簡(jiǎn)逸蓉

摘要：企業(yè)融資活動(dòng)的主要目的是擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于其瞬息萬變，加之企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，極有可能導(dǎo)致政策失誤、管理措施不當(dāng)，從而使募集資金使用效率存在具有很大的不確定性的融資風(fēng)險(xiǎn)。因而，以利潤(rùn)為導(dǎo)向的企業(yè)，在進(jìn)行資金融通過程中必然會(huì)產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)我們要有正確的認(rèn)識(shí)、不能逃避。因此，要把加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)防控作為財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。本文從企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵、影響因素以及企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別入手，對(duì)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，并針對(duì)如何加強(qiáng)公司的融資風(fēng)險(xiǎn)控制方面，提出具體的應(yīng)對(duì)策略。

關(guān)鍵詞：籌資融資風(fēng)險(xiǎn);融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

1.相關(guān)研究現(xiàn)狀文獻(xiàn)綜述及文獻(xiàn)評(píng)述

郁國(guó)建（2015）指出傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法沒有將采購(gòu)、庫(kù)存、銷售三個(gè)方面的分析結(jié)合起來，綜合這三個(gè)環(huán)節(jié)后，他提出了購(gòu)銷周轉(zhuǎn)率的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

饒艷超（2015）在識(shí)別企業(yè)可能面臨的資本活動(dòng)融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不僅要對(duì)企業(yè)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，還要通過網(wǎng)上問卷調(diào)查、重點(diǎn)企業(yè)實(shí)地考察、聯(lián)合銀行等金融企業(yè)，整合表內(nèi)表外信息，取得了良好的效果。

季連貴（2015）指出，在識(shí)別和應(yīng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的過程中，應(yīng)將統(tǒng)計(jì)方法與非統(tǒng)計(jì)方法、定性與定量相結(jié)合，將財(cái)務(wù)報(bào)表信息與表外信息相結(jié)合，提高融資風(fēng)險(xiǎn)管理體系的效率。

2.企業(yè)籌資融資風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問題

2.1管理人員融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄

企業(yè)管理者素質(zhì)不高、融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡漠、控制偏差不足、缺乏應(yīng)對(duì)突發(fā)危機(jī)事件的經(jīng)驗(yàn)，這導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)控制和防范能力薄弱，容易引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)或在融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)束手無策。道德缺失的企業(yè)管理者或員工由于缺乏自律和精神動(dòng)力，會(huì)損害企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)的失敗。管理者缺乏系統(tǒng)的專業(yè)精神和市場(chǎng)導(dǎo)向的管理思維是企業(yè)失敗的重要原因。

2.2企業(yè)的籌資融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力不夠完善

債務(wù)融資是最重要的融資方式。公司雖然采用了調(diào)查分析、報(bào)表分析等方法，但沒有合理的識(shí)別和分析體系，導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力不夠全面。

2.3企業(yè)對(duì)于籌資融資風(fēng)險(xiǎn)的衡量能力不足

企業(yè)融資的方式多種多樣，不同資本結(jié)構(gòu)組合的融資方案需要支付不同的成本，未來財(cái)務(wù)結(jié)果不確定。由此形成了不同的融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，根據(jù)不同的融資方案和融資渠道，評(píng)價(jià)和選擇最佳融資方案的關(guān)鍵是衡量每個(gè)融資方案的融資風(fēng)險(xiǎn)程度，衡量相同的融資風(fēng)險(xiǎn)資本。企業(yè)不使用特殊的計(jì)量方法，沒有建立數(shù)學(xué)模型，因此無法衡量融資風(fēng)險(xiǎn)。

3.針對(duì)企業(yè)籌資融資風(fēng)險(xiǎn)控制提出的對(duì)策

3.1建立資金控制體系

資金管理是融資風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和主要內(nèi)容。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)本集團(tuán)一定的資產(chǎn)額，根據(jù)需要和可能安排適當(dāng)?shù)呢?fù)債。同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)債務(wù)情況制定還款計(jì)劃。如果債務(wù)不合適，管理不善，債務(wù)到期又無法償還，會(huì)影響公司的信譽(yù)。對(duì)于好過ST公司利用負(fù)債加速發(fā)展，必須從加強(qiáng)管理，加快資金周轉(zhuǎn)率波動(dòng)的功夫，努力減少資金占用額，努力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷能力，減少應(yīng)收賬款，提高融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使集團(tuán)在充分考慮各種影響負(fù)債因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎對(duì)待負(fù)債。在制定債務(wù)計(jì)劃時(shí)，要制定償債計(jì)劃，保證一定程度的償債保障。負(fù)債后的速動(dòng)比率應(yīng)不小于1，流動(dòng)比率應(yīng)保持在2左右的安全范圍內(nèi)。只有這樣，才能最大限度地降低融資風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的盈利能力。同時(shí)要注意的是，要根據(jù)需要合理安排借入資金的長(zhǎng)短期資金，使其結(jié)構(gòu)更加合理，防止還款期過度集中。

在現(xiàn)金管理方面，一方面，財(cái)務(wù)總監(jiān)應(yīng)督促出納將超過國(guó)家規(guī)定現(xiàn)金限額的現(xiàn)金存入銀行，以確?，F(xiàn)金安全，每次付款的原始憑證必須經(jīng)財(cái)務(wù)總監(jiān)審核，并提交主管廠長(zhǎng)批準(zhǔn)后，方可進(jìn)行現(xiàn)金支付。在銀行存款管理中，除實(shí)行單獨(dú)印章管理外，每月下旬，財(cái)務(wù)總監(jiān)根據(jù)工廠年度、月度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和市場(chǎng)變化情況，制定下月銀行存款支付計(jì)劃報(bào)廠長(zhǎng)辦公室審批，送交有關(guān)部門，并由財(cái)務(wù)總監(jiān)負(fù)責(zé)實(shí)施。每筆銀行存款的支付，要先用貨幣單位申請(qǐng)，出納會(huì)計(jì)確認(rèn)，符合用款方案，再由財(cái)務(wù)總監(jiān)審核簽字蓋章后，才能到銀行辦理，以保證每筆銀行存款使用的安全有效。

3.2強(qiáng)化籌資融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

在融資的過程中，企業(yè)要有足夠的融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，盡可能地實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，同時(shí)規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。這種融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不是“補(bǔ)漏洞”，而是要在融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前做好準(zhǔn)備。最好能統(tǒng)籌規(guī)劃和預(yù)測(cè)，提前對(duì)可能出現(xiàn)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)劃，并提供相應(yīng)的解決方案。規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)的具體措施如下：

首先，要從上到下加強(qiáng)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。普及融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和防范知識(shí)，達(dá)到對(duì)可控融資風(fēng)險(xiǎn)的防范和治理效果。另外，在資金方面，要有專門用途的專項(xiàng)資金，另外要有一定數(shù)額的融資風(fēng)險(xiǎn)防范專項(xiàng)資金。這樣，當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，就可以獲得足夠的資金支持和支持，在一定程度上降低融資風(fēng)險(xiǎn)水平。在融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前，將企業(yè)的部分資金轉(zhuǎn)入準(zhǔn)備金作為融資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候彌補(bǔ)因融資風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。

其次，企業(yè)應(yīng)制定一定的制度，合理控制用于融資風(fēng)險(xiǎn)防范的資金，并將資金用于特殊用途。財(cái)務(wù)部門應(yīng)定期檢查資產(chǎn)的使用情況和損益管理比率。二是及時(shí)核算營(yíng)運(yùn)資金，及時(shí)組織資金流轉(zhuǎn)，提高企業(yè)資金使用效率。另外，要加強(qiáng)存貨管理，定期檢查存貨，及時(shí)對(duì)存貨進(jìn)行副業(yè)處理，增強(qiáng)企業(yè)償還債務(wù)的能力。

此外，應(yīng)查明下列兩個(gè)方面的融資風(fēng)險(xiǎn)：

融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。一般來說，在融資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)之前，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)系統(tǒng)會(huì)有一些預(yù)兆。因此，財(cái)務(wù)部門應(yīng)及時(shí)關(guān)注和掌握這些危險(xiǎn)信號(hào)，在融資風(fēng)險(xiǎn)管理過程中識(shí)別融資風(fēng)險(xiǎn)信息，及時(shí)探究原因。方法包括：財(cái)務(wù)報(bào)表法和觀察法?！坝^察法”顧名思義，是通過對(duì)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的直觀觀察來識(shí)別融資風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法是根據(jù)企業(yè)的各種財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)固定資金和流動(dòng)資金的現(xiàn)狀進(jìn)行具體的分析和把握，從而預(yù)測(cè)融資風(fēng)險(xiǎn)的來源和可能產(chǎn)生的結(jié)果。

融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。使用該系統(tǒng)的前提是企業(yè)信息集成平臺(tái)。通過信息共享，可以及時(shí)監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，保證公司良好的內(nèi)外部環(huán)境。這個(gè)系統(tǒng)的操作仍然是基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。公司將根據(jù)財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)即將發(fā)生的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并及時(shí)向上級(jí)部門報(bào)告結(jié)果。同時(shí)，分析融資風(fēng)險(xiǎn)的來源，尋找解決方案。如果有有效的方法，也要及時(shí)報(bào)告，以保證融資風(fēng)險(xiǎn)的快速、高效的解除。企業(yè)必須對(duì)具體問題進(jìn)行具體分析。對(duì)于融資風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，詳細(xì)說明各種融資風(fēng)險(xiǎn)的處理方法和規(guī)避措施。公司管理層要時(shí)刻保持清醒的頭腦，時(shí)刻保持融資風(fēng)險(xiǎn)與利益并存的意識(shí)，在科學(xué)的決策指導(dǎo)下有效預(yù)測(cè)債務(wù)融資的融資風(fēng)險(xiǎn)，避免不必要的錯(cuò)誤;如果公司遇到了債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，決策者，為骨干的員工，應(yīng)采取及時(shí)和有效的措施，積極采取措施，延期付款和動(dòng)員債權(quán)人為了減少企業(yè)的損失，保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益，盡可能多的，財(cái)務(wù)管理人員的重要作用的過程中避免公司的資本融資風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)管理人員，他們的任務(wù)是艱巨的。在整個(gè)操作過程中始終保持警惕，防范融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。因此，制定系統(tǒng)合理的措施是必要的。我們不能坐等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控機(jī)制。財(cái)務(wù)管理人員作為企業(yè)的重要職位，必須具有融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。要在工作中始終保持這種意識(shí)，對(duì)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行管理和組織，根據(jù)自己的實(shí)際工作建立健全財(cái)務(wù)機(jī)制，用于對(duì)相關(guān)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督。

3.3實(shí)現(xiàn)籌資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

融資結(jié)構(gòu)是否正確與經(jīng)營(yíng)融資風(fēng)險(xiǎn)有很大關(guān)系。正確的結(jié)構(gòu)可以帶來較少的融資風(fēng)險(xiǎn)，相反，會(huì)帶來更大的融資風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)需要通過優(yōu)化來優(yōu)化。優(yōu)化方法主要有兩種：一是使其在融資風(fēng)險(xiǎn)較小的情況下獲得較大的收益，二是在融資風(fēng)險(xiǎn)較小的情況下實(shí)現(xiàn)大收益這種優(yōu)化不是很簡(jiǎn)單，需要處理好股權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。在融資構(gòu)成中，如果前者遠(yuǎn)大于后者，即后者所占比例較小，則融資風(fēng)險(xiǎn)較小，但其缺點(diǎn)是成本過高，收益相對(duì)較小;而后者較大，則前者所占比例較小，結(jié)果恰恰相反。因此，籌集資金并不容易。我們應(yīng)該仔細(xì)計(jì)算和權(quán)衡兩者之間的比例，這樣才能平衡融資的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

基于上述問題，我們提出了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的概念，即在企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)最大的情況下，總成本最低。融資風(fēng)險(xiǎn)的大小不是用文字來描述的，而是用負(fù)債率來表達(dá)的。要想知道什么樣的資本結(jié)構(gòu)是最好的，就必須解決如何知道多少債務(wù)額是合理的，多少債務(wù)比率是合適的。這樣，在一定的融資風(fēng)險(xiǎn)下，才能獲得最大的收益。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，沒有融資風(fēng)險(xiǎn)不是一件好事。沒有融資風(fēng)險(xiǎn)就意味著沒有債務(wù)，這會(huì)使成本過高，收益下降。同時(shí)，由于沒有負(fù)債，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債所帶來的收益無法獲得。在這兩個(gè)條件和原因下，企業(yè)的效益不能最大化;反之，如果負(fù)債過多，則企業(yè)的成本比例可以降低，效益也可以最大化。但是，公司的融資風(fēng)險(xiǎn)也很大，這使得公司面臨著更大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在上面的詳細(xì)描述中，我們知道了負(fù)債率的重要性。因此，在實(shí)際的資本結(jié)構(gòu)中，企業(yè)需要適當(dāng)調(diào)整比例，確定最佳資本，使收益和融資風(fēng)險(xiǎn)合理，并在調(diào)整中關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)。如果資本利潤(rùn)率較高，負(fù)債率可以更大，但如果降低，則應(yīng)采取相反的方法，以降低融資風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，債務(wù)的杠桿作用既有好處也有缺點(diǎn)。關(guān)鍵在于操作員如何使用它。如果使用得當(dāng)，就可以獲得收益。否則，會(huì)造成一定的損失，降低企業(yè)價(jià)值。

3.4確保資產(chǎn)有足夠的流動(dòng)性

企業(yè)負(fù)債與企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性密切相關(guān)，資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)負(fù)債的重要保證。只有充足的流動(dòng)性資產(chǎn)，才能使企業(yè)的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。所謂流動(dòng)性，本質(zhì)上就是資產(chǎn)變現(xiàn)的能力。這種能力越強(qiáng)，企業(yè)解決和應(yīng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的能力就越好?；I集資金的時(shí)候，我們應(yīng)該全面考慮各種因素，主要包括（1）市場(chǎng)狀況，（2）自身的性質(zhì)和規(guī)模，等等，并合理安排現(xiàn)金，存款和債券，等等，與此同時(shí)，我們必須有效地管理當(dāng)前的資產(chǎn)，這樣我們就可以自由地處理危機(jī)。

有足夠的資產(chǎn)可以降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，因此足夠的流動(dòng)資產(chǎn)只起著重要的作用。因此，可以加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，這種管理對(duì)于企業(yè)來說是非常重要的，特別是對(duì)于日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因?yàn)樵趯?shí)際的生產(chǎn)過程中，收款總是不可避免的，經(jīng)常發(fā)生。因此，有必要對(duì)這些賬目進(jìn)行分析，及時(shí)收回。此外，進(jìn)行組合投資，分散融資風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，融資風(fēng)險(xiǎn)主要可以分為兩種類型，一種是系統(tǒng)性融資風(fēng)險(xiǎn)，另一種是非系統(tǒng)性融資風(fēng)險(xiǎn)。這種組合投資主要針對(duì)后者。在實(shí)際的投資中，不同的投資獲得不同的回報(bào)，兩種投資的回報(bào)模式完全相反，那么兩者之間的融資風(fēng)險(xiǎn)可以抵消，使融資風(fēng)險(xiǎn)降低。

4.結(jié)論

籌資是企業(yè)財(cái)務(wù)工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容，在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的形勢(shì)下，企業(yè)對(duì)資金的需求旺盛，而目前的籌資環(huán)境則并不樂觀，因而中國(guó)企業(yè)的資金缺乏問題顯得十分突出?；I資融資風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)的生存、發(fā)展和獲利能力，必須盡早加以控制。認(rèn)識(shí)籌資融資風(fēng)險(xiǎn)，了解籌資融資風(fēng)險(xiǎn)的成因，更能夠明確融資風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、概念，拓展融資風(fēng)險(xiǎn)管理的空間。正確預(yù)測(cè)、衡量籌資融資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪?，健全融資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策，使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中，將由籌資融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的存世降至最低程度，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。

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