摘要：隨著化石能源的高速消耗，生物質(zhì)能源的開發(fā)和利用成為國(guó)家焦點(diǎn)。探究生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)效率狀況，對(duì)于推動(dòng)這一戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、資源的可持續(xù)利用具有重要意義。本研究選取產(chǎn)業(yè)內(nèi)23家上市企業(yè)，利用DEA模型評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)效率。研究發(fā)現(xiàn)，2018年生物質(zhì)能上市企業(yè)的財(cái)務(wù)效率較高，產(chǎn)業(yè)均值達(dá)0.905，但是各企業(yè)水平參差不齊，差距較大，這與企業(yè)所在的細(xì)分行業(yè)、技術(shù)水平、規(guī)模水平有關(guān)，其中，企業(yè)間規(guī)模效率的差距是主要原因。通過分析，本研究提出具有一定針對(duì)性的建議，旨在為提高產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)效率、完善產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：DEA;生物質(zhì)能;上市企業(yè);財(cái)務(wù)效率;效率

1.引言

據(jù)《世界能源統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，石油、天然氣可供開采年限不足60年，煤炭的可供開采年限也僅剩100年左右，全球的不可再生資源日漸枯竭。而生物質(zhì)中儲(chǔ)存的能量遠(yuǎn)多于目前全球能源耗用總量，可再生的生物質(zhì)能源正逐步成為世界第四大能源，該能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也成為我國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)。2018年，生物質(zhì)能發(fā)電業(yè)的第一股*ST凱迪公司爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，于2019年5月31日被深交所勒令暫停退市。這一事件的發(fā)生引發(fā)了生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)與學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。了解并分析生物質(zhì)能上市企業(yè)的財(cái)務(wù)效率狀況及影響因素，對(duì)探索和發(fā)展產(chǎn)業(yè)的“中國(guó)道路”具有重要意義?；诖?，本研究對(duì)生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)23家上市企業(yè)的財(cái)務(wù)效率進(jìn)行評(píng)價(jià)，以探究該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及影響因素，為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)效率奠定基礎(chǔ)。

關(guān)于上市企業(yè)財(cái)務(wù)效率的評(píng)價(jià)目前國(guó)內(nèi)已有諸多學(xué)者深入探究，但是具體至生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)的研究較少。耿晶晶和劉莉利用因子分析法對(duì)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)核心企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選，之后分析評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)效率與規(guī)模水平，為提升企業(yè)財(cái)務(wù)效率提供決策依據(jù);程佳璐、王亞莉選取新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)中典型的五大領(lǐng)域?yàn)檠芯繉?duì)象，利用DEA模型實(shí)證研究產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)效率;景琦通過計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重，橫向?qū)Ρ?4家傳媒企業(yè)的財(cái)務(wù)效率，提出改進(jìn)意見。

在生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)方面，宏觀角度的理論性研究居多，如馬隆龍、唐志華、汪叢偉、孫永明、呂雪峰、陳勇對(duì)我國(guó)生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)可能面臨的挑戰(zhàn)進(jìn)行系統(tǒng)性分析，并探討了我國(guó)未來在生物質(zhì)能方向應(yīng)采取的措施及技術(shù)方向;郭海霞、左月明和張虎在總結(jié)近年來國(guó)內(nèi)外生物質(zhì)能技術(shù)方向研究進(jìn)展的基礎(chǔ)上，分析了我國(guó)在該領(lǐng)域所面臨的技術(shù)問題;常世彥與康利平對(duì)國(guó)際生物質(zhì)能利用的可持續(xù)發(fā)展政策和準(zhǔn)則進(jìn)行分析梳理后表示，可持續(xù)準(zhǔn)則和指標(biāo)對(duì)生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)政策具有支撐性作用，并在此基礎(chǔ)上提出建議。

整體而言，生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)目前主要是宏觀視角的理論研究，大多以提出問題、總結(jié)借鑒和政策方針為主，對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部企業(yè)財(cái)務(wù)效率的實(shí)證分析還不多?；诖?，本研究從微觀層面出發(fā)，對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)效率進(jìn)行評(píng)價(jià)，為我國(guó)生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供參考。

2.模型建構(gòu)

DEA（Data Envelopment Analysis）法是由著名運(yùn)籌學(xué)家A.Charnes和W.W.Cooper提出的用以評(píng)價(jià)決策單元效率高低的方法。其應(yīng)用范圍廣，主要包括管理科學(xué)、系統(tǒng)工程、決策評(píng)價(jià)技術(shù)等方面。

生物質(zhì)能企業(yè)不是單一要素的投入與產(chǎn)出，對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)效率的分析應(yīng)考慮多投入與多產(chǎn)出的綜合配比。在多要素投入與多要素產(chǎn)出的效率評(píng)價(jià)方面，DEA模型較為合適，且具有客觀性。因此本研究將利用DEA法進(jìn)行數(shù)據(jù)研究。

本研究將結(jié)合規(guī)模收益不變（CCR）模型和規(guī)模收益可變（BCC）模型進(jìn)行實(shí)證分析。

2.1規(guī)模收益不變（CCR）模型

規(guī)模收益不變是該模型的前提，即提高決策單元（DMU）的投入，產(chǎn)出也會(huì)成比例地增加，利用該模型將得到反映決策單元總體投入產(chǎn)出的綜合效率（TE）。若決策單元數(shù)為m，單位決策單元投入n項(xiàng)、產(chǎn)出r項(xiàng)，則Xβ=（X1β，X2β，…，Xnβ）T>0表示第β個(gè)決策單元的投入;Yα=（Y1α，Y2α，…，Yrα）T>0表示產(chǎn)出，通過變換得：

2.2規(guī)模報(bào)酬可變（BCC）模型

由于該模型的假設(shè)嚴(yán)格，與實(shí)際情況差距較大，通常難以滿足，為提高普適性，Banker、Charnesh、Cooper提出BCC模型，即添加凸性假設(shè)[β=1mλβ=1]，計(jì)算出純技術(shù)效率與規(guī)模效率指標(biāo)。

①若θ*=1，S+=0，S- =0，表明該決策單元DEA有效;

②若θ*=1，S+>0或S->0，表明該決策單元弱DEA有效，技術(shù)水平無(wú)效或規(guī)模水平無(wú)效;

③若θ*<1，該決策單元DEA非有效，技術(shù)和規(guī)模均未達(dá)到有效。

3.財(cái)務(wù)效率評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇與數(shù)據(jù)來源

3.1評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇應(yīng)科學(xué)、全面，需具備如下條件：①符合DEA模型的應(yīng)用要求，各指標(biāo)之間不具有較強(qiáng)的線性關(guān)系;②指標(biāo)可體現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、盈利能力等方面的財(cái)務(wù)水平;③指標(biāo)數(shù)據(jù)能夠衡量且易于獲得。本研究在滿足三項(xiàng)要求的基礎(chǔ)上，參考相關(guān)文獻(xiàn)，選定指標(biāo)如表1所示：

3.2數(shù)據(jù)來源

本研究參照同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)選取23家上市企業(yè)作為樣本。為保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性與科學(xué)性，本研究嚴(yán)格根據(jù)上市企業(yè)2018年披露的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他相關(guān)信息，統(tǒng)計(jì)出115個(gè)指標(biāo)的具體數(shù)值。

4.實(shí)證分析

4.1描述性統(tǒng)計(jì)

描述統(tǒng)計(jì)顯示，產(chǎn)業(yè)內(nèi)各上市企業(yè)的指標(biāo)之間差距較大，產(chǎn)業(yè)內(nèi)可能存在兩極化現(xiàn)象。

4.2計(jì)算過程與實(shí)證分析

指標(biāo)處理時(shí)，盛運(yùn)環(huán)保與華西能源兩家企業(yè)的產(chǎn)出指標(biāo)——凈利潤(rùn)呈現(xiàn)負(fù)值，與DEAP2.1軟件的運(yùn)算要求不符，故運(yùn)用SPASS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行量鋼化處理，公式如下：

在DEAP2.1軟件中輸入量鋼化后的23家上市企業(yè)投入產(chǎn)出指標(biāo)數(shù)據(jù)，得到結(jié)果見表3：

TE值為1表明企業(yè)DEA有效，即財(cái)務(wù)效率理想，企業(yè)總體投入量與輸出相匹配;如表3所示，中糧科技、聯(lián)美控股，嘉澳環(huán)保、寧波熱電、金禾實(shí)業(yè)、中電環(huán)保、江蘇新能、科泰電源、ST椰島、三聚環(huán)保、民和股份等11家企業(yè)DEA有效，占比企業(yè)總數(shù)的48.73%，說明企業(yè)在技術(shù)和規(guī)模上均處于最優(yōu)性態(tài)。盛運(yùn)環(huán)保、韶能股份、粵水電、華光股份、天富能源、九洲電氣、啟迪環(huán)境、迪森股份、華西能源、長(zhǎng)青集團(tuán)、依米康、金通靈等12家上市企業(yè)非DEA有效，財(cái)務(wù)效率較低，企業(yè)投入產(chǎn)出可能失衡，即其投入中至少有一方面過多，未收獲與之相應(yīng)的產(chǎn)出，或其產(chǎn)出較低，與投入時(shí)預(yù)估的產(chǎn)出出現(xiàn)偏差。

生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)綜合效率均值為0.905，接近于1，整體財(cái)務(wù)效率較高。但是數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)內(nèi)TE值在0.482～1，11家DEA有效企業(yè)，12家非有效企業(yè)，各占據(jù)產(chǎn)業(yè)的一半左右。這表明產(chǎn)業(yè)內(nèi)財(cái)務(wù)效率差距較大，水平參差不齊，如主營(yíng)沼氣工程的民和股份TE值為1，而制造生物質(zhì)能發(fā)電設(shè)備的盛運(yùn)環(huán)保TE值為0.482，從事固體廢棄物處置的啟迪環(huán)境TE值為0.752，均未達(dá)到產(chǎn)業(yè)平均水平，產(chǎn)業(yè)排名處于末段位置。

經(jīng)研究認(rèn)為，導(dǎo)致該現(xiàn)象的原因可能有二：一是企業(yè)所處細(xì)分行業(yè)不同。生物質(zhì)能擁有諸多細(xì)分產(chǎn)業(yè)，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的不同可細(xì)分為發(fā)電、固體燃料燃燒、環(huán)境保護(hù)專用設(shè)備制造、畜禽糞污處理等二級(jí)產(chǎn)業(yè);其發(fā)展程度不同，各自具備不同特點(diǎn)，如農(nóng)村沼氣工程基礎(chǔ)建設(shè)現(xiàn)已完備，達(dá)到規(guī)?；l(fā)展水平;生物質(zhì)能設(shè)備制造業(yè)成本花費(fèi)高，資金流轉(zhuǎn)慢;固體燃燒業(yè)的應(yīng)用體系尚不完備，銷售市場(chǎng)開拓還不成功，缺少用戶。二是企業(yè)在規(guī)模、技術(shù)水平及管理控制等方面存在不足，可能出現(xiàn)規(guī)模過大、技術(shù)落后、要素使用不合理等問題，具體詳見純技術(shù)效率與規(guī)模效率分析。

4.2.1純技術(shù)效率與規(guī)模效率

綜合效率僅能反映企業(yè)整體的財(cái)務(wù)效率，對(duì)于DEA非有效企業(yè)內(nèi)部因素的探究還需要通過純技術(shù)效率和規(guī)模效率兩個(gè)指標(biāo)。

純技術(shù)效率表示企業(yè)受技術(shù)、管理等因素影響的生產(chǎn)效率。如表3所示，12家DEA非有效的企業(yè)純技術(shù)效率值在（0.761，0.978）浮動(dòng)，企業(yè)在技術(shù)、專業(yè)人員的培養(yǎng)，要素配置以及財(cái)務(wù)管理方面還可以進(jìn)一步完善。

規(guī)模效率能夠反映企業(yè)是否在合適的規(guī)模下營(yíng)運(yùn)。DEA非有效的12家企業(yè)中，10家企業(yè)的規(guī)模效率值達(dá)到0.95以上，僅盛運(yùn)環(huán)保和啟迪環(huán)境2家企業(yè)的規(guī)模效率值偏離前沿面較多，分別為0.509和0.751，即2家企業(yè)的投入和產(chǎn)出與企業(yè)目前的發(fā)展規(guī)模不匹配，可能需要做出調(diào)整。在規(guī)模報(bào)酬方面，韶能股份、粵水電、華光股份、天富能源、啟迪環(huán)境、華西能源等6家企業(yè)規(guī)模報(bào)酬遞減，即投入增加的比例高于產(chǎn)出上漲的比例，企業(yè)可考慮適度地削減規(guī)模，對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)資源配置進(jìn)行整合，加強(qiáng)對(duì)資源的利用，以避免企業(yè)供給過剩。盛運(yùn)環(huán)保、九洲電氣、迪森股份、長(zhǎng)青集團(tuán)、依米康、金通靈等6家企業(yè)，規(guī)模報(bào)酬遞增，即增加投入可以使凈利潤(rùn)或主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有較高的增加，企業(yè)可以考慮引進(jìn)投資，擴(kuò)大規(guī)模。

規(guī)模效率均值為0.962高于純技術(shù)效率均值0.941，即表明若要提高產(chǎn)業(yè)整體財(cái)務(wù)效率，提高純技術(shù)效率是關(guān)鍵。對(duì)于DEA非有效的企業(yè)，其技術(shù)效率與規(guī)模效率均未達(dá)到有效，但企業(yè)間技術(shù)效率值的跨度較規(guī)模效率而言不大，由綜合效率等于純技術(shù)效率、規(guī)模效率之積可知，產(chǎn)業(yè)內(nèi)財(cái)務(wù)效率兩極分化的原因之一是企業(yè)間規(guī)模效率相差較大。

4.2.2投入產(chǎn)出分析

上述分析可知，企業(yè)間規(guī)模效率差距較大，即企業(yè)的要素投入產(chǎn)出與其規(guī)模實(shí)力不相符。為對(duì)具體要素進(jìn)一步探究，現(xiàn)對(duì)非有效的12家企業(yè)進(jìn)行投入產(chǎn)出分析。

如表3所示，在投入層面，盛運(yùn)環(huán)保、韶能股份2家企業(yè)在在職員工人數(shù)上冗余，剩余10家企業(yè)未出現(xiàn)勞動(dòng)力過剩的現(xiàn)象;在總資產(chǎn)投入中，盛運(yùn)環(huán)保、粵水電、天富能源、華西能源4家企業(yè)未能對(duì)包括融資、機(jī)器設(shè)備在內(nèi)的總資產(chǎn)合理利用，存在資源浪費(fèi)現(xiàn)象，占比產(chǎn)業(yè)企業(yè)總數(shù)的33.33%;除華光股份外，11家企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本得以有效利用。在產(chǎn)出層面，僅盛運(yùn)環(huán)保凈利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入輸出不足;另外，韶能股份、粵水電、天富能源、九洲電氣、迪森股份、華西能源、長(zhǎng)青集團(tuán)、依米康、金通靈等9家企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)出不足。

有9家企業(yè)產(chǎn)出不足，多于投入冗余的5家企業(yè)，結(jié)合4.2.2對(duì)規(guī)模效率的分析可知，產(chǎn)業(yè)內(nèi)規(guī)模效率差距大主要是由于存在企業(yè)的產(chǎn)出水平與規(guī)模實(shí)力不適宜的現(xiàn)象。若需改善該狀況，各企業(yè)須重新審視發(fā)展現(xiàn)狀，根據(jù)自身實(shí)力調(diào)整企業(yè)規(guī)模，謹(jǐn)慎考慮各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。

5.結(jié)論與建議

5.1本文通過DEA模型對(duì)23家生物質(zhì)能上市企業(yè)2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得到如下結(jié)論：

（1）當(dāng)前生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)整體財(cái)務(wù)效率較好，產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市企業(yè)的綜合效率均值達(dá)到0.905。但是各企業(yè)水平參差不齊，DEA有效與非有效的企業(yè)數(shù)分別為11家、12家，各自占據(jù)總企業(yè)數(shù)的一半左右，這與企業(yè)所在的細(xì)分產(chǎn)業(yè)、內(nèi)部的技術(shù)水平、規(guī)模水平等因素有關(guān);其中，規(guī)模水平是主要原因，由于各企業(yè)間規(guī)模效率差距較大，產(chǎn)業(yè)內(nèi)財(cái)務(wù)效率兩極分化。

（2）0.941、0.962分別為DEA非有效企業(yè)的純技術(shù)效率、規(guī)模效率的均值，二者均為無(wú)效，且后者高于前者，說明提高產(chǎn)業(yè)整體的財(cái)務(wù)效率須從改善技術(shù)水平、把控財(cái)務(wù)管理、合理配置資源著手;規(guī)模效率的產(chǎn)業(yè)均值雖然較高，但是各企業(yè)間跨度較大，如盛運(yùn)環(huán)保的規(guī)模效率僅0.509。經(jīng)投入產(chǎn)出分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)產(chǎn)出不足是問題的癥結(jié)，產(chǎn)出水平與規(guī)模實(shí)力不符，企業(yè)須重新審度現(xiàn)有規(guī)模。

（3）產(chǎn)業(yè)內(nèi)規(guī)模報(bào)酬不變的企業(yè)有11家，遞增的企業(yè)有6家，共計(jì)17家，占企業(yè)總數(shù)的73.91%，表明產(chǎn)業(yè)具有一定的發(fā)展前景。

5.2建議

（1）對(duì)于規(guī)模不合理的企業(yè)，應(yīng)結(jié)合自身的規(guī)模報(bào)酬，對(duì)企業(yè)的規(guī)模狀態(tài)做出改進(jìn)。若規(guī)模報(bào)酬遞減，應(yīng)著重內(nèi)部管理，考慮減小規(guī)模、優(yōu)化資本運(yùn)作以及合理利用資源，以避免成為低效能企業(yè)而落后;若規(guī)模報(bào)酬增長(zhǎng)，即具備一定發(fā)展?jié)摿?，可以考慮擴(kuò)展融資渠道、引進(jìn)投資、以增加自身實(shí)力;

（2）為提高產(chǎn)業(yè)總體的財(cái)務(wù)效率，目前還需從技術(shù)效率著手，鼓勵(lì)企業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、專業(yè)人員的培養(yǎng)以及合理配置資源，政府也應(yīng)不斷完善產(chǎn)業(yè)政策，在稅收、生物質(zhì)能產(chǎn)品推廣、技術(shù)專利申請(qǐng)等方面給予支持;

（3）企業(yè)在推廣市場(chǎng)、研發(fā)技術(shù)、購(gòu)進(jìn)設(shè)備等方面都需要大量的資本投入，政府資金有限，且投資形式較單一，國(guó)家可適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行市場(chǎng)引導(dǎo)，以幫助企業(yè)擴(kuò)展融資渠道，通過不同渠道的投資幫助企業(yè)減少資金轉(zhuǎn)化成本，提高財(cái)務(wù)效率。

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作者簡(jiǎn)介：

劉婧琪（1999-? ），女，漢族，湖北十堰人，武漢工程大學(xué)2017級(jí)財(cái)務(wù)管理專業(yè)，本科學(xué)生。