楊珂

摘 要 財務(wù)報表作為企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況最直接的反映，如何對其進行準確科學的分析，成為企業(yè)急需解決的問題。財務(wù)分析不僅能為投資決策提供有力的參考，幫助企業(yè)規(guī)避投資風險，還能加強企業(yè)管理，提高競爭力，推動企業(yè)早日實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。本文從財務(wù)分析對投資決策的作用入手，結(jié)合財務(wù)分析的方法，總結(jié)現(xiàn)實中財務(wù)分析對企業(yè)經(jīng)營管理的影響，尤其是投資決策中操作的問題，主要有財務(wù)分析的制度化不強、分析結(jié)果的價值體現(xiàn)不明顯、財務(wù)分析本身存在局限性、財務(wù)分析人員的能力不足。最后提出解決策略，包括健全財務(wù)分析制度和體系、靈活運用財務(wù)分析方法、將財務(wù)分析指標綜合化、選拔和培養(yǎng)高素質(zhì)的財務(wù)分析人才，從而為財務(wù)分析應(yīng)用到實際投資決策中提供參考。

關(guān)鍵詞 財務(wù)分析 投資決策 風險

一、財務(wù)分析與企業(yè)投資決策的概述

現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營是圍繞企業(yè)價值增值這一目標推進展開的，基于企業(yè)自身的經(jīng)營和財務(wù)狀況，通過企業(yè)人力資源、財務(wù)資源、物質(zhì)資源的有效配置及一系列營利性業(yè)務(wù)的開展，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，完成企業(yè)戰(zhàn)略目標。企業(yè)管理的核心是財務(wù)管理，關(guān)鍵在于決策，而決策的基礎(chǔ)就是財務(wù)分析，只有在清晰明確的財務(wù)分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)才能制定科學準確的決策，經(jīng)營管理有賴于財務(wù)分析，投資決策更是如此。財務(wù)分析主要是基于企業(yè)內(nèi)部財務(wù)信息進行分析，具體多以財務(wù)報告為依據(jù)，通過分析企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運狀況、現(xiàn)金流量、發(fā)展能力等，以量化的數(shù)據(jù)指標來評價和說明企業(yè)過去的經(jīng)營成果，從而推動企業(yè)有效可持續(xù)發(fā)展。在以投資作為主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)代企業(yè)中，財務(wù)分析的準確程度直接影響投資決策，分析得出的量化指標是管理決策者最不可或缺的參考因素。

（一）財務(wù)分析在投資決策中的作用

財務(wù)分析能夠幫助企業(yè)探索出適合自身發(fā)展的經(jīng)營之道和投資規(guī)律，為管理者的投資決策提供可行的依據(jù)。使用特定的財務(wù)分析方法，從企業(yè)實際經(jīng)營和財務(wù)狀況出發(fā)，可以防范投資風險，為企業(yè)運營發(fā)展保駕護航。

1.財務(wù)分析是項目投資決策的前提。財務(wù)分析是研究企業(yè)投資可行性的首要環(huán)節(jié)，只有在財務(wù)分析中以量化的數(shù)據(jù)來表示，才能完整直觀地體現(xiàn)項目的價值和可接受程度，為企業(yè)的投資決策提供最直接的參考。

2.財務(wù)分析為投資決策提供預測和估算。項目投資最重要的評價指標就是投資收益。財務(wù)分析貫穿項目始終，可以通過多種方法和維度來模擬投資過程，預測、估算涉及投資收益的各種指標，為決策提供科學直觀的數(shù)據(jù)支持。

3.財務(wù)分析可以防范財務(wù)風險。所有的投資項目不可避免地存在系統(tǒng)性或非系統(tǒng)性風險。財務(wù)分析立足于企業(yè)目前財務(wù)狀況，結(jié)合市場條件和宏觀經(jīng)濟形勢，能最全面地反映企業(yè)經(jīng)營狀況和現(xiàn)金存量，幫助企業(yè)在投資決策中充分了解自己，發(fā)現(xiàn)潛在風險，從而發(fā)揮識別、防范、規(guī)避、減少企業(yè)投資風險的作用。

（二）財務(wù)分析常用的方法

財務(wù)分析一般圍繞財務(wù)報表分析進行，常用的財務(wù)分析方法主要有以下幾種：

1.同比式分析法。同比式分析法可以分解成兩種方式：縱向分析與橫向分析。縱向分析是將同一期間財務(wù)報表中的各個項目與某一個基準進行百分比比較，使決策者了解財務(wù)報表中的構(gòu)成要素，比如流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的占比，經(jīng)營費用在總收入中的百分比等。除此以外，縱向分析還可以對同行業(yè)但規(guī)模不同的企業(yè)進行比較，因為企業(yè)規(guī)模不同，資產(chǎn)和毛利一般不具有可比性，但是其同一指標的占比卻有可比性。而橫向分析是將不同期間的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行百分比比較，以協(xié)助決策者觀察企業(yè)在一段運營期內(nèi)經(jīng)營狀況的發(fā)展趨勢。在運用同比式分析法時，企業(yè)可以結(jié)合業(yè)務(wù)需要靈活運用，使用兩種方法相結(jié)合，從多個維度描述企業(yè)財務(wù)狀況。

2.比率分析法。比率分析法是通過對同一期財務(wù)報表中各項數(shù)據(jù)的比較，計算出比率，用以分析評價企業(yè)經(jīng)營狀況的一種方法。它在實際工作中的應(yīng)用十分廣泛，可以根據(jù)投資項目的著眼點和關(guān)注點的不同，通過資產(chǎn)的流動性、企業(yè)的盈利能力、杠桿使用情況、收益質(zhì)量以及市場指標來反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。這些指標在一定程度上反映了企業(yè)投資的潛在風險。投資決策者可以根據(jù)一系列財務(wù)比率，對投資決策加以選擇和評價。

3.因素分析法。因素分析法是通過分析指標預期影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各個因素對分析指標的影響程度的一種方法。常用的因素分析法有連環(huán)替代法、差額分析法、指標分解法、定基替代法。企業(yè)進行項目投資，財務(wù)指標通常有一定的綜合性，投資者可以利用這種方法了解所關(guān)注的財務(wù)數(shù)據(jù)受哪些因素影響、其影響程度有多大，從而更精準地進行投資決策。

二、企業(yè)在財務(wù)分析中遇到的問題

（一）在企業(yè)管理中，財務(wù)分析沒有實現(xiàn)制度化

通常企業(yè)在日常經(jīng)營管理中，所制定的規(guī)章制度涉及財務(wù)分析工作，卻缺乏相應(yīng)的制度支持，沒有將財務(wù)分析納入企業(yè)管理的有效機制，沒有將財務(wù)分析作為一項常態(tài)化工作，這就造成許多投資項目的立項和上馬沒有相應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)分析作為參考，決策者缺乏對被投資項目完整充分的了解，缺乏行業(yè)和自身的量化標準，對未來項目的財務(wù)風險更是無法合理預計。

（二）財務(wù)分析的作用和價值沒有在企業(yè)經(jīng)營管理中體現(xiàn)出來

財務(wù)分析的目的是為企業(yè)經(jīng)營管理、投資決策、風險規(guī)避提供有效參考。而在現(xiàn)實中，財務(wù)分析的應(yīng)用價值并沒有完全體現(xiàn)出來，現(xiàn)實中主要存在以下障礙：

第一，財務(wù)分析的方法有一定的專業(yè)性，分析得出的指標雖然做到了具體量化，但在非財務(wù)專業(yè)人員看來，仍比較晦澀難懂和抽象，造成了管理者在做投資可行性論證時，無法將財務(wù)分析的結(jié)果與投資決策聯(lián)動起來，真正將財務(wù)分析指標運用到投資決策中。

第二，財務(wù)分析指標雖然直觀量化，但存在片面性和局限性。多數(shù)情況下財務(wù)人員對投資項目的財務(wù)分析還僅僅停留在對數(shù)據(jù)的羅列堆砌上，或僅做簡單的分類匯總，沒有深入探究數(shù)據(jù)反映出來的真實原因，沒有挖掘被投資項目財務(wù)報表的深層含義。此外，針對財務(wù)報表數(shù)據(jù)的分析單純反映了自身的財務(wù)狀況，缺乏對宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素的體現(xiàn)，沒有考量市場指標、通貨膨脹率、同行業(yè)企業(yè)情況以及投資本身受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響的程度，這類指標雖然無法融入財務(wù)報表分析，卻對投資決策具有十分重要的意義。

第三，財務(wù)分析依賴的信息存在滯后性。財務(wù)報表的編制是依據(jù)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，因此針對財務(wù)報表進行分析就會導致分析指標存在滯后性，不能及時準確地反映企業(yè)當前的財務(wù)狀況，從而導致管理者在進行投資決策時產(chǎn)生偏差。

第四，財務(wù)分析人員的專業(yè)素質(zhì)參差不齊。企業(yè)從事財務(wù)工作的人員較大一部分仍然停留在傳統(tǒng)的記賬、出具會計報表層面，能夠獨立進行財務(wù)分析的專業(yè)人員不多，整體水平也參差不齊，無法全面掌握財務(wù)分析的各種方法，綜合分析能力不夠，得出的財務(wù)分析結(jié)果缺乏綜合性和參考價值，因此無法為管理決策者提供有價值的分析指標，導致財務(wù)分析的可信度降低。

三、財務(wù)分析為企業(yè)投資決策提供有力參考的策略

（一）建立健全財務(wù)分析制度

管理層尤其是決策者應(yīng)充分重視財務(wù)分析，將財務(wù)分析納入制度化、常態(tài)化，貫穿生產(chǎn)經(jīng)營始終。應(yīng)逐漸使管理者認識到能夠反映企業(yè)經(jīng)營狀況和投資項目可行性的不僅只有利潤等單一指標，還需要大量通過財務(wù)分析才能夠得出的指標。只有使財務(wù)分析形成制度，落到實處，用實實在在的財務(wù)分析數(shù)據(jù)來反映被投資企業(yè)的真實狀況，才能協(xié)助決策者更加精準地對投資進行判斷。

（二）逐步建立財務(wù)分析體系

根據(jù)企業(yè)投資的要求和目的不同，針對不同的投資項目，設(shè)置與之相適應(yīng)的財務(wù)分析指標，使財務(wù)分析得出的數(shù)據(jù)貼合投資項目本身。企業(yè)投資決策重點關(guān)注什么、著眼點在哪里，財務(wù)分析就設(shè)置相應(yīng)的指標與之匹配，避免非財務(wù)專業(yè)人員從復雜難懂的分析指標中提取信息，而是使管理層和投資決策者能直接使用財務(wù)分析的成果，使財務(wù)分析真正為投資決策提供有效的參考。

（三）善用財務(wù)分析方法

目前，財務(wù)分析的方法較多，每種方法各有側(cè)重點和利弊。雖然財務(wù)分析從靜態(tài)指標出發(fā)，但在實際運用中可以采用多種方法配合使用。比如比率分析法是對當期或某一期間的財務(wù)數(shù)據(jù)進行比較，在實踐中也可以截取若干期的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，研究其變化的趨勢，進而找到關(guān)注點。同時也可以結(jié)合因素分析法，根據(jù)投資側(cè)重點的不同，逐個分析各個因素對其的影響程度，在定量分析的同時加入定性指標，以保證財務(wù)分析結(jié)果的全面性。除此之外，為了弱化財務(wù)分析的滯后性，可以將市場指標、通貨膨脹指標、風險報酬率等因素融入財務(wù)分析，作為財務(wù)分析數(shù)據(jù)的加項或者減項，使財務(wù)分析更加具有時效性，為決策者的投資判斷提供有力支撐。

（四）全面提高財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)

財務(wù)人員是財務(wù)分析的核心，財務(wù)人員掌握專業(yè)知識的能力、運用創(chuàng)新的分析方法的手段，最終都會集中反映在財務(wù)分析的價值里。因此要將財務(wù)分析的作用充分發(fā)揮到投資決策中，財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)至關(guān)重要。企業(yè)在選拔人才時，可以適當向復合型人才傾斜，優(yōu)先選擇有經(jīng)驗、有技能、具有綜合分析能力的人員。同時，企業(yè)應(yīng)注重建立員工培訓制度，根據(jù)企業(yè)的發(fā)展要求和業(yè)務(wù)模式，培養(yǎng)適合企業(yè)自身的財務(wù)分析人才。除此之外，企業(yè)應(yīng)鼓勵財務(wù)人員“走出去”，多學習效仿行業(yè)先進標桿，找差距，補短板;企業(yè)也可以把業(yè)內(nèi)專家“請進來”，組織開展企業(yè)內(nèi)部專項培訓和講座，運用實戰(zhàn)案例分析等靈活多樣的形式。

四、結(jié)語

投資決策是投資類企業(yè)生存發(fā)展的大計。只有將財務(wù)分析制度化、體系化，分析方法科學化，人才培養(yǎng)靈活化，才能真正發(fā)揮出財務(wù)分析的有效價值，保證分析結(jié)果的質(zhì)量，為企業(yè)的投資決策提供有力的參考。

（作者單位為青島國際投資有限公司）

參考文獻

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