盛倩 陳文琳

一、運營周轉(zhuǎn)率不能充分反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率

（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個重要指標。該指標的計算公式為：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=365/（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)+預付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)-預收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)）

或流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。只有當：

1.當企業(yè)的流動資產(chǎn)大于流動負債的時候，即企業(yè)的運營資金大于零時，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算結果才有意義。此時，如果運營資金周轉(zhuǎn)率指標過低，那么反映出運營資金的使用效率太低，對于運營資金來說，即銷售不足也是如此;反之，則說明營運資金的使用效率高。

2.當企業(yè)的流動資產(chǎn)小于等于流動負債的時候，即企業(yè)的運營資金小于等于零時，計算結果無意義。

企業(yè)在運營過程中只要有銷售收入，一般情況下就不可能出現(xiàn)周轉(zhuǎn)率小于等于零的現(xiàn)象。但當前我國一般企業(yè)均以借債方式解決（籌集）所需的部分或全部流動資金，營運資金很有可能出現(xiàn)零或負數(shù)的情況，此時若用該指標來考察流動資金利用效率則顯然不能反映出什么問題。

（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)使用情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標、其計算公式為：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均余額=銷售收入/（期初凈值+期末凈值）÷2

或固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率

1.公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高的;它表明公司的固定資產(chǎn)得到充分利用，同時也可以在一定程度上表明公司的固定資產(chǎn)得到有效投資。充分利用它的能力。

2.反之，如果企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則說明該固定資產(chǎn)未得到充分利用，說明企業(yè)的經(jīng)營能力不夠強。

在使用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，應考慮折舊后固定資產(chǎn)的凈值逐年減少，企業(yè)需要考慮是否會導致固定資產(chǎn)凈值的突然增加固定資產(chǎn)置換后的資產(chǎn);在進行運營能力分析和比較時，還應考慮不同折舊方法對凈資產(chǎn)計算的影響。

二、企業(yè)運營周轉(zhuǎn)率指標存在認識上的偏誤

（一）流動資產(chǎn)

一般來說，通過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這個指標來評價企業(yè)的經(jīng)濟效益時，通常認為指標值高就是代表企業(yè)的經(jīng)濟效益是好的，反之，就不認為是好的。銷售收入和運營資金都會影響指標值的大小，在其中一個條件不變的情況下，改變另一個因素來影響周轉(zhuǎn)率的大小。企業(yè)在擁有相同的銷售收入市，即使運營資金為正，如果增加運營資金，周轉(zhuǎn)次數(shù)減少。如果減少運營資金，周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，它們是相反的關系。

營運資金的增減并不一定意味著在完成相同的業(yè)務、取得相同的收入的前提下。企業(yè)能否用較少的資金加速企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，從而完成更多的業(yè)務，這是由營運資本的變化特征決定的。因此有三種可能的變動情況：

1.流動資產(chǎn)和流動負債同增同減。

如果一個企業(yè)的收入不變，流動負債增加，而增加的部分，一部分用于購買為企業(yè)服務的存貨，而另外一部分用于加強企業(yè)資金的流動性，但這些變化不能通過該指標反映，如果以此來判斷是否同增同減顯然是有一定的偏頗的，而且也不能真正地去反應這個問題。因為我們知道如果流動資金周轉(zhuǎn)率不變得話，在負債增加的同時，運營資金也會同時增加，但是這同時，收入?yún)s一直保持不變。雖然周轉(zhuǎn)速度變慢，單只整體的周轉(zhuǎn)率卻保持不變。這儼然對企業(yè)的財務狀況進行了一次精裝修，降低了利用效率。

2.自有資產(chǎn)減少流動資產(chǎn)不變。

從自有資產(chǎn)和負債的相關變動我們可以看去，這會加速流動資金的周轉(zhuǎn)。比如說，如果一個企業(yè)同時借入流動負債，并消費了相同金額的流動資產(chǎn)，從金額上我們可以認為流動負債的數(shù)額增加了，大家都會得出一個結論，就是企業(yè)資產(chǎn)的流動性肯定就變差了。但是從現(xiàn)實來看，得出的卻是營運資金周轉(zhuǎn)率指數(shù)得到了一定的改善，這樣的話，信息使用者可能就沒法得到準確有效地信息。

3.銷售增加，流動資產(chǎn)增加更快，但營運資金增加較慢

銷售增加，流動資產(chǎn)增加較快，如采用長期借款購買存貨等。但是，由于流動負債同時以較快的速度增長，營運資金余額增長緩慢。在這種情況下，流動資產(chǎn)的使用效率不高。而通過對該指標的計算，一些信息使用者會得出相反的結論。周轉(zhuǎn)率的計算結果直接受到流動性資產(chǎn)結構變化的影響。單純片面地依靠這一指標來評價資金使用效率，無法直接證明結果的有效性。

（二）固定資產(chǎn)

在分析固定資產(chǎn)利用現(xiàn)狀時，一般按使用情況和金額變動情況進行分類，計算各固定資產(chǎn)的比例及其在不同期間的變化，然后進行分析。

通常情況下，企業(yè)應盡可能的處理掉閑置和不必要的固定資產(chǎn)，降低其比例。而對于企業(yè)生產(chǎn)性固定資產(chǎn)與非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)，其相關的比例計算應結合各行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)以及現(xiàn)代化程度進行分析。

假如，可計算某企業(yè)2017年、2018年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如表所示：

2017年企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2018年低，表明其周轉(zhuǎn)速度比2018年慢。主要原因是因為企業(yè)的固定資產(chǎn)凈額的增長幅度比企業(yè)同時期銷售收入的增長幅度要低。一般來說，工廠固定資產(chǎn)的增長低于銷售收入的增長是經(jīng)營能力提高的表現(xiàn)。單純片面地依靠這一指標來評價資金使用效率，進而判斷一個企業(yè)是營運資金不足還是銷售資金不足是不合適的。

三、結語

企業(yè)運營能力分析是財務分析中的一項核心內(nèi)容，多數(shù)企業(yè)通過運營能力指標運營周期來分析一個企業(yè)的資產(chǎn)運營情況，以運營周期的長短來判斷企業(yè)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務目標實現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。而企業(yè)運營周轉(zhuǎn)指標的建立主要是對于反映企業(yè)運營資產(chǎn)的利用效率，對于加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)具有積極的作用。但是僅就周轉(zhuǎn)率而言，單一的使用該指標的話具有一定程度的局限性，使用不當會產(chǎn)生負面影響。如果單從運營周期的角度來分析運營能力的話，因為運營周期往往計算的是一段時期內(nèi)的平均值，而企業(yè)所看重的是市場的總體估計值，所以其研究結果不能完全準確的代表企業(yè)的實際運營情況。

基于該指標的局限性，筆者認為周轉(zhuǎn)率不宜作為單一的企業(yè)運營考核指標，或者在使用該指標時應根據(jù)具體情況作適當分析。（作者單位：中南林業(yè)科技大學）