曹萌 李帥

摘 要：挖掘孵化器的價(jià)值功能，并將其轉(zhuǎn)化為孵化器的盈利能力，是孵化器發(fā)展的必由之路。本文從孵化器孵化行為出發(fā)，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境，從創(chuàng)業(yè)者、政府、創(chuàng)投基金、大型企業(yè)四個(gè)角度分析孵化器創(chuàng)造的價(jià)值，探索孵化器收入途徑，進(jìn)而推出公益型、股權(quán)型、金融型、企業(yè)型四個(gè)不同的盈利模式，為孵化器的良性發(fā)展及轉(zhuǎn)型升級(jí)提供理論借鑒。

關(guān)鍵詞：孵化器? 孵化價(jià)值? 盈利模式

我國(guó)孵化器的起步最早可以追溯到1987年，武漢東湖新技術(shù)創(chuàng)業(yè)中心成立，在三十多年的發(fā)展期間，孵化器培育出大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)新作出卓越的貢獻(xiàn)。近些年，隨著雙創(chuàng)事業(yè)的開(kāi)展，政府對(duì)孵化器加大支持力度，眾創(chuàng)空間、孵化器、產(chǎn)業(yè)園等如雨后春筍般涌現(xiàn)出來(lái)。截止到2018年，我國(guó)孵化機(jī)構(gòu)數(shù)量已超過(guò)1萬(wàn)家[1]，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中扮演著越來(lái)越重要的角色。

但是，在孵化器高速發(fā)展的同時(shí)，一些問(wèn)題也隨之暴露出來(lái)，孵化器收入途徑單一，缺乏造血功能，孵化器抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等問(wèn)題已經(jīng)成為限制孵化器升級(jí)的重要障礙[2～4]。當(dāng)前我國(guó)大部分孵化器收入來(lái)源以政府補(bǔ)助為主，市場(chǎng)導(dǎo)向缺位，孵化器缺少良性發(fā)展的內(nèi)動(dòng)力，難以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)。因此，分析孵化器的價(jià)值功能，探討其盈利模式，從而指導(dǎo)孵化器實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是非常有必要的。

1 國(guó)外孵化器運(yùn)營(yíng)模式

1.1 美國(guó)孵化器

美國(guó)企業(yè)孵化器一般實(shí)行企業(yè)化管理辦法，孵化器擁有自主性，按照市場(chǎng)原則規(guī)范化運(yùn)作，政府以資金補(bǔ)助方式支持孵化器運(yùn)營(yíng)，但并不直接控制和指導(dǎo)孵化器的發(fā)展。美國(guó)孵化器比較看重投資功能，融合了風(fēng)險(xiǎn)投資、多元化控股集團(tuán)的功能，通過(guò)對(duì)在孵企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資引入，實(shí)現(xiàn)孵化器、投資機(jī)構(gòu)與在孵企業(yè)的共贏，得益于美國(guó)繁榮的資本市場(chǎng)，投資回報(bào)是孵化器主要收入來(lái)源 [5]。

1.2 以色列孵化器

以色列孵化器有明確的盈利機(jī)制，以保障孵化器的良性運(yùn)營(yíng)。以色列孵化器主要收入來(lái)源于三個(gè)方面：一是政府撥款大約占比20%，每年定期給予孵化器，負(fù)責(zé)維持孵化器的基本運(yùn)營(yíng);二是孵化企業(yè)股權(quán)收入占50%，創(chuàng)業(yè)者入駐孵化器時(shí)，同時(shí)創(chuàng)立新公司，孵化器占股20%左右，參與公司分紅，為孵化器提供持續(xù)的資金收益，企業(yè)畢業(yè)完成股權(quán)退出時(shí)還會(huì)為孵化器帶來(lái)可觀的資金回報(bào)，此部分收入占孵化器收入的大部分;三是孵化器服務(wù)費(fèi)收入占30%，孵化器的服務(wù)平臺(tái)相對(duì)開(kāi)放，可以為在孵和社會(huì)企業(yè)提供服務(wù)，收取一部分費(fèi)用。以色列孵化器由嚴(yán)格的入駐篩選制度和動(dòng)態(tài)的項(xiàng)目淘汰制度，保證孵化器高質(zhì)量發(fā)展。

2 孵化器的價(jià)值功能及收入方式

孵化器的實(shí)際運(yùn)營(yíng)手段為資源的整合，通過(guò)與政府、中介機(jī)構(gòu)、投資人、大型企業(yè)、科研院所等機(jī)構(gòu)合作的方式，將政策、資金、科研、市場(chǎng)渠道等不同資源進(jìn)行有效梳理，富集到創(chuàng)業(yè)者身上，讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)得到良好的發(fā)展環(huán)境，成長(zhǎng)為優(yōu)質(zhì)企業(yè)并投入社會(huì)，完成整個(gè)孵化過(guò)程。在整個(gè)孵化周期中，存在以下受益群體，成為孵化器的潛在收入來(lái)源。

2.1 創(chuàng)業(yè)者

創(chuàng)業(yè)者是孵化器的最直接受益人，創(chuàng)業(yè)者入駐孵化器后，孵化器為創(chuàng)業(yè)者提供場(chǎng)地空間，引入中介服務(wù)供創(chuàng)業(yè)者使用，幫助創(chuàng)業(yè)者對(duì)接發(fā)展過(guò)程中所需資源，可以有效降低創(chuàng)業(yè)成本和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提高創(chuàng)業(yè)成功率，加快企業(yè)成長(zhǎng)速度，在孵化器中實(shí)現(xiàn)企業(yè)增值。對(duì)入駐企業(yè)的孵化能力體現(xiàn)孵化器的基本價(jià)值功能。

基于為創(chuàng)業(yè)者提供的價(jià)值，孵化器可以從創(chuàng)業(yè)者獲取部分收入。一般情況下，從創(chuàng)業(yè)者獲取的收入分為長(zhǎng)期和短期兩個(gè)部分，短期的收入是創(chuàng)業(yè)者直接向孵化器支付的房租或服務(wù)費(fèi);長(zhǎng)期的收入模式是孵化器資源對(duì)創(chuàng)業(yè)者免費(fèi)，采用服務(wù)換股權(quán)的方式，獲取企業(yè)一部分股權(quán)作為投資，參與企業(yè)分紅，當(dāng)企業(yè)上市或被并購(gòu)時(shí)，完成股權(quán)退出，實(shí)現(xiàn)投資收入，對(duì)于資金緊張的初創(chuàng)期的企業(yè)，后一種方式更利于創(chuàng)業(yè)者發(fā)展。

2.2 政府

孵化器以孵化企業(yè)為目的，推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)事業(yè)發(fā)展，本身承擔(dān)一部分政府功能。孵化器的成功孵化可以輸出一批優(yōu)秀企業(yè)，創(chuàng)造就業(yè)崗位，實(shí)現(xiàn)人才回流，提高地方財(cái)政收入，帶動(dòng)區(qū)域性經(jīng)濟(jì)發(fā)展，體現(xiàn)孵化器的社會(huì)價(jià)值功能，因此政府部門(mén)成為孵化成功的另一受益方。

我國(guó)的孵化器多數(shù)有政府支持，支持形式包括提供場(chǎng)地空間、資金補(bǔ)助及政策優(yōu)惠等，政府提供場(chǎng)地空間孵化載體，資金補(bǔ)助為孵化器提供基本運(yùn)營(yíng)開(kāi)銷(xiāo)的保障，提供政策優(yōu)惠及專項(xiàng)補(bǔ)貼政策可以降低企業(yè)初期負(fù)擔(dān)，政府的補(bǔ)助在孵化器成立初期可以保障正常運(yùn)轉(zhuǎn)，是孵化器運(yùn)營(yíng)的第一推動(dòng)。

2.3 創(chuàng)投基金

我國(guó)創(chuàng)投基金對(duì)種子期及天使其投資比例較小，對(duì)企業(yè)年齡不足2年的早期項(xiàng)目投資不到20%。為合理控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)享受企業(yè)成立初期投資紅利，許多投資人將投資目標(biāo)放到孵化器入駐企業(yè)上，一方面孵化器對(duì)入駐項(xiàng)目有一定的篩選機(jī)制，本身具有高成長(zhǎng)性基因;另一方面，孵化器的孵化加速功能可以幫助企業(yè)存活并快速成長(zhǎng)，投資回報(bào)普遍高于社會(huì)一般初創(chuàng)企業(yè)。孵化器的良好運(yùn)營(yíng)可以為投資人提供更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目源，在滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金需求的同時(shí)，提高創(chuàng)投基金的投資回報(bào)。

孵化器與創(chuàng)投基金可以有多種合作方式，可聯(lián)合設(shè)立股權(quán)投資基金，對(duì)于孵化器中的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，進(jìn)行股權(quán)投資，在股權(quán)退出時(shí)獲得的投資回報(bào)，孵化器可按照協(xié)議獲取一部分利潤(rùn)分成。

2.4 大型企業(yè)

大型企業(yè)發(fā)展到一定階段時(shí)，由于機(jī)構(gòu)冗余，效率降低，可能遇到創(chuàng)新能力弱化，轉(zhuǎn)型困難等問(wèn)題，一般通過(guò)并購(gòu)小企業(yè)或達(dá)成戰(zhàn)略合作，以擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為自身發(fā)展帶來(lái)新動(dòng)力。孵化器中的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目本身具有一定創(chuàng)新性，對(duì)于一些專業(yè)性孵化器，集群式的相關(guān)產(chǎn)業(yè)入駐企業(yè)能給大型企業(yè)提供更多選擇。

對(duì)于專業(yè)性孵化器，可以與大企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，大企業(yè)每年支付一定的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，對(duì)于綜合性孵化器，可以利用資源舉辦行業(yè)論壇或創(chuàng)業(yè)營(yíng)，大型企業(yè)根據(jù)自身需求給與一定的資金贊助。發(fā)生并購(gòu)時(shí)，如果孵化器持有入駐企業(yè)的股份，還能帶來(lái)可觀的股權(quán)收益。

3 孵化器的盈利模式

孵化器以價(jià)值功能作為基礎(chǔ)，可以在多個(gè)方面拓寬收入渠道，改變運(yùn)營(yíng)模式，完成向盈利轉(zhuǎn)變。對(duì)于自身?xiàng)l件不同的孵化器，根據(jù)資源掌握情況，可以轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)重心向資源優(yōu)勢(shì)方向傾斜，最終導(dǎo)向不同的盈利模式，按照每項(xiàng)收入的比重不同，孵化器可分為公益性、股權(quán)型、金融型和企業(yè)型四種，各模式主要有以下特點(diǎn)。

3.1 公益型

公益型孵化器以政府補(bǔ)助為主要收入源，經(jīng)營(yíng)主體一般為國(guó)有企事業(yè)單位或非營(yíng)利的社會(huì)團(tuán)體，在孵期間對(duì)創(chuàng)業(yè)者免費(fèi)或象征性收取部分費(fèi)用，為創(chuàng)業(yè)者主要提供場(chǎng)地服務(wù)和一些普惠性政策補(bǔ)貼。公益型孵化器對(duì)入駐企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)要求不高，主要看重企業(yè)創(chuàng)造的社會(huì)價(jià)值，創(chuàng)新能力一般的企業(yè)也可以入駐，公益型孵化器是政府和創(chuàng)業(yè)者聯(lián)系的紐帶，政府主管部門(mén)對(duì)孵化器運(yùn)營(yíng)有較多介入，一般有階段性考核指標(biāo)。

由于營(yíng)收途徑單一，孵化器可供創(chuàng)業(yè)者利用資源有限。在保證良好成長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，孵化器應(yīng)適當(dāng)增加企業(yè)流動(dòng)性，符合條件的企業(yè)有遷出機(jī)制，防止公共資源浪費(fèi)。

3.2 股權(quán)型

股權(quán)型孵化器以入駐企業(yè)股權(quán)分紅收益為主要收入源。孵化器為入駐企業(yè)提供全方位的服務(wù)支持，根據(jù)項(xiàng)目情況，孵化器可占5%～20%股權(quán)，孵化器參與企業(yè)業(yè)務(wù)分成，為孵化器帶來(lái)持續(xù)性收入。

在這種模式下，入駐項(xiàng)目要有嚴(yán)格的篩選機(jī)制和動(dòng)態(tài)的淘汰機(jī)制，對(duì)孵化器的孵化服務(wù)能力和可調(diào)配資源的要求較高，孵化器從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)到市場(chǎng)推廣各個(gè)方面對(duì)在孵企業(yè)進(jìn)行輔導(dǎo)，以幫助企業(yè)快速提高企業(yè)銷(xiāo)售額及利潤(rùn)率為目的。孵化器利益與入駐企業(yè)利益綁定，有助于孵化器提升自身孵化服務(wù)，形成良性循環(huán)。

3.3 金融型

金融型孵化器以投資收益為主要收入手段，孵化器可與投資人合作，或自行籌建創(chuàng)投基金，對(duì)在孵優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，在IPO階段退出，換取投資回報(bào)。在金融型孵化器中，孵化器利益與投資人綁定，以提高投資企業(yè)估值為主要目的。

金融型孵化器重點(diǎn)工作在前期的項(xiàng)目篩選和投后管理，金融型門(mén)檻較高，入駐項(xiàng)目即為潛在投資目標(biāo)。孵化器配備專業(yè)的投后管理團(tuán)隊(duì)，當(dāng)投資達(dá)成后，孵化器重點(diǎn)培育參投企業(yè)，迅速幫助投資企業(yè)成長(zhǎng)，為企業(yè)提供增值服務(wù)。

3.4 企業(yè)型

企業(yè)型孵化器與大型企業(yè)合作，一般為專業(yè)性孵化器，在孵企業(yè)為某一行業(yè)或相關(guān)專業(yè)為主。孵化器精準(zhǔn)對(duì)接大型企業(yè)，把握大型企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展方向及生態(tài)戰(zhàn)略布局，以培育企業(yè)成為大型企業(yè)供應(yīng)商，或被大企業(yè)并購(gòu)為主要目的。企業(yè)型孵化器中應(yīng)配有技術(shù)專家團(tuán)隊(duì)及共享硬件平臺(tái)，滿足在孵企業(yè)發(fā)展的軟硬件支撐，縮短產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期，將設(shè)計(jì)理念迅速轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)品。

對(duì)于企業(yè)型孵化器，入駐項(xiàng)目中轉(zhuǎn)化占比較高，看重入駐企業(yè)的科研創(chuàng)新能力，項(xiàng)目領(lǐng)域與大型企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向相契合。

4 結(jié)語(yǔ)

孵化器本身作為企業(yè)，盈利體現(xiàn)其存在價(jià)值，也是其實(shí)現(xiàn)自主運(yùn)營(yíng)的必要條件。對(duì)于我國(guó)處在轉(zhuǎn)型期的孵化器，應(yīng)深入剖析自身發(fā)展情況，結(jié)合所掌握的資源條件，合理定位價(jià)值功能，逐步實(shí)現(xiàn)向盈利型轉(zhuǎn)變。

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