賈鵬宇

紡織服裝行業(yè)的行業(yè)政策包括《紡織工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》、《關(guān)于加快推進(jìn)服飾家紡自主品牌建設(shè)的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)紡織企業(yè)管理的指導(dǎo)意見》等。2019年，受中美貿(mào)易摩擦影響，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，以及紡織行業(yè)重心向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移，我國(guó)紡織服裝業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)份額呈下降趨勢(shì)。供給側(cè)改革掀起了新一輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主旋律，新常態(tài)下的紡織服裝行業(yè)發(fā)展環(huán)境正在發(fā)生深刻變化。

一、紡織、服裝業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理特點(diǎn)

1.原材料資金占用畸高。紡織服裝業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)。紡織、服裝業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理上的一個(gè)顯著特點(diǎn)是原材料資金占用較多。作為傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型行業(yè)，在服裝企業(yè)的生產(chǎn)成本中，原材料成本占60%～80%，因此，原材料價(jià)格的波動(dòng)勢(shì)必會(huì)對(duì)紡織、服裝業(yè)的資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生影響。

2.庫(kù)存積壓嚴(yán)重，存貨周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)?！叭?kù)存”也是近幾年紡織、服裝業(yè)的主題。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年85家紡織服裝上市公司存貨合計(jì)超980億元，平均庫(kù)存率高達(dá)40%-50%。雅戈?duì)?、真維斯等服裝企業(yè)都是由于庫(kù)存畸高而導(dǎo)致走向沒落的。紡織、服裝業(yè)的高庫(kù)存原因有幾個(gè)方面：一是銷售差，紡織、服裝在通過經(jīng)銷商銷售的過程中，存在由于溝通不暢，服裝生產(chǎn)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求情況把握不準(zhǔn)的問題;二是國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格上升，服裝生產(chǎn)成本上升，服裝價(jià)格上升，但是產(chǎn)品附加值卻沒有做到有效提升;三是部分企業(yè)在銷售渠道的建設(shè)上，沒有建立成熟的營(yíng)銷渠道。

3.應(yīng)收賬款回收難，資金周轉(zhuǎn)困難。中國(guó)紡織服裝行業(yè)屬于出口外向型行業(yè)，對(duì)外依賴性強(qiáng)，受匯率波動(dòng)的影響大。有些公司外貿(mào)收入占總收入的90%以上。行業(yè)整體應(yīng)收賬款所占用的資金額度較大，周期也較長(zhǎng)，這和行業(yè)屬于高度外向型行業(yè)，海外應(yīng)收賬款回收難度大有關(guān)。隨著全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，該行業(yè)2018年有回暖趨勢(shì)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.80次，比上年增長(zhǎng)了14.90%，應(yīng)收賬款回收期略有改善。

二、紡織、服裝業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的影響

1.產(chǎn)業(yè)出口增速放緩。紡織、服裝業(yè)受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響尤為顯著，受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中政策變化和競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，2015年開始我國(guó)紡織、服裝行業(yè)增速放緩，出口貿(mào)易額減少，尤其是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家出口降低。2019年中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致棉價(jià)先漲后跌，也給紡織服裝行業(yè)帶來了不小的震蕩，影響了紡織服裝制品價(jià)格和出口額。根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-9月我國(guó)出口紡織紗線、織物及制品891.585億美元，同比下降0.1%。在一帶一路沿線國(guó)家出口方面，仍呈現(xiàn)放緩的增長(zhǎng)趨勢(shì)，這些國(guó)家生產(chǎn)成本低，服裝需求量較大。出口數(shù)量的增長(zhǎng)，在一定程度上消耗了國(guó)內(nèi)服裝企業(yè)的高庫(kù)存，加快了營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)速度。

2.高成本導(dǎo)致高庫(kù)存。紡織服裝行業(yè)本身具有一定的技術(shù)和資金壁壘。技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)、高素質(zhì)技術(shù)人員的培養(yǎng)都需要花費(fèi)時(shí)間和金錢，且需要滿足一定的條件。行業(yè)初始投資成本較高，需要大型的專用性強(qiáng)的設(shè)備，檢測(cè)儀器也需要進(jìn)行資金投資，還需要材料采購(gòu)成本和其他相關(guān)費(fèi)用，后續(xù)投資也不是小數(shù)目。由于我國(guó)紡織、服裝、皮毛品牌一直以來都是走中低端路線，依靠的是勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)和國(guó)內(nèi)豐富的原材料優(yōu)勢(shì)。但是隨著國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力和多種化學(xué)纖維、天然纖維等原材料成本的上升，紡織、服裝、皮毛的加工產(chǎn)業(yè)開始向勞動(dòng)力、原材料成本更具優(yōu)勢(shì)的東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移。

3.新型營(yíng)銷平臺(tái)的崛起。在營(yíng)銷方式的選擇上，逐漸將以代理為主的模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾睜I(yíng)為主。有分析認(rèn)為，未來服裝行業(yè)的發(fā)展模式將是線上與線下協(xié)調(diào)發(fā)展，線下專賣店的功能將向展示傾斜，而線上或演變?yōu)殇N售的主要渠道。營(yíng)銷平臺(tái)的轉(zhuǎn)型將減少企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的占用，加快資金周轉(zhuǎn)。電子商務(wù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物的普及，在沖擊傳統(tǒng)門店經(jīng)營(yíng)，降低傳統(tǒng)門店經(jīng)營(yíng)銷售額的同時(shí)，為紡織、服裝的銷售開辟了一條新的路徑。企業(yè)通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行采購(gòu)，通過網(wǎng)絡(luò)獲取訂單和客戶。網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷的推廣，在一定程度上可以減少企業(yè)資金占用，與市場(chǎng)對(duì)接，提高資金周轉(zhuǎn)效率。

4.國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整。作為紡織、服裝業(yè)的重要原材料之一的棉花受國(guó)家政策的影響較大，進(jìn)而對(duì)紡織、服裝業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生影響。2019年由于天氣原因，全球棉花減產(chǎn)，而受國(guó)際貿(mào)易摩擦影響，整體消費(fèi)縮減。我國(guó)為了保護(hù)國(guó)內(nèi)棉農(nóng)的利益，執(zhí)行嚴(yán)格的棉花收儲(chǔ)政策，由此，造成國(guó)儲(chǔ)棉花存在大量庫(kù)存。2019年國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存棉花總量已超過1600萬噸，約占世界棉花庫(kù)存的一半，產(chǎn)需缺口158萬噸左右。臨時(shí)收儲(chǔ)政策使得棉花國(guó)內(nèi)外價(jià)差倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，2019年國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格差價(jià)收窄，國(guó)內(nèi)棉紡織業(yè)的生產(chǎn)成本有所下降。

三、紡織、服裝業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效

1.營(yíng)運(yùn)資金配置分析。從營(yíng)運(yùn)資金的配置結(jié)構(gòu)看，行業(yè)總體水平上，2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金占比較去年有所增加，投資活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金占比較去年減少。營(yíng)運(yùn)資金可以分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金和投資活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金兩部分，服裝行業(yè)營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)多用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，資金并不密集，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金占主要地位。

2.營(yíng)運(yùn)資金渠道配置結(jié)構(gòu)分析。從渠道資金配置的角度看，采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金占用最?。ㄝ^集中），生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金占用次之（較集中），營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金占用最大（較分散）。與從各渠道營(yíng)運(yùn)資金占比的變化幅度看，不同企業(yè)間采購(gòu)渠道和營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金占比變化幅度差異較大，大多數(shù)企業(yè)采購(gòu)和生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金占比的變化幅度較小，且集中于-30%到30%之間。紡織、服裝行業(yè)營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金占比接近80%，居高不下，而采購(gòu)和生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金之和占比僅有20%。從各要素經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金占用來看，存貨占用、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)占用呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)不可觀。

3.資金占用水平分析。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金占用水平反應(yīng)單位營(yíng)業(yè)收入占用的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金來源中，大部分企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本占很大比重。從行業(yè)總體水平上看，短期金融性負(fù)債占比的增加，增大了行業(yè)總體水平的風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)資金長(zhǎng)期資本補(bǔ)充的部分在減少。這主要是由于企業(yè)短期金融性負(fù)債占比較高引起的，要警惕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析。行業(yè)內(nèi)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效差異較大。從采購(gòu)渠道看，在供應(yīng)鏈上存在較普遍的占用供應(yīng)商資金的情況。從生產(chǎn)渠道看，管理績(jī)效顯著下降，營(yíng)銷渠道行業(yè)整體管理績(jī)效基本穩(wěn)定。從細(xì)分行業(yè)來看，紡織業(yè)各渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)，紡織服裝、服飾業(yè)采購(gòu)和營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期縮短、生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)。橫向比較各渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效可以發(fā)現(xiàn)，行業(yè)平均水平和各子行業(yè)平均水平中，采購(gòu)渠道管理績(jī)效好于生產(chǎn)渠道，而營(yíng)銷渠道管理績(jī)效均為最差，營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期較長(zhǎng)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期居高不下。

5.要素營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析。從行業(yè)層面看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按要素）的延長(zhǎng)主要是由于存貨周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)。應(yīng)收賬款管理績(jī)效稍有下降，但變動(dòng)幅度不大，整體來看應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)情況基本穩(wěn)定。橫向?qū)Ρ雀饕刂苻D(zhuǎn)期發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期高于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效降低是由于存貨周轉(zhuǎn)期的延長(zhǎng)。

四、紡織、服裝業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理建議

1.加快營(yíng)銷渠道資金周轉(zhuǎn)。紡織、服裝業(yè)存在營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金占比高，營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度慢的情況。庫(kù)存商品和應(yīng)收賬款是影響營(yíng)銷渠道資金占用的重要部分，因此，對(duì)紡織、服裝業(yè)來說，應(yīng)加強(qiáng)庫(kù)存商品和應(yīng)收賬款的管理。由于服裝業(yè)的季節(jié)性特征非常明顯，因此，企業(yè)在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的時(shí)候，應(yīng)該針對(duì)市場(chǎng)需求，有針對(duì)性地設(shè)計(jì)適銷對(duì)路的產(chǎn)品，防止出現(xiàn)庫(kù)存積壓的情況，加快存貨周轉(zhuǎn)效率，提高存貨變現(xiàn)速度。

2.優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。紡織、服裝業(yè)存在短期金融性負(fù)債占比過高的情況，意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)降低短期金融性負(fù)債占比，提高長(zhǎng)期資金在營(yíng)運(yùn)資金中的比重。企業(yè)可以通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高長(zhǎng)期資金的比重，適度控制短期資金，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。目前我國(guó)紡織、服裝業(yè)存在產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象，造成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利空間縮小。加之勞動(dòng)力成本上升，進(jìn)一步縮小企業(yè)的盈利空間。因此，紡織、服裝業(yè)的轉(zhuǎn)型成為必然。首先，企業(yè)應(yīng)提高自動(dòng)化程度，創(chuàng)新面輔料和創(chuàng)造個(gè)性鮮明的時(shí)尚文化，提升智能化，開拓智慧門店路線，打造特色顯著的品牌，提高產(chǎn)品的附加值;其次，要持續(xù)增加研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、流程，進(jìn)一步提升產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力;再其次，企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念上，引入綠色環(huán)保、舒適健康的新導(dǎo)向。

4.開辟多渠道營(yíng)銷，新舊業(yè)態(tài)融合發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代下，網(wǎng)購(gòu)的盛行為紡織、服裝、皮毛產(chǎn)品的銷售開辟了新的銷售渠道。企業(yè)在做好市場(chǎng)分析的前提下，應(yīng)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)銷售渠道建設(shè)。同時(shí)采用線上互聯(lián)網(wǎng)銷售、線下傳統(tǒng)實(shí)體店銷售以及手機(jī)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)銷售相結(jié)合的方式，減少庫(kù)存積壓現(xiàn)象的發(fā)生。由于紡織服裝企業(yè)對(duì)外依存度較高，因此企業(yè)在銷售渠道要關(guān)注應(yīng)收賬款的回收情況，可以通過應(yīng)收賬款保理的方式，獲得相應(yīng)的融資支持，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.促進(jìn)行業(yè)并購(gòu)發(fā)展，加快多元化轉(zhuǎn)型。紡織服裝行業(yè)的并購(gòu)將繼續(xù)保持活躍狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、企業(yè)關(guān)聯(lián)式并購(gòu)為主要方式。在并購(gòu)數(shù)量方面，由于各大紡織服裝品牌為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，正在積極進(jìn)行戰(zhàn)略布局或者轉(zhuǎn)型升級(jí)，估計(jì)未來兩年仍將是一個(gè)并購(gòu)的高潮期。在并購(gòu)金額方面，繼續(xù)保持平均投資額在1至2億元左右的特征，年并購(gòu)金額在10億元至40億元之間。除了資本因素介入，如今紡織服裝并購(gòu)的另外一個(gè)主要特點(diǎn)是品牌與品牌之間的并購(gòu)增多，尤其是對(duì)高端品牌的追逐。紡織服裝行業(yè)應(yīng)通過并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)多元化，規(guī)避市場(chǎng)低迷的風(fēng)險(xiǎn)，減少國(guó)家政策所帶來的成本價(jià)格波動(dòng)。[基金項(xiàng)目：“2019年度中共山西省委統(tǒng)戰(zhàn)部理論政策研究立項(xiàng)課題”（2019SXTZ099）]

（作者單位：長(zhǎng)治學(xué)院法律與經(jīng)濟(jì)學(xué)系）