尹德志

摘要：中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試于1991年首次舉辦以來，已經(jīng)有近30萬人取得了考試資格;因?yàn)槭侵袊?guó)唯一財(cái)務(wù)專業(yè)最高含金量的證書，也是很多考生夢(mèng)寐以求的，而在該考試中，會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)成本管理數(shù)最難的科目，文章主要論述財(cái)務(wù)成本管理的一些知識(shí)點(diǎn)掌握的方法。

關(guān)鍵詞：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量;營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量;稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn);凈現(xiàn)值;分配率;交互分配法

投資項(xiàng)目資本預(yù)算是《財(cái)務(wù)成本管理》中財(cái)務(wù)管理篇最為重要的一章，也是最難的一章，幾乎年年都有這章題目的考查;本章最難的地方無非是凈現(xiàn)值的計(jì)算（NPV），當(dāng)然有的人會(huì)說那個(gè)敏感分析難，其實(shí)不然，敏感分析只要細(xì)心，而且加之比較費(fèi)時(shí)間，一般如果考試考到此章的話，首先計(jì)算出凈現(xiàn)值后，才講到計(jì)算敏感分析，因?yàn)閮衄F(xiàn)值都算錯(cuò)了，何談敏感分析？敏感分析是基于你計(jì)算出的正確的凈現(xiàn)值后，才談到的話題。財(cái)務(wù)成本管理中在有限的時(shí)間能把敏感分析的正確結(jié)果做出來，那是整個(gè)該科目考試中寥寥無幾的。本話題主要討論凈現(xiàn)值（NPV），因?yàn)橹挥邪褍衄F(xiàn)值做正確，才能正確解答現(xiàn)值指數(shù)，回收期，敏感分析等因素。

一、財(cái)務(wù)管理篇投資項(xiàng)目資本預(yù)算中的現(xiàn)金凈流量

計(jì)算凈現(xiàn)值每個(gè)因素你都要考慮，少分析一個(gè)因素都會(huì)導(dǎo)致結(jié)果錯(cuò)誤，所以做這章的題目難在少分析因素，錯(cuò)分析因素，我相信這是廣大考生的“痛點(diǎn)”！凈現(xiàn)值中現(xiàn)金凈流量是最基礎(chǔ)也是最重要的因素之一。那怎么樣才能正確計(jì)算出現(xiàn)金凈流量，進(jìn)而正確計(jì)算凈現(xiàn)值（NPV）呢？

1.現(xiàn)金凈流量的記憶方法技巧：二個(gè)流出，二個(gè)流入，一個(gè)機(jī)會(huì)成本。（簡(jiǎn)稱221）

二個(gè)流出：建設(shè)投資額，墊支營(yíng)運(yùn)資金。

二個(gè)流入：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量，回收額。

一個(gè)機(jī)會(huì)成本：是指為了得到某種東西而所要放棄另一些東西的最大價(jià)值。

這個(gè)記憶方法你必須要記住，這個(gè)是框架，有的人可能會(huì)聽過中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校荊晶老師的審計(jì)，她經(jīng)常說：有的人審計(jì)學(xué)不會(huì)，像一片散沙，是因?yàn)闆]有搭框架。那么我講的：二個(gè)流出，二個(gè)流入，一個(gè)機(jī)會(huì)成本，就是她所說的框架，然后再往里面填我們需要的東西。這個(gè)框架搭建好了，不可能是少分析因素，或者錯(cuò)分析因素的，除非你沒有理解凈現(xiàn)值。

二個(gè)流出：1. 建設(shè)投資額。這個(gè)一般題目都會(huì)給你已知條件的，你只要能識(shí)別投資額就行;如：項(xiàng)目需要一棟廠房、一套設(shè)備和一項(xiàng)專利技術(shù)等，或者直接說初始投資額是多少等;識(shí)別投資額是基礎(chǔ)知識(shí)，此處不再贅述。

2. 墊支營(yíng)運(yùn)資金：第1種情況：題目材料說期初墊支營(yíng)運(yùn)資金多少，墊支營(yíng)運(yùn)資金在建設(shè)投資期期末，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回營(yíng)運(yùn)資金。

第2種情況：題目材料說營(yíng)運(yùn)資金隨銷售額的變化而變化，營(yíng)運(yùn)資金在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。

二個(gè)流入：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量：三種表達(dá)式：（1）直接法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本-所得稅;（2）間接法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊;（3）分項(xiàng)計(jì)算法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=營(yíng)業(yè)收入*（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本*（1-所得稅稅率）+折舊*所得稅稅率;一般考試中，最常用的是間接法和分項(xiàng)計(jì)算法，這兩個(gè)方法必須要掌握的。注意幾點(diǎn)我需要說明下：一是間接法中折舊沒有乘上所得稅稅率，而分項(xiàng)計(jì)算法中折舊是乘上所得稅稅率的，注意區(qū)別，這些低級(jí)錯(cuò)誤不能犯;還有這里的所得稅稅率一般題目中會(huì)給你25%的，一定要看清題目，有時(shí)候給你30%或40%等，這不能引用錯(cuò)誤;二是付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本要注意區(qū)分，有時(shí)候題目材料中說營(yíng)業(yè)成本（不包括折舊），這里的意思說的是付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本;有時(shí)候會(huì)說營(yíng)業(yè)成本（包括折舊），此時(shí)要把折舊算出來后從營(yíng)業(yè)成本中扣除，此處要細(xì)心！

3. 回收額：包括二方面：一是墊支營(yíng)運(yùn)資金收回。墊支營(yíng)運(yùn)資金收回：很好說，算凈現(xiàn)值不要忘了加這一項(xiàng)現(xiàn)值就行。

二是稅后殘值變現(xiàn)收入（又叫：處置時(shí)的稅后現(xiàn)金凈流量）：收益納稅，現(xiàn)金流出;損失抵稅，現(xiàn)金流出（簡(jiǎn)單理解：這里流出從殘值變現(xiàn)收入的角度是一種流入的備抵項(xiàng)）舉例：

（1）收益納稅，現(xiàn)金流出：假設(shè)所得稅稅率為25%。

如：項(xiàng)目結(jié)束期末的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值（注意：這里是按照稅法規(guī)定的年限計(jì)算的賬面價(jià)值，一般需要自己計(jì)算）是40萬元，變現(xiàn)收入是50萬元，簡(jiǎn)單理解：40萬元的東西賣了50萬元，賣賺了，要交稅（會(huì)計(jì)科目：營(yíng)業(yè)外收入）：交多少呢？=（50-40）*25%=2.5萬元。則稅后殘值變現(xiàn)收入（又叫：處置時(shí)的稅后現(xiàn)金凈流量）=50-2.5=47.5萬元。

（2）損失抵稅，現(xiàn)金流入：假設(shè)所得稅稅率為25%。

如：項(xiàng)目結(jié)束期末的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值（注意：這里是按照稅法規(guī)定的年限計(jì)算的賬面價(jià)值，一般需要自己計(jì)算）是50萬元，變現(xiàn)收入是40萬元，簡(jiǎn)單理解：50元的東西賣了40元，賣虧了，要抵稅（會(huì)計(jì)科目：營(yíng)業(yè)外支出）：抵多少呢？=（50-40）*25%=2.5萬元。則稅后殘值變現(xiàn)收入（又叫：處置時(shí)的稅后現(xiàn)金凈流量）=40+2.5=42.5萬元。

解答：第一步：不管收益還是損失，首先要知道你賣了多少錢，也就是你實(shí)際變現(xiàn)收入是多少：（1）例中是50萬元，（2）例中是40萬元。

第二步：不管是收益還是損失，都要計(jì)算大數(shù)減小數(shù)乘上25%（此例中假設(shè)所得稅稅率為25%）：（1）例是（50-40）*25%=2.5萬元;（2）例也是（50-40）*25%=2.5萬元。

第三步：要區(qū)分到底是收益還是損失，也就是說到底是賺了還是虧了呢？（要會(huì)區(qū)別，必須要會(huì)區(qū)分）：收益納稅，現(xiàn)金流出，減（負(fù)號(hào)）。損失抵稅，現(xiàn)金流入，（加）正號(hào)。

（1）例是收益：“第一步”中（1）例50萬元減“第二步”（1）例2.5萬元;（2）例是損失：“第一步”（2）例中40萬元加“第二步”（2）例中2.5萬元。

一個(gè)機(jī)會(huì)成本：機(jī)會(huì)成本不是通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費(fèi)用，而且失去的收益;就指選擇一個(gè)投資項(xiàng)目，而放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)所承擔(dān)的一種代價(jià);要多做些有機(jī)會(huì)成本的題目進(jìn)行體會(huì);就很好理解;這個(gè)要會(huì)區(qū)分;有時(shí)候題目中沒有這一項(xiàng);機(jī)會(huì)成本是一種代價(jià)，也算作一種現(xiàn)金流出量。

小結(jié)：二個(gè)流出，二個(gè)流入，一個(gè)機(jī)會(huì)成本，都算正確后，接下來算現(xiàn)金凈流量，現(xiàn)金凈流量=二個(gè)流入—二個(gè)流出—一個(gè)機(jī)會(huì)成本。

有時(shí)候題目中會(huì)給你表格，（但二個(gè)流入，二個(gè)流出，一個(gè)機(jī)會(huì)成本必須要算對(duì)），那么你要根據(jù)表格算每年的現(xiàn)金凈流量，得出每年的現(xiàn)金凈流量后進(jìn)行折現(xiàn)，現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值進(jìn)行相加（注意符號(hào)：每年的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值有可能為負(fù)：如初始投資額）就是凈現(xiàn)值了。

折現(xiàn)有時(shí)候題目會(huì)要求計(jì)算出折現(xiàn)率。

有時(shí)候題目材料直接給你折現(xiàn)率多少;有時(shí)候題目材料不會(huì)直接給你折現(xiàn)率多少，題目要求你首先求折現(xiàn)率：因?yàn)橹挥姓_計(jì)算出折現(xiàn)率才能將每年的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行折現(xiàn)，進(jìn)行求凈現(xiàn)值。那么接下來簡(jiǎn)單說下求折現(xiàn)率，要求你求折現(xiàn)率的情況。

需要考慮二種情況：第一種情況：根據(jù)題目材料判斷以下二點(diǎn)：（1）項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同;（2）公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。如果這二點(diǎn)同時(shí)滿足，就用計(jì)算出來的公司的加權(quán)平均資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，如果這二點(diǎn)不能同時(shí)滿足（意思是：只滿足一條，或者一條都沒有滿足）的話，則運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本?？杀裙痉ǎㄐ遁d可比公司財(cái)務(wù)杠桿，加載目標(biāo)公司財(cái)務(wù)杠桿，根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的貝塔權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率，（股權(quán)資本成本）計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本）

二、輔助生產(chǎn)費(fèi)用的分配方法

輔助生產(chǎn)費(fèi)用的分配方法，分為直接分配法和交互分配法。

直接分配法：一次分配，一個(gè)分配率;交互分配法：二次分配，二個(gè)分配率;（先內(nèi)，后外）。不管是直接分配法還是交互分配率，分配率是解題的關(guān)鍵！

記憶方法技巧：直接分配法（對(duì)外分配）的分配率=總（金額）/差（數(shù)量）;交互分配法的分配率是：第一次分配（對(duì)內(nèi)分配）的分配率=總（金額）/總（數(shù)量），第二次分配（對(duì)外分配）的分配率是=差（金額）/差（數(shù)量）。

引入案例：

甲公司有鍋爐和供電兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間，分別為基本生產(chǎn)車間和行政管理部門提供蒸汽和電力，兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間之間也相互提供產(chǎn)品。

1.直接分配法的分配率=總/差

=輔助生產(chǎn)單個(gè)車間費(fèi)用總額/（輔助生產(chǎn)單個(gè)車間產(chǎn)品的（勞務(wù)）總量-該車間提供給輔助生產(chǎn)車間的其他車間的數(shù)量）

分子的總=輔助生產(chǎn)單個(gè)車間費(fèi)用總額，分母的差=輔助生產(chǎn)單個(gè)車間產(chǎn)品（或者勞務(wù)）總量-該車間提供輔助車間的其他車間產(chǎn)品（或勞務(wù)）數(shù)量

本例中：直接分配法的分配率=60000/（15000-2500）=4.8元/噸，然后直接拿算出來的分配率乘以輔助生產(chǎn)車間以外的各車間的數(shù)量（勞務(wù)量）就得出每個(gè)車間費(fèi)用總額了。

2.交互分配法的分配率：第一次分配是對(duì)內(nèi)分配（即輔助生產(chǎn)車間之間先進(jìn)行分配）的分配率=總/總

分子的總=輔助生產(chǎn)單個(gè)車間費(fèi)用總額，分母的總=輔助生產(chǎn)單個(gè)車間產(chǎn)品（或者勞務(wù)）總量

本例中：第一次分配（對(duì)內(nèi)分配）的分配率（鍋爐車間）=60000/15000=4元/噸

算出：供電車間耗用鍋爐車間蒸汽的費(fèi)用為=4*2500=10000元。

第一次分配（對(duì)內(nèi)分配）的分配率（供電車間）=100000/200000=0.5元/度;

算出：鍋爐車間耗用供電車間的電費(fèi)為=75000*0.5=37500元。

第二次分配（對(duì)外分配）的分配率（鍋爐車間）=差/差

分子的差（價(jià)差）=輔助生產(chǎn)車間（鍋爐車間）的費(fèi)用總額+鍋爐車間耗用供電車間的電費(fèi)-供電車間耗用鍋爐車間蒸汽的費(fèi)用=60000+37500-10000=32500元。

分母的差（量差）=輔助生產(chǎn)車間（鍋爐車間）產(chǎn)品（或者勞務(wù)）總量-該車間提供輔助車間（供電車間）產(chǎn)品（或勞務(wù)）數(shù)量=15000-2500=12500噸。

第二次分配（對(duì)外分配）的分配率（鍋爐車間）=（60000+37500-10000）/（15000-2500）=7元/噸

然后直接拿算出來的分配率乘以輔助生產(chǎn)車間以外的各車間（或部門）的數(shù)量（勞務(wù)量）就得出每個(gè)車間（或部門）的費(fèi)用總額了。

第二次分配（對(duì)外分配）的分配率（供電車間）=差/差

分子的差（價(jià)差）=輔助生產(chǎn)車間（供電車間）的費(fèi)用總額+供電車間耗用鍋爐車間蒸汽的費(fèi)用-供電車間耗用鍋爐車間蒸汽的費(fèi)用=60000+10000-37500=32500元。

分母的差（量差）=輔助生產(chǎn)車間（供電車間）產(chǎn)品（或者勞務(wù)）總量-該車間提供輔助車間（鍋爐車間）產(chǎn)品（或勞務(wù)）數(shù)量=200000-75000=125000度。

第二次分配（對(duì)外分配）的分配率（供電車間）=（100000+10000-37500）/（200000-75000）=0.58元/度。

然后直接拿算出來的分配率乘以輔助生產(chǎn)車間以外的各車間（或部門）的數(shù)量（勞務(wù)量）就得出每個(gè)車間（部門）的費(fèi)用總額了。

本文主要講述備考注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》中主要公式的方法概括和應(yīng)用，希望通過此文能對(duì)備考注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理的廣大考生有所幫助，希望廣大考生能通過此文得到一些啟示，希望廣大考生能順利通過注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理的考試，早日?qǐng)A夢(mèng)！

【作者單位：永拓會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）廣西分所】