摘要：進(jìn)入21世紀(jì)，我國(guó)融資租賃行業(yè)加大馬力呈雨后春筍般發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但是融資方面面臨著一系列的問(wèn)題，例如融資渠道方式陳舊、類(lèi)型單一，還有融資公司的融資成本高等問(wèn)題。本文將重點(diǎn)研究我國(guó)的融資租賃公司采用直接融資與間接融資相結(jié)合的手段來(lái)應(yīng)對(duì)企業(yè)融資渠道優(yōu)化的措施。

關(guān)鍵詞：融資租賃;直接融資;優(yōu)化研究

融資租賃行業(yè)起源于美國(guó)，至今不超過(guò)60年。該行業(yè)于20世紀(jì)80年代進(jìn)入我國(guó)，2007年后我國(guó)的融資租賃行業(yè)迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，近些年在國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位越來(lái)越重要。但融資租賃行業(yè)發(fā)展中面臨的一個(gè)重要的問(wèn)題就是自身獲取資金難，也就是我們常說(shuō)的“融資難”“融資貴”的問(wèn)題。融資租賃行業(yè)除了常用的間接融資外，直接融資在我國(guó)發(fā)展緩慢、占比比重低。

一、融資租賃公司主要的融資方式以及特點(diǎn)

融資租賃公司的融資方式分為直接融資和間接融資?，F(xiàn)階段，我國(guó)租賃公司最常見(jiàn)的融資方式是間接融資，也就是我們普通大眾最熟悉的向銀行貸款或者從其他金融機(jī)構(gòu)獲取資金的融資方式。這種方式一旦獲得金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，即可以在較短時(shí)間內(nèi)獲取到資金，并支持公司項(xiàng)目投放的需要。但這種方式相對(duì)來(lái)說(shuō)融資成本較高（金融租賃公司屬于非銀金融機(jī)構(gòu)，不在本文探討范圍內(nèi)）、也會(huì)推高融資租賃公司的負(fù)債指標(biāo)。

直接融資是指沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)作為中介的融通資金的方式。需要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過(guò)直接協(xié)議后進(jìn)行貨幣資金的轉(zhuǎn)移[1]。這種方式可以吸收大量的社會(huì)資金，可以直接投資于企業(yè)的日常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)中，常用的方式包括發(fā)行股票、債券、資產(chǎn)證券化等。這類(lèi)融資是減少了中間環(huán)節(jié)、融資成本低、資金來(lái)源長(zhǎng)期穩(wěn)定，并且是直接從資金供給者處獲取資金，改善了資金集中在金融機(jī)構(gòu)的狀況，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)化。

二、現(xiàn)階段間接融資存在的主要問(wèn)題

我國(guó)目前金融市場(chǎng)發(fā)展，也是造成融資困難的一大主要原因：大多數(shù)企業(yè)過(guò)度依賴(lài)向銀行貸款這種間接的融資方式，對(duì)于股票和債券的發(fā)行這種直接的融資方式大多數(shù)企業(yè)自身也達(dá)不到要求，所以國(guó)家整體的金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)制約了直接融資這種方式的發(fā)展，而融資租賃公司獲取資金渠道也面臨同樣的難題。

在現(xiàn)階段，融資租賃公司與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接間接融資主要的產(chǎn)品包括：流貸、銀行保理、應(yīng)收賬款質(zhì)押、理財(cái)資產(chǎn)包、定向借款、轉(zhuǎn)租賃等，但這些產(chǎn)品面臨的共性問(wèn)題包括：融資成本相對(duì)較高、抬升公司的資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)的資信要好、企業(yè)的發(fā)展方向要符合金融機(jī)構(gòu)的投資方向等。

最重要的是，融資租賃公司在獲取金融機(jī)構(gòu)的間接融資前還有一個(gè)準(zhǔn)入 “門(mén)檻”這樣的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。而在我國(guó)，大量的融資租賃公司達(dá)不到準(zhǔn)入的門(mén)檻，造成了無(wú)法獲取金融機(jī)構(gòu)的融資支持，也無(wú)法進(jìn)行租賃項(xiàng)目的有效投放。據(jù)2019年底租賃行業(yè)協(xié)會(huì)的信息顯示，全國(guó)注冊(cè)的融資租賃公司有上萬(wàn)家，但有效開(kāi)展過(guò)融資租賃業(yè)務(wù)的公司僅有

2 700多家，在這2 700多家中能持續(xù)不斷開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)的租賃公司不到20%。目前持續(xù)開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)的公司，大部分是有背景支持的融資租賃公司，它們有一些是銀行直接投資開(kāi)設(shè)的租賃公司或者國(guó)企、大型民企直接進(jìn)行投資開(kāi)設(shè)的公司，這一類(lèi)公司因?yàn)橛写罅康馁Y金支持和相關(guān)企業(yè)的大力扶持所以發(fā)展迅速，對(duì)于一些缺少相關(guān)企業(yè)資金支持的小型融資租賃公司只能在這種激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸被淘汰掉[2]。

融資租賃公司本身的資金就有流動(dòng)性大和流動(dòng)金額大的特點(diǎn)。所以在運(yùn)轉(zhuǎn)中需要大量的資金來(lái)支持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)。我國(guó)融資租賃市場(chǎng)是由大多數(shù)的中小型企業(yè)組成，這些中小型企業(yè)大多數(shù)不能承受如此巨大的經(jīng)濟(jì)壓力，會(huì)造成這些企業(yè)的萎縮和最終被一些大型的企業(yè)所取代，造成整個(gè)融資租賃行業(yè)發(fā)展逐漸趨于緩慢并且不平衡，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力也隨之減弱，從而也不利于整個(gè)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

三、優(yōu)化融資渠道的措施方法

（一）加大發(fā)展直接融資市場(chǎng)

1.直接融資方式的優(yōu)勢(shì)

融資租賃公司常見(jiàn)的直接融資方式包含：發(fā)行股票、債券以及資產(chǎn)證券化。這些直接融資與傳統(tǒng)的間接融資比較優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：能使企業(yè)獲得穩(wěn)定的、長(zhǎng)期資金;沒(méi)有了中間環(huán)節(jié)，融資成本降低;優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)權(quán)制度改革。而債券融資還有避稅作用，稅法規(guī)定債務(wù)利息要在稅前扣除。[3]可以明顯看出，雖然目前直接融資發(fā)展態(tài)勢(shì)不如間接融資，但因直接融資有著其他融資方式無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，這使得其必然成為我國(guó)融資租賃公司方式的首選。

2.直接融資方式的模式創(chuàng)新

信息化發(fā)展如今更是煥然一新，互聯(lián)網(wǎng)金融在降低企業(yè)融資成本和提高企業(yè)工作效率方面的優(yōu)點(diǎn)是可以供租賃公司借鑒的。如2016年李克強(qiáng)總理在視察北京中關(guān)村科技園區(qū)時(shí)曾經(jīng)考察過(guò)的眾籌的“3W咖啡”館模式，咖啡館的股東由100名社會(huì)人事共同組成，是具有一定的啟示意義的。在此方面可以延伸想象：風(fēng)控保障和監(jiān)管政策都到位的基礎(chǔ)上，租賃公司從組建到融資都采用互聯(lián)網(wǎng)眾籌獲取資金的模式，將解決企業(yè)融資成本和融資效率的問(wèn)題。

3.直接融資還需要解決的問(wèn)題

近些年，無(wú)論是ABS、ABN還是銀登掛牌等直融方式都已經(jīng)逐漸融資租賃公司融資的一個(gè)主流手段，但是除了資產(chǎn)證券化的手段外，融資租賃公司通過(guò)發(fā)行股票、債券融資，也面臨門(mén)檻高、市場(chǎng)還不夠完善的問(wèn)題。特別是股票市場(chǎng)還經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)信息作假、信息披露不及時(shí)狀況，債券市場(chǎng)也容易出現(xiàn)投資者并不了解企業(yè)信用，債券市場(chǎng)中信用評(píng)級(jí)工作不完善、不具權(quán)威的情況。這是我國(guó)直接融資市場(chǎng)的缺陷。在此，我們也希望監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該從制度方面進(jìn)行完善，從原有的“嚴(yán)進(jìn)寬出”改為“寬進(jìn)嚴(yán)出”，信息透明，保護(hù)投資者，擴(kuò)大企業(yè)的融資范圍，幫助企業(yè)更容易融資。

（二）改善間接融資市場(chǎng)的不足

拓展海外市場(chǎng)是彌補(bǔ)間接融資不足的一個(gè)重要方法?，F(xiàn)在“一帶一路”處于發(fā)展的推廣時(shí)期，融資租賃企業(yè)可以抓住時(shí)代的機(jī)會(huì)，借用國(guó)家政府的力量加大對(duì)外的境外融資。充分利用海外低成本的資金，減少融資市場(chǎng)、融資成本上的競(jìng)爭(zhēng)壓力，讓國(guó)內(nèi)發(fā)展更加均衡有力。如企業(yè)可以在海外設(shè)立專(zhuān)門(mén)的融資租賃平臺(tái)，提高海外的企業(yè)生產(chǎn)效率，規(guī)劃符合海外的生產(chǎn)方向，完善企業(yè)自身業(yè)務(wù)能力，可以讓企業(yè)更好地立足于國(guó)外市場(chǎng)。在外管政策方面，進(jìn)一步簡(jiǎn)化海外資金進(jìn)出的政策阻礙，做好真正地服務(wù)并促進(jìn)實(shí)體投資、制造業(yè)投資。

（三）加強(qiáng)融資租賃公司的總體實(shí)力

無(wú)論是拓展直接融資渠道，還是降低間接融資的門(mén)檻，企業(yè)完善并強(qiáng)大自身的整體情況，提升自身的信用等級(jí)才是根本。信用對(duì)于融資租賃公司來(lái)說(shuō)是與其他公司合作是否成功的一個(gè)重要參考標(biāo)準(zhǔn)，通常情況下在向銀行發(fā)起貸款請(qǐng)求時(shí)是必須對(duì)于信用有著嚴(yán)格要求的，所以融資租賃公司在企業(yè)運(yùn)作中要降低信用風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步加強(qiáng)和證券類(lèi)、保險(xiǎn)類(lèi)、基金類(lèi)等非銀金融領(lǐng)域中優(yōu)秀企業(yè)的業(yè)務(wù)來(lái)往和交流，提升自身在整個(gè)市場(chǎng)的知名度與信用度，保證企業(yè)有充足的多渠道流動(dòng)資金儲(chǔ)備，這也是搭建同其他公司合作的基礎(chǔ)。

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)的融資租賃公司依舊是在各個(gè)領(lǐng)域發(fā)展中的“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”，對(duì)其融資方式進(jìn)行改進(jìn)創(chuàng)新讓其更好地適用于國(guó)情和全球化的狀態(tài)，對(duì)其融資渠道進(jìn)行優(yōu)化發(fā)展，讓更好更新型的融資渠道服務(wù)于該行業(yè)。這些都離不開(kāi)企業(yè)自身的完善和國(guó)家的大力支持。唯有如此，這個(gè)新興產(chǎn)業(yè)才會(huì)茁壯成長(zhǎng)，也為國(guó)家的發(fā)展進(jìn)步增加一份自己的力量。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉暢.擴(kuò)大直接融資的渠道研究[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2013（1）.

[2]錢(qián)誠(chéng).我國(guó)融資租賃公司融資渠道淺析[J].現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)，2015（7）.

[3]胡亙周，官招陽(yáng).融資租賃企業(yè)融資渠道研究綜述[J].時(shí)代金融，2016（7）.

作者簡(jiǎn)介：皮越瀾（1976—），男，北京人，經(jīng)濟(jì)師，碩士，主要從事金融學(xué)研究。