陳洪輝

[摘 要]進(jìn)入21世紀(jì)，面臨經(jīng)濟全球化的大背景之下，我國企業(yè)能夠緊隨時代潮流，利用并購和重組的方式擴大自身規(guī)模，在發(fā)展過程中不僅僅給企業(yè)帶來可觀的經(jīng)濟效益以及社會效益，還會實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高資源的利用效率。然而，就目前的發(fā)展?fàn)顩r來看，我國企業(yè)并購重組仍面臨諸多問題，尤其是并購風(fēng)險居高不下，成功率較低。因此，有必要對企業(yè)并購重組的風(fēng)險進(jìn)行全面的分析，制定科學(xué)且合理的對策加以控制。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)并購重組;風(fēng)險;控制;措施

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2020.20.084

企業(yè)并購重組是進(jìn)一步煥發(fā)現(xiàn)代化企業(yè)活力的重要途徑，其通過整合優(yōu)勢資源能夠使得企業(yè)獲得較大的發(fā)展空間，提高企業(yè)自身的競爭力。與此同時，在企業(yè)并購過程中也存在著一定的風(fēng)險，有產(chǎn)權(quán)不明、主體不具備資格等各種因素導(dǎo)致的經(jīng)濟糾紛。通過分析企業(yè)并購重組過程中存在的風(fēng)險，通過采取有效的措施，可以降低企業(yè)并購重組過程中的風(fēng)險。

1 企業(yè)并購重組風(fēng)險類型

1.1 投資風(fēng)險

企業(yè)在進(jìn)行投資與融資的過程中，難免會產(chǎn)生各種各樣的風(fēng)險，而這些風(fēng)險也都在企業(yè)并購重組所存在的財務(wù)風(fēng)險范疇內(nèi)[1]。通常情況下，企業(yè)在進(jìn)行并購重組的過程中，往往需要準(zhǔn)備大量的資金，在此基礎(chǔ)上才能推動企業(yè)并購重組活動的實施，再加上企業(yè)并購重組需進(jìn)行長期性的投資，可見資金所發(fā)揮的作用十分重要，而一旦出現(xiàn)了資金不足的情況，則會對企業(yè)的并購和重組以及各項經(jīng)營活動的順利進(jìn)行造成一定的阻礙。所以，企業(yè)在實際并購重組的過程中，往往都會通過各種各樣的方法來統(tǒng)籌資金，以此才能保證企業(yè)并購重組的順利進(jìn)行。只是，不管是通過本企業(yè)的股票以及現(xiàn)金等方式來開展并購，還是通過發(fā)行股票的方式來補充所需的資金，都會對企業(yè)資金結(jié)構(gòu)造成一定的影響，從而引發(fā)各種各樣的風(fēng)險。這在一定程度上也會降低企業(yè)的經(jīng)濟效益，同時對上市公司的再融資以及公司治理結(jié)構(gòu)的完善都會產(chǎn)生不利影響。

1.2 市場風(fēng)險

由于受到全球經(jīng)濟不景氣的影響，一些國家的經(jīng)濟受到了相當(dāng)?shù)挠绊?，我國?jīng)濟也不例外[2]。只是，從當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r來看，我國的市場環(huán)境還是會存在著這樣或那樣的問題，在諸多的問題當(dāng)中，市場經(jīng)濟體制不夠完善的問題顯得日漸凸顯，由于這一主要問題還有待于完善和解決，所以便直接導(dǎo)致了我國中介市場發(fā)展較為緩慢現(xiàn)象的發(fā)生。企業(yè)在進(jìn)行并購和重組的過程中，所存在的財務(wù)風(fēng)險的可能性也會隨之增加，對企業(yè)提升自身的市場競爭力方面勢必會帶來不利的影響。從目前我國市場的發(fā)展?fàn)顩r來看，市場占比最大的就是國債，而股票所占據(jù)的市場比例相對較小。這在一定程度上加劇了企業(yè)并購重組過程中存在的風(fēng)險;與此同時，這是所有企業(yè)并購重組都需要共同面臨的一個主要風(fēng)險。

1.3 信息不對稱風(fēng)險

為了能夠?qū)Σ①徶亟M的實際情況進(jìn)行更為全面的了解和評估，很多企業(yè)在并購重組方案正式實施時，往往都會對并購對象進(jìn)行詳細(xì)的、全面的調(diào)查，以避免信息缺失，推動企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動和相關(guān)財務(wù)活動的順利進(jìn)行。只是，從當(dāng)前的實際情況來看，由于并購對象受到道德原因以及信息不對稱等方面的影響，使得企業(yè)在并購重組的過程中還是會存在這樣或那樣的風(fēng)險。對于一些并購對象而言，如果其刻意隱瞞和惡意編撰信息，則會給企業(yè)造成更大的經(jīng)濟損失。作為阻礙企業(yè)并購重組順利進(jìn)行的重要因素之一，兩個企業(yè)之間的信息不對稱顯然已成為當(dāng)前經(jīng)濟市場亟須解決的重大問題。由于在實際并購重組的過程中，所涉及的工作環(huán)節(jié)眾多，且信息量尤為龐大，處理起來也較為復(fù)雜，一旦任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題，便會使得信息的真實性和準(zhǔn)確性隨之降低。并購對象如果想要獲取更多的經(jīng)濟利益，或想要試探并購企業(yè)的經(jīng)濟實力，往往會選擇隱瞞相關(guān)的信息，從而也會導(dǎo)致最終的并購重組失敗。從以往企業(yè)并購重組的經(jīng)驗來看，信息不對稱的問題主要包含了以下三個方面的內(nèi)容：其一，財務(wù)報表出現(xiàn)了虛報或數(shù)據(jù)虛假的情況;其二，交易程序有失規(guī)范或出現(xiàn)了違反法律法規(guī)的情況;其三，資產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系較為混亂[3]。

2 企業(yè)并購重組風(fēng)險的控制策略

2.1 進(jìn)行政企分離促進(jìn)經(jīng)濟增長

當(dāng)前，我國的市場經(jīng)濟體制正在逐步改革和完善之中;同時在新時代環(huán)境下，企業(yè)需要促進(jìn)并購重組活動的順利開展，就要提高本部門工作的效率，在并購過程中嚴(yán)格根據(jù)平等性原則的具體要求進(jìn)行實施和落實。只是站在結(jié)構(gòu)形式的角度上來看，由于并購重組在企業(yè)經(jīng)營活動的范疇內(nèi)，政府無法對其進(jìn)行干預(yù)，再加上并購重組是由市場經(jīng)濟共同決定的，所以在實際開展并購重組過程中，難免會受到市場的影響和控制。從當(dāng)前的實際情況來看，我國很多企業(yè)大都會選擇在政府的調(diào)節(jié)和引導(dǎo)下進(jìn)行并購重組，而為了能夠促進(jìn)企業(yè)并購重組的順利進(jìn)行，政府及相關(guān)部門也為此制定了很多極具針對性的、有效的政策。企業(yè)并購重組結(jié)束后，由于受到政府及相關(guān)部門所推行的政策的影響，企業(yè)在發(fā)展的過程中便會受到不同程度的干擾，甚至還會出現(xiàn)政府作為企業(yè)負(fù) 責(zé)人的現(xiàn)象。這不管是在企業(yè)發(fā)揮自身實力方面，還是在企業(yè)管理人員的獨立管理方面，都產(chǎn)生了一些消極影響。因此，企業(yè)在進(jìn)行并購重組過程中需要采取政企分離就顯得尤為必要了。在新的時代背景下，進(jìn)行政企分離不僅能夠讓企業(yè)獲得較好的經(jīng)濟效益和社會效益，還可以促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展以及持續(xù)發(fā)展。對于政府及相關(guān)部門而言，可為企業(yè)并購重組提供必要的支持，但是需要注意的是，不可對市場經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)行私自干涉，以此才能不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，從而推動社會經(jīng)濟的不斷增長。

2.2 制訂并購方案嚴(yán)選并購對象

企業(yè)要想降低并購重組過程中所存在的風(fēng)險，并促進(jìn)并購重組活動的順利進(jìn)行，除了要遵循平等性原則以外，還要嚴(yán)格遵循價值原則，以此才能保證企業(yè)在并購重組后帶來更多的價值，從而才能促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。在實際調(diào)查過程中，還要根據(jù)企業(yè)自身的實際情況擴展調(diào)查的深度以及廣度等，對目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的具體情況以及財務(wù)活動的具體狀況等進(jìn)行全面的分析和評估，以避免其出現(xiàn)欠債以及存貨等現(xiàn)象。結(jié)合以往企業(yè)并購重組的成功案例不難發(fā)現(xiàn)，要想確定并購后企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，則可以從兩個方面入手：一是財務(wù)性并購，二是戰(zhàn)略性并購。這也是企業(yè)在并購重組過程中需要重點考慮的兩個方面的內(nèi)容。企業(yè)在確定好并購對象以后，便可以根據(jù)雙方的實際情況，從多個方面、多個角度來擬訂并購方案，只有這樣，才能在確保并購企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，全面推動企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

2.3 制訂計劃預(yù)估風(fēng)險

由于并購重組在企業(yè)經(jīng)營活動內(nèi)容范疇內(nèi)，所以在實際開展過程中，往往都比較復(fù)雜，且專業(yè)性相對而言也會更強一些。對于企業(yè)來說，并購重組就好似一把“雙刃劍”，其在給企業(yè)帶來發(fā)展機遇的同時，也帶來了各種挑戰(zhàn)。所以，企業(yè)在進(jìn)行并購重組前，除了要嚴(yán)格遵循公平性原則和價值原則以外，還要根據(jù)企業(yè)自身的實際情況，對并購重組過程中所存在的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)估，并針對不同的風(fēng)險制訂具有針對性的可行性方案，以此才能最大限度降低并購重組所帶來的風(fēng)險。此外，企業(yè)還要結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展情況，了解并掌握其經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況等，以此才能制訂出科學(xué)合理的預(yù)估風(fēng)險計劃，從而降低并購重組中風(fēng)險發(fā)生的可能性。

3 結(jié)語

企業(yè)在并購重組過程中要結(jié)合自身實際情況，對并購企業(yè)進(jìn)行合理的選擇，制訂相對完善的并購重組方案;還要對并購對象進(jìn)行全面的調(diào)查，樹立良好的風(fēng)險評估意識，加強對融資風(fēng)險的把控。只有通過有效的手段，才能規(guī)避企業(yè)并購與重組過程中的消極影響，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，逐步實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)化升級。

參考文獻(xiàn)：

[1]許杏燕.企業(yè)并購重組的風(fēng)險分析及控制措施[J].財會學(xué)習(xí)，2019，17（30）：197.198

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[3]呂雅玲.論企業(yè)并購重組過程中的風(fēng)險分析及控制措施[J].財經(jīng)界，2015，32（3）：88.89.