金融行業(yè)是一個依靠自身品牌、經(jīng)營各類信用的行業(yè)。在我國，長期以來，商業(yè)銀行的品牌價值明顯高于其他金融機(jī)構(gòu)，信托公司往往也借商業(yè)銀行之渠道，利用其在國民中的聲譽(yù)銷售自身產(chǎn)品。但一個問題似乎被忽略了——信托快速發(fā)展十年后，不管是信托機(jī)構(gòu)還是信托行業(yè)，都有了遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于之前的品牌價值，信托公司開展信托業(yè)務(wù)、銷售信托產(chǎn)品，都是建立在行業(yè)的公信力上。

在金融改革的進(jìn)程中，金融自由化不可避免，各類金融中介機(jī)構(gòu)也在蓬勃發(fā)展，草根金融機(jī)構(gòu)興起，使得信托業(yè)面臨著行業(yè)內(nèi)外部的沖擊。在這類沖擊中，損害行業(yè)公信力的事情屢屢發(fā)生，具體地表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，新興金融機(jī)構(gòu)，尤其是草根金融機(jī)構(gòu)借用或者盜用信托公司的名義，進(jìn)行風(fēng)險與收益不匹配的資產(chǎn)管理服務(wù)，或是高風(fēng)險的資產(chǎn)管理服務(wù)。最突出的就是前段時間的“李鬼信托公司”。而近期這種情況又有了升級版本——某些第三方機(jī)構(gòu)用信托公司否決的項目、以信托公司的名義發(fā)行“信托產(chǎn)品”。

第二，銷售渠道受堵，信托公司不得不借道銷售渠道代為推介，而代為推介過程中出現(xiàn)了各種不當(dāng)推介的情況。如去年流行的自然人私下簽訂協(xié)議“湊份子”、今年出現(xiàn)的“信托100”等信托團(tuán)購，突破合格投資者的限制。雖然信托公司一再表明自己對“湊份子”不知情、沒有和相關(guān)網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)合作，但是從另一方面看，如果信托公司能對每一個委托人的合規(guī)性做仔細(xì)審查，“湊份子”情況會大量減少， 而“信托100”模式從一開始就不會存在。

第三，在經(jīng)濟(jì)下滑的過程中，極少數(shù)項目的風(fēng)險開始暴露，部分媒體開始對被暴露的風(fēng)險大肆渲染、部分競爭對手借此對信托產(chǎn)品和信托行業(yè)做出不正確表述，甚至部分信托從業(yè)人員開始借此詆毀同業(yè)競爭對手，對整個行業(yè)的聲譽(yù)構(gòu)成不良影響。

行業(yè)聲譽(yù)受損，不僅會使資金端客戶開始流失，而且會促使行業(yè)政策進(jìn)一步收緊。前者的表現(xiàn)較為直接——今年以來，以往的“信托秒殺”現(xiàn)象開始減少，部分集合信托產(chǎn)品因不能按期募集資金，不能成立、延期成立、修改最低募集規(guī)模成立的事件時有發(fā)生。后者也體現(xiàn)得比較明顯：首先是年初的“楊八條”，在強(qiáng)調(diào)信托精神的同時強(qiáng)調(diào)信托公司的社會責(zé)任，強(qiáng)調(diào)在免責(zé)的情況下“仗義疏財給客戶賠了”；其次是“99號文”，將信托公司承擔(dān)“賠償義務(wù)”的方式法規(guī)化。最能說明問題的是“99號文”細(xì)則中關(guān)于信托銷售的規(guī)定。

在金融自由化的過程中，金融機(jī)構(gòu)的特許經(jīng)營權(quán)價值會越來越小，但這并不意味著金融機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)給其帶來的價值能降低。相反地，在各類金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展之時，金融機(jī)構(gòu)的信用會顯得尤為重要。目前的情況是，信托公司的信用正在被競爭對手盜用，正在被不規(guī)范的展業(yè)模式侵蝕，正在被市場各方歪曲，甚至妖魔化。這不僅讓投資者對信托產(chǎn)生了誤解，而且使得監(jiān)管政策收緊。信托行業(yè)的當(dāng)務(wù)之急是要提高自身業(yè)務(wù)的合規(guī)性，維護(hù)整個行業(yè)的聲譽(yù)，對其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)展開差異化競爭。