常寧寧， 楊君笑

(1.湖南師范大學(xué) 商學(xué)院， 長沙 410006； 2.河南師范大學(xué) 商學(xué)院， 河南 新鄉(xiāng) 453007)

創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，也是企業(yè)乃至國家可持續(xù)競爭力的核心來源[1]。近年來，我國的競爭力與創(chuàng)新指數(shù)排名實(shí)現(xiàn)了大幅提升，但與美、英、日、韓等發(fā)達(dá)國家相比，研發(fā)投資強(qiáng)度還普遍偏低，這一現(xiàn)象在我國制造業(yè)中尤為顯著。我國制造業(yè)創(chuàng)新基礎(chǔ)薄弱，長期信奉“以市場換技術(shù)”而忽略自主創(chuàng)新，使得制造業(yè)遭遇“技術(shù)升級陷阱”和“技能升級陷阱”[2]。因此，加快建設(shè)創(chuàng)新型國家，必須關(guān)注制造業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。研發(fā)投入是企業(yè)創(chuàng)新的必要條件，作為創(chuàng)新的輸入端，研發(fā)活動不僅需要大量的資金，而且風(fēng)險大、收益不確定性高[3]。并且技術(shù)創(chuàng)新的公共品屬性和外部性特征會導(dǎo)致市場配置資源失靈，無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效率最大化[4]。這些因素在一定程度上限制了企業(yè)創(chuàng)新的積極性，需要外部力量的支持。政府補(bǔ)貼作為政府干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)的重要舉措之一，給企業(yè)注入了資金，勢必會影響企業(yè)的研發(fā)行為。

然而，目前有關(guān)政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的影響，學(xué)術(shù)界仍未形成一致的觀點(diǎn)。綜合來看，政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的作用是雙重的。一方面，政府補(bǔ)貼可以有效彌補(bǔ)企業(yè)創(chuàng)新資金不足，降低企業(yè)研發(fā)成本和風(fēng)險承擔(dān)，緩解信息不對稱程度，引起外部利益相關(guān)者的關(guān)注和投資，矯正企業(yè)研發(fā)活動的外部性，彌補(bǔ)創(chuàng)新過程中的市場失靈，有利于企業(yè)研發(fā)投入的增加。另一方面，過高的政府補(bǔ)貼會抑制企業(yè)的創(chuàng)新積極性，高額的政府補(bǔ)貼在刺激企業(yè)創(chuàng)新意愿的同時會通過價格傳導(dǎo)機(jī)制提高研發(fā)要素成本，在滿足企業(yè)研發(fā)需求的同時擠出了企業(yè)原有用于創(chuàng)新的資金，補(bǔ)貼額度越高，企業(yè)的自利動機(jī)越明顯，越容易產(chǎn)生“尋補(bǔ)貼”投資和“策略性創(chuàng)新”行為，對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

因此，為了探究政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的最優(yōu)作用，本文選取2013—2018年滬深A(yù)股制造業(yè)民營企業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，實(shí)證探討政府補(bǔ)貼對我國制造業(yè)民營企業(yè)的影響效果。

1 文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)

早在二十世紀(jì)五十年代后期，學(xué)術(shù)界就開始了有關(guān)政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度影響的探討，之后有關(guān)二者的研究不斷涌現(xiàn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)成果表明政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度存在兩種影響：激勵效應(yīng)和擠出效應(yīng)。大多數(shù)學(xué)者支持激勵效應(yīng)，認(rèn)為政府補(bǔ)貼通過克服企業(yè)資金不足、技術(shù)外溢等問題會調(diào)動企業(yè)創(chuàng)新的積極性，從而提升企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度[5-6]。另有一部分學(xué)者更贊同擠出效應(yīng)，認(rèn)為政府補(bǔ)貼不僅替代了企業(yè)原本準(zhǔn)備用于創(chuàng)新的資金，還可能提高研發(fā)要素的價格，導(dǎo)致企業(yè)自身研發(fā)強(qiáng)度不增反降，研究也證明了企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的增量少于政府補(bǔ)貼的增量[7-8]。

企業(yè)研發(fā)活動的高投資、高風(fēng)險以及收益不確定性特征在一定程度上會限制企業(yè)的研發(fā)投入。首先，我國制造業(yè)創(chuàng)新基礎(chǔ)薄弱，并且民營企業(yè)本身就有資金不充足的特點(diǎn)，融資約束也較國有企業(yè)要高[9]，當(dāng)內(nèi)部資金不足，而外部融資又存在嚴(yán)重約束時，企業(yè)將不得不推遲或放棄創(chuàng)新[10]。在這種情境下，政府補(bǔ)貼的進(jìn)入無疑可以緩解企業(yè)創(chuàng)新資金約束和融資壓力，降低企業(yè)總體風(fēng)險和研發(fā)成本，促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的增加[4,11]。再者，根據(jù)信號傳遞理論，由于企業(yè)與市場之間存在信息不對稱，外部利益相關(guān)者很難觀察到企業(yè)內(nèi)部真實(shí)狀況，研發(fā)投資活動的強(qiáng)專業(yè)性和高保密性更是加劇了外部資金供給者的信息不對稱程度[5,12]。政府補(bǔ)貼的進(jìn)入向利益相關(guān)者傳遞出企業(yè)具有投資價值的信息，能夠幫助企業(yè)吸引更多投資者，為研發(fā)投入提供充足的資金支持。最后，創(chuàng)新產(chǎn)品具有公共品屬性和外部性的特征，創(chuàng)新主體無法全部享有其創(chuàng)新成果的收益，企業(yè)創(chuàng)新投入的積極性受到損害，容易導(dǎo)致資源錯配的現(xiàn)象，使得企業(yè)與社會的經(jīng)濟(jì)效率并不是帕累托最優(yōu)，政府補(bǔ)貼作為政府干預(yù)的手段之一具有彌補(bǔ)市場失靈的作用，降低企業(yè)面臨的損失，有利于提高企業(yè)創(chuàng)新的積極性[4]。

但是，過高的政府補(bǔ)貼卻是無效率的政府干預(yù)行為，會對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)。其一，民營企業(yè)本身就有規(guī)模較小、風(fēng)險承擔(dān)能力較差的特點(diǎn)，對高投資、高風(fēng)險的研發(fā)項(xiàng)目會更加謹(jǐn)慎，高額的政府補(bǔ)貼會促使企業(yè)更傾向于將原計劃用于研發(fā)的資金轉(zhuǎn)投風(fēng)險較低、周期較短的項(xiàng)目[7]，導(dǎo)致企業(yè)自身的研發(fā)資金被擠出；其二，根據(jù)尋租理論，較大力度的政府補(bǔ)貼可能導(dǎo)致企業(yè)“逆向選擇”行為的出現(xiàn)[13]，更有興趣進(jìn)行“尋補(bǔ)貼”投資[14]和策略性創(chuàng)新[15]，挪用補(bǔ)貼資金而不是進(jìn)行創(chuàng)新活動；其三，高額的政府補(bǔ)貼在提高企業(yè)創(chuàng)新投資意愿的同時，也會導(dǎo)致企業(yè)對研發(fā)資源需求的增加，該信號經(jīng)過價格傳導(dǎo)機(jī)制傳遞到市場，相應(yīng)地企業(yè)研發(fā)要素的價格被抬高[4]，企業(yè)的創(chuàng)新積極性受到損害。就此而言，過高的政府補(bǔ)貼并非總能促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的增加，甚至?xí)?dǎo)致市場失靈、研發(fā)資源錯配等現(xiàn)象愈加嚴(yán)重，削弱企業(yè)開展創(chuàng)新活動的積極性。

由此看來，政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度之間并不是簡單的線性關(guān)系，政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的激勵存在一個臨界點(diǎn)，超出這個值則會對企業(yè)研發(fā)支出產(chǎn)生擠出效應(yīng)。綜上所述，本文提出如下假設(shè)：

政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度之間呈倒U型關(guān)系。

2 研究設(shè)計

本文以2013—2018年滬深A(yù)股制造業(yè)民營企業(yè)上市公司為樣本，并按照以下程序進(jìn)行篩選和處理：①剔除ST和*ST公司樣本；②剔除數(shù)據(jù)存在缺失的樣本；③對連續(xù)變量進(jìn)行了1%～99%縮尾處理。具體變量定義如表1。

表1 變量定義與描述

另外，為了檢驗(yàn)各變量之間是否存在多重共線性問題，本文針對各變量進(jìn)行了Peterson相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，又經(jīng)方差膨脹因子檢驗(yàn)得到各變量的VIF均值為1.63，表明本文選取的各變量之間不存在多重共線性問題。

為驗(yàn)證政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的倒U型關(guān)系，首先，將控制變量和自變量政府補(bǔ)貼一次項(xiàng)Sub放入模型(1)；其次，將自變量政府補(bǔ)貼的二次項(xiàng)Sub2放入模型(2)。本文構(gòu)建如下模型：

RDIi,t=β0+β1Controlsi,t+β2Subi,t+{Fe}+ui,t

(1)

RDIi,t=β0+β1Controlsi,t+β2Subi,t+β3Subi,t2+{Fe}+ui,t

(2)

其中下標(biāo)i、t分別表示觀測個體和年份；{Fe}表示年度和地區(qū)固定效應(yīng)；uit表示隨機(jī)誤差項(xiàng)，其余變量如表1所示。

3 實(shí)證結(jié)果及分析

表2的回歸結(jié)果表明，政府補(bǔ)貼一次項(xiàng)Sub與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度RDI的回歸系數(shù)為正，但并不顯著，這說明政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的正向影響并不具有統(tǒng)計學(xué)上的顯著性。然而，正如本文所論述的，政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度之間并不是簡單的線性關(guān)系，僅考慮二者的線性關(guān)系比較片面。加入政府補(bǔ)貼的二次項(xiàng)Sub2后，回歸結(jié)果顯示，β2=0.966(p<0.01)，β3=-0.234(p<0.01)，模型擬合度R2為0.507，高于一次項(xiàng)模型的擬合度0.311，這表明倒U型更能準(zhǔn)確表達(dá)政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度之間的關(guān)系，本文假設(shè)得到初步驗(yàn)證。

根據(jù)Haans、Pieters和He[16]對倒U型關(guān)系的論述，倒U型關(guān)系滿足的充要條件有三個：①二次項(xiàng)系數(shù)顯著小于0；②在數(shù)據(jù)范圍的左端，曲線斜率應(yīng)大于0，在數(shù)據(jù)范圍右端，曲線斜率應(yīng)小于0；③曲線的拐點(diǎn)必須在自變量的取值范圍內(nèi)。表2顯示，β3=-0.234(p<0.01)二次項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，滿足條件①；當(dāng)Sub=0時，斜率=0.966>0，當(dāng)Sub=3.539時，斜率=-0.690<0，滿足條件②；β2=0.966(p<0.01)，計算可得曲線拐點(diǎn)處Sub=2.064，在區(qū)間[0，3.539]內(nèi)，滿足條件③。這說明政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度之間具有顯著的倒U型關(guān)系，并且當(dāng)政府補(bǔ)貼強(qiáng)度為2.064%(即政府補(bǔ)貼占企業(yè)資產(chǎn)總計的2.064%)時對企業(yè)研發(fā)投入的激勵作用最大。因此，本文假設(shè)得到支持。

表2 回歸結(jié)果

最后，為了保證結(jié)果的穩(wěn)健性，結(jié)合已有研究，本文從構(gòu)建不同滯后期、改變模型兩個方面分別重新做了檢驗(yàn)。由表2可以看出，改變滯后期以及采用不同的回歸模型，政府補(bǔ)貼二次項(xiàng)的系數(shù)均為負(fù)，在不同的顯著性水平上顯著，滿足倒U型關(guān)系的充要條件①，并且通過計算，倒U型關(guān)系的充要條件②③也同樣滿足。這說明政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度之間確實(shí)為倒U型關(guān)系。為了更加清晰地描繪政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度之間的倒U型關(guān)系，本文繪制了二者之間的關(guān)系曲線，如圖1～圖3所示。

圖1 研發(fā)強(qiáng)度與政府補(bǔ)貼關(guān)系圖

圖2 研發(fā)強(qiáng)度與政府補(bǔ)貼擬合圖

圖3 不同滯后期的研發(fā)強(qiáng)度與政府補(bǔ)貼擬合圖

4 結(jié)論與建議

本文基于2013—2018年滬深A(yù)股制造業(yè)民營企業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，實(shí)證探討了政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度之間的關(guān)系，結(jié)果表明政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度之間呈顯著的倒U型關(guān)系，并且在不同滯后期和不同模型情況下回歸的結(jié)果都保持一致，通過計算，本文發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼強(qiáng)度在2.064%時對企業(yè)研發(fā)投入的激勵作用最大。本文研究表明，對于我國制造業(yè)民營企業(yè)而言，政府用于激勵其創(chuàng)新的資金補(bǔ)貼并不能完全起到提升企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的作用，適當(dāng)?shù)恼a(bǔ)貼可以刺激企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的研發(fā)活動，過高的政府補(bǔ)貼反而是無效率的政府干預(yù)行為，對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。因此，根據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，本文提出以下相關(guān)建議：

1)構(gòu)建更加合理的創(chuàng)新補(bǔ)貼激勵政策。政府在制定創(chuàng)新補(bǔ)貼政策時，應(yīng)盡力尋找補(bǔ)貼的最優(yōu)值，以最大限度發(fā)揮補(bǔ)貼的激勵效應(yīng)，同時避免補(bǔ)貼力度過高以防止出現(xiàn)政府干預(yù)行為反向的結(jié)果。根據(jù)描述性統(tǒng)計分析，目前我國政府對制造業(yè)民營企業(yè)的創(chuàng)新補(bǔ)貼強(qiáng)度的均值為0.504%，尚未達(dá)到本文研究計算的最優(yōu)補(bǔ)貼強(qiáng)度2.064%，因此，政府應(yīng)該加大對制造業(yè)民營企業(yè)的補(bǔ)貼力度。但是對待不同企業(yè)要具體問題具體分析，應(yīng)該給予那些更有意向進(jìn)行創(chuàng)新并且研發(fā)效率高的企業(yè)適當(dāng)?shù)恼呒顑A斜，形成積極的帶頭作用，引導(dǎo)弱勢企業(yè)積極跟進(jìn)，以促進(jìn)整個產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新升級。

2)健全補(bǔ)貼對象甄別、申請以及審批流程的機(jī)制。政府補(bǔ)貼的發(fā)放應(yīng)該以完善有效的甄別程序?yàn)榍疤幔⒔∪槙掣咝У纳暾埩鞒?，并采取?yán)格合理的審批制度，以保障有創(chuàng)新意向且符合條件的企業(yè)可以及時獲得資金補(bǔ)貼。

3)加強(qiáng)企業(yè)對政府補(bǔ)貼信息披露制度的完善。企業(yè)獲得政府補(bǔ)貼理應(yīng)按照申請目的真實(shí)合理地使用資金，為了謹(jǐn)防企業(yè)出現(xiàn)“尋補(bǔ)貼”投資和策略性創(chuàng)新的行為，應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)對政府補(bǔ)貼信息披露制度的完善，嚴(yán)格執(zhí)行?？顚Ｓ?，有利于減少政企之間的信息不對稱，使得政府可以獲得補(bǔ)貼資金的反饋信息，提高企業(yè)和市場的整體經(jīng)濟(jì)效率。