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        論企業(yè)償債能力對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營與發(fā)展的影響

        2020-08-10 08:49:31劉新郭思齊
        經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2020年18期
        關(guān)鍵詞:償債能力鋼鐵行業(yè)解決方案

        劉新 郭思齊

        摘 要:償債能力的強弱是判定一個企業(yè)財務(wù)狀況好與壞的重要標(biāo)準(zhǔn)之一,在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,鋼鐵企業(yè)起到了非常重要的作用。因此,公司的所有者和經(jīng)營者針對自身較弱的償債能力,必須找出存在的問題,并分析形成的原因,進(jìn)而提出合理的解決方案,才能在經(jīng)濟(jì)全球化的潮流中前進(jìn)。

        關(guān)鍵詞:償債能力;鋼鐵行業(yè);解決方案

        中圖分類號:F272? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A? ? ? 文章編號:1673-291X(2020)18-0010-02

        一、我國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀及其償債能力概述

        1.鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀。鋼鐵行業(yè)在中國向來都有“工業(yè)糧食”的美稱,同時在我國的國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著無足輕重的作用。我國鋼鐵上市公司2016年有36個,2017年有36個,2018年有37個,而2019年有32個,總體呈下降趨勢。隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和舊動能轉(zhuǎn)換成新動能的深入推進(jìn),鋼鐵行業(yè)也一個接一個地進(jìn)入了轉(zhuǎn)型升級期。償債能力對鋼鐵行業(yè)的影響比較突出,選取A公司和B公司為案例,通過對它的償債能力進(jìn)行綜合性分析,來研究償債能力的強弱對鋼鐵行業(yè)的發(fā)展有哪些重要意義。

        2.償債能力概述。償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力,是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度,包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。

        二、A公司償債能力存在的問題

        1.流動比率低。A公司2016年的流動比率為0.67,2017年的流動比率為0.90,2018年的流動比率為1.35。B公司2016年的流動比率為0.76,2017年的流動比率為0.85,2018年的流動比率為0.82。通過對比可以看出,2016年A公司科技股份有限公司的流動比率高于B公司股份有限公司,而2017年和2018年A公司的流動比率高于B公司的流動比率。此外,A公司流動比率變化的幅度要大于B公司的流動比率變化幅度。由此可以得出,A公司股份有限公司短期償債能力不斷增強,但是不如B公司股份有限公司的短期償債能力穩(wěn)定。

        2.現(xiàn)金流動負(fù)債比率低。A公司2016年的現(xiàn)金流量負(fù)債比率為0.10,2017年的現(xiàn)金流量負(fù)債比率為0.35,2018年的現(xiàn)金流量負(fù)債比率為0.76。B公司2016年的現(xiàn)金流量負(fù)債比率為4.3,2017年的現(xiàn)金流量負(fù)債比率為2.5,2018年的現(xiàn)金流量負(fù)債比率為3.5。通過對比可以得出,A公司的現(xiàn)金流動負(fù)債比率的變化幅度比較大,說明企業(yè)可能過度關(guān)注短期收益而忽視了長遠(yuǎn)利益,在償債能力方面的結(jié)構(gòu)調(diào)整上操之過急。相比之下,B公司則比較穩(wěn)定,企業(yè)實力強。

        3.資產(chǎn)負(fù)債率高。A公司2016年的資產(chǎn)負(fù)債率為75.07%,2017年的資產(chǎn)負(fù)債率為66.52%,2018年的資產(chǎn)負(fù)債率為47.23%。B公司股份有限公司2016年的資產(chǎn)負(fù)債率為47.83%,2017年的資產(chǎn)負(fù)債率為50.96%,2018年的資產(chǎn)負(fù)債率為50.18%??梢钥闯?,B公司股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率呈先上升后下降的趨勢,但是波動幅度很小,比較穩(wěn)定,說明企業(yè)的長期償債能力比較強且比較穩(wěn)定??梢钥闯?,在2016—2018年中,A公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于B公司的資產(chǎn)負(fù)債率,說明A公司償還債務(wù)的能力比較差,財務(wù)風(fēng)險高于B公司,在2018年這種差距更加明顯。

        4.產(chǎn)權(quán)比率高。A公司2016年的產(chǎn)權(quán)比率為3.01,2017年的產(chǎn)權(quán)比率為1.99,2018年的產(chǎn)權(quán)比率為0.90。B公司股份有限公司2016年的產(chǎn)權(quán)比率為0.92,2017年的產(chǎn)權(quán)比率為1.04,2017年的產(chǎn)權(quán)比率為1.01。通過對比可以看出,在2016—2017年中,A公司的產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)遠(yuǎn)大于B公司的產(chǎn)權(quán)比率,在2018年低于B公司。A公司在2016—2018年隨著產(chǎn)權(quán)比率的不斷下降,企業(yè)的償債能力不斷增強,但是相對于B公司來說下降的速度比較快,B公司在這三年的償債能力比較穩(wěn)定,企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險比A公司小。

        三、A公司償債能力存在問題的原因分析

        1.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題的關(guān)鍵之處,在于債務(wù)資本率及債務(wù)資本在資本結(jié)構(gòu)中所占的比例。A公司的資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成比例中,負(fù)債所占比重比較大,資本結(jié)構(gòu)不合理,導(dǎo)致公司長期處于償還債務(wù)的壓力之下,其中非流動資產(chǎn)為4 399 701 309.02元,流動資產(chǎn)為3 287 431 418.47元,非流動資產(chǎn)所占比重較大,為57.23%,說明企業(yè)的變現(xiàn)能力比較弱,從而償還借款的壓力比較大,企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險比較大,資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致企業(yè)的償債能力變?nèi)酢?/p>

        2.企業(yè)過度負(fù)債經(jīng)營。A公司連續(xù)高水平的使用負(fù)債終究會導(dǎo)致財務(wù)成本增加,負(fù)債加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)的原因是企業(yè)必須擔(dān)負(fù)起合同上標(biāo)明的向債權(quán)人支付本金和利息的義務(wù)。當(dāng)企業(yè)沒有辦法支付本金和利息時就會陷入財務(wù)危機,財務(wù)危機產(chǎn)生之后會增加企業(yè)解決這個問題的代價,即成本費用增加,公司創(chuàng)造的現(xiàn)金流量也會隨之減少。

        3.企業(yè)融資能力弱。融資能力給公司帶來了很多利益,但是唯有企業(yè)在飛快長大以后還能夠“安全著陸”的,才是實際上的融資勝方。A公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高,說明企業(yè)大部分資金來源于債務(wù)籌資,債務(wù)籌資的資本成本率比較高,增加了企業(yè)償還債務(wù)的難度。同時相應(yīng)的股權(quán)籌資和內(nèi)部籌資所占比重小,說明企業(yè)的融資范圍比較窄,很多時候會遇到資金使用困難等麻煩,或者在資金周轉(zhuǎn)陷入困境時,公司經(jīng)營會進(jìn)入瓶頸期,此時便會加劇企業(yè)的運營成本和經(jīng)營困難。

        4.企業(yè)過度關(guān)注短期收益,忽視長遠(yuǎn)利益。A公司短期內(nèi)的收益率比較高,而長期收益率卻不高,體現(xiàn)出該企業(yè)過分在意短期收益,而不顧長遠(yuǎn)利益。這種操作可能會造成企業(yè)的償債能力下降,經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險增加,對企業(yè)的發(fā)展會產(chǎn)生不利的影響。企業(yè)有時候會為了眼前的利益而放棄長遠(yuǎn)收益,這樣做雖然能讓企業(yè)在短期內(nèi)獲得收益,但是卻損害了企業(yè)今后的發(fā)展?jié)撃?,不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

        四、A公司償債能力存在問題的解決方案

        1.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。健全公司內(nèi)部管理機制,培養(yǎng)公司內(nèi)部人員抵御風(fēng)險的能力。應(yīng)加快完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),設(shè)立公正的代理、委托制度,摒棄政府任命重要人員或者總經(jīng)理的傳統(tǒng),快速培養(yǎng)高級經(jīng)理市場,雇傭有真才實干的人成為經(jīng)理。推動形成刺激鼓勵和約束制度,并對他們的經(jīng)營工作進(jìn)行必要的培訓(xùn),建立良好的資本結(jié)構(gòu),合理負(fù)債經(jīng)營。企業(yè)想要推動負(fù)債經(jīng)營模塊進(jìn)行健康的周轉(zhuǎn),其立足點就是要提高企業(yè)的獲利能力,公司一般用其經(jīng)營過程中產(chǎn)生的利潤部分去償還債務(wù)中的本金和利息,但是唯有資金利潤率比負(fù)債利潤率大的時候,企業(yè)的資金才可能有剩余進(jìn)而形成利潤,按照合同的約定去清償債務(wù)的利息和本金,并且?guī)椭蓶|們得到利益。推動資本市場和貨幣市場快速發(fā)展,使企業(yè)的融資方式多元化。從多個領(lǐng)域?qū)ふ腋嗟娜诩Y金的新渠道,不斷提高融資總額,包括債務(wù)籌資、股權(quán)籌資和企業(yè)內(nèi)部籌資等方面。這樣綜合使用籌資方式,不僅會緩解企業(yè)的融資困境,還會降低企業(yè)使用這些資金的成本,減輕償還債務(wù)的壓力。

        2.企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營。合理范圍內(nèi)的負(fù)債經(jīng)營能夠成功地減少公司使用資金的成本。首先,對于資金市場的投資者來說,債權(quán)性投資的收益率一般不會變化,到期可以拿回本金,如果公司使用通常需要面臨更高的風(fēng)險,然而這樣做的有利的一面是企業(yè)擔(dān)負(fù)的使用資金費用低一些;其次,負(fù)債經(jīng)營能夠得益于“稅收屏障”,并且負(fù)債經(jīng)營可以為投資者帶來“杠桿效應(yīng)”,幫助公司在通貨膨脹的形勢下得到利益,不會造成企業(yè)控股權(quán)的變更危機。然而執(zhí)著于追求負(fù)債經(jīng)營也未必能得到好處,消極影響是減弱企業(yè)償還債務(wù)的能力。所以,公司管理者和經(jīng)營者都應(yīng)在合理范圍內(nèi)使用負(fù)債經(jīng)營,趨利避害,才會有利于企業(yè)的健康發(fā)展。

        3.完善相關(guān)法律法規(guī),優(yōu)化融資投資環(huán)境。一個健康有序的投資環(huán)境對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要,國家應(yīng)健全法律法規(guī),科學(xué)立法,為企業(yè)建立起一個客觀公正、良好發(fā)展的環(huán)境,這樣有助于公司各項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行,醞釀長久的戰(zhàn)略計劃。黨的十九大表示,直接融資想要在更寬廣的平臺上得到推廣,就要借助多元資本市場制度體制,擴充投資項目匯集資金的途徑,優(yōu)化金融資源配置,盤活存量資產(chǎn),推動服務(wù)投資興業(yè)。完善宏微觀體制框架,為企業(yè)“走出去”或者境外企業(yè)“引進(jìn)來”營造良好的投資融資環(huán)境,并且培養(yǎng)企業(yè)防范重大金融風(fēng)險的能力。健全國外發(fā)債備案制,招募較低成本的外匯資金,鼓勵企業(yè)積極對外投資,強化國內(nèi)企業(yè)與國際各界加強合作等。

        4.確立可持續(xù)發(fā)展理念,注重長遠(yuǎn)利益。在黨的最新報告中指出,時代不斷前進(jìn),社會日新月異,想要在經(jīng)濟(jì)全球化、信息社會化的社會中砥礪前行,就十分有必要地堅持可持續(xù)發(fā)展理念,認(rèn)真貫徹可持續(xù)發(fā)展道路。企業(yè)作為社會市場中細(xì)胞個體,也應(yīng)積極響應(yīng)國家的號召,科學(xué)規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展道路,堅持以人為本的管理理念,不被短期的利益所誘導(dǎo),時刻朝著長遠(yuǎn)的發(fā)展前進(jìn),引進(jìn)專業(yè)人才,提高企業(yè)的實力。每一個企業(yè)都應(yīng)該擔(dān)負(fù)起應(yīng)有的責(zé)任,攜手共建美麗的家園,這就需要企業(yè)樹立可持續(xù)發(fā)展理念,注重長遠(yuǎn)利益,選擇出適合企業(yè)發(fā)展的道路,因地制宜,推動企業(yè)的發(fā)展。

        5.推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股,減輕債務(wù)壓力。中國經(jīng)濟(jì)走上了高質(zhì)量發(fā)展的階梯,質(zhì)量發(fā)展的重點是防范化解金融風(fēng)險。市場化債轉(zhuǎn)股作為結(jié)構(gòu)性工具,對去杠桿來說是有用的填補方式,對企業(yè)穩(wěn)健實現(xiàn)經(jīng)營轉(zhuǎn)型來說是有利的現(xiàn)實渠道。2018年以來,很多公司出現(xiàn)流動性危機,屢次發(fā)生違約事件,所以經(jīng)濟(jì)社會對于債轉(zhuǎn)股呼聲就更加強烈,這一次定向降準(zhǔn)為推動債轉(zhuǎn)股項目的實質(zhì)性落地提供了低成本的資金來源,不失為政策上的一次革新,代表著中國的結(jié)構(gòu)性去杠桿打開了精確形式的大門,降準(zhǔn)資金會成為正面激勵,推進(jìn)我國結(jié)構(gòu)性去杠桿快速發(fā)展。

        為了更深促進(jìn)債轉(zhuǎn)股的實行,有關(guān)部門提出以下幾點。第一,加快實施配套制度;第二,在適度的范圍內(nèi)配比轉(zhuǎn)股債權(quán);第三,健全債轉(zhuǎn)股估價及定價體系;第四,拓寬交易撤回渠道;第五,擴大投資群體。

        五、結(jié)語

        償債能力的強弱對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要,A公司的償債能力雖然從2016—2018年呈現(xiàn)出良好發(fā)展的態(tài)勢,但依然存在負(fù)債占資產(chǎn)比重過大的問題,企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也比較高。我國鋼鐵企業(yè)的發(fā)展正處于一個轉(zhuǎn)型期,這個過程雖然不容易適應(yīng),但是在國家以及企業(yè)的共同努力下,鋼鐵企業(yè)會朝著積極向上的態(tài)勢發(fā)展。在今后的發(fā)展中,融資方式多元化,優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和適度負(fù)債經(jīng)營對于增強企業(yè)的償債能力,推動今后的持續(xù)健康發(fā)展都至關(guān)重要。

        參考文獻(xiàn):

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        [4]? 李凌,蔡林娥.鋼鐵“去杠桿”大幕開啟 全面吹響“去杠桿”的號角——鋼鐵行業(yè)“去杠桿、防風(fēng)險、增效益”座談培訓(xùn)會綜述[J].冶金財會,2017,(1):145-152.

        [5]? 劉國興.基于鋼鐵行業(yè)的企業(yè)償債能力研究[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊,2016,(3):56-64.

        [責(zé)任編輯 文 嬌]

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