徐莉 王鋒（高級(jí)會(huì)計(jì)師）（中國(guó)電建集團(tuán)海外投資有限公司 中國(guó)電力建設(shè)股份有限公司 北京 100048）

我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”倡議的引領(lǐng)下，海外投資規(guī)模逐步擴(kuò)大，通常情況下，企業(yè)海外投資主要有綠地投資和并購(gòu)?fù)顿Y兩種模式。相對(duì)而言，并購(gòu)?fù)顿Y能夠通過(guò)購(gòu)買股權(quán)或資產(chǎn)的形式規(guī)避投資標(biāo)的所在國(guó)權(quán)屬證書(shū)獲取的門檻限制，減少耗時(shí)，直接獲取市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有助于海外投資規(guī)模的迅速擴(kuò)張，且是進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的優(yōu)先選擇。相對(duì)地，企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y可能會(huì)因?yàn)閷?duì)交易對(duì)手了解不充分面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，因此，實(shí)際并購(gòu)前，投資者需要從財(cái)務(wù)、稅務(wù)、法律、商業(yè)運(yùn)營(yíng)、技術(shù)等多層面對(duì)并購(gòu)目標(biāo)進(jìn)行全面評(píng)估，完成盡職調(diào)查。盡職調(diào)查的充分性和準(zhǔn)確性程度將對(duì)企業(yè)境外并購(gòu)的成功與否起到至關(guān)重要的影響。

一、我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)盡職調(diào)查目標(biāo)

企業(yè)海外并購(gòu)盡職調(diào)查的核心目標(biāo)就是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)現(xiàn)、識(shí)別目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)、稅務(wù)、法律等方面的風(fēng)險(xiǎn)是盡職調(diào)查的首要目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別環(huán)節(jié)，重點(diǎn)關(guān)注是否存在突破企業(yè)可承受風(fēng)險(xiǎn)底線從而直接導(dǎo)致交易終止的重大問(wèn)題，并對(duì)企業(yè)存在的其他問(wèn)題逐一羅列并予以定性；然后，對(duì)企業(yè)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評(píng)價(jià)，根據(jù)企業(yè)的交易底線，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的量化評(píng)級(jí)進(jìn)行綜合考慮，對(duì)于不突破底線的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過(guò)與交易對(duì)手的談判，在協(xié)議中設(shè)定適當(dāng)?shù)臈l款來(lái)保護(hù)自身的權(quán)益，或?qū)灰變r(jià)格進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以此來(lái)達(dá)到企業(yè)的心理舒適度，直至最終完成并購(gòu)交易。

二、盡職調(diào)查過(guò)程中的限制因素分析

（一）賣方披露信息具有傾向性

在跨國(guó)交易過(guò)程中，數(shù)據(jù)庫(kù)開(kāi)放后，賣方通常會(huì)選擇將對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值有利的部分優(yōu)先披露給買方，而將對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值不利的信息進(jìn)行技術(shù)性隱藏或延后披露。買方在盡職調(diào)查中很可能因?yàn)橘u方的選擇性或傾向性披露錯(cuò)過(guò)關(guān)鍵性信息，因此，買方必須充分運(yùn)用自身的經(jīng)驗(yàn)，提高盡職調(diào)查工作的細(xì)致程度，保持職業(yè)謹(jǐn)慎，層層抽絲剝繭，對(duì)于不符合市場(chǎng)規(guī)律和常規(guī)推斷的事項(xiàng)給予高度關(guān)注，以便能夠透過(guò)賣方提供的事實(shí)發(fā)現(xiàn)其未暴露出的問(wèn)題。

（二）盡職調(diào)查內(nèi)容及范圍覆蓋不全

通常來(lái)說(shuō)，能覆蓋全方位的全面盡職調(diào)查僅存在于理想狀態(tài)中，買方盡職調(diào)查過(guò)程的內(nèi)容和范圍均基于一定的假設(shè)在一定的范圍內(nèi)進(jìn)行，買方需要在既有的范圍內(nèi)，盡可能多地獲得目標(biāo)公司的信息，這對(duì)買方在并購(gòu)過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)和能力提出了更高的要求。在有限的條件下，買方能夠根據(jù)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)和底線，抓住重點(diǎn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)、技術(shù)、法律等方面的問(wèn)題進(jìn)行盡職調(diào)查，并盡可能將盡職調(diào)查的范圍做廣、強(qiáng)化深度和細(xì)致程度，是盡調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵。

（三）盡調(diào)時(shí)長(zhǎng)和時(shí)效性有限

海外投資并購(gòu)交易時(shí)間表通常較為緊湊，留給潛在買方的盡調(diào)時(shí)間非常有限，通常在一周到一個(gè)月內(nèi)，盡調(diào)時(shí)間短在一定程度上影響了盡調(diào)的充分性。另一方面，企業(yè)從完成盡調(diào)到正式交割，通常有一段較長(zhǎng)的時(shí)間間隔，在此期間，標(biāo)的企業(yè)可能會(huì)發(fā)生重大變化，買方必須關(guān)注盡職調(diào)查的時(shí)效性，設(shè)置相應(yīng)的機(jī)制，要求標(biāo)的企業(yè)對(duì)期間出現(xiàn)的重大變化適時(shí)予以披露，并根據(jù)披露的結(jié)果審慎評(píng)估其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和變化，對(duì)交易進(jìn)行及時(shí)反映和調(diào)整。

三、財(cái)稅盡職調(diào)查的思路及核心關(guān)注點(diǎn)

（一）財(cái)務(wù)盡調(diào)思路及核心關(guān)注點(diǎn)

在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中，主要依據(jù)當(dāng)?shù)刎?cái)務(wù)政策識(shí)別目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，通過(guò)同期數(shù)據(jù)的比較分析識(shí)別非經(jīng)常性事項(xiàng)，并對(duì)可能影響目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的表外事項(xiàng)予以重點(diǎn)關(guān)注。在對(duì)目標(biāo)企業(yè)重點(diǎn)事項(xiàng)進(jìn)行識(shí)別后，對(duì)企業(yè)EBITDA進(jìn)行調(diào)整和重塑，并最終體現(xiàn)在目標(biāo)企業(yè)估值財(cái)務(wù)模型中，以控制目標(biāo)企業(yè)估值與實(shí)際的偏差，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

1.以政策和準(zhǔn)則為基礎(chǔ)查明目標(biāo)企業(yè)的基本財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。（1）了解目標(biāo)企業(yè)的組織架構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，分析重大協(xié)議中的經(jīng)濟(jì)條款，了解財(cái)務(wù)信息技術(shù)環(huán)境，為目標(biāo)企業(yè)基本財(cái)務(wù)信息質(zhì)量分析奠定基礎(chǔ)。（2）了解目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的列示基礎(chǔ)和會(huì)計(jì)政策使用的合理性，包括收入和利潤(rùn)的確認(rèn)、融資和經(jīng)營(yíng)租賃以及其他成本等，確認(rèn)目標(biāo)企業(yè)會(huì)計(jì)政策是否被一貫運(yùn)用，是否存在利用會(huì)計(jì)政策或?qū)崉?wù)操縱會(huì)計(jì)信息的可能性。（3）前期項(xiàng)目關(guān)注前期費(fèi)用的合理性，同時(shí)，考慮現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)合同對(duì)收入的支持程度，為財(cái)務(wù)模型預(yù)測(cè)提供參考。（4）對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)債務(wù)進(jìn)行真實(shí)性核查，或要求企業(yè)清理完畢經(jīng)營(yíng)性債權(quán)債務(wù)后進(jìn)行交割。（5）利用報(bào)表間的勾稽關(guān)系合理評(píng)估其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)性。

2.對(duì)目標(biāo)企業(yè)可比數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，關(guān)注非經(jīng)常性損益。財(cái)務(wù)盡調(diào)在對(duì)標(biāo)的企業(yè)盈利能力評(píng)估的過(guò)程中，應(yīng)通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)可比數(shù)據(jù)的分析，重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的企業(yè)盈利的持續(xù)性和穩(wěn)定性，其目前的利潤(rùn)是否來(lái)源于非經(jīng)常性事項(xiàng)。若來(lái)源于非經(jīng)常性事項(xiàng)，應(yīng)對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行識(shí)別和分析，確認(rèn)其利潤(rùn)的可靠性，避免交易對(duì)手通過(guò)臨時(shí)性重組整合、不合理資本化等方式虛增利潤(rùn)。

3.關(guān)注目標(biāo)企業(yè)是否存在高估的資產(chǎn)和被忽視的潛在負(fù)債。針對(duì)可能被高估的資產(chǎn)，主要關(guān)注目標(biāo)企業(yè)可比財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，資產(chǎn)的折舊和攤銷政策、歷史資本性支出、資本承諾及其收到的補(bǔ)助；匯總各項(xiàng)準(zhǔn)備金的性質(zhì)和計(jì)提基礎(chǔ)，評(píng)價(jià)準(zhǔn)備金的變動(dòng)，包括計(jì)提、轉(zhuǎn)回和使用等。針對(duì)可能被忽視的潛在負(fù)債，其一，對(duì)目標(biāo)企業(yè)存在的關(guān)聯(lián)方資金拆借予以重點(diǎn)關(guān)注；其二，識(shí)別表外事項(xiàng)，通過(guò)對(duì)各種文件的比對(duì)閱讀，查明標(biāo)的企業(yè)存在的表外事項(xiàng)，包括未決訴訟、或有債務(wù)、表外擔(dān)保等，對(duì)表外事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析；其三，基于前兩點(diǎn)分析，對(duì)企業(yè)凈債務(wù)進(jìn)行調(diào)整。

4.識(shí)別企業(yè)關(guān)聯(lián)交易并關(guān)注其定價(jià)合理性。盡職調(diào)查應(yīng)通過(guò)對(duì)標(biāo)的企業(yè)商務(wù)合同研讀，梳理其交易對(duì)手，對(duì)交易對(duì)手股權(quán)架構(gòu)進(jìn)行初步調(diào)查，并結(jié)合準(zhǔn)則對(duì)關(guān)聯(lián)方的界定，判斷企業(yè)合同是否存在相關(guān)關(guān)聯(lián)交易，若屬于關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)通過(guò)市場(chǎng)可比交易，確認(rèn)其關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的合理性，若存在定價(jià)不合理的關(guān)聯(lián)交易，可按照市場(chǎng)公允價(jià)在計(jì)算EBITDA時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

5.分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金和現(xiàn)金流，為財(cái)務(wù)模型提供預(yù)測(cè)參考。財(cái)務(wù)盡調(diào)中可以通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的分析來(lái)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)模型中營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè)及假設(shè)的恰當(dāng)性。通常來(lái)說(shuō)，營(yíng)運(yùn)資金分析將覆蓋最近12個(gè)月，包括分析并評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金的組成部分，關(guān)注營(yíng)運(yùn)資金余額及其變動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素，并對(duì)可能影響該項(xiàng)目余額的一次性事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整；另外，匯總歷史期間營(yíng)運(yùn)資金的平均值以顯示其營(yíng)運(yùn)資本的性質(zhì)和水平，并判斷營(yíng)運(yùn)資金的變動(dòng)是否表明目標(biāo)企業(yè)需要額外資金充實(shí)營(yíng)運(yùn)資本的可能性。

（二）稅務(wù)盡調(diào)思路及核心關(guān)注點(diǎn)

1.核查目標(biāo)企業(yè)稅收申報(bào)與繳納情況。（1）企業(yè)所得稅申報(bào)與繳納情況。在稅務(wù)盡調(diào)過(guò)程中，在熟悉目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)基本稅制的基礎(chǔ)上，了解和評(píng)估目標(biāo)公司應(yīng)交企業(yè)所得稅的現(xiàn)狀，以及相關(guān)稅務(wù)負(fù)債是否已反映于報(bào)表中，避免未決稅務(wù)檢查可能造成的重大稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，了解和評(píng)估目標(biāo)企業(yè)可使用的稅務(wù)虧損及稅收優(yōu)惠情況，確認(rèn)稅務(wù)虧損及稅收優(yōu)惠不會(huì)因并購(gòu)交易的產(chǎn)生而失效；并對(duì)企業(yè)近期發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易、重大架構(gòu)重組等給予重點(diǎn)關(guān)注，通過(guò)稅務(wù)盡調(diào)，發(fā)現(xiàn)可能存在的額外的企業(yè)所得稅稅負(fù)。（2）其他稅種申報(bào)與繳納情況。稅務(wù)盡職調(diào)查的調(diào)研范圍不應(yīng)局限于企業(yè)所得稅，還應(yīng)高度關(guān)注流轉(zhuǎn)稅、印花稅、房產(chǎn)稅、資源稅等稅種，結(jié)合標(biāo)的企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，分析其應(yīng)申報(bào)繳納的稅款和應(yīng)代扣代繳的稅務(wù)事項(xiàng)，與標(biāo)的企業(yè)已納稅款和已代扣代繳稅款進(jìn)行對(duì)照分析，確認(rèn)標(biāo)的企業(yè)是否履行完畢全部的應(yīng)履行納稅義務(wù)。對(duì)于可能存在疏漏的未履行納稅義務(wù)或錯(cuò)誤申報(bào)，要求標(biāo)的企業(yè)在交割前完成補(bǔ)正。

2.識(shí)別企業(yè)稅務(wù)違法記錄。結(jié)合企業(yè)賬務(wù)情況，積極與法律盡調(diào)人員配合，判斷企業(yè)是否存在稅務(wù)違規(guī)被罰的情形并確認(rèn)頻次，詢查發(fā)生原因，如果發(fā)現(xiàn)歷史存在的稅務(wù)處罰情形過(guò)多，可考慮重新對(duì)交易對(duì)手的信譽(yù)進(jìn)行評(píng)估。

3.識(shí)別企業(yè)專項(xiàng)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際稅收環(huán)境趨緊的背景下，應(yīng)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)讓定價(jià)、資本弱化等方面的專項(xiàng)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注目標(biāo)企業(yè)是否存在通過(guò)不合理的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)或關(guān)聯(lián)方借款轉(zhuǎn)移利潤(rùn)逃避稅款的情形，關(guān)聯(lián)方利息支出是否符合資本弱化的規(guī)定等。如確實(shí)存在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)考慮其化解的可能性，是否可以通過(guò)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中加入保護(hù)條款以規(guī)避關(guān)聯(lián)方事項(xiàng)導(dǎo)致的潛在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在財(cái)務(wù)模型中對(duì)相關(guān)稅務(wù)成本予以調(diào)整。

四、財(cái)稅盡職調(diào)查實(shí)例

20×9年，總部位于香港的XYZ公司擬收購(gòu)總部位于波蘭的某運(yùn)營(yíng)風(fēng)電資產(chǎn)的子公司100%股權(quán)， XYZ公司在對(duì)波蘭目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及經(jīng)濟(jì)合同進(jìn)行初步熟悉后，開(kāi)展財(cái)稅盡調(diào)的主要思路如下：

（一）財(cái)務(wù)盡職調(diào)查

1.根據(jù)波蘭目標(biāo)企業(yè)可比數(shù)據(jù)，評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，并識(shí)別特殊財(cái)務(wù)事項(xiàng)。通過(guò)對(duì)波蘭目標(biāo)企業(yè)經(jīng)濟(jì)合同及可比數(shù)據(jù)的對(duì)比分析，識(shí)別出的主要特殊財(cái)務(wù)事項(xiàng)如下：（1）20×7年，目標(biāo)企業(yè)以所持風(fēng)電站為資產(chǎn)出資與X公司合資成立合營(yíng)公司A，并持有A公司53%的股權(quán)，但從合資協(xié)議的控制權(quán)條款來(lái)看，未對(duì)該公司實(shí)現(xiàn)控制，因此采用權(quán)益法核算，當(dāng)期確認(rèn)損益800萬(wàn)歐元，20×8年，目標(biāo)企業(yè)繼續(xù)增持A公司股份，實(shí)現(xiàn)對(duì)其100%控制，當(dāng)期確認(rèn)利得170萬(wàn)歐元。上述交易在目標(biāo)企業(yè)層面均未產(chǎn)生現(xiàn)金流影響，但對(duì)其當(dāng)期利潤(rùn)構(gòu)成重大影響。（2）目標(biāo)企業(yè)在Z國(guó)的某風(fēng)電站20×7年正式投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，由于輸變電線路故障，20×8年正式開(kāi)始電力運(yùn)輸，根據(jù)購(gòu)電協(xié)議，目標(biāo)企業(yè)20×7仍收取了一定價(jià)款700萬(wàn)歐元，但此金額并非持續(xù)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)，應(yīng)予以剔除。（3）關(guān)聯(lián)方管理費(fèi)。目標(biāo)企業(yè)20×8年向其目標(biāo)集團(tuán)公司支付相關(guān)支持服務(wù)費(fèi)用，共計(jì)500萬(wàn)歐元，計(jì)費(fèi)依據(jù)不夠明確，可比市場(chǎng)價(jià)格約300萬(wàn)歐元。（4）訴訟準(zhǔn)備金。目標(biāo)企業(yè)20×7年計(jì)提訴訟準(zhǔn)備金50萬(wàn)歐元，并于20×8年全額沖回，對(duì)于此事項(xiàng)，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況予以正?；{(diào)整。（5）擔(dān)保準(zhǔn)備金。目標(biāo)企業(yè)對(duì)其他公司提供擔(dān)保，計(jì)提擔(dān)保準(zhǔn)備金220萬(wàn)歐元，但截至20×8年末擔(dān)保協(xié)議到期，并未發(fā)生擔(dān)保事項(xiàng)，因此將之前計(jì)提的擔(dān)保準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)回。此項(xiàng)為非經(jīng)常性利得，因此應(yīng)予以剔除，并與管理層確認(rèn)。

此外，還應(yīng)結(jié)合目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)相關(guān)政策法規(guī)，關(guān)注潛在凈債務(wù)調(diào)整事項(xiàng)：（1）長(zhǎng)期應(yīng)收款。標(biāo)的公司報(bào)表中列示存在長(zhǎng)期應(yīng)收款，如果在交易前未收回，應(yīng)考慮設(shè)置相應(yīng)機(jī)制，防范長(zhǎng)期應(yīng)收款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)魝鶆?wù)予以調(diào)整。（2）拆除準(zhǔn)備金及土地恢復(fù)保證金。包括項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期結(jié)束后與拆卸設(shè)備及土地恢復(fù)相關(guān)的現(xiàn)金流出，如政府或投資協(xié)議中有明確約定，應(yīng)考慮相關(guān)支付義務(wù)。

2.根據(jù)識(shí)別出的特殊事項(xiàng)對(duì)EBITDA進(jìn)行重新計(jì)算。在識(shí)別特殊事項(xiàng)后，應(yīng)對(duì)EBITDA及其他計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，簡(jiǎn)表如表1、表2所示。

3.基于上述事項(xiàng)對(duì)預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，在財(cái)務(wù)模型計(jì)算時(shí)予以體現(xiàn)，同時(shí)，在設(shè)計(jì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓條款時(shí)設(shè)置針對(duì)性的保護(hù)措施。

（二）稅務(wù)盡職調(diào)查

根據(jù)稅務(wù)盡職調(diào)查結(jié)果，目標(biāo)企業(yè)存在的主要稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)及潛在影響分析如表3所示?；诒?所述事項(xiàng)及其潛在影響分析，XYZ公司可考慮在股權(quán)收購(gòu)協(xié)議中增加相應(yīng)的保護(hù)性條款，以規(guī)避并購(gòu)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要考慮以下三方面：（1）在股權(quán)收購(gòu)協(xié)議中增加相應(yīng)的關(guān)聯(lián)方保護(hù)性條款，規(guī)避關(guān)聯(lián)方稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并要求賣方在交割前提供轉(zhuǎn)讓定價(jià)同期資料。（2）增加關(guān)聯(lián)方內(nèi)部融資利息相關(guān)的保護(hù)性條款，規(guī)避利息抵扣限制導(dǎo)致的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（3）要求目標(biāo)企業(yè)在交割前處理完畢相關(guān)增值稅退稅事宜，或在交易對(duì)價(jià)中進(jìn)行排除。

表1 目標(biāo)企業(yè)EBITDA模擬調(diào)整 單位：萬(wàn)歐元

表3

綜上，海外并購(gòu)財(cái)稅盡調(diào)的詳盡程度對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目的成敗有重要影響，企業(yè)應(yīng)不斷總結(jié)海外并購(gòu)財(cái)稅盡調(diào)的核心關(guān)注點(diǎn)，力求能夠快速地找到盡職調(diào)查方向，抓住重點(diǎn)，短時(shí)間內(nèi)取得標(biāo)的企業(yè)盡職調(diào)查的突破，為成功完成海外并購(gòu)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。