蔡冬青 馬辛

[摘 要]“一帶一路”沿線國(guó)家在政治經(jīng)濟(jì)制度上有著極大的差別，為沿線國(guó)家的投資者帶來(lái)了難以避免的制度風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)為腐敗風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)際投資體制變革帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)前“一帶一路”倡議的實(shí)施本身具備一定的制度風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)機(jī)制，主要包括信息甄別機(jī)制、國(guó)家擔(dān)保機(jī)制以及投資爭(zhēng)議協(xié)商機(jī)制。同時(shí)，國(guó)家制度風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避還需要倡議的實(shí)施提供更高質(zhì)量的制度供給，通過(guò)投資爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)的構(gòu)建、貿(mào)易投資便利化措施以及雙多邊投資協(xié)定的簽訂來(lái)有效規(guī)避國(guó)家制度風(fēng)險(xiǎn)。

[關(guān)鍵詞]“一帶一路”倡議;企業(yè)海外投資;風(fēng)險(xiǎn);建議

[中圖分類號(hào)] F 125.4 ? ? ? ? ? ? ?[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A ? ? ? ? ? ? ?[文章編號(hào)] 2095-3283（2020）07-0041-04

The ?Belt ?and ?Road Initiative and the Risks and Suggestions

of Chinese Enterprises Overseas Investment

Cai Dongqing1 ?Ma Xin2

（1.Nanjing University of Posts & Telecommunications， Nanjing Jiangsu 210046;

2.Nanjing University of Science & Technology Zijin College， Nanjing Jiangsu 210046）

Abstract： Countries alongside the "Belt and Road" have great difference on the political and economic systems， brought along the country's investors is difficult to avoid the system risk， mainly embodied in corruption risk， legal risk， political risk and the risks of international investment system reform， and the implementation of the current "area" initiative itself have a certain system risk adjustment mechanism， mainly including information-discriminating mechanism， the state guarantee mechanism and investment consultation mechanism. At the same time， the avoidance of national institutional risks also needs the implementation of the initiative to provide a higher quality of institutional supply， through the establishment of investment dispute resolution institutions， trade and investment facilitation measures and the signing of bilateral and multilateral investment agreements to effectively avoid national institutional risks.

Key Words： The ?Belt and ?Road Initiative; Overseas Investment by Enterprises; System Risk; Suggestions

一、引言

“一帶一路”倡議提出以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)其開展了廣泛深入的研究，較為普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為該倡議推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)地理的重塑，成為推動(dòng)中國(guó)企業(yè)“走出去”的重要機(jī)遇，其主要證據(jù)表現(xiàn)為：根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)及 63個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家擁有近50%的世界人口，占全球經(jīng)濟(jì)總量的30%。未來(lái)五年，許多“一帶一路”沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和人口增長(zhǎng)率將領(lǐng)先于全球平均水平。與此同時(shí)，中國(guó)在 “一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資的絕對(duì)值及其占中國(guó)對(duì)外直接投資總額的比重也在雙雙穩(wěn)步增長(zhǎng)。但必須注意的是，中國(guó)企業(yè)在基于“一帶一路”的海外投資中，同樣面臨著不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，中國(guó)在“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資占比不到13%，并未成為中國(guó)企業(yè)“走出去”的主要方向;另一方面，“一帶一路”沿線國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)制度各異。這些都極大增強(qiáng)了中國(guó)企業(yè)“走出去”面臨的不確定性和投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、“一帶一路”海外投資中的不確定性風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)企業(yè)海外投資的東道國(guó)不穩(wěn)定等對(duì)中國(guó)企業(yè)在該國(guó)（地區(qū)）的投資帶來(lái)不確定性。從目前的研究來(lái)看，這些風(fēng)險(xiǎn)廣泛地存在于發(fā)展中國(guó)家（潘鎮(zhèn)和金中坤，2015），而“一帶一路”倡議的主要參與國(guó)正是發(fā)展中國(guó)家，以上風(fēng)險(xiǎn)必然普遍存在。與此同時(shí)，“一帶一路”倡議的實(shí)施同樣面臨國(guó)際投資體制的變革，盡管當(dāng)前發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際投資體制的地位有所提升，但新一代國(guó)際投資體制的主要影響者仍將是發(fā)達(dá)國(guó)家。

（一）腐敗風(fēng)險(xiǎn)

破解腐敗是所有國(guó)家的共同目標(biāo)，也是世界性難題，這一難題在“一帶一路”沿線國(guó)家中表現(xiàn)得更為嚴(yán)重。根據(jù)“透明國(guó)際組織”公布的《全球清廉指數(shù)》，“一帶一路”沿線國(guó)家的廉潔指數(shù)普遍低于全球平均值，盡管在“一帶一路”倡議實(shí)施以來(lái)，沿線國(guó)家的治理水平在改善，腐敗程度已經(jīng)明顯下降，但腐敗問(wèn)題仍不容忽視。根據(jù)《全球清廉指數(shù)2018》的報(bào)告，“一帶一路”沿線“輕微腐敗”國(guó)家達(dá)到14個(gè)，嚴(yán)重腐敗國(guó)家達(dá)到37個(gè)，極端腐敗國(guó)家達(dá)到9個(gè)，可見中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線的海外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)極大。因?yàn)楦鶕?jù)國(guó)際慣例和大部分國(guó)家的法律，基于行賄所獲得的投資機(jī)會(huì)很可能是“無(wú)效”的，甚至已經(jīng)投入的資本也會(huì)被國(guó)有化或者沒(méi)收。

（二）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是東道國(guó)的政治環(huán)境或東道國(guó)與其他國(guó)家之間政治關(guān)系發(fā)生改變而給外國(guó)投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益帶來(lái)的不確定性，而可能發(fā)生的政治事件則豐富多彩：沒(méi)收、征用、國(guó)有化、政治干預(yù)、東道國(guó)的政權(quán)更替、戰(zhàn)爭(zhēng)、社會(huì)動(dòng)蕩和暴力沖突、東道國(guó)與母國(guó)或第三國(guó)的關(guān)系惡化等。從當(dāng)前來(lái)看，“一帶一路”沿線國(guó)家中，歐洲國(guó)家的政治穩(wěn)定性明顯高于亞洲和非洲國(guó)家，而其中非洲國(guó)家的政局穩(wěn)定性尤其令人擔(dān)憂。

政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資的影響首先表現(xiàn)為對(duì)我國(guó)國(guó)有大型企業(yè)海外投資的種種資格審查甚至政府管制，從目前來(lái)看，我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線投資項(xiàng)目的主要實(shí)施者是大型國(guó)有企業(yè)，這些投資項(xiàng)目很容易被東道國(guó)政府作為具有“政治動(dòng)機(jī)”的投資看待，常常以危及對(duì)方的經(jīng)濟(jì)乃至政治安全為由加以審查;其次，政治風(fēng)險(xiǎn)同樣會(huì)提高中國(guó)企業(yè)海外投資收益的不確定性，執(zhí)政者的更替甚至政局的動(dòng)蕩都會(huì)使得中國(guó)企業(yè)在海外投資的合法權(quán)益難以被保障，從而極大降低我國(guó)企業(yè)海外投資的積極性。

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)海外投資的東道國(guó)法律風(fēng)險(xiǎn)主要是與東道國(guó)企業(yè)或政府在合約簽訂中難以得到有效的利益保護(hù)，以及在合約簽訂后難以得到有效履行而帶來(lái)?yè)p失。顯然東道國(guó)良好的制度質(zhì)量和法制水平，可以為外國(guó)投資者提供一個(gè)確定性的投資環(huán)境，使得外國(guó)投資者控制自己的投資成本和理性的預(yù)期收益。根據(jù)世界銀行發(fā)布的“全球治理指數(shù)”（WGI）中的“法治指數(shù)”，“一帶一路”沿線六十多個(gè)國(guó)家中，只有24個(gè)國(guó)家的法治指數(shù)高于世界平均水平，且其中大部分國(guó)家為負(fù)值，而法治水平較高的國(guó)家集中于歐洲。

與政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)企業(yè)海外投資的影響不同，通常政治風(fēng)險(xiǎn)的影響主要存在于投資準(zhǔn)入前或投資退出過(guò)程中，法律風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)海外投資的影響則貫穿于整個(gè)投資的存續(xù)周期。首先，東道國(guó)不健全的法律制度會(huì)提高我國(guó)企業(yè)對(duì)其投資準(zhǔn)入前談判的難度，甚至在法制保障缺乏的情況下會(huì)使得很多投資項(xiàng)目流產(chǎn);其次，在我國(guó)企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)和相關(guān)組織的合同形成后，也需要東道國(guó)健全的法制加以監(jiān)督，以保障雙方權(quán)益，這時(shí)東道國(guó)法律制度的缺失很容易使得合同履行的監(jiān)管偏向東道國(guó)企業(yè)或組織，從而損害中國(guó)企業(yè)的利益。

（四）國(guó)際投資體制變革

從2015年開始，全球范圍內(nèi)三千多個(gè)投資協(xié)議中的大部分陸續(xù)到期，在過(guò)去的幾年以及接下來(lái)的幾年中，全球投資體制進(jìn)入集中的變革期。根據(jù)張?zhí)N嶺、馬天月（2019）的研究，當(dāng)前的國(guó)際投資體制向縱深發(fā)展，投資規(guī)則逐步嵌入到東道國(guó)的制度設(shè)計(jì)中，各國(guó)國(guó)內(nèi)制度逐步成為牽制外國(guó)投資者投資行為的核心工具。而在雙邊、多邊投資協(xié)定中，也逐步開始涉及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域的制度設(shè)計(jì)，這些均對(duì)我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線的國(guó)際投資提出了新的要求。

國(guó)際投資體制變革與每一個(gè)東道國(guó)息息相關(guān)。而國(guó)際投資體制變革對(duì)我國(guó)企業(yè)海外投資的影響主要體現(xiàn)為：首先，會(huì)提高我國(guó)企業(yè)海外投資的準(zhǔn)入門檻，新一代投資體制均提高了針對(duì)投資的要求，如對(duì)本國(guó)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等的明確要求;其次，發(fā)達(dá)國(guó)家基于技術(shù)封鎖為目標(biāo)對(duì)來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的投資的審查機(jī)制，會(huì)使得我國(guó)很大部分技術(shù)尋求和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求為目標(biāo)的投資受阻。

三、“一帶一路”倡議對(duì)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制

從以上分析不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線的國(guó)際投資面臨著難以避免的風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)依靠企業(yè)自身或者我國(guó)單方面的政策調(diào)整顯然難以規(guī)避，需要充分利用“一帶一路”倡議的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)。在廣泛綜合現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上提出“一帶一路”倡議對(duì)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制主要表現(xiàn)在以下幾方面：

（一）“一帶一路”倡議的國(guó)家擔(dān)保機(jī)制

“一帶一路”倡議的合作主體是各個(gè)國(guó)家，受惠者則是各國(guó)企業(yè)和國(guó)民，這使得沿線各國(guó)企業(yè)的海外投資合作得到了各個(gè)國(guó)家主體的有形或無(wú)形擔(dān)保，典型的表現(xiàn)便是中國(guó)眾多民營(yíng)企業(yè)在得到我國(guó)政府的各種支持后在“一帶一路”沿線積極的投資活動(dòng)。同時(shí)，“一帶一路”倡議還可以借鑒世界銀行的投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，建立“一帶一路”投資擔(dān)保組織，為沿線國(guó)家的投資者走出國(guó)門開展海外投資提供擔(dān)保，促進(jìn)沿線國(guó)家的投資合作。當(dāng)然，也可以充分利用現(xiàn)有國(guó)際機(jī)構(gòu)的相關(guān)組織，如沿線很多國(guó)家已經(jīng)是世界銀行投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成員，這一組織當(dāng)前就可以成為“一帶一路”倡議的合作平臺(tái)。

（二）“一帶一路”倡議的開放包容機(jī)制

中國(guó)自改革開放以來(lái)，在吸引、利用和管理外資方面形成了非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，并與很多世界知名的跨國(guó)公司形成了良好的合作。作為“一帶一路”倡議的發(fā)起者，不斷得到發(fā)達(dá)國(guó)家的認(rèn)可和參與，我們可以通過(guò)國(guó)際合作高峰論壇等平臺(tái)，與發(fā)達(dá)國(guó)家合作伙伴一道認(rèn)真研究、學(xué)習(xí)，以開放包容的機(jī)制，與沿線國(guó)家合作共贏。

（三）“一帶一路”倡議的爭(zhēng)議協(xié)商機(jī)制

國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資的典型區(qū)別之一就是爭(zhēng)議雙方地位的不對(duì)等，往往是投資者與東道國(guó)政府或地方政府之間的爭(zhēng)議，這種情況下的爭(zhēng)議協(xié)商或仲裁結(jié)果很容易被東道國(guó)政府影響，從而投資者的利益難以得到保證。而倡議的實(shí)施可以為東道國(guó)與投資者之間建立一個(gè)爭(zhēng)議協(xié)商的平臺(tái)，盡管從起源來(lái)看中國(guó)是倡議的提出者，但該倡議是一個(gè)開放包容、對(duì)等合作的平臺(tái)，雙方的利益都可以得到保證。盡管當(dāng)前倡議中尚未建立起穩(wěn)定的投資爭(zhēng)議協(xié)商機(jī)制，但隨著倡議逐步走入全面實(shí)施，良好的協(xié)商機(jī)制的建設(shè)已經(jīng)提上日程，且成員國(guó)家已經(jīng)可以借助已有的國(guó)際組織在倡議的原則指導(dǎo)下開展投資爭(zhēng)議協(xié)商。

四、應(yīng)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家投資風(fēng)險(xiǎn)的建議

（一）構(gòu)建投資爭(zhēng)議解決機(jī)制

現(xiàn)有國(guó)際組織中的投資爭(zhēng)議解決機(jī)制普遍存在著透明度不足、爭(zhēng)議仲裁結(jié)論不一致等問(wèn)題（馬亞偉、漆彤，2018）， 基于“一帶一路”倡議的國(guó)際投資爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)的建設(shè)刻不容緩，而當(dāng)前中國(guó)在國(guó)際治理和國(guó)際投資中地位的提升也使得中國(guó)應(yīng)當(dāng)將爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)建設(shè)作為責(zé)任和義務(wù)。在具體做法上，需要聯(lián)合“一帶一路”沿線各國(guó)，聯(lián)合設(shè)立非主權(quán)、非盈利的國(guó)際投資爭(zhēng)議仲裁組織，通過(guò)對(duì)ICSID、ICC等國(guó)際組織現(xiàn)有章程的合理修改，建立“一帶一路”投資爭(zhēng)議仲裁規(guī)則。

（二）更快地推進(jìn)貿(mào)易投資便利化

當(dāng)前的貿(mào)易投資早已實(shí)現(xiàn)一體化，貿(mào)易的便利化是投資規(guī)模擴(kuò)大的促進(jìn)因素，因此，要降低“一帶一路”投資的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)貿(mào)易的便利化，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)投資便利化是“一帶一路”倡議的必然選擇。而在跨境電子商務(wù)逐漸成為重要貿(mào)易方式的條件下，大力發(fā)展通關(guān)協(xié)作，實(shí)現(xiàn)沿線國(guó)家通關(guān)互認(rèn)、信息互換、執(zhí)法互助，不斷減少政府對(duì)貿(mào)易和投資的干涉是貿(mào)易投資便利化的有效途徑。同時(shí)，需要改善跨境投資審批，便利化海關(guān)手續(xù)，提高國(guó)際資本流動(dòng)效率。

（三）用更為正式的貿(mào)易投資協(xié)定作為倡議有效實(shí)施的制度支撐

中國(guó)當(dāng)前已經(jīng)簽署的貿(mào)易投資協(xié)定中，大多涵蓋的內(nèi)容除包括貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和投資三個(gè)方面，知識(shí)產(chǎn)權(quán)、環(huán)境、勞工標(biāo)準(zhǔn)等傳統(tǒng)投資協(xié)定中被忽視的部分應(yīng)成為企業(yè)跨國(guó)投資利益分配的核心內(nèi)容，因?yàn)閷?duì)這些內(nèi)容的忽視極易造成企業(yè)海外投資的風(fēng)險(xiǎn)，為長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)留下隱患。“一帶一路”建設(shè)需要通過(guò)高標(biāo)準(zhǔn)的投資協(xié)議作為倡議實(shí)施的支撐，制定符合“一帶一路”實(shí)際狀況的投資協(xié)議新模式，在推動(dòng)建立與沿線國(guó)家的投資協(xié)定的基礎(chǔ)上逐步形成統(tǒng)一的“一帶一路”投資治理新模式。

（四）我國(guó)針對(duì)“一帶一路”的投資需要更加理性

不可否認(rèn)的是，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)針對(duì)“一帶一路”沿線的投資受到雙邊政治關(guān)系的影響較為明顯，在很多領(lǐng)域的投資受到了雙邊政府的保駕護(hù)航，比如裝備制造業(yè)、基建領(lǐng)域等，這些領(lǐng)域具有較強(qiáng)的政治敏感性，這些領(lǐng)域的投資可以依賴雙邊政治關(guān)系，需要政府的進(jìn)一步信息支持和雙邊關(guān)系的長(zhǎng)期融洽，更需要企業(yè)自身在投資選擇中更加理性的做出選擇。一方面政府需要加強(qiáng)

針對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的信息搜集、研究與共享，及時(shí)向企業(yè)提示風(fēng)險(xiǎn);另一方面，作為當(dāng)前我國(guó)“一帶一路”海外投資主體的國(guó)有大型企業(yè)需要做好信息共享，積極構(gòu)建信息共享機(jī)制，向民營(yíng)中小企業(yè)提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，采取“抱團(tuán)”投資、“集群”投資的戰(zhàn)略有效降低風(fēng)險(xiǎn)。

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（責(zé)任編輯：郭麗春）