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摘 要：輕型商用車（LCV）在中國(guó)物流特別是城市配送發(fā)展中起到中流砥柱的作用，而LCV融資租賃在汽車金融四大參與者銀行和廠家金融兩大支柱暫時(shí)缺位的情況下，更是經(jīng)歷難得的發(fā)展機(jī)遇。千億級(jí)別的市場(chǎng)，值得第三方的專業(yè)融資租賃公司深度挖掘。

關(guān)鍵詞：輕型商用車;LCV;融資租賃

1 輕型商用車LCV（Light Commercial Vehicle）

1.1 分類與定義

汽車分為乘用車和商用車。

乘用車主要解決“人”的流動(dòng)，商用車主要解決“物”的流動(dòng)物流。

1.分類：

汽車=乘用車+商用車

商用車=客車+卡車

客車=大型客車+中型客車+輕型客車

卡車=重型卡車+中型卡車+輕型卡車+微型卡車

輕型商用車LCV（Light Commercial Vehicle）=輕卡+輕客+微卡+微客

2.定義：

輕客，主要以車長(zhǎng)在7米以內(nèi)為界定標(biāo)準(zhǔn);

輕卡，主要以總質(zhì)量在6噸以內(nèi)為界定標(biāo)準(zhǔn);

3.用途與銷量

根據(jù)活動(dòng)的空間范圍不同可以分為干線物流、支線物流、城市物流和農(nóng)村物流，輕型商用車LCV（Light Commercial Vehicle）集中在支線物流、城市物流和農(nóng)村物流，其中以城市物流占比最大。輕型商用車包括輕卡、微卡、輕客、微客，在物流行業(yè)使用非常廣泛，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位。

2019年我國(guó)汽車銷售2576.9萬(wàn)輛，其中乘用車2144.4萬(wàn)輛，商用車432.4萬(wàn)輛。 而LCV 銷售286.9萬(wàn)輛，在商用車占比66.35%，在總的汽車銷售中占比11.13%。 （汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)）

1.2 輕型商用車LCV（Light Commercial Vehicle）的主要廠家及典型代表

1.現(xiàn)有主要廠家有：

北汽福田汽車股份有限公司

安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司

東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司

重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司

江鈴汽車股份有限公司

以上企業(yè)生產(chǎn)品類較全，涵蓋了乘用車和商用車，在輕型商用車LCV（Light Commercial Vehicle）中的細(xì)分領(lǐng)域輕卡、微卡、輕客、微客等則各有側(cè)重。

其中，以江鈴汽車股份有限公司最為典型，其企業(yè)愿景就直接是“成為輕型商用車的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”（江鈴汽車執(zhí)行副總裁 金文輝）

2019年，江鈴汽車銷售了290，058輛整車，包括95，404輛JMC系列卡車、59，366 輛JMC系列皮卡、51，926輛SUV、40，902 輛福特全順系列商用車、35，627輛JMC品牌輕型客車、6，833輛整車散件出口，總銷量較上年同期上升1.75%。

2019年，江鈴汽車營(yíng)業(yè)收入291.73億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.48億元人民幣。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)較上年同期分別增加44.22%、164.84%和60.96%。

2.新加入者也加速布局中國(guó)市場(chǎng)

2017年，大眾汽車集團(tuán)與安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司當(dāng)日簽署諒解備忘錄，探討成立多用途汽車（包括皮卡、電動(dòng)商用車等）研發(fā)、銷售合資公司。

雙方新的合資企業(yè)中，大眾汽車輕型商用車（LCV）將代表大眾汽車集團(tuán)擔(dān)任重要角色，雙方將以LCV為基礎(chǔ)打造新的車型，向商用車領(lǐng)域發(fā)起沖擊。

LCV是大眾汽車在海外的主要利潤(rùn)來(lái)源，此前，大眾汽車LCV的一半銷量由歐洲市場(chǎng)貢獻(xiàn)，此次合作，大眾汽車將借助江淮汽車在商用車領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，在中國(guó)推廣LCV，擴(kuò)大LCV的市場(chǎng)份額，達(dá)到開辟新的市場(chǎng)的目的。

2 商用車銷量與公路貨運(yùn)總量表現(xiàn)明顯相關(guān)性

公路貨運(yùn)量總計(jì)2015年、2016年、2017年、2018年分別達(dá)到315億噸、334億噸、368億噸、395億噸，年增長(zhǎng)幅度分別為6.07%、10.34%、7.32%。而同時(shí)期的商用車銷量增幅分別為5.78%、13.97%、5.05%，表現(xiàn)出了明顯的相關(guān)性。

3 國(guó)家政策法規(guī)對(duì)輕型商用車的影響

3.1 國(guó)六與油耗標(biāo)準(zhǔn)

國(guó)家“十三五”規(guī)劃提出，加快淘汰黃標(biāo)車和老舊車輛，實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)和相應(yīng)油品實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)。目前輕型汽車國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)已發(fā)布，將于2020年7月在全國(guó)實(shí)施;

另外，輕型商用車第三階段油耗標(biāo)準(zhǔn)也已發(fā)布并開始實(shí)施，油耗限值下降15% 左右;未來(lái)還會(huì)有第四階段油耗標(biāo)準(zhǔn)，傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)降低油耗的空間已非常有限，未來(lái)很可能向高效內(nèi)燃機(jī)、混動(dòng)（含輕混）、純電動(dòng)等角度來(lái)降低油耗。

3.2 法規(guī)與道路許可

關(guān)于承載、安全的法規(guī)也在不斷的完善，在帶來(lái)用戶安全性可靠性提升的同時(shí)，也給商用車企業(yè)帶來(lái)了更大的成本壓力。

（1）取消對(duì)4.5噸及以下普通貨運(yùn)車輛每年一次的資格審驗(yàn)， 激活了輕型載貨車市場(chǎng);

（2）部分省份取消《道路運(yùn)輸許可證》，司機(jī)可以不用繼續(xù)繳納掛靠費(fèi)用，降低物流成本。

（3）“大噸小標(biāo)”事件對(duì)輕量化的要求更加嚴(yán)格，輕型商用車按兩軸收費(fèi)，有助于提高運(yùn)載效率。

3.3 新冠疫情的影響

2020年1-3月，受疫情影響，汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)大幅下滑，汽車銷售367.2萬(wàn)輛，同比下降42.4%;

乘用車作為消費(fèi)品，彈性較大，降幅尤為明顯，銷售287.7萬(wàn)輛，同比下降45.4%;

商用車作為生產(chǎn)工具，具有一定剛性，降幅略小，銷售完成79.4萬(wàn)輛，同比下降28.4%;

對(duì)比乘用車和商用車的銷售趨勢(shì)，乘用車近兩年的需求放緩明顯。而商用車未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)是非常明確的。作為占比66.35%的輕型商用車，更是城市配送的主力。 這就需要我們迎合時(shí)代的潮流，積極探索，抓住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大趨勢(shì)，用融資租賃促進(jìn)輕型商用車的銷售及使用，輕型商用車未來(lái)的發(fā)展，一定有更加燦爛的前景。

4 汽車金融發(fā)展歷史

4.1 我國(guó)的汽車金融發(fā)展的幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：

1.1998年，央行出臺(tái)《汽車消費(fèi)貸款管理辦法》;

2.2000年，央行出臺(tái)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司辦法》，允許汽車財(cái)務(wù)公司開展汽車消費(fèi)信貸汽車消費(fèi)信貸規(guī)模暴漲，從1999年的29億漲至2003年的逾2000億元;

3.2003年，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《汽車金融公司管理辦法》，規(guī)定汽車金融公司的準(zhǔn)入條件、業(yè)務(wù)范圍和風(fēng)險(xiǎn)管理等;

4.2004年，保監(jiān)會(huì)叫停汽車貸款保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，汽車金融行業(yè)進(jìn)入低谷，滲透率驟降;

5.2004年，中國(guó)第一家汽車金融公司——上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司成立，汽車金融公司（AFC）入場(chǎng);

6.2008年，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)新版《汽 車金融公司管理辦法》，汽車金融公司業(yè)務(wù)范圍新增融資租賃業(yè)務(wù)（不含回租）;

7.2013年起，互聯(lián)網(wǎng)金融興起， 融資租賃公司、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等新興參與者陸續(xù)入場(chǎng)汽車金融市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，汽車金融出現(xiàn)多元化競(jìng)爭(zhēng)格局;

4.2 萬(wàn)億規(guī)模

《中國(guó)汽車工業(yè)年鑒》數(shù)據(jù)顯示，汽車金融從2016年起已達(dá)到萬(wàn)億元的規(guī)模，在2017年達(dá)到1.2萬(wàn)億元，增長(zhǎng)率為20%，2018年我國(guó)汽車金融的市場(chǎng)規(guī)模約為1.5萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)中國(guó)汽車金融市場(chǎng)規(guī)模2021 年將超過(guò)2萬(wàn)億元。

根據(jù)羅蘭貝格數(shù)據(jù)，截至2017年末，汽車金融滲透率約40% ，其中新車融資租賃滲透率為 4%，占新車金融滲透率不足10%，中國(guó)汽車金融滲透率預(yù)計(jì)在 2021年超過(guò)50%。

4.3 四類參與者

狹義汽車金融包含零售汽車金融和汽車經(jīng)銷商金融，我們暫不討論汽車經(jīng)銷商金融。我們可以把零售汽車金融參與者分為四類：商業(yè)銀行、汽車金融公司、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和融資租賃公司。

5 輕型商用車LCV融資發(fā)展歷史

5.1 四類參與者

1.商業(yè)銀行：以工商銀行為代表，認(rèn)為不屬于消費(fèi)金融，不操作LCV，這是和乘用車比較不一樣的地方。少了工行和建行，以光大銀行、寧波通商銀行為代表的體量相對(duì)少了很多。

2.廠家金融：東風(fēng)財(cái)務(wù)、瑞福德、長(zhǎng)城濱銀、山東豪沃，相對(duì)乘用車25家已經(jīng)少了很多。

3.互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)：易鑫、二三四五、夸克金融、美利金融等;

4.融資租賃公司

（1）商業(yè)銀行系：以民生金租、平安租賃為代表;

（2）主機(jī)廠系：以潽金融資租賃有限公司為代表，主要服務(wù)重慶小康，拓展到外品牌;

（3）經(jīng)銷商系：陸金申華、 匯通信誠(chéng)（乘用車經(jīng)銷商）;

（4）專業(yè)租賃系：以先鋒太盟為代表，建元資本、灃邦、佰仟、浩天國(guó)際等;

5.融資租賃公司的其他分類方式

（1）以資金來(lái)源劃分：

自有資金放款的有：平安、奇瑞、海通、中遠(yuǎn)等;

助貸資金放款的有：先鋒、匯通、易鑫、佰仟等;

（2）以展業(yè)模式劃分：

以直營(yíng)模式展業(yè)的有：燦谷、獅橋、長(zhǎng)安新生等;

以SP模式展業(yè)的有：先鋒、匯通、中遠(yuǎn)、創(chuàng)格等;

以直營(yíng)+SP模式展業(yè)的有：平安、易鑫等;

5.2 難得的發(fā)展機(jī)遇

由此可見，相對(duì)與乘用車的汽車金融，LCV融資方面，商業(yè)銀行參與者較少，同時(shí)，廠家相關(guān)的汽車金融公司也很少，因此成為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和融資租賃的良好土壤。

而在融資租賃里面，民生金租和獅橋更側(cè)重重卡、中卡;潽金專注重慶小康品牌等微卡;中車在福田體系內(nèi)尚未行成壟斷地位;陸金申華等專注58同城等專業(yè)物流配送。

因此在這樣的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，給專業(yè)租賃系（第三方租賃）留下了非常難得的歷史機(jī)遇！

LCV也成為了融資租賃近幾年的兵家必爭(zhēng)之地，跑馬圈地，分秒必爭(zhēng)！

5.3 發(fā)展階段

1.萌芽階段：廠家回購(gòu)與第三方融資

在商用車領(lǐng)域存在一個(gè)比較突出的一個(gè)業(yè)務(wù)模式，就是基于廠商回購(gòu)擔(dān)保項(xiàng)下的融資租賃模式，這個(gè)在乘用車領(lǐng)域可能比較少見，但是在商用車領(lǐng)域，這是一個(gè)絕對(duì)占主流的模式。特別是在重卡領(lǐng)域，在前期幾乎是汽車金融公司的標(biāo)配，后來(lái)隨著第三方融資機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，才逐步推出廠商不回購(gòu)的模式，相對(duì)應(yīng)的利率較高。

而汽車金融的主要參與者仍在乘用車新車、二手車上跑馬圈地，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和融資租賃也尚未大規(guī)模介入。輕型商用車前期的金融滲透率非常低，客戶可融資的渠道少。

2.高速增長(zhǎng)階段

LCV融資租賃在2015、2016經(jīng)歷了夸克金融、浩天國(guó)際等公司的前期探索鋪墊后，在2017年迎來(lái)階段性高速增長(zhǎng)， 以騙貸少、逾期率低吸引了眾多原先乘用車融資租賃的資方以及SP進(jìn)入， 市場(chǎng)較好的有先鋒、匯通、易鑫、瑞福德等。此時(shí)市場(chǎng)利率從19%開始下降，主流利率在16.88%-14.88%。

3.全面競(jìng)爭(zhēng)階段

2018年迎來(lái)全面競(jìng)爭(zhēng)階段，原先深耕乘用車融資租賃的資方大力發(fā)展LCV業(yè)務(wù)，利率進(jìn)一步下探，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化。此階段發(fā)力的有燦谷、奇瑞、海通、中遠(yuǎn)、長(zhǎng)安新生、創(chuàng)格、佰仟、華科等，此時(shí)市場(chǎng)利率進(jìn)一步下調(diào)，主流利率在14.88%-12.88%。

4.專業(yè)比拼階段

2019年不僅是資方競(jìng)爭(zhēng)激烈，SP競(jìng)爭(zhēng)也更加白熱化，同一資方同一省份不同SP之間以低利率高傭金的形式競(jìng)爭(zhēng)，以期獲取規(guī)模效應(yīng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額并提高進(jìn)入門檻，此時(shí)市場(chǎng)主流利率在12.88%-10.88%，更激進(jìn)的資方直接下探到9.88%-8.88%。

而資方此時(shí)也開始進(jìn)行洗牌，原來(lái)不注重風(fēng)險(xiǎn)的相繼退出，留下來(lái)的參與者也進(jìn)入專業(yè)比拼階段。有人退出，也有人加入。原先專注乘用車自有品牌的廠家金融，也開始以“多品牌”的名義發(fā)力LCV市場(chǎng)，如吉致金融2019年12月正式上線LCV業(yè)務(wù)。

5.4 客戶分析

由于多數(shù)目標(biāo)客戶群體沒有良好的房產(chǎn)、流水等資信證明，從商業(yè)銀行和廠家金融申請(qǐng)車貸的難度較大，而一次性付款購(gòu)車則會(huì)使其負(fù)擔(dān)過(guò)重的短期資金壓力。因此會(huì)存在一定的錯(cuò)配，有融資需求的卻無(wú)法拿到低價(jià)的資金。

汽車融資租賃產(chǎn)品的準(zhǔn)入門檻低、首付比例低，是較為適合LCV目標(biāo)客戶群特征的金融購(gòu)車方案，預(yù)計(jì)未來(lái)將成為三四五線城市LCV重要汽車金融形式。

根據(jù)2018年的4815份LCV融資租賃成交客戶的樣本數(shù)據(jù)，男性占比高達(dá)89%，已婚占比81%，初中及以下學(xué)歷占比34%，高中及以下學(xué)歷占比86%，26-40歲占比62.4%，正是處于年富力強(qiáng)的時(shí)候，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。同時(shí)，客戶還款意愿良好，更關(guān)注月供金額，以及車輛能夠帶來(lái)的營(yíng)運(yùn)收入。

5.5 風(fēng)險(xiǎn)

汽車融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源可分租前、租中和租后為三個(gè)階段。

1.租前風(fēng)險(xiǎn)：騙貸

汽車融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于租前，騙貸是對(duì)汽車融資租賃公司影響最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。而LCV的騙貸風(fēng)險(xiǎn)較乘用車低主要體現(xiàn)在：

（1）單價(jià)較低，騙貸收益低;

（2）體積大，不易藏匿、不易變現(xiàn)，騙貸成本高;

2.租中風(fēng)險(xiǎn)：營(yíng)運(yùn)收入波動(dòng)

租中階段，乘用車和商用車的車輛屬性和使用場(chǎng)景不同：

（1）乘用車主要屬性是個(gè)人消費(fèi)品，主要依靠個(gè)人收入償還租金，注重對(duì)個(gè)人財(cái)務(wù)能力的審核;

（2）商用車主要屬性是生產(chǎn)資料，主要依靠車輛運(yùn)營(yíng)收入償還租金，注重對(duì)車輛用途及運(yùn)營(yíng)收入的審核;

3.租后風(fēng)險(xiǎn)：車輛處置

租后階段，商用車的折舊速度快于乘用車，而且商用二手車市場(chǎng)更加不成熟，因此商用車融資租賃會(huì)面臨較大的二手車處置壓力。

5.6 風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)控手段，重卡可以基于廠商擔(dān)保，最大的風(fēng)險(xiǎn)在于這個(gè)廠家的回購(gòu)能力。但是專業(yè)租賃公司來(lái)講，是沒有回購(gòu)條款的，因此必須對(duì)終端客戶風(fēng)險(xiǎn)的把控更加精準(zhǔn);

另外一點(diǎn)是GPS等定位系統(tǒng)的安裝。乘用車被盜的案例很多，商用車被盜的案例卻非常少。因?yàn)長(zhǎng)CV是個(gè)生產(chǎn)資料，只要能夠聯(lián)系到客戶，基本上不存在找不到車的可能。因此催收找車不是問題。所以業(yè)內(nèi)LCV融資租賃，約定低融資額以內(nèi)都不裝GPS。

但車輛處置卻一定要處理好，因?yàn)閷?duì)于生產(chǎn)資料的所有者來(lái)說(shuō)，那是他的身家性命。一旦沒有處理好，容易引發(fā)客戶過(guò)激行為。

6 結(jié)語(yǔ)

輕型商用車作為城市配送、支線配送的主力，銷售與公路貨運(yùn)總量息息相關(guān)。相對(duì)于具有彈性的消費(fèi)品乘用車，輕型商用車作為生產(chǎn)資料，銷售具有一定的剛性，未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)是非常明確的。

生產(chǎn)資料的屬性使得汽車金融最大的風(fēng)險(xiǎn)——騙貸風(fēng)險(xiǎn)大大降低，同時(shí)客戶群體多集中在26-40歲的已婚男性，主動(dòng)還款意愿良好，整體逾期率較低。

而此時(shí)汽車金融的四大參與者的兩大主力軍：銀行和廠家金融，在LCV上卻暫時(shí)缺位。專業(yè)的第三方融資租賃，抓住難得的發(fā)展機(jī)遇，正搶占這個(gè)千億級(jí)別的市場(chǎng)。

這就需要我們迎合時(shí)代的潮流，細(xì)分目標(biāo)客戶群體的特征，抓住細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，精耕細(xì)作，用好融資租賃與輕型商用車天然匹配的特質(zhì)，幫助客戶創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，分享時(shí)代、行業(yè)的紅利。

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