。

作者簡介：孫逢媛（1991—），女，漢族，山東濟(jì)寧人，單位：廣東培正學(xué)院會計學(xué)院，學(xué)歷研究生，會計專業(yè)，研究方向：財務(wù)管理。