摘 要：新基建是新時期高質(zhì)量發(fā)展的重要布局，是全社會生產(chǎn)效率提升的一次重要實踐。風(fēng)險投資作為價值發(fā)現(xiàn)、創(chuàng)新培育的重要工具，既受益于新基建的全面展開，也服務(wù)于新基建的全面建設(shè)。新基建深刻的內(nèi)涵與外延，為風(fēng)險投資創(chuàng)造更明確的投資方向、更安全的投資環(huán)境、更穩(wěn)健的投資回報。

關(guān)鍵詞：新基建;風(fēng)險投資;效率提升;科技賦能

中圖分類號：F23???? 文獻標(biāo)識碼：A????? doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.20.066

自2018年12月19日至21日的中央經(jīng)濟工作會議首次提到新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以來（以下簡稱“新基建”），新基建概念已經(jīng)聚焦成為全社會炙手可熱的熱點話題。原本處在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與貿(mào)易戰(zhàn)雙重壓力下的中國經(jīng)濟又遭遇新冠疫情沖擊，新基建被寄予對抗經(jīng)濟下行風(fēng)險，推動全社會實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的厚望。

1 風(fēng)險投資的“?！迸c“機”

1.1 風(fēng)險投資遭遇階段性困境

風(fēng)險投資是獨立運營的、專注于私有高成長型公司股權(quán)或股權(quán)相關(guān)投資的資本投資?！澳?、投、管、退”是圍繞風(fēng)險投資生命周期的四大階段。自20世紀(jì)90年代引入我國，風(fēng)險投資得到了蓬勃發(fā)展，投資機構(gòu)數(shù)量不斷增加，投資基金管理規(guī)模日益擴大，風(fēng)險投資行業(yè)逐漸正規(guī)化和專業(yè)化。過去十年間，伴隨著“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的機遇窗口，中央及地方引導(dǎo)基金帶領(lǐng)大量社會資本入市，風(fēng)險投資行業(yè)迎來了飛速發(fā)展的黃金時期。隨著行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)以及資管新規(guī)限制，風(fēng)投行業(yè)募資遭遇了一定的沖擊;受IPO堰塞湖現(xiàn)象以及中概股海外上市遇冷等因素的影響，項目退出難度也日趨增大。面對募資難、退出難的現(xiàn)實情況，風(fēng)險投資機構(gòu)在困境中求發(fā)展，投資決策日趨謹(jǐn)慎和理性。但無論面對何種新情況新問題，我國宏觀經(jīng)濟的廣闊前景依舊是風(fēng)險投資蓬勃發(fā)展的強力支撐和有效助力，風(fēng)險投資依舊是我國推進創(chuàng)新發(fā)展的有效工具。

1.2 對沖經(jīng)濟下行，新基建“新”在哪里？

不同于傳統(tǒng)基建，新基建著眼于“新”。首先，新基建的“新”體現(xiàn)在其作用機理不同，新基建為數(shù)字經(jīng)濟的基礎(chǔ)保障，通過實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)智能化升級，以更好的適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟社會發(fā)展需求。其次，新基建的“新”體現(xiàn)在其可觀的乘數(shù)效應(yīng)，新基建通過上下游聯(lián)動進一步帶動制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，通過對投資和消費的推動，激發(fā)經(jīng)濟創(chuàng)新活力，提高全社會生產(chǎn)效率進而發(fā)揮更大的乘數(shù)效應(yīng)。再次，新基建的“新”體現(xiàn)在其投資主體的多元化。與傳統(tǒng)基建以政府投資主導(dǎo)不同，新基建涉及更多私人部門的參與，投資主體與投資方式更加多元與靈活。最后，新基建的“新”體現(xiàn)在其區(qū)域的集中化，傳統(tǒng)基建在區(qū)位選擇上全國一盤棋，導(dǎo)致欠發(fā)達地區(qū)的人均基建占有量甚至高于發(fā)達地區(qū)，新基建向東部等人口凈流入地區(qū)集中，一切超前規(guī)劃更適應(yīng)市場需求，更加體現(xiàn)效率優(yōu)先并兼顧公平。

新基建不單指“新”，與新興產(chǎn)業(yè)的概念相比，更強調(diào)適應(yīng)性、基礎(chǔ)性與賦能性。首先，新基建更加強調(diào)“適應(yīng)性”，強調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)適度超前，為新興產(chǎn)業(yè)和新興行業(yè)的培育創(chuàng)造條件。適時引領(lǐng)社會經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，適應(yīng)我國社會主要矛盾的轉(zhuǎn)變以及經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展的要求，更好的支持創(chuàng)新、綠色環(huán)保和消費升級，在補足短板的同時發(fā)揮更大的乘數(shù)效應(yīng)以助力新引擎，這是新基建與傳統(tǒng)基建的本質(zhì)區(qū)別。其次，新基建更加強調(diào)“基礎(chǔ)性”，與2010年10月國務(wù)院提出的戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)不同，新基建構(gòu)成我國基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，承擔(dān)為社會生產(chǎn)和生活提供基礎(chǔ)性、大眾性保障的職能，是新時期高質(zhì)量發(fā)展的基本保障。最后，新基建更加強調(diào)“賦能性”，通過賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，促使其完成數(shù)字化、智能化升級，進而推動整個社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的升級轉(zhuǎn)型。

1.3 “新基建”——風(fēng)險投資新風(fēng)口

雖然新基建的定義目前尚未統(tǒng)一的定論，但具有鮮明的科技特征和導(dǎo)向。與以鐵路、公路、橋梁、水利等為代表的傳統(tǒng)基建不同，新基建以信息技術(shù)為支撐，旨在通過構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟時代的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施推動社會經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。當(dāng)前我國的工業(yè)化正處于由初級向高級過度的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，單純依靠K/L的資本積累已難以充分滿足當(dāng)前經(jīng)濟增長新需求，生產(chǎn)效率的提高迫在眉睫。新基建在補短板的同時更加注重創(chuàng)新，更能適應(yīng)新時代社會經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求。與傳統(tǒng)基建以政府投資主導(dǎo)的投融資模式不同，新基建在政府引導(dǎo)的基礎(chǔ)上鼓勵民間資本投入，風(fēng)險資本本身具備民間資本的屬性。同時，由于新基建項目具有較強的經(jīng)濟效益和社會效益，又與風(fēng)險投資偏好的投向相契合。因此，新基建具有成為風(fēng)險投資新風(fēng)口的現(xiàn)實可能性。

風(fēng)險投資行業(yè)歷經(jīng)“O2O”“無人零售”“共享經(jīng)濟”等風(fēng)口，眾多投資機構(gòu)紛紛踩雷。眾多風(fēng)口上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)由于欠缺有利的底層數(shù)字經(jīng)濟支撐，只能在產(chǎn)業(yè)鏈條中尋求單個節(jié)點的創(chuàng)新，因缺乏上下游供應(yīng)鏈的有效配合而無法形成系統(tǒng)性、規(guī)模化的全產(chǎn)業(yè)鏈升級改造，因而普遍存在商業(yè)化落地困難、有效需求難以形成，無法根本上解決行業(yè)痛點等問題，這些風(fēng)口也被認(rèn)為是偽需求。系統(tǒng)化、大規(guī)模的新基建投入為數(shù)字經(jīng)濟提供基礎(chǔ)保障和底層技術(shù)支持，通過實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈上下游的數(shù)字化、信息化和智能化改造賦能新經(jīng)濟，降低創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的“供不符需”“成本覆蓋”的風(fēng)險，提升風(fēng)險投資的安全邊際，催生出更多產(chǎn)生顛覆行業(yè)與改造產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)。因此，新基建具有賦能風(fēng)險投資新風(fēng)口的客觀合理性。

2 基建“新”則經(jīng)濟“興”，經(jīng)濟“興”則民生“旺”

2.1 新基建是經(jīng)濟復(fù)蘇的重要抓手

新基建是兼顧短期擴大有效需求和長期供給側(cè)改革的重要途徑。從短期來看，新基建可以通過帶動就業(yè)擴大有效需求，彌補因貿(mào)易戰(zhàn)和疫情帶來的出口疲軟和內(nèi)需不振，對沖經(jīng)濟下行壓力。從中長期來看，新基建通過對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整擴大有效供給，激發(fā)增長活力。疫情期間線下產(chǎn)業(yè)普遍停工停產(chǎn)面臨巨額虧損，線上數(shù)字經(jīng)濟已展現(xiàn)出了強大的競爭力。災(zāi)后疫情時代，數(shù)字經(jīng)濟必將迎來突飛猛進式的發(fā)展，新基建是數(shù)字經(jīng)濟的基礎(chǔ)，是復(fù)蘇經(jīng)濟的重要抓手。

2.2 新基建是保障民生的現(xiàn)實需求

疫情的爆發(fā)與擴散暴露了我們在公共衛(wèi)生服務(wù)、應(yīng)急物資保障等方面的短板，疫情得到有效控制后新的問題又顯現(xiàn)出來。一方面企業(yè)面臨“復(fù)工”難“復(fù)產(chǎn)”的困境，有效產(chǎn)能不足和部分產(chǎn)品庫存過剩的結(jié)構(gòu)性矛盾日益嚴(yán)峻;另一方面，人民日益增長的物質(zhì)文化需求難以得到滿足，并已成為當(dāng)前我國社會經(jīng)濟的主要矛盾。在新基建的支持下，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型得以實現(xiàn)，過剩的落后產(chǎn)能得到有效疏解;眾多新技術(shù)得以廣泛應(yīng)用，人民的正常工作生活得以順利進行，新基建成了保障民生的現(xiàn)實需求。

2.3 新基建是國際競爭的戰(zhàn)略布局

“新基建”是我國應(yīng)對德國“工業(yè)4.0”計劃及美國“先進制造伙伴”計劃的戰(zhàn)略布局。在目前的全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中，美國等發(fā)達國家仍處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，我國是制造業(yè)大國而非強國，高端制造領(lǐng)域存在被發(fā)達國家“卡脖子”的風(fēng)險。新基建是我國彎道超車，在新興產(chǎn)業(yè)獲取產(chǎn)業(yè)鏈上游位置的有效辦法，更是建立良好商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，吸引外商來華投資的必由之路。新基建帶來的效率提升是全方位的，全面的效率提升帶來各種生產(chǎn)要素價值的重新釋放。疫情期間口罩的案例啟示我們，沒有低端產(chǎn)品，只有低端的產(chǎn)業(yè)鏈和不能適應(yīng)市場需求的待激活產(chǎn)能。新基建是我國在下一次以數(shù)字化為支點的全球工業(yè)革命中拔得頭籌的重要戰(zhàn)略布局。

3 基建“新”則產(chǎn)業(yè)“興”，產(chǎn)業(yè)“興”則投資“熱”

3.1 新基建帶來的產(chǎn)業(yè)升級換代

在互聯(lián)網(wǎng)信息時代，信息技術(shù)的發(fā)展催生了電子商務(wù)、電子競技等“互聯(lián)網(wǎng)+”業(yè)態(tài)出現(xiàn)，引領(lǐng)了產(chǎn)業(yè)從線下走向線上的趨勢。在數(shù)字經(jīng)濟時代，新基建與已有行業(yè)的結(jié)合和賦能，將促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的智能化升級換代，激發(fā)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的活力和創(chuàng)造力，創(chuàng)新出更多新的業(yè)務(wù)形態(tài)，進而引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)從線上走向云端?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)實質(zhì)是人對自然的改造，新基建包含人們對傳統(tǒng)陸地、藍(lán)色海洋、浩瀚太空和蔓延網(wǎng)絡(luò)的全面改造，內(nèi)涵宏大、緊扣新時代，是產(chǎn)業(yè)升級換代的強力依托。

3.2 新基建帶來的產(chǎn)品邏輯迭代

新基建對企業(yè)的賦能更多的體現(xiàn)對在其商業(yè)思維和產(chǎn)品邏輯的迭代上來，當(dāng)前廠商通過標(biāo)準(zhǔn)化的原材料、配件和生產(chǎn)線生產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品。但隨著大眾消費升級，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品逐漸無法滿足大眾日益多樣化和個性化的需求，柔性制造的概念應(yīng)運而生。柔性制造背后的邏輯是廠商應(yīng)有足夠高效的供應(yīng)鏈管理水平，及可隨時調(diào)整的產(chǎn)線來應(yīng)對小批量生產(chǎn)。新基建讓廠商的柔性生產(chǎn)成為可能，加速產(chǎn)品邏輯的迭代。

3.3 新基建帶來的投資方向明晰

投資就是在不確定性中挖掘相對確定性的行業(yè)。疫情期間，5G直播雷神山建設(shè)現(xiàn)場、“健康碼”代替線下人工進行管理、人工智能輔醫(yī)生診斷……眾多前沿技術(shù)實現(xiàn)了落地應(yīng)用。新基建帶來新產(chǎn)品和服務(wù)的商業(yè)化落地，促使新經(jīng)濟公司估值上升，風(fēng)險投資機構(gòu)得以從估值提升中獲益，反過來也會推動風(fēng)險投資規(guī)模的繼續(xù)擴大，形成風(fēng)險投資良性閉環(huán)。面向未來，明確的市場預(yù)期讓市場風(fēng)險大大降低，也使得投資機構(gòu)在關(guān)注模式、渠道創(chuàng)新、創(chuàng)新的同時，更加注重技術(shù)落地，風(fēng)險投資的對象不再只是實驗室技術(shù)，而是有了可落地的真實場景，風(fēng)險資本能夠捕捉到完整的價值閉環(huán)。

4 結(jié)論

隨著世界主要發(fā)達經(jīng)濟體積極投身于技術(shù)變革和產(chǎn)業(yè)革命的大潮，我國的新基建迎來了歷史機遇期。從宏觀來講，新基建不僅是經(jīng)濟復(fù)蘇的重要抓手和保障民生的現(xiàn)實需求，更是國家間競爭的主要戰(zhàn)場;從中觀來看，新基建對產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)鏈效率提升起到了重要的中介和推動作用;從微觀來看，新基建為企業(yè)創(chuàng)新落地和居民消費水平提升提供了保障。新基建帶來的技術(shù)應(yīng)用場景明確化又為風(fēng)險投資指明了新方向，降低了投資的市場風(fēng)險，也吸引著更多資本的進入，形成投資-獲益-再投資的良性循環(huán)。我們期待著風(fēng)險投資行業(yè)能夠在新時代人對自然全面、高質(zhì)量改造升級的過程中，發(fā)揮更好作用，扮演更有益角色。

參考文獻

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作者簡介：溫紅鈺（1988-），女，漢族，內(nèi)蒙古包頭人，中共中央黨校（國家行政學(xué)院）研究生院2018級博士研究生。