摘 要：在企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營過程中，資金都是必不可少的資源。對于國有企業(yè)來說，國企承擔著更加沉重的經(jīng)濟負擔，國有企業(yè)在發(fā)展過程中要更加重視對資金的利用。交易活動的過程中，其中產(chǎn)生的金融風險就會對企業(yè)的發(fā)展甚至生存產(chǎn)生一定的威脅，并且會在產(chǎn)品的經(jīng)營方面對企業(yè)的整體系統(tǒng)產(chǎn)生影響。本文就企業(yè)經(jīng)營時對金融風險的防范和當風險發(fā)生后企業(yè)的應對策略進行探討。

關(guān)鍵詞：企業(yè)金融;金融風險;風險規(guī)避

一、金融風險及其特征

（一）金融風險

在經(jīng)濟市場進行流動的過程中，由金融所產(chǎn)生的風險即被稱為“金融風險”，其中主要包括市場風險、產(chǎn)品風險、企業(yè)機構(gòu)風險等多種，并且這些風險都會給企業(yè)機構(gòu)的經(jīng)濟發(fā)展帶來十分不利的影響。例如在進行某些交易活動的過程中，其中產(chǎn)生的風險就會對企業(yè)的發(fā)展甚至生存產(chǎn)生一定的威脅， 并且會在產(chǎn)品的經(jīng)營方面對企業(yè)的整體系統(tǒng)產(chǎn)生影響。同時，金融風險產(chǎn)生的惡劣影響不僅存在于企業(yè)，也存在于我國社會的經(jīng)濟體系之中，情況嚴重的時候，可能引發(fā)金融危機。

金融風險對于企業(yè)來講，是指金融產(chǎn)生經(jīng)營危機的可能性。具體講，是指造成企業(yè)擠兌存款，嚴重資不抵債而危及生存的可能性。如果金融風險不予以防范和化解，就會產(chǎn)生經(jīng)營危機。金融風險是由多層次構(gòu)成的，既包括貸款經(jīng)營風險，也包括投資經(jīng)營風險。其往往會引起其他金融企業(yè)經(jīng)營風險的增大或惡化。因此，金融風險的統(tǒng)計指標的設(shè)置必須服從于金融企業(yè)經(jīng)營風險及其運動變化的特殊規(guī)律性。

（二）金融風險的特點

1.未知性

金融風險具有未知性特點，能夠引發(fā)金融風險的因素存在于多個方面，而在不同因素的共同作用下，金融風險就會爆發(fā)，但是在這過程中，人們難以從所有的方面對風險的發(fā)生進行準確的預測。

2.杠桿性

金融或相關(guān)行業(yè)一般會存在一些債務問題，財務的杠桿性由負債的概率所決定，并且隨著各類金融工具的出現(xiàn)，金融風險也會相應的增加。

3.關(guān)聯(lián)性

不同金融機構(gòu)所設(shè)計的不同產(chǎn)品和貨幣的流通，與當前社會的經(jīng)濟現(xiàn)狀都存在一定的連帶的關(guān)系。

4.傳染性

金融風險本身存在一定的傳染性。在中介的關(guān)系鏈中，無論關(guān)系鏈中的哪一方產(chǎn)生的風險，對同關(guān)系鏈中的其他方都會產(chǎn)生一定的影響， 甚至可能導致大片的相關(guān)聯(lián)企業(yè)金融風險指數(shù)直線上升，從而引發(fā)金融危機。

二、同煤集團面臨的金融風險

（一）投資和融資風險

無論是私營企業(yè)還是固有企業(yè)，在企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營過程中，資金都是必不可少的資源。尤其對于國有企業(yè)來說，國企承擔著更加沉重的經(jīng)濟負擔，這要求國有企業(yè)在發(fā)展過程中要更加重視對資金的利用，以更好地推動國有企業(yè)的發(fā)展。就煤炭企業(yè)而言，如果企業(yè)不能夠獲得充足的資金，企業(yè)將無法正常運營，煤炭無法按時生產(chǎn)， 將間接影響電力等企業(yè)的運行。[1]而融資是企業(yè)獲得充足資金的主要渠道之一，要求企業(yè)必須能夠順利融資，以促進企業(yè)的投資和發(fā)展。然而，企業(yè)在融資過程中也會面臨一定的風險。假設(shè)企業(yè)在發(fā)展過程中融資順利， 但是投資失利，那么很有可能造成企業(yè)無法及時償還貸款，最終影響企業(yè)的經(jīng)濟收益，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。[2]不同的企業(yè)在償債能力方面也是不同的，這就要求企業(yè)在融資和投資過程中必須要充分考慮到自身企業(yè)的實際經(jīng)營情況和財產(chǎn)情況，做出正確的投資和融資決策，以降低企業(yè)投資和融資的風險。企業(yè)的金融風險是指企業(yè)作為經(jīng)濟活動的參與主體，由于所處的客觀環(huán)境改變、所做的決策錯誤或其他相關(guān)原因使得企業(yè)擁有的資產(chǎn)、信譽遭受損失的可能性。本節(jié)主要針對煤炭相關(guān)企業(yè)的經(jīng)濟活動進行分析，通過對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營風險、財務風險關(guān)系的深入研究，表明企業(yè)提前進行風險防范的重要性。

1.資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營風險的關(guān)系

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)進行長期性融資的項目構(gòu)成，主要包括長期借款、長期債券、普通股、優(yōu)先股等，一般是基于對風險作用的分析來確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)負債率），所需考慮的風險主要有兩類：經(jīng)營風險、財務風險。經(jīng)營風險是由企業(yè)的本質(zhì)決定的，由于市場是瞬息萬變的，企業(yè)的任何投資決策都有發(fā)生損失的可能性，無論借貸行為是否發(fā)生，這種風險都是存在的;財務風險主要是指企業(yè)因借貸行為而產(chǎn)生的額外風險。對于同煤集團這樣的煤炭企業(yè)來說，煤炭需求越穩(wěn)定、煤炭價格波動越小、相關(guān)生產(chǎn)要素價格、相關(guān)產(chǎn)品價格越穩(wěn)定、固定成本占總成本比重越低，那么企業(yè)的經(jīng)營風險就會相對較低，在進行資本結(jié)構(gòu)的決策時也更具主動性?？v觀同煤集團的發(fā)展狀況，產(chǎn)能過剩、需求減少、價格大幅下跌都是當前該企業(yè)面臨的重大難題，由此造成了經(jīng)營風險的加劇，一旦企業(yè)投資決策判斷失誤，給企業(yè)造成的后果是不堪設(shè)想的。

2、資本結(jié)構(gòu)與財務風險的關(guān)系

企業(yè)的財務杠桿是指負債總額與資產(chǎn)總額的比率關(guān)系，當投資收益率大于借款利息率，適度的財務杠桿能夠在不增加權(quán)益資本投資的情況下，使企業(yè)獲得更多的利潤;當投資收益率低于借款利息率，財務杠桿起到的則是負作用，它會侵蝕企業(yè)的權(quán)益資本利潤率，影響企業(yè)的凈利潤。而且負債是要支付固定利息的，債權(quán)人比權(quán)益者也擁有優(yōu)先的求償權(quán)，因此負債給企業(yè)帶來的影響遠大于經(jīng)營風險產(chǎn)生的影響。隨著金融市場化進程的不斷加快，金融機構(gòu)為了擴大其競爭力，紛紛采取規(guī)模膨脹的手段來追求利潤的最大化，這一過程中往往只重數(shù)量而忽略了質(zhì)量、重規(guī)模而輕視了效益，極大地增加了區(qū)域風險的程度。同煤集團是山西省重要的煤炭企業(yè)，隨著轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展的推進，繼而面臨著資金和技術(shù)融資的困境，此時金融機構(gòu)的投資、借貸就成為了該企業(yè)的救命稻草，如果區(qū)域內(nèi)的金融機構(gòu)一昧地追求通過擴大規(guī)模獲取收益，必將給自身及企業(yè)帶來巨大風險，嚴重的話還會將風險蔓延到整個區(qū)域內(nèi)的其他行業(yè)和機構(gòu)，引發(fā)不可估量的后果。大多數(shù)金融機構(gòu)提供的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品已不能適應當前經(jīng)濟的發(fā)展形勢，不能滿足企業(yè)的投融資需求，這一現(xiàn)象如果持續(xù)發(fā)展下去必將會引起金融風險的產(chǎn)生和蔓延。煤炭行業(yè)的資金需求量大、周期長、風險高，傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品（銀行貸款等）由于受到流動性、安全性的約束，已遠遠不能滿足煤炭行業(yè)這一巨大需求，而且大多數(shù)區(qū)域內(nèi)的金融機構(gòu)規(guī)模相對較小，資本充足率較低，難以提供較先進的創(chuàng)新產(chǎn)品來滿足煤炭產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的要求，金融與產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展作用不能被充分發(fā)揮出來，這就會成為形成區(qū)域金融風險的要原因。

目前就同煤集團而言，集團公司實行統(tǒng)借統(tǒng)還的融資政策，該企業(yè)在2016年，平穩(wěn)闖過了“融資關(guān)”。2017年，債務結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，資產(chǎn)負債率同比降低了4.89個百分點，負債率控制到了80%以下。但近兩年集團本部及各子公司將金融機構(gòu)融資壓力轉(zhuǎn)至財務公司，成員單位特別是各子公司自我融資積極性不高，負債意識不強，資金安排不夠合理，只是依靠集團公司借款和財務公司貸款歸還銀行貸款，甚至以違約倒逼集團公司還款，這樣不僅制約了其他成員單位對資金的管，而且無形中造成企業(yè)還貸壓力巨大，也因此導致融資風險加大。

（二）匯率和利率風險

企業(yè)在發(fā)展過程中需要考慮到匯率風險和利率風險的問題。先就匯率風險來分析。人民幣的升值或貶值對國有企業(yè)的發(fā)展有著重要的影響，人民幣匯率的變動會引起外匯價值的浮動，從而影響企業(yè)的經(jīng)營收益狀況以及企業(yè)的融資情況，也會影響企業(yè)的價值變化。此外，匯率的變化有可能會降低企業(yè)的經(jīng)濟效益。企業(yè)在外貿(mào)訂單中很有可能會出現(xiàn)交付時間滯后的情況，這時如果人民幣的匯率發(fā)生了變動，那么進口企業(yè)需要支付的貨幣數(shù)量就會出現(xiàn)變化。將外幣折算成人民幣之后， 企業(yè)就會發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟利潤損失較為嚴重。同時，企業(yè)面臨的匯率風險還包括折算風險。各國的貨幣匯率均有一定程度的波動，匯率波動的幅度大小會直接影響人民幣的折算情況，因此容易造成企業(yè)的折算風險，給企業(yè)的發(fā)展帶來較大的金融風險，影響企業(yè)的長遠發(fā)展。利率風險與匯率風險掛鉤，煤炭企業(yè)在發(fā)展過程中很有可能因為銀行政策的變化或者市場經(jīng)濟形勢的變化而引起市場利率的波動，最終給企業(yè)帶來較大的利率風險。

（三）衍生金融工具風險

企業(yè)在發(fā)展過程中經(jīng)常會面臨大大小小的風險，其中以市場風險最為普遍。為了規(guī)避貨幣市場風險，企業(yè)在發(fā)展過程中經(jīng)常會用到衍生的金融工具。衍生金融工具的主要作用就在于利用虛擬性的手段來進行資金和資源的合理配置，以保證企業(yè)和國家金融的有序發(fā)展。[3]但是，事物發(fā)展是具有雙面性的。一方面，衍生金融工具可以有效推動國有企業(yè)的發(fā)展：另一方面，衍生金融工具也有可能造成非常嚴重的風險，影響企業(yè)的收益情況和發(fā)展狀況。

三、企業(yè)金融風險的不良影響

（一）造成嚴重經(jīng)濟損失

經(jīng)濟主體在開展經(jīng)濟活動和資金運作過程中，往往會受到一些不可抗力的影響，存在著很多不確定因素，這些被統(tǒng)稱為金融風險。美國在2007年爆發(fā)的次貸危機正是金融風險以點帶面特征的體現(xiàn)。由于全球經(jīng)濟發(fā)展的一體化，美國的次貸危機演變?yōu)槿蛐缘慕鹑陲L暴。在金融危機大背景下，人們意識到要想擺脫金融危機就必須促進金融工具的創(chuàng)新。企業(yè)面對國際金融危機的風險和國內(nèi)經(jīng)濟形勢的動蕩，以及社會經(jīng)濟不穩(wěn)定加劇的新形式時，既要促進企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理、財務制度的發(fā)展與完善，又要加強對金融風險的預防與控制。[4]由于金融風險爆發(fā)的嚴重性、全面性、突發(fā)性特征，往往會使企業(yè)遭受巨大損失，導致失業(yè)率提高，引發(fā)社會經(jīng)濟秩序的混亂，最終造成社會動蕩，所以應努力控制金融風險，及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的經(jīng)濟損失。

（二）加劇金融風險惡化

雖然金融風險發(fā)生在金融機構(gòu)，但基礎(chǔ)卻在于企業(yè)。企業(yè)是實物經(jīng)濟的載體，是社會經(jīng)濟的基本單元，是社會財富的重要來源。在經(jīng)濟時代，全球商品一體化，各種生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)組合和交易，企業(yè)的生產(chǎn)和交易成為各國經(jīng)濟的理藥出和競爭的依托。作為貨幣市場上銀行等金融機構(gòu)的借款者詳口資金運用者，資本市場上資金的主要籌集者和使用者，企業(yè)經(jīng)營的鎖效、風險不僅關(guān)系到企業(yè)的止存和發(fā)展，而且直接影響著銀行、證券公司等的資產(chǎn)運營質(zhì)量。企業(yè)的競爭能力、競爭優(yōu)勢以及與此相關(guān)的產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新能力、組織適用能力等就構(gòu)成了企領(lǐng)市場、獲取收益的主要支撐點，面對市場的激烈競爭、技術(shù)的突飛猛進等變化，企業(yè)面對著巨大的經(jīng)營風險，包括經(jīng)營決策風險、財務風險等，這些風險毫無疑問會通過各種途徑轉(zhuǎn)嫁給金融機構(gòu)，形成金融風險。企業(yè)經(jīng)營效益不佳，貸款不能按期償還，甚至不能償付利息，就會使作為主要債權(quán)人的銀行不良債權(quán)增加，當大多數(shù)相關(guān)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未得到調(diào)整，經(jīng)營不善時，關(guān)聯(lián)銀行肯定會面臨現(xiàn)實的巨大損失，甚至會有倒閉的威脅。上市公司的盈利能力沒有提高，甚至經(jīng)營狀況更加惡化時，企業(yè)發(fā)行的債券得不到合理的回報，致使銀行等金融機構(gòu)的貸款得不到及時償還，從而使金融風險進一步深化。

四、防范和化解同煤集團金融風險的對策

（一）融資風險防范對策

企業(yè)面臨的融資風險主要在于融資之后無法及時償還債務的風險，這種風險可能會增加企業(yè)的債務，對企業(yè)的后續(xù)發(fā)展造成不利。就融資風險的類型來看，我們將企業(yè)的融資風險劃分為收支融資風險以及現(xiàn)金融資風險。收支融資風險主要產(chǎn)生的原因是企業(yè)在投資和經(jīng)營過程中，因為各種原因?qū)е陆?jīng)濟利潤降低，收入減少，無法保證企業(yè)的正常支出?，F(xiàn)金融資風險則指的是企業(yè)擁有的現(xiàn)金不足，無法在償還債務時使用現(xiàn)金進行還債，導致金融風險產(chǎn)生。對融資風險的防范需要企業(yè)能夠在融資之前對本企業(yè)的財產(chǎn)和經(jīng)營狀況進行綜合分析，在分析本企業(yè)的收支情況和債務結(jié)構(gòu)的情況下再選擇合適的方式進行融資，同時，在融資后還需要加強對融資風險的管理，這樣才能夠及時、有效地規(guī)避企業(yè)的融資風險。在這里提到煤炭金融，煤炭金融是一個嶄新的研究領(lǐng)域，旨在實現(xiàn)煤炭產(chǎn)業(yè)資本與金融產(chǎn)業(yè)資本不斷優(yōu)化聚合、協(xié)調(diào)發(fā)展，煤炭金融市場具有"蓄水池"的作用，煤炭金融將煤炭資產(chǎn)證券化，為之提供了良好的流動性，滿足了資金供求雙方不同期限、收益和風險的需求，為投資者提供適合的投資途徑， 從而使得社會閑散資金能夠參與到煤炭產(chǎn)業(yè)當中來。煤炭金融之所以具備融資功能，另一個原因是煤炭金融市場可以提供不同類型的金融產(chǎn)品，例如煤炭期貨、煤炭期權(quán)、煤炭產(chǎn)業(yè)投資基金、煤炭航運金融衍生品等，通過金融機構(gòu)，將這些煤炭金融產(chǎn)品銷售到投資者手中，在投資者與煤炭產(chǎn)業(yè)之間建立起資金傳遞機制，降低了投資門欖，適應了不同投資者的風險偏好，更大范圍的吸收了社會技資。煤炭金融能夠為煤炭產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供金融支持并承受因采用新技術(shù)導致的風險。煤炭行業(yè)是資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，尤其是在煤炭勘探和開采階段。采用創(chuàng)新技術(shù)可以提高產(chǎn)能和效率，但是新興技術(shù)的采用也可能意味著較大的投資風險，這與傳統(tǒng)商業(yè)銀行審慎經(jīng)營原則相沖突。其實引入風險投資，開發(fā)專業(yè)化的煤炭金融產(chǎn)品就可以很好的解決這一問題，因為市場存在大量追求高風險高收益的資金。所以發(fā)展煤炭金融一方面合理的引導了部分風險資金的流向，另一方面為煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供專業(yè)化的金融支持，保證了產(chǎn)業(yè)在橫向和縱向的發(fā)展過程中不受煤炭周期性影響而獲得連續(xù)穩(wěn)定的資金供給。具體到同煤集團，結(jié)合煤炭資源開采階段的特點，建議將直接融資、資源證券化、保險這幾個金融工具引入該階段。由于煤炭儲量豐富，煤炭工業(yè)在山西工業(yè)占有頭等重要的地位。集團公司已有自己的上市公司，通過發(fā)行債券和股票己經(jīng)成為其直接融資的有效途徑，而發(fā)行中期票據(jù)、保險資金債權(quán)投資計劃擔保融資等新型直接融資工具則成為拓寬融資渠道的途徑之一。再結(jié)合集團公司現(xiàn)狀，各子公司領(lǐng)導還應加強融資成本意識，積極培養(yǎng)既精通會計業(yè)務又懂金融業(yè)務的人才。建議“一貸一策”、“一戶一策”制定各成員單位融資計劃和還款計劃;由金融中心或財務部負責，建立臺賬，統(tǒng)一管理，對還款計劃的落實和執(zhí)行情況進行考核。

（二） 利率風險的防范對策

利率風險主要來源于貨幣的價值波動。事實上，各國的貨幣價值一直處于小幅度的波動過程中，企業(yè)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的利率風險是一直存在的。因此，要加強企業(yè)的利率風險防范必須要求做到以下幾點。首先，企業(yè)應該要加強對利率風險的限額管理。即企業(yè)在發(fā)展過程中要加強對利率風險的重視，時刻對風險進行監(jiān)控，通過對市場信息的掌握來把握利率浮動的規(guī)律和情況，以便及時采取有效措施進行風險防范;其次，要加強對金融工具的利用率。創(chuàng)新金融工具可以較好的規(guī)避利率風險，如企業(yè)可以通過期權(quán)、利率互換以及遠期利率協(xié)議等金融產(chǎn)品來進行利率風險的轉(zhuǎn)移，這樣可以較好地地規(guī)避風險。

（三） 匯率風險防范對策

要加強對匯率風險的防范需要企業(yè)能夠加強對當今國際經(jīng)濟發(fā)展形勢的認識。目前國際經(jīng)濟形勢較為動蕩，企業(yè)在發(fā)展過程中必然會造成一定的匯率波動，而這些波動則有可能造成匯率風險。對于匯率風險的防范要求企業(yè)能夠創(chuàng)新金融工具來進行風險轉(zhuǎn)移，同時也可以通過在與外企簽訂合同時將與匯率有關(guān)的條款進行完善等防范，加強對匯率風險的防范，保障本企業(yè)的正當利益。

（四）金融工具風險防范對策

金融工具的衍生會受到市場價格、法律以及國家政策等多方面的影響，正是由于能夠影響金融工具風險的因素較多，因此，企業(yè)會發(fā)現(xiàn)在對金融工具風險進行防范過程中會出現(xiàn)很多復雜性的問題。[5]而要加強對金融工具的有效風險防范則要求企業(yè)從全方面角度進行風險因素的控制。由于金融工具的衍生是規(guī)避市場風險的必要手段，因此，企業(yè)在對金融工具風險進行防范過程中必須要加強對風險的控制和評估，以便及時發(fā)現(xiàn)金融工具的風險，并采取有效措施進行應對。當然，要做到對風險的有效評估和控制還需要企業(yè)相關(guān)管理人員和工作人員的綜合素質(zhì)，為防范衍生金融工具風險提供必要的人力資源基礎(chǔ)。

（五）強化企業(yè)風險管理對策

企業(yè)在防范金融風險時，應加強對風險的管理。首先，企業(yè)要對風險管理制度進行完善：企業(yè)應該建立起專門的金融風險管理部門，井聘請專業(yè)知識扎實、專業(yè)素質(zhì)合格的金融風險管理經(jīng)理對該部門進行全權(quán)負責，對部門內(nèi)的工作人員進行金融風險管理知識培訓，促使其金融風險意識能夠不斷提高，從而實現(xiàn)對金融風險的全面管理。其次，健全組織結(jié)構(gòu)體制：對產(chǎn)權(quán)制度進行改革的過程中，應該對國家的相關(guān)政策進行充分的利用，對外界的投資進行吸引以便能夠?qū)ζ髽I(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，同時還應對董事會和專業(yè)委員會的成員及結(jié)構(gòu)進行不斷的完善，使金融風險的管理責任能夠全面進行分擔。最后，要強化金融創(chuàng)新：對企業(yè)的運營發(fā)展戰(zhàn)略進行全面的分析，對業(yè)務空間進行充分的拓展，對金融服務業(yè)進行充分的設(shè)計并積極對新業(yè)務進行發(fā)展，使企業(yè)的抗風險能力能夠得到提高。

五、結(jié)束語

總而言之，企業(yè)作為我國經(jīng)濟發(fā)展的主要部分，其經(jīng)營水平在很大程度上影響著市場經(jīng)濟的發(fā)展。為此，針對企業(yè)所存在的金融風險，相關(guān)人員必須全面掌握金融風險的種類，并通過采用針對性的防范措施來將企業(yè)金融風險降到最低，進而促進我國市場經(jīng)濟更好更快的發(fā)展。

注 釋

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作者簡介：趙琪，女，年齡：31，學歷：大學本科，工作單位：機關(guān)事務處，職務：科員，職稱：中級會計師。