摘? 要;X公司作為M集團(tuán)較早設(shè)立國(guó)際工程事業(yè)部、在境外開展工程承包業(yè)務(wù)的單位，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，已逐步在中亞、東南亞國(guó)家等地區(qū)占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額，并樹立了良好的品牌形象。但隨著國(guó)際建筑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，境外建筑行業(yè)利潤(rùn)水平整體趨于透明;同時(shí)，公司目前主要業(yè)務(wù)所在的中亞、東南亞國(guó)家以及金融環(huán)境抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的地區(qū)，所承接項(xiàng)目所在國(guó)幣種貶值嚴(yán)重，凸顯了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的境外業(yè)務(wù)開展提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

關(guān)鍵詞： 境外項(xiàng)目;匯率風(fēng)險(xiǎn);管理

近年來(lái)，在“一帶一路”倡議的穩(wěn)步實(shí)施下，我國(guó)國(guó)有大中型建筑企業(yè)紛紛走向國(guó)際市場(chǎng)，尋求新的市場(chǎng)機(jī)遇。X公司作為M集團(tuán)較早走向國(guó)際市場(chǎng)的專業(yè)性建筑施工企業(yè)，經(jīng)過(guò)十多年的努力經(jīng)營(yíng)，在東帝汶、巴基斯坦、馬來(lái)西亞、緬甸、泰國(guó)、蒙古國(guó)等十多個(gè)國(guó)家形成了市場(chǎng)部署，涉及房建、路橋、電力等多個(gè)行業(yè)，取得了一定的成就，提高了M集團(tuán)在海外市場(chǎng)的聲譽(yù)，樹立了良好的企業(yè)形象。

但隨著境外市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，公司主要境外業(yè)務(wù)所在的中亞、東南亞市場(chǎng)貨幣抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，導(dǎo)致不同幣種的投入及回收面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口日益增大。2015年至今，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)下跌，尤其是自2019年中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率跌破7.1;從公司境外業(yè)務(wù)主要市場(chǎng)來(lái)看，除泰國(guó)泰銖對(duì)美元匯率有所回升外，其他幣種均出現(xiàn)了不同程度的貶值，尤其是蒙古國(guó)圖格里克貶值39.99%、巴基斯坦盧比貶值53.34%、烏茲別克斯坦蘇姆貶值267.96%、老撾基普貶值10.44%，匯率的波動(dòng)已經(jīng)是影響境外工程項(xiàng)目收益的重要因素。目前，中亞、東南亞國(guó)家及地區(qū)仍是公司業(yè)務(wù)深耕市場(chǎng)，但面對(duì)風(fēng)云變幻的國(guó)際金融環(huán)境，以及中美貿(mào)易持續(xù)摩擦的影響，這些國(guó)家及地區(qū)的經(jīng)濟(jì)疲軟，近年來(lái)或仍將面臨較大的上行壓力，貨幣仍處于貶值通道。因此，加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理，并建立完善的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，是助力公司海外業(yè)務(wù)健康發(fā)展的重要保障。

一、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理理論概述

匯率風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是指在設(shè)定的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)下，對(duì)影響匯率風(fēng)險(xiǎn)的各種因素進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估、應(yīng)對(duì)，過(guò)程監(jiān)控與報(bào)告、考核與評(píng)價(jià)的過(guò)程。

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)

匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是在企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)下，確定企業(yè)外幣業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好度，通過(guò)對(duì)影響匯率風(fēng)險(xiǎn)的因素實(shí)行主動(dòng)的管理措施，將其控制在企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的容忍度之內(nèi)，為經(jīng)營(yíng)決策提供有價(jià)值的信息。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則

1.戰(zhàn)略導(dǎo)向原則

匯率風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)以公司的總體戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，符合公司的整體風(fēng)險(xiǎn)管理觀，以促進(jìn)公司的總體戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)為目的。

2.不相容職務(wù)分離的原則

匯率風(fēng)險(xiǎn)是宏觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的組成部分，因此對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制，要強(qiáng)調(diào)不相容職務(wù)分離，決策和執(zhí)行實(shí)行分級(jí)分權(quán)的管理[1]。

3.全員參與原則

匯率風(fēng)險(xiǎn)存在于公司境外經(jīng)營(yíng)的合同訂立、交易支付，業(yè)務(wù)流程制定及決策的各個(gè)環(huán)節(jié)，因此只有全員參與，才能全面掌控風(fēng)險(xiǎn)因素，實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)。

4.均衡原則

匯率風(fēng)險(xiǎn)管理亦是公司管理的成本支出，應(yīng)當(dāng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行逐項(xiàng)識(shí)別，重點(diǎn)關(guān)注對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展影響較大的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)，均衡成本效益、風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系。

二、公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

近幾年來(lái)，隨著公司海外業(yè)務(wù)的逐步擴(kuò)張，為滿足境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，雖然在境外項(xiàng)目合同簽訂方面，盡可能使用國(guó)際通用的硬貨幣作為結(jié)算幣種，如美元、歐元等，但對(duì)適用本幣結(jié)算的國(guó)家及地區(qū)只能使用所在國(guó)幣種結(jié)算，對(duì)匯率波動(dòng)形成的風(fēng)險(xiǎn)未能采取有效的措施。

同時(shí)，隨著建筑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，業(yè)主方在招標(biāo)時(shí)設(shè)定了一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁門檻，作為承包方在承擔(dān)一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)后，仍受各種因素的影響，不能及時(shí)與業(yè)主辦理結(jié)算，工程款項(xiàng)回收滯后，不能有效控制應(yīng)持有債權(quán)因匯率波動(dòng)導(dǎo)致的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)管理重視度不足

公司在境外承接工程項(xiàng)目前，雖然針對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的金融環(huán)境等進(jìn)行了全方位的盡職調(diào)查，但匯率波動(dòng)與國(guó)際市場(chǎng)金融環(huán)境實(shí)時(shí)相關(guān)，中亞、東南亞大部分國(guó)家及地區(qū)貨幣抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，在項(xiàng)目實(shí)施工程中對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，未能積極主動(dòng)地采取匯率風(fēng)險(xiǎn)管控措施;在目前以人民幣為本位幣核算體系下，更多地注重境內(nèi)人民幣與所在國(guó)幣種的匯兌走勢(shì)，忽略了境外各種幣種之間的交易匯率風(fēng)險(xiǎn)，存在較大的投機(jī)和僥幸心理。

（二）缺乏專業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人員

在當(dāng)今全球錯(cuò)綜復(fù)雜的金融環(huán)境下，引起匯率波動(dòng)的因素多種多樣，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人員不但要能實(shí)時(shí)洞察各國(guó)的主要政治、經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展趨向，還必須具備一定的金融功底，在準(zhǔn)確預(yù)判匯率波動(dòng)趨勢(shì)下，合理運(yùn)用金融工具手段對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，或者采取其他的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低措施。因此，非專業(yè)人員難以對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的形勢(shì)作出準(zhǔn)確判斷，對(duì)金融工具了解知之甚少，則難以合理利用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn);公司現(xiàn)有財(cái)務(wù)人員即使了解匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，但由于對(duì)外匯市場(chǎng)缺乏充分的了解，缺乏專業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)和技能，也無(wú)法針對(duì)公司的實(shí)際業(yè)務(wù)情況提出有效的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策[2]。

（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)管理制度及應(yīng)對(duì)措施不完善

境外項(xiàng)目匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，公司雖然制定了匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，明確了匯率數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)及報(bào)告制度，以及應(yīng)采取的相關(guān)措施，但并未對(duì)導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行全方位的識(shí)別、評(píng)估方法等作出具體規(guī)定，對(duì)特定對(duì)象的匯率風(fēng)險(xiǎn)未提出明確的控制措施，匯率風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程監(jiān)控及績(jī)效評(píng)價(jià)等缺失。其次，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理具有其獨(dú)特的專業(yè)性，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法雖明確了各相關(guān)單位的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，但實(shí)際上由各單位管理層直接決定，或者由財(cái)務(wù)部門承擔(dān)其職責(zé)，并不具備匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

三、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理探析

匯率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是外幣隨著時(shí)間的推移對(duì)本幣的一種非線性的波動(dòng)，致使公司蒙受損失的或者可以賺取收益的不確定性，按照本幣、外幣及時(shí)間三因素的關(guān)系，及公司境外項(xiàng)目匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要環(huán)節(jié)，可將匯率風(fēng)險(xiǎn)劃分為合同交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

在不同國(guó)別環(huán)境及特定項(xiàng)目業(yè)主招標(biāo)要求、合同談判下，存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)因素，及其識(shí)別及評(píng)估存在一定的差異。本文以公司目前境外承包業(yè)務(wù)中主要存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)為例，探討匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

1.合同交易風(fēng)險(xiǎn)

合同交易風(fēng)險(xiǎn)是指在境外項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，以外幣或本幣簽訂相關(guān)合同，因市場(chǎng)匯率的波動(dòng)導(dǎo)致結(jié)算支付時(shí)成本增加，以及隨著時(shí)間的推移導(dǎo)致資產(chǎn)的減少或負(fù)債增加的風(fēng)險(xiǎn)。如在境外工程合同中，由于業(yè)主方要求按照所屬國(guó)幣種簽訂施工合同，而公司作為承包方前期的投入及人員薪酬等都以人民幣或者美元投入，隨著時(shí)間的推移，合同簽訂幣種不斷貶值，導(dǎo)致回收的工程款折算為工程投入幣種時(shí)減少。

針對(duì)境外建設(shè)項(xiàng)目一般周期長(zhǎng)、金額大的特點(diǎn)，以及合同交易風(fēng)險(xiǎn)因素在合同周期中的先后順序，將合同交易風(fēng)險(xiǎn)因素按照投標(biāo)階段及合同執(zhí)行階段進(jìn)行逐項(xiàng)識(shí)別。

第一，投標(biāo)階段。幣種選擇不當(dāng)：未充分了解所在國(guó)幣種匯率趨勢(shì)，未能選擇通用硬貨幣（如美元、歐元等）進(jìn)行報(bào)價(jià)。缺少匯率損失費(fèi)用項(xiàng)目：未充分了解所在國(guó)幣種匯率趨勢(shì)，未能選擇通用硬貨幣（如美元、歐元等）進(jìn)行報(bào)價(jià)。未設(shè)置幣種保值條款：在所在國(guó)幣種報(bào)價(jià)下，未約定因匯率變動(dòng)超過(guò)一定比例后的價(jià)格調(diào)整條款。

第二，合同執(zhí)行階段。未合理設(shè)定下游結(jié)算幣種：下游合同結(jié)算中，未能合理結(jié)算幣種，收付款幣種差異可能面臨的損失。應(yīng)收款清收不及時(shí)：應(yīng)收款項(xiàng)未按期收回，幣種貶值導(dǎo)致應(yīng)收款項(xiàng)價(jià)值降低。持有貨幣貶值：以所在國(guó)幣種回收的貨幣持有，未能及時(shí)兌換為硬貨幣或者項(xiàng)目投入時(shí)的一致幣種，持有幣種貶值導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值降低。未采取匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖措施：上下游合同未能規(guī)避及減少的其他較大風(fēng)險(xiǎn)，未采取購(gòu)買保險(xiǎn)或金融工具風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等措施對(duì)潛在損失風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

2.會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為對(duì)日常經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行核算時(shí)，由于采用的會(huì)計(jì)折算匯率與實(shí)際交易匯率不一致產(chǎn)生的會(huì)計(jì)報(bào)告誤差，以及境外會(huì)計(jì)報(bào)表系統(tǒng)及境內(nèi)會(huì)計(jì)報(bào)表系統(tǒng)采用折算匯率不同導(dǎo)致的會(huì)計(jì)報(bào)告誤差。此外，在既定的會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)下，由于記賬本位幣與實(shí)際交易幣種的匯率折算方法采用不當(dāng)，也將使會(huì)計(jì)信息的報(bào)告產(chǎn)生較大的差異。

第一，折算匯率。會(huì)計(jì)折算匯率與實(shí)際交易匯率不一致：會(huì)計(jì)核算時(shí)未按照交易發(fā)生時(shí)的匯率核算，導(dǎo)致實(shí)際記賬金額與交易金額產(chǎn)生匯率差異。境內(nèi)外會(huì)計(jì)核算采用匯率不一致：境內(nèi)外財(cái)務(wù)核算匯率各自采用所在國(guó)官方匯率，導(dǎo)致同一業(yè)務(wù)產(chǎn)生報(bào)表匯率差異。

第二，折算方法。匯率折算方法差異：采用直接匯率或者間接匯率折算方法不同導(dǎo)致匯兌差異。

3.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指工程項(xiàng)目受所在國(guó)貨幣政策、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、外匯儲(chǔ)備量等因素影響，匯率波動(dòng)導(dǎo)致的工程項(xiàng)目成本增加或工程款的回收風(fēng)險(xiǎn)。

第一，所在國(guó)市場(chǎng)。匯兌限制風(fēng)險(xiǎn)：受外匯儲(chǔ)備限制，工程結(jié)算幣種不能及時(shí)兌換為硬貨幣，導(dǎo)致貨幣資金價(jià)值降低。

第二，全球市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一導(dǎo)致匯率波動(dòng)：由于項(xiàng)目所在國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，匯率與國(guó)際大宗物資價(jià)格關(guān)聯(lián)度極高，波動(dòng)較大。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1.評(píng)估原則

匯率風(fēng)險(xiǎn)存在于境外業(yè)務(wù)的市場(chǎng)開發(fā)、工程項(xiàng)目合同簽訂及合同執(zhí)行管理、工程款項(xiàng)回收等各個(gè)環(huán)節(jié)，因此，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮評(píng)估人員的專業(yè)性及全員性、評(píng)估對(duì)象的重要性及全面性，組織涉及整個(gè)業(yè)務(wù)流程的市場(chǎng)、商務(wù)、法務(wù)、財(cái)稅等相關(guān)部門的專業(yè)人員，對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行系統(tǒng)性的評(píng)估，重點(diǎn)關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.評(píng)估方式及方法

匯率風(fēng)險(xiǎn)既涉及定量因素，又包括定性因素，因此，在德爾菲法、層次分析法、模糊評(píng)價(jià)法及風(fēng)險(xiǎn)矩陣法等諸多的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法中，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖法定性與定量分析相結(jié)合的方法，才能更為準(zhǔn)確地得出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖法中，以橫向坐標(biāo)來(lái)表示風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，縱向坐標(biāo)表示風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生后果的嚴(yán)重度，并對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率與后果的嚴(yán)重度進(jìn)行測(cè)評(píng)，形成量化指標(biāo)，并在坐標(biāo)軸上表示出來(lái)，以此形成風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖。在該圖上，發(fā)生的概率大和產(chǎn)生后果嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)為嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生的概率小且產(chǎn)生后果很輕微的風(fēng)險(xiǎn)為較小風(fēng)險(xiǎn)，其他的均為一般風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖的分析，便于確定風(fēng)險(xiǎn)的大小[3]。

3.匯率風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估

在逐項(xiàng)識(shí)別匯率風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上，公司應(yīng)及時(shí)召開匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估會(huì)議，組織商務(wù)、市場(chǎng)、財(cái)稅等相關(guān)專業(yè)人員按照風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖逐一識(shí)別各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并進(jìn)行歸類。

按照匯率風(fēng)險(xiǎn)因素可能導(dǎo)致的后果和一般分類，可將匯率風(fēng)險(xiǎn)因素劃分為危險(xiǎn)性因素、控制性風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。危險(xiǎn)性因素是指風(fēng)險(xiǎn)較大且不受企業(yè)控制、不能采取相關(guān)應(yīng)對(duì)措施以減小風(fēng)險(xiǎn)的因素;控制性風(fēng)險(xiǎn)是公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管控措施可以減小或者規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)因素，且這種風(fēng)險(xiǎn)管控措施不以獲取超額回報(bào)為前提;機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)公司在以獲取超額回報(bào)或者特定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為前提執(zhí)意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

在風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估中，在考慮單個(gè)因素的影響程度和效果時(shí)，還應(yīng)當(dāng)充分考慮在風(fēng)險(xiǎn)組合下的風(fēng)險(xiǎn)抵消及風(fēng)險(xiǎn)疊加效應(yīng)，使工程項(xiàng)目的總體風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)。

4.匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的策略主要包括風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。在采取任何匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施下仍不能降低或者規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)因素及風(fēng)險(xiǎn)因素的組合風(fēng)險(xiǎn)，公司只能被動(dòng)接受或者主動(dòng)規(guī)避，如項(xiàng)目所在國(guó)的外匯限制制度等。風(fēng)險(xiǎn)控制是通過(guò)有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，對(duì)境外日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素及風(fēng)險(xiǎn)因素組合實(shí)施管控，以促進(jìn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

1.完善匯率風(fēng)險(xiǎn)管理頂層設(shè)計(jì)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的境外工程項(xiàng)目承包市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格基本透明，提升匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平已經(jīng)成為提高公司工程項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)力和增加經(jīng)營(yíng)效益的重要因素，因此在依靠財(cái)務(wù)部門“一事一議”的單純匯率風(fēng)險(xiǎn)分析模式下無(wú)法滿足經(jīng)營(yíng)管理的需要，必須建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，將境外工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)與公司的整理境外經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)相結(jié)合，全面增強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。

一方面，在公司現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理框架下，應(yīng)當(dāng)針對(duì)境外工程業(yè)務(wù)成立專門的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)各個(gè)國(guó)家、地區(qū)工程業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)總體評(píng)價(jià)管理，并對(duì)工程項(xiàng)目的實(shí)施單位進(jìn)行跟蹤指導(dǎo);境外工程項(xiàng)目實(shí)施單位應(yīng)當(dāng)建立匯率風(fēng)險(xiǎn)的日常管理機(jī)構(gòu)，實(shí)時(shí)識(shí)別潛在的匯率風(fēng)險(xiǎn)因素，并將初步評(píng)估結(jié)果迅速傳遞至公司總部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu);另一方面，公司應(yīng)當(dāng)定期或不定期地開展匯率風(fēng)險(xiǎn)座談會(huì)，各層級(jí)管理人員針對(duì)不同國(guó)家、地區(qū)，不同項(xiàng)目情況下的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行充分的溝通，進(jìn)一步挖掘工作中蘊(yùn)含的潛在匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.完善匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)管理流程

第一，頂層管理制度。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立應(yīng)當(dāng)以公司境外經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，以公司整體風(fēng)險(xiǎn)可控為目標(biāo)，綜合考慮各個(gè)工程項(xiàng)目所在國(guó)家及地區(qū)的實(shí)際情況，規(guī)范匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的總體原則和目標(biāo)。

第二，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程制度。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程制度文件是境外工程項(xiàng)目實(shí)施全周期的指導(dǎo)性文件，在建立普遍性匯率風(fēng)險(xiǎn)因素庫(kù)的基礎(chǔ)上，從項(xiàng)目的市場(chǎng)開發(fā)、項(xiàng)目投標(biāo)及合同談判、合同執(zhí)行等各階段規(guī)范匯率分析的識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)制度流程。

市場(chǎng)開發(fā)階段：應(yīng)當(dāng)區(qū)分規(guī)范新市場(chǎng)新項(xiàng)目及現(xiàn)有市場(chǎng)新項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理流程，重點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估，明確風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性較大且影響嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)估及決策層級(jí)，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)管控。

項(xiàng)目投標(biāo)及合同談判階段：該階段是通過(guò)業(yè)主方規(guī)避、減小匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低匯率風(fēng)險(xiǎn)管理成本的主要階段，因此應(yīng)當(dāng)將匯率風(fēng)險(xiǎn)管理融合在項(xiàng)目投標(biāo)及合同談判的這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，建立在各階段的匯率風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)對(duì)步驟及措施規(guī)范。

合同執(zhí)行階段：該階段主要通過(guò)加強(qiáng)公司內(nèi)部管理以控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，如采用合理的匯率及其折算方法，以降低信息報(bào)告誤差;此外，應(yīng)該規(guī)范金融衍生品在匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方面的管理細(xì)則，對(duì)適合采用金融衍生品進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工程項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)綜合考慮成本效益原則，建立完善的可行性分析、金融衍生產(chǎn)品品種的選擇及后果預(yù)評(píng)價(jià)機(jī)制。如在多幣種合同結(jié)算中，對(duì)持有或者未來(lái)應(yīng)收幣種的波動(dòng)，可以采用外匯期權(quán)、無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易等金融工具，鎖定其交割匯率，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的增值保值。尤其是在受外匯管制的國(guó)家及地區(qū)，本金交割遠(yuǎn)期外匯交易無(wú)須本金交易，從而極大地降低了資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第三，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)與考核。匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理雖然依存于公司境外日常業(yè)務(wù)的開展，但基于風(fēng)險(xiǎn)管理的不確定性特點(diǎn)，以及風(fēng)險(xiǎn)管理成本與工程項(xiàng)目成本的不相關(guān)性，應(yīng)當(dāng)區(qū)別于其他業(yè)務(wù)績(jī)效考核，將其作為獨(dú)立的業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)指標(biāo)，根據(jù)境外項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)總體評(píng)估結(jié)果制定相應(yīng)等級(jí)的考核目標(biāo)，切實(shí)推動(dòng)匯率管理活動(dòng)有效實(shí)施，促進(jìn)匯率管理水平不斷提高，實(shí)現(xiàn)境外資本保值增值的終極目標(biāo)。

3.培養(yǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才，銀企結(jié)合促管理

匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)性決定了從事匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)人員必須具備相應(yīng)的專業(yè)知識(shí)和技能，甚至是職業(yè)敏感性，以及時(shí)、靈活、準(zhǔn)確地應(yīng)對(duì)不同經(jīng)營(yíng)環(huán)境下既有的、潛在的及突發(fā)的匯率風(fēng)險(xiǎn)因素，提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在公司提質(zhì)增效中起到關(guān)鍵的作用，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理價(jià)值。因此，必須建立良好的人才儲(chǔ)備機(jī)制，不斷提升專業(yè)化人才的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，是全面提升公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平的必要條件。

此外，公司應(yīng)當(dāng)積極與工程項(xiàng)目所在國(guó)家、地區(qū)的銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)交流和學(xué)習(xí)，充分利用銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)工程項(xiàng)目所在國(guó)家及地區(qū)的金融環(huán)境的研究成果，提升匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人員的實(shí)踐能力。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)產(chǎn)品宣傳、匯率講座等方式加強(qiáng)和公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，協(xié)助公司更好地應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)以客戶需求為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新工作，為公司提供更加優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，管控公司匯率風(fēng)險(xiǎn);金融機(jī)構(gòu)在公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，可以根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，如勞務(wù)支出，材料、設(shè)備采購(gòu)等不同需求，設(shè)置具體化的場(chǎng)景，有針對(duì)性地推出標(biāo)準(zhǔn)化的匯率管理產(chǎn)品，逐漸形成全面體系[4]。

4.充分利用現(xiàn)代化信息技術(shù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新

近年來(lái)，信息技術(shù)的跨越式發(fā)展，“互聯(lián)網(wǎng)+”、人工智能、大數(shù)據(jù)等已經(jīng)逐步成熟并得到了廣泛的應(yīng)用。在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中，應(yīng)當(dāng)充分利用信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)公司外幣結(jié)算與持有量的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，科學(xué)分析外幣匯率波動(dòng)趨勢(shì)，以靈活采取匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，如在現(xiàn)有的NC系統(tǒng)中嵌入?yún)R率查詢及分析節(jié)點(diǎn)等。

隨著公司境外業(yè)務(wù)的逐步擴(kuò)大，當(dāng)境外資產(chǎn)持有量增加到一定規(guī)模時(shí)，還應(yīng)當(dāng)積極探索境外財(cái)務(wù)中心的建立及運(yùn)作，利用現(xiàn)代信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)境外資金的靈活調(diào)用，降低幣種兌換風(fēng)險(xiǎn)及外匯管制等風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際金融環(huán)境，加強(qiáng)境外工程項(xiàng)目匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是公司境外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容，也是加強(qiáng)公司精細(xì)化管理，通過(guò)管理促效益的重要途徑。近些年來(lái)，公司穩(wěn)扎中亞、東南亞等國(guó)際市場(chǎng)，并逐步向其他國(guó)際市場(chǎng)推進(jìn)，總體形勢(shì)向好。但主要工程業(yè)務(wù)所在國(guó)受全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大，貨幣抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口日益增大，對(duì)公司境外業(yè)務(wù)的實(shí)施提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。本文以風(fēng)險(xiǎn)管理理論為基礎(chǔ)，結(jié)合公司目前主要境外工程項(xiàng)目所在國(guó)貨幣匯率波動(dòng)情況，提出了境外工程項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)及具體實(shí)施過(guò)程，以實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，推動(dòng)公司境外工程業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

（作者單位為中國(guó)核工業(yè)二二建設(shè)有限公司）

[作者簡(jiǎn)介：厚天喜（1987—），男，甘肅平?jīng)鋈?，本科，?huì)計(jì)師，研究方向：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。]

參考文獻(xiàn)

[1] 杜獻(xiàn)峰.試論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范[J].財(cái)經(jīng)界，2020（04）：204.

[2] 王運(yùn)慧.匯率雙向波動(dòng)下企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理選擇[J].時(shí)代金融，2020（09）：52-53.

[3] 王波.冶金工程項(xiàng)目EPC總承包管理風(fēng)險(xiǎn)控制[D].石家莊：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，2019.

[4] 溫立輝.企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理制度建立及其應(yīng)對(duì)策略[J].中國(guó)商論，2019（01）：42-44.