董貞良，安佰萬，王興起，謝宗曉

（1.中國人民銀行 金融信息中心，北京 100800；2.中國社會(huì)科學(xué)院 財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院，北京 100028；3.中國人民銀行 鎮(zhèn)江市中心支行，江蘇 鎮(zhèn)江 212004；4.泰山學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 泰安 271000；5.中國金融認(rèn)證中心，北京 100054）

一、引言

世界低端制造業(yè)產(chǎn)業(yè)總是從逐漸老齡化的國家向勞動(dòng)力供給充足的國家有序轉(zhuǎn)移。在勞動(dòng)力供應(yīng)充足的市場中，勞動(dòng)力價(jià)格較低，在其他成本差異不明顯的情況下，企業(yè)的總成本較低，其產(chǎn)品在國際競爭中處于優(yōu)勢地位，該國的貨物貿(mào)易收支較易處于順差狀態(tài)。近些年，對(duì)我國人口老齡化問題的研究越來越多，人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長的影響也越來越受到學(xué)者的重視。

在我國的經(jīng)常項(xiàng)目中，服務(wù)貿(mào)易所占的比重較小，且服務(wù)貿(mào)易收支與人口年齡結(jié)構(gòu)關(guān)系并不明顯。當(dāng)前，眾多學(xué)者利用經(jīng)常項(xiàng)目差額指標(biāo)衡量一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國際收支等狀況。目前國內(nèi)許多針對(duì)國際貿(mào)易收支的研究成果多是針對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目差額與人口撫養(yǎng)比以及其他影響因素之間的關(guān)系進(jìn)行分析，在具體分析中，采用橫向的截面數(shù)據(jù)和采用時(shí)間序列進(jìn)行縱向分析數(shù)量相當(dāng)。在影響貿(mào)易差額的因素中，人口因素居于首要地位，其他因素居于從屬地位。在分析過程中，截面數(shù)據(jù)能較好的進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，解釋不同國家之間的差異，而采用時(shí)間序列進(jìn)行分析的模型中，更便于對(duì)其進(jìn)行長期趨勢分析。

因此，在本文中，采用時(shí)間序列數(shù)據(jù)，并剔除了與人口結(jié)構(gòu)關(guān)系不明顯的服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)，僅用人口結(jié)構(gòu)因素對(duì)貨物貿(mào)易進(jìn)行趨勢分析，從而模型更加精確。

二、理論回顧及文獻(xiàn)綜述

早期學(xué)者在研究人口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響中，主要考慮到的是勞動(dòng)人口總量及增長率等因素，如柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，鮮有關(guān)注到人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的影響。不少研究曾采用出生率、死亡率、預(yù)期壽命等作為衡量人口年齡結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，但這不是對(duì)勞動(dòng)人口的測度，在解釋許多經(jīng)濟(jì)問題時(shí)蒼白無力。Bloom 等（2003）[1]認(rèn)為，人口年齡結(jié)構(gòu)著重衡量各個(gè)年齡段所占的比例，同時(shí)包括了勞動(dòng)人口的撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)，是衡量人口情況的重要方法，得到了學(xué)術(shù)界的認(rèn)可。此后勞動(dòng)力的負(fù)擔(dān)情況成為人口研究的一個(gè)重要指標(biāo)。

“人口紅利說”主要是研究非穩(wěn)態(tài)條件下的人口轉(zhuǎn)變過程對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的人口經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。后續(xù)研究者將人口紅利劃分為“第一人口紅利”和“第二人口紅利”?！暗谝蝗丝诩t利”指由于出生率的下降所帶來勞動(dòng)年齡人口比例的提高，間接增加了勞動(dòng)力的供給，從而減輕勞動(dòng)年齡人口總體負(fù)擔(dān)，并推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長；“第二人口紅利”指由于個(gè)人、政府的理性經(jīng)濟(jì)行為，在對(duì)人口年齡結(jié)構(gòu)進(jìn)行預(yù)期后，對(duì)自己的產(chǎn)出與消費(fèi)進(jìn)行合理規(guī)劃的行為。而由于這種理性行為所導(dǎo)致的高水平國民儲(chǔ)蓄率和經(jīng)濟(jì)增長，稱之為“第二人口紅利”。本文的研究主要與第一人口紅利相關(guān)。

近些年，對(duì)我國人口老齡化問題的研究越來越多，人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長的影響也越來越受到學(xué)者的重視。然而人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目收支尤其是貨物貿(mào)易收支的影響并未得到過多的重視，因此當(dāng)前國內(nèi)研究人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目收支影響的文獻(xiàn)并不多。相關(guān)的主要研究及其結(jié)果如表1 所示。

表1 人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目收支影響的相關(guān)主要文獻(xiàn)

我國的國際收支平衡表中，經(jīng)常項(xiàng)目包括貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易。國內(nèi)以總撫養(yǎng)比作為解釋變量對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目順（逆）差/GDP 時(shí)間序列進(jìn)行分析的文章并不多見，而鮮有用總撫養(yǎng)比對(duì)貨物貿(mào)易順（逆）差/GDP 進(jìn)行趨勢分析的文章。

三、我國人口年齡結(jié)構(gòu)和貨物貿(mào)易收支情況

自從我國實(shí)行計(jì)劃生育政策實(shí)施“一孩”政策以來，各地干預(yù)人口自然演化進(jìn)程，人口出生率大幅下降，自1987 年23.3%的頂峰下降至2010 年的11.9%，略反彈至2016 年的12.95%，再次跌至2018 年的10.94%。自然增長率則由1987 年的頂峰16.61%一路下行，跌至2018 年的3.81%。

按照國際通行標(biāo)準(zhǔn)，60 歲以上人口占比超過10%或者65 歲以上人口占比超過7%，就意味著該國（地區(qū)）已經(jīng)進(jìn)入了老齡化社會(huì)。2000 年我國65歲以上人口占比達(dá)到7%，已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)。撫養(yǎng)比是指非勞動(dòng)人口（少兒和老年人）占勞動(dòng)人口的比重，反映了社會(huì)的整體負(fù)擔(dān)程度，可分為少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比。由于近30 多年出生率的大幅下降，使得少兒撫養(yǎng)比在2011 年才達(dá)到拐點(diǎn)22.1%，導(dǎo)致總撫養(yǎng)比在2010 年達(dá)到拐點(diǎn)34.2%，隨后逐年上升。近幾年上升幅度略有加快，平均每年上升1%左右。

我國總撫養(yǎng)比從1992 年開始下行趨勢，在2010年達(dá)到拐點(diǎn)，此后逐年上行；貨物貿(mào)易順差/GDP 從1994 年開始上行趨勢，在2007 年達(dá)到拐點(diǎn)，隨后逐年下降。貨物貿(mào)易順差/GDP 前端拐點(diǎn)比總撫養(yǎng)比拐點(diǎn)晚2 年，后端拐點(diǎn)早3 年，拐點(diǎn)時(shí)間雖不完全一致，但二者之間時(shí)滯不明顯。這與我國平均退休年齡較早導(dǎo)致實(shí)際總撫養(yǎng)比偏大有關(guān)。

國際收支平衡表由經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目以及平衡項(xiàng)構(gòu)成，經(jīng)常項(xiàng)目又分為貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易。服務(wù)貿(mào)易在我國經(jīng)常項(xiàng)目中占比較小，2013 年以來，逆差大幅增加，主要是外出旅行快速增加所致。外出旅行在服務(wù)貿(mào)易中占比已超過50%，但與人口年齡關(guān)系不甚明顯。我國自1990 年以來，貨物貿(mào)易僅在1993 年出現(xiàn)逆差，其后一路順差，且逐年增加，直至2015 年順差達(dá)到拐點(diǎn)5 762 億美元，隨后逐年下降。

四、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)說明

本文采用了總撫養(yǎng)比來衡量人口年齡結(jié)構(gòu)，該指標(biāo)是指非勞動(dòng)人口與勞動(dòng)人口的比值，既包含少兒撫養(yǎng)比也包含老年撫養(yǎng)比。在已有的研究成果中，有的研究時(shí)間在2010 年總撫養(yǎng)比達(dá)到拐點(diǎn)之前或者剛過拐點(diǎn)，數(shù)據(jù)不全面；有的是用撫養(yǎng)比來解釋經(jīng)常項(xiàng)目順差額，用比值解釋絕對(duì)數(shù)值，并不符合理論以及背后的邏輯。本文以時(shí)間序列數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，用我國總撫養(yǎng)比解釋貨物貿(mào)易順差/GDP，剔除了經(jīng)常項(xiàng)目中與人員年齡結(jié)構(gòu)（總撫養(yǎng)比）關(guān)系不大的服務(wù)貿(mào)易，使得模型更貼近現(xiàn)實(shí)情況，而時(shí)間序列更能反應(yīng)貨物貿(mào)易的趨勢變化。

儲(chǔ)蓄有存款、購買投資品以及養(yǎng)老保險(xiǎn)等形式，若按國度區(qū)分，則可分為國內(nèi)儲(chǔ)蓄和國外儲(chǔ)蓄，外匯儲(chǔ)備即一國或地區(qū)在國外的儲(chǔ)蓄，以貨幣形式表現(xiàn)在國內(nèi)。貨物貿(mào)易順差/GDP 表明了當(dāng)年GDP中有多大比例通過貨物貿(mào)易形式儲(chǔ)蓄在國外。本文模型測算了總撫養(yǎng)比的變化對(duì)歷年貨物貿(mào)易方式國外儲(chǔ)蓄占GDP 比重的影響。

圖1 我國總撫養(yǎng)比和貨物貿(mào)易順差/GDP 情況

（二）協(xié)整分析

在EViews 中對(duì)變量貨物貿(mào)易順差/GDP 和總撫養(yǎng)比進(jìn)行名稱轉(zhuǎn)換，分別為HMSCZB（貨物貿(mào)易順差/GDP）和ZFYB（總撫養(yǎng)比），變量單位根檢驗(yàn)情況，如表2 所示。

表2 變量單位根檢驗(yàn)情況

兩時(shí)間序列在5%的顯著性水平下均為一階單整序列。以貨物貿(mào)易順差/GDP 為被解釋變量，總撫養(yǎng)比為解釋變量，用E-G 兩步法做協(xié)整分析。

協(xié)整方程為：HMSCZB=13.87-0.25ZFYB+ε，ε 為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

表3 殘差副本單位根檢驗(yàn)

對(duì)協(xié)整方程的殘差項(xiàng)新建副本進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，可知方程殘差在5%的顯著性水平下不存在單位根，故兩者存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，該方程能很好的解釋實(shí)際情況。

圖2 殘差單位根檢驗(yàn)

該協(xié)整方程表明總撫養(yǎng)比和截距項(xiàng)13.87 共同解釋貨物貿(mào)易順差/GDP，總撫養(yǎng)比增加1 個(gè)單位，則貨物貿(mào)易順差/GDP 下降0.25 個(gè)單位。如果令ZFYB（總撫養(yǎng)比）為0，得HMSCZB（貨物貿(mào)易順差/GDP）為13.87，這表示假使中國全為勞動(dòng)人口，當(dāng)年的國外儲(chǔ)蓄占GDP 的比重為13.87%。若其他國家與中國情況類似，那么也意味任何國家的這一比值不可能超過這一理論極限。

如果令HMSCZB（貨物貿(mào)易順差/GDP）為0，得ZFYB（總撫養(yǎng)比）為55.5，這意味著在總撫養(yǎng)比達(dá)到55.5%的年份，我國貨物貿(mào)易順差狀態(tài)將會(huì)改變。2018 年我國總撫養(yǎng)比為40.4%，按照近幾年總撫養(yǎng)比每年1%的上升幅度測算，我國的總撫養(yǎng)比將在15 年后達(dá)到55.5%。盡管延遲退休政策的逐步實(shí)施，會(huì)使該期限有一定延長，但是二孩政策放開導(dǎo)致少兒撫養(yǎng)比緩慢增加，又會(huì)使該期限略有縮減，兩者沖銷后對(duì)該期限的影響可忽略不計(jì)。

綜合來看，在國內(nèi)國際形勢不發(fā)生重大變化的情況下，本文預(yù)測2033 年前后將會(huì)是我國貨物貿(mào)易收支順轉(zhuǎn)逆的時(shí)間拐點(diǎn)。

五、政策建議

（一）外向型經(jīng)濟(jì)地區(qū)應(yīng)該做好長期規(guī)劃

20 多年來，我國的貨物貿(mào)易逐年增長，形勢喜人，也積累了較多的外匯儲(chǔ)備。在為過去成績高興的同時(shí)，我們也應(yīng)清醒的看到以后面臨的轉(zhuǎn)變。隨著老齡化不斷加劇，我國總撫養(yǎng)比逐年上升，近些年上升速度也在變大。單就貨物貿(mào)易來說，2033 年前后將會(huì)達(dá)到收支平衡隨后轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期逆差狀態(tài)。若考慮到近幾年服務(wù)貿(mào)易逆差較為嚴(yán)重的情況，經(jīng)常項(xiàng)目收支拐點(diǎn)還會(huì)提前幾年。貨物貿(mào)易在國民經(jīng)濟(jì)中的地位、作用、以及相應(yīng)的管理理念等都需要進(jìn)行調(diào)整?！胺彩骂A(yù)則立，不預(yù)則廢”，外向型經(jīng)濟(jì)地區(qū)，如江蘇，尤其要對(duì)貨物貿(mào)易的長期趨勢進(jìn)行研究和規(guī)劃，需思考貨物貿(mào)易順轉(zhuǎn)逆后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑。

（二）應(yīng)該以儲(chǔ)蓄理念看待外匯儲(chǔ)備

按照生命周期理論，年輕人為了養(yǎng)老會(huì)進(jìn)行儲(chǔ)蓄。若將個(gè)體行為推廣至整個(gè)國家，則年輕人占比大的國家會(huì)進(jìn)行儲(chǔ)蓄，而老齡化國家則將前期儲(chǔ)蓄用于消費(fèi)（高越和李榮林，2017；黃順緒等，2017）[10-11]。貨物貿(mào)易順差/GDP 表明了當(dāng)年GDP 中有多大比例通過貨物貿(mào)易形式儲(chǔ)蓄在國外部門。在人口紅利消失后，國內(nèi)消費(fèi)比重將會(huì)提高，外匯儲(chǔ)備將會(huì)逐年轉(zhuǎn)化成對(duì)國外的貨物采購，以供國內(nèi)消費(fèi)所需。國家對(duì)外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營管理，應(yīng)適用養(yǎng)老金管理理念。

（三）應(yīng)該降低企業(yè)其他成本，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力

老齡化的加劇推升了我國勞動(dòng)力市場的均衡價(jià)格，從而低端制造業(yè)成本也水漲船高。近些年，低端制造業(yè)向東南亞和印度等人口結(jié)構(gòu)年輕化的國家轉(zhuǎn)移跡象明顯，新的世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢正在形成（方慧和韓云雙，2016）[12]。縱觀國內(nèi)，企業(yè)成本高企，部分企業(yè)利潤低行，甚至難以生存。減稅、延遲退休和降低社保繳納比例等政策已經(jīng)實(shí)施，其效果還未完全體現(xiàn)。2019 年以來，許多國家進(jìn)行了降息操作，我國后續(xù)的貨幣政策中降息會(huì)有一些空間，將有助于企業(yè)降低成本；另外房價(jià)高企也是導(dǎo)致勞動(dòng)力成本以及企業(yè)固定成本居高不下的重要因素，高房價(jià)早已在一定程度上綁架了其他行業(yè)，需對(duì)房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的政策定位進(jìn)行調(diào)整。