徐義國

場景金融，在不同語境也稱場景化金融或金融場景化，一般指利用新型的技術(shù)手段，將金融活動有機嵌入到已有場景服務(wù)中，促使支付、交易或服務(wù)高效完成。顧名思義，與其對應(yīng)的，非場景金融主要指向傳統(tǒng)金融的主要特征及實現(xiàn)形式，最典型的即柜臺服務(wù)。這里的場景化特指金融產(chǎn)品及服務(wù)從“柜臺”向用戶端的延伸和移轉(zhuǎn)。國際暢銷書作家、金融機構(gòu)資深顧問布萊特·金（Brett King）在2018 年末出版的《銀行4.0》中甚至斷言：“未來銀行的服務(wù)無處不在，就是不在銀行網(wǎng)點”。場景金融多專注于用戶痛點，提供針對性解決方案，貼合消費者邏輯和視角，以快速便捷的功能設(shè)置完成消費需求轉(zhuǎn)換。在范疇上，一般認(rèn)為場景金融從屬于金融創(chuàng)新或業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)化。在統(tǒng)計上，坊間已陸續(xù)可見以“場景金融行業(yè)”口徑面世的專題報告，在這類發(fā)布成果中，將場景金融行業(yè)理解為從事場景金融相關(guān)性質(zhì)的生產(chǎn)、服務(wù)的單位或個體的組織結(jié)構(gòu)體系的總和。

場景金融的緣起與演進

場景金融的發(fā)端：互聯(lián)網(wǎng)金融場景化

近些年，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)尤其移動互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展及其在金融領(lǐng)域的廣泛運用，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)從早期金融產(chǎn)品的簡單搬運發(fā)展到為客戶進行資產(chǎn)配置和財富管理，步入了“場景化”時代。這種“場景化”表現(xiàn)在：一方面，在支付、消費與水電煤氣繳費等生活及消費場景中，金融服務(wù)已悄無聲息地融入了每個人的生活;另一方面，以往的理財服務(wù)一般要通過銀行或金融機構(gòu)的柜臺（窗口）購買，如今很多金融理財服務(wù)主動“上門”，通過搭建各類場景，以各種非柜臺的形式呈現(xiàn)在人們的生活中。即便是相同的金融產(chǎn)品，場景的構(gòu)想?yún)s可以是繁復(fù)多變的。

作為這種“場景化”的早期實踐，注冊于深圳前海的松果互聯(lián)網(wǎng)金融公司曾與長沙地鐵合作，上線了名為“盤纏”的手機APP，讓乘客通過進場支付刷手機進站，同時將乘客的預(yù)存款對接貨幣基金，相當(dāng)于地鐵公司讓出這部分沉淀資金，由用戶享有收益。以前地鐵卡是非實名的，通過改變注冊方式，可以獲取乘客的相關(guān)信息，便于發(fā)展衍生業(yè)務(wù)，比如有針對性地規(guī)劃地鐵周邊的商圈并可以用“盤纏”來支付。在這種合作中，地鐵公司提供場景（需求），松果負(fù)責(zé)尋找接口，對接金融機構(gòu)的服務(wù)，在完成用戶界面的封裝后，很快就能實現(xiàn)流量變現(xiàn)。

場景金融的大發(fā)展：“頭部產(chǎn)品”的推動力

從市場化的改革規(guī)律衡量，金融的場景化趨向高度契合買方市場的內(nèi)生要求。產(chǎn)品因需求而生，服務(wù)如客戶所想。如前述，場景金融將金融機構(gòu)的電子渠道與用戶的使用場景結(jié)合，向用戶端延伸。越靠近用戶，越靠近場景，越具有生命力。例如，支付與打車場景結(jié)合成就了滴滴及首汽等網(wǎng)約車服務(wù)，保險與旅行場景結(jié)合滋生了新型獲客展業(yè)手段。最典型的是近些年高歌猛進的微信紅包，財付通通過支付技術(shù)與紅包文化的嵌入，僅僅2014年春節(jié)期間的幾天即實現(xiàn)了爆發(fā)性的億萬級用戶增長。另外，曾一度飽受爭議卻頗受市場追捧的京東白條，是京東金融開發(fā)的面向個人用戶的互聯(lián)網(wǎng)消費金融產(chǎn)品。京東白條貫通了京東體系內(nèi)的線上消費場景，覆蓋了O2O（京東到家）淘淘以及產(chǎn)品眾籌，同時在京東以外，進一步延展到線下消費場景，包括租房、旅游、教育、裝修等。在模式上，用于京東商城的白條是賒購服務(wù)，用于商城以外的消費場景便屬于消費貸款。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟中，品牌塑造、渠道拓展與流量（規(guī)模）積累已經(jīng)成為絕大部分行業(yè)或機構(gòu)發(fā)展及擴張所追求的三大標(biāo)志性指標(biāo)。顯然，場景金融從發(fā)端到蓬勃，也在毫無例外地因循著這樣的邏輯展開。

實際上，很多銀行及金融機構(gòu)在更早時期便已著手布局場景金融的業(yè)務(wù)創(chuàng)新及產(chǎn)品實踐，只不過，那時對場景金融的界定還比較模糊。正是歷經(jīng)了這樣的長期積淀和反復(fù)探索，場景金融才能得以憑借金融科技的助推在短期內(nèi)厚積薄發(fā)。除了那些市場機構(gòu)的“頭部產(chǎn)品”，銀行領(lǐng)域的推陳出新也不鮮見。其中，比較有代表性的諸如工商銀行的“一站式跨境電商綜合金融平臺”、農(nóng)業(yè)銀行的“無人超市”、 中國銀行的“中銀e社區(qū)”、建設(shè)銀行的“CCB建融家園”長租公寓平臺、中信銀行的“黨費通”以及浦發(fā)銀行的“API BANK無界開放銀行”，等等。

場景金融的未來：領(lǐng)跑下一代金融

無疑，場景金融將主導(dǎo)下一代金融的創(chuàng)新取向和產(chǎn)品稟賦。領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司及金融機構(gòu)對場景金融的關(guān)注和重視程度將決定其未來的頭部地位和江湖排序。高頻場景在未來很長時期內(nèi)將是最具價值的競爭熱點。以場景建設(shè)能力來觀察和評判現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，那些率先找到了日常生活中的高頻場景，并成功實施了對傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化改造的企業(yè)，就會毫無懸念地成為行業(yè)的領(lǐng)先者。例如，京東與淘寶對線上購物場景的把握與技術(shù)化處置、滴滴對出行場景的平臺化運用。

移動互聯(lián)網(wǎng)的普及應(yīng)用，將人們的行為包括支付在內(nèi)的金融需求與社交互動向場景金融的推近不但在技術(shù)上日臻成熟，由于其相對傳統(tǒng)模式更為便捷安全，用戶向場景的主動選擇傾向也越來越明顯。換言之，從服務(wù)提供者的立場來看，在戰(zhàn)略思路上基于場景來理解未來的業(yè)態(tài)特征和市場機會，可能更有助于決策和勝出。例如，人們不會為了支付而去購物，而是在某個特定的場景里由于某種需求進行消費而使用支付。理財選擇在大多數(shù)情況也是如此，對很多人而言，收益僅是理財?shù)钠谕唬⒎俏ㄒ荒繕?biāo)，其他如安全保障、資產(chǎn)轉(zhuǎn)換以及應(yīng)付未來的某項開支可能都在考慮之內(nèi)，因此，理財更應(yīng)屬于一種生活場景的需要。從場景建設(shè)的角度，支付寶的成功在于其向消費場景的完美嵌入，讓人們產(chǎn)生消費需求時，會很自然地打開支付寶進入消費界面，而非實體店盛行時代在最后付款環(huán)節(jié)才出現(xiàn)支付寶的鏈接。對于每個用戶來說，不論是網(wǎng)購還是轉(zhuǎn)賬，獨立的每一筆業(yè)務(wù)自身都不是高頻應(yīng)用，但消費（付款）的動作是同質(zhì)且重復(fù)發(fā)生的，也就是說，消費（付款）成為每個人的高頻應(yīng)用。在這樣的場景里，如果一個人的絕大多數(shù)消費需求都可以通過支付寶來實現(xiàn)，那么支付寶就會成為一個開啟頻次很高的APP，如何更精準(zhǔn)更快捷地捕獲并固定這些用戶的支付習(xí)慣和偏好特征，便是 “場景建設(shè)”的精髓所在。

場景金融的核心動力：功能融合與技術(shù)迭代

以默頓為代表的金融功能學(xué)說將金融的基本功能概括為支付清算、融通資金、資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險管理、信息提供及解決激勵等六個方面。其中，融通資金與資產(chǎn)轉(zhuǎn)換涉及儲蓄和投資，主要著眼于降低交易成本、改善資源配置效率并為多數(shù)人所熟知，其他以支付清算為首的四項功能則集中在改進資源媒介和交換效率的角度，同樣不可或缺。各項功能遵循著不同的稟賦和路徑演進發(fā)展，各項功能之間基本獨立存續(xù)、很少交叉。但是，近些年來不斷迭代的金融科技在促進金融創(chuàng)新及功能進化的同時，在革新金融產(chǎn)品形態(tài)與服務(wù)理念乃至監(jiān)管框架的同時，使得金融功能的邊界開始模糊，逐漸將金融功能的演進推入了融合發(fā)展的新軌道。例如，支付與融資功能的結(jié)合，創(chuàng)新了消費信貸、信用卡、流動性管理等領(lǐng)域的大量產(chǎn)品。支付賬戶與理財（資產(chǎn)）賬戶的結(jié)合，實現(xiàn)了在保證流動性的同時可以兼顧收益性和便利性。資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險管理與信息提供功能的融合發(fā)展，再造了客戶營銷、信用評估、風(fēng)控模型與物流、信息流、資金流的嵌入模式。不斷進步的金融科技與不斷融合的功能為場景金融精準(zhǔn)地判斷需求偏好并付諸實施提供了完備的實現(xiàn)手段和高效的風(fēng)控機制。

場景及其場景建設(shè)的重要性已經(jīng)成為不爭的共識。其中，支付在場景中的地位早已不是傳統(tǒng)意義上脫離視野的后臺技術(shù)，支付源自真實身份的連接，相比社交、搜索平臺的連接，支付是更具價值的場景化連接?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟中的流量積累及獲客手段發(fā)生了極大改變，同樣，移動支付技術(shù)的不斷革新為各種線上、線下金融場景的聯(lián)動生發(fā)追加了更多可能。大數(shù)據(jù)平臺的完善及共享為場景金融長足發(fā)展的生態(tài)建設(shè)夯實了基礎(chǔ)性設(shè)施，風(fēng)控技術(shù)的進步為場景建設(shè)提供了最大限度、最低成本的安全保障。技術(shù)進步、功能融合與場景建設(shè)的相生相促，賦予了場景金融不斷翻新、出人意表的演進動力。反之，場景金融的升級乃至“革命”也會成為迭代和融合的加速器，基于用戶需求對技術(shù)、功能及場景不斷提出新的要求，并隨之激發(fā)新一輪的更高層級的技術(shù)迭代和功能融合。

可見，金融與科技的交互共生，在場景金融的演進歷程中畢顯無遺。不斷革新的金融科技為場景金融提供了必要的基礎(chǔ)設(shè)施，場景金融賴以發(fā)展壯大并處于持續(xù)的復(fù)雜演化之中，對金融服務(wù)的需求接續(xù)增長，對金融科技周而復(fù)始地不斷提出螺旋式的迭代要求。這樣的動力機制，共同匯聚形成了新技術(shù)、新模式及新場景不斷升級迭代的動態(tài)格局。

“戰(zhàn)疫”場景中的金融優(yōu)化

始于2020年初的新冠疫情爆發(fā)以來，對我國乃至全球的線下生產(chǎn)生活沖擊巨大，但也為線上的場景衍生提供了難得機遇，催生了一系列倒逼式的“戰(zhàn)疫”場景。一方面，各種技術(shù)、各類數(shù)據(jù)在線上場景競相匯集，在滿足、發(fā)掘甚至創(chuàng)造消費者需求的同時迅速實現(xiàn)產(chǎn)品迭代;另一方面，為應(yīng)對疫情，企業(yè)（2B）、政務(wù)（2G）數(shù)字化轉(zhuǎn)型也取得了歷史性突破。

具體而言，從商業(yè)銀行或金融機構(gòu)的立場，應(yīng)如何把握和應(yīng)對這一輪場景建設(shè)的“革命”，重點在于：

線上集約。疫情期間生活、娛樂方式超級線上化。不僅表現(xiàn)在視頻娛樂與在線游戲，還帶動了線下的外賣配送，特別是在線教育與在線辦公，由于其海量的使用規(guī)模和對企業(yè)經(jīng)營數(shù)字化轉(zhuǎn)型的帶動作用，成為未來商業(yè)銀行金融科技對公服務(wù)的重要場景。

消費整合。帶貨主播的興起一方面體現(xiàn)了以社交工具為紐帶、線上工具對線下資源的整合持續(xù)強化，另一方面也進一步刻畫出消費場景的群體化、標(biāo)簽化和社交化特征，流量也愈發(fā)趨于集中。

業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)化。人們在疫情期間被迫減少了對外社交和聚集性娛樂活動，更多時間停留在以家庭為中心的安排，重新界定了家庭作為最小化社會管理單位的重要性和不可替代價值，為后續(xù)開展以家庭為場景核心的產(chǎn)品和業(yè)態(tài)（如健康和醫(yī)療服務(wù)等）提供了有利條件。

品牌建設(shè)。在個性化與標(biāo)簽化消費盛行的時代，銀行高度同質(zhì)化的傳統(tǒng)品牌形象日漸式微。因此，一方面有必要結(jié)合自身優(yōu)勢和特色，溫情講述品牌故事，另一方面宜于采用短視頻、自媒體等喜聞樂見的線上場景，更生動地講解及推廣產(chǎn)品和服務(wù)。

產(chǎn)品革新。一是善用已有產(chǎn)品，包括賬戶服務(wù)、支付結(jié)算及理財產(chǎn)品等，以資金運營為切入點向合作企業(yè)業(yè)務(wù)賦能，對個人客戶則可打造以家庭需求為主題，涵蓋養(yǎng)老、安居、教育及旅游等在內(nèi)的一攬子線上場景;二是優(yōu)化戰(zhàn)略產(chǎn)品，把握在線辦公及其企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主流場景，開發(fā)挖掘商旅報銷、費用核算、工資發(fā)放等金融功能方面具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品，更高頻地維護和提升客戶粘度;三是推動產(chǎn)品融合，基于開放銀行架構(gòu)對外輸出金融服務(wù)能力，有選擇地與外部高頻非金融平臺進行合作，相互導(dǎo)流、場景再造。

服務(wù)改進。致力創(chuàng)建客戶的超預(yù)期體驗，以具體需求甄別而非某個人的維度考察客戶，基于大數(shù)據(jù)等智能化技術(shù)在實際場景中予以分析和滿足;另外要寓安全于體驗，通過基于位置的服務(wù)（LBS）及生物識別等手段，使客戶在“沉浸式”場景中“無感”實現(xiàn)資金和信息安全。

（作者單位：中國社會科學(xué)院金融研究所）

金融市場月度資訊

債市對外吸引力上升，境外機構(gòu)連續(xù)增持中國債券

5月7日，中央結(jié)算公司公布數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，銀行間市場債券托管規(guī)模同比上漲12.98%。其中，境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司托管的債券規(guī)模首次突破2萬億元，同比增長30.45%。

寬貨幣帶動寬信用，四月份信貸社融均超預(yù)期

5月11日，中國人民銀行公布4月份金融統(tǒng)計和社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2020年4月，人民幣貸款增加1.7萬億元，同比多增6818億元;社會融資規(guī)模增量為3.09萬億元，均大幅超過市場預(yù)期。

供給陡增致全球債市大跌，外資伺機加倉人民幣債券

5月20日收盤，中國10年期國債收益率報2.727%附近，較4月初時近2.5%的低點較大幅度攀升。分析認(rèn)為，今年中國政府債券供應(yīng)可能超過14萬億元人民幣，原因是預(yù)算赤字?jǐn)U大、發(fā)行特別國債。

金價受避險需求提振再次上漲，機構(gòu)仍看好后市

5月22日，現(xiàn)貨黃金一度漲逾10美元，刷新日高至1740.29美元/盎司，隨著地緣政治緊張局勢再次升溫，加劇了人們對已經(jīng)受冠狀病毒大流行重創(chuàng)的全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢的擔(dān)憂，提振了黃金的避險需求。

萬億特別國債與國債統(tǒng)籌發(fā)行，央地本金償還比例3∶7

5月22日，國務(wù)院總理李克強作政府工作報告指出，積極的財政政策要更加積極有為。今年將發(fā)行1萬億元抗疫特別國債，發(fā)行期限以10年期為主，與中央國債統(tǒng)籌發(fā)行。

可轉(zhuǎn)債指數(shù)連續(xù)10日下跌，創(chuàng)2008年以來最長連跌

5月22日，標(biāo)普中國可轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌0.55%。數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)已連續(xù)十個交易日下跌，為2008年以來最長連跌。

央行37個交易日未開展逆回購，創(chuàng)2016年以來最長

5月25日，中國人民銀行發(fā)布公告表示，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，暫不開展逆回購操作。至此，央行已經(jīng)連續(xù)37個交易日未開展逆回購操作，暫停天數(shù)創(chuàng)2016年以來最長。

最高法出手保護投資者利益，懲治操縱市場、內(nèi)幕交易

5月25日，最高人民法院院長周強作最高人民法院工作報告指出，依據(jù)2019年最高法院出臺的司法解釋，將進一步依法懲治操縱證券期貨市場、內(nèi)幕交易犯罪。