全球動(dòng)蕩形勢正在日益加劇。有證據(jù)表明，在過去三年時(shí)間內(nèi)，大選、大規(guī)?？棺h活動(dòng)和政府垮臺事件出現(xiàn)了大幅增長，與此前十年相比，其數(shù)量增長了54%。另外，新的政黨也在不斷地涌現(xiàn)，其中很多都是反政府的黨派。

這是一種風(fēng)險(xiǎn)，就目前而言，全球市場對這種風(fēng)險(xiǎn)仍然具備免疫能力，但這并不意味著政治風(fēng)險(xiǎn)的增加不會(huì)引發(fā)全球市場的波動(dòng)，就像我們在烏克蘭危機(jī)中所看到的那樣。但是，整體而言，長期市場受本地因素的影響更大些，因此，全球投資者可能認(rèn)為，烏克蘭危機(jī)是賣出俄羅斯資產(chǎn)的理由之一，甚至因此賣出新興市場資產(chǎn)。

但是，投資者并沒有因此出售標(biāo)普500指數(shù)成份股。那么，投資者的這種行為有什么理由呢？我們覺得應(yīng)該是：高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的波動(dòng)性增強(qiáng)使投資者對買入穩(wěn)定性更高的發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)更感興趣。

但令人擔(dān)憂的是，一旦發(fā)達(dá)市場不再擁有非常低的利率水平，并且不再以這種利率水平來提供更多的流動(dòng)性，那么這種免疫性就可能消失。各大央行推升了資產(chǎn)價(jià)格，而較高的政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)本應(yīng)該會(huì)令資產(chǎn)價(jià)格受損。

全球資本市場給投資者帶來的收益不平等性正逐步擴(kuò)大，越來越多的動(dòng)蕩形勢也隨之而來。