張怡

摘要：目前我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨較為嚴(yán)重的融資困境，限制了中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融都出現(xiàn)為中小企業(yè)融資提供了新的契機(jī)。本文重點(diǎn)分析了互聯(lián)網(wǎng)金融在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢(shì)和不足，并對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融促進(jìn)中小企業(yè)融資問題解決提出了建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;中小企業(yè);融資

中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有舉足輕重的重要地位，對(duì)于促進(jìn)社會(huì)就業(yè)，推動(dòng)科技創(chuàng)新以及改善國(guó)計(jì)民生等多個(gè)方面均具有積極的意義。與此同時(shí)我國(guó)中小企業(yè)從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)所獲得的資金支持與其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所作出的重大貢獻(xiàn)存在明顯不符。中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)管理理念落后、信息披露不規(guī)范以及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較差等原因?qū)е缕潆y以從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款支持[1]。我中小企業(yè)在發(fā)展過程中存在嚴(yán)重的融資難和融資貴問題。這在很大程度上制約了中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)完全顛覆了傳統(tǒng)的金融發(fā)展模式，為中小企業(yè)的融資提供了新的途徑。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資困境現(xiàn)狀分析

中小企業(yè)雖然在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重大作用，但是其在發(fā)展過程中始終存在融資難和融資貴的問題。本文分別就上市市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及銀行市場(chǎng)三個(gè)方面對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)的融資困境進(jìn)行分析。

（一）上市市場(chǎng)

2004年我國(guó)為了鼓勵(lì)那些規(guī)模較小但是符合主板上市條件的企業(yè)的發(fā)展，成立了中小板證券市場(chǎng)。創(chuàng)立中小板的初衷是為了促進(jìn)那些規(guī)模較小的企業(yè)的發(fā)展，但是就目前來看中小板準(zhǔn)入條件較為苛刻，絕大多數(shù)中小企業(yè)難以滿足入市要求。同時(shí)中小板上市所需要的律師費(fèi)用、承銷費(fèi)用以及會(huì)計(jì)費(fèi)用等基本達(dá)到了募集資金的10%，較高的融資成本也影響了部分企業(yè)的申請(qǐng)意愿。2009年我國(guó)成立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，同樣是為了促進(jìn)那些規(guī)模較小的企業(yè)的發(fā)展。但是其要求的“最近凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬”等的發(fā)行條件，絕大多數(shù)中小企業(yè)依然難以滿足。2013年我國(guó)新三板市場(chǎng)正式對(duì)企業(yè)開放，新三板不設(shè)置財(cái)務(wù)門檻，要求企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，通過定向增發(fā)方式進(jìn)行融資。新三板市場(chǎng)在準(zhǔn)入條件方面降低了很多，但是要求個(gè)人投資者名下證券類資產(chǎn)總市值需要超過500萬元，這在很大程度上限制了個(gè)人投資者的參與，降低了流動(dòng)性。

（二）債券市場(chǎng)

目前我國(guó)針對(duì)中小企業(yè)的債券融資產(chǎn)品主要包括中小企業(yè)集合債券、中小企業(yè)集合票據(jù)以及中小企業(yè)私募債。自從2007年我國(guó)發(fā)行了第一只中下企業(yè)集合債券——07深中小債以來，截至目前我國(guó)累計(jì)發(fā)行中小企業(yè)集合債券13只，融資累計(jì)達(dá)到52億元。2009年我國(guó)發(fā)行了第一只“三農(nóng)”中小企業(yè)集合票據(jù)，截至目前累計(jì)發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)109只，融資累計(jì)達(dá)到261億元。中小企業(yè)私募債對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模以及盈利均沒有要求，屬于非公開公司債，目前我國(guó)上交所和深交所中小企業(yè)私募債數(shù)量分別為180只和158只，融資累計(jì)達(dá)到472億元。

（三）銀行市場(chǎng)

整體來說我國(guó)中小企業(yè)通過資本市場(chǎng)上市以及債券融資所獲得的資金有限，難以滿足絕大多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展中對(duì)于資金的需求，銀行貸款目前依然是我國(guó)中小企業(yè)最為主要的融資途徑。從2013-2018年中我國(guó)中型、小型以及微型企業(yè)合計(jì)貸款占比基本上維持在65%左右，大型企業(yè)貸款占比維持在35%左右。但是從貸款類型上進(jìn)行分析，中型、小型以及微型企業(yè)主要采用抵押貸款和保證貸款，而大型企業(yè)主要采用信用貸款。根本原因在于大型企業(yè)通常來說具有良好的信用水平，而中小微企業(yè)信用水平普遍較低，這種情況下商業(yè)銀行出于資金安全考慮便需要中小微企業(yè)提供更多的抵押物和擔(dān)保。唉

二、互互聯(lián)網(wǎng)金融起居中小企業(yè)融資困境的優(yōu)缺點(diǎn)分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融解決中小企業(yè)融資困境的優(yōu)點(diǎn)分析

首先互聯(lián)網(wǎng)金融有助于拓寬中小企業(yè)的融資渠道。據(jù)上述分析我們發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)中小企業(yè)并不具備上市條件，所以中小企業(yè)難以依靠發(fā)行股票以及債券等開展外源性融資，而僅依靠?jī)?nèi)源性融資難以滿足中小企業(yè)發(fā)展對(duì)于資金的需求[2]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)為中小企業(yè)融資提供了新的渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融模式充分利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)可以有效緩解信息不對(duì)稱問題，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。因此互聯(lián)網(wǎng)金融融資受到中小企業(yè)的廣泛青睞。

其次互聯(lián)網(wǎng)金融有助于降低中小企業(yè)的融資成本。在傳統(tǒng)信貸模式下商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間存在較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題，在這種情況下商業(yè)銀行為了降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)采用提高融資成本的方式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給貸款者，進(jìn)而提高了中小企業(yè)的融資成本。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可以借助大數(shù)據(jù)分析技術(shù)更加全面系統(tǒng)的了解中小企業(yè)的相關(guān)信息，進(jìn)而對(duì)中小企業(yè)的信用狀況做出更加準(zhǔn)確的評(píng)估。因此互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)不用開展風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，能夠有效降低中小企業(yè)的融資成本。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融解決中小企業(yè)融資困境缺點(diǎn)分析

首先互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管困難。近些年互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)得到了快速的發(fā)展，并依然呈現(xiàn)較快的發(fā)展趨勢(shì)。在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的過程中，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)法律法規(guī)不健全，這為互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管帶來了巨大困難。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融由于是新鮮事物，在發(fā)展過程中不斷創(chuàng)新概念和模式，進(jìn)而導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系一直滯后于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進(jìn)程，導(dǎo)致在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管過程中可能出現(xiàn)監(jiān)管空白，不利于互聯(lián)網(wǎng)金融的健康穩(wěn)定發(fā)展。雖然近些年國(guó)家為了規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的健康有序發(fā)展，也出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》等文件，但是整體來說遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的需求。

其次互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)信息共享程度較低?；ヂ?lián)網(wǎng)金融之所以能夠降低中小企業(yè)的融資成本，是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融借助大數(shù)據(jù)以及云計(jì)算等技術(shù)可以對(duì)中小企業(yè)的信用情況進(jìn)行更好評(píng)價(jià)，因此可以將信貸風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)。目前各大互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)均得到了快速發(fā)展，但是我國(guó)絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的相關(guān)信用信息并未與央行的征信系統(tǒng)進(jìn)行連接，同時(shí)不同互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)之間也沒有實(shí)現(xiàn)有效的信息共享[3]。這便導(dǎo)致各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)所收集的信息缺乏橫向可比性，在一定程度上影響了對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)估結(jié)果。

再次互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融業(yè)務(wù)的有效結(jié)合，并沒有改變金融的屬性。因此互聯(lián)網(wǎng)金融既保留有傳統(tǒng)金融的各種風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又增加了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來的新的風(fēng)險(xiǎn)。以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)為例進(jìn)行分析，目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融軟件系統(tǒng)主要是從發(fā)達(dá)國(guó)家引進(jìn)過來的，所以在技術(shù)維護(hù)方面尚不成熟，如果操作不當(dāng)很可能導(dǎo)致整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的癱瘓。其次就互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)本身來說也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在運(yùn)行過程中容易受到病毒以及黑客的沖擊，容易發(fā)生客戶信息泄露，可能為中小企業(yè)貸款客戶帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融促進(jìn)中小企業(yè)融資建議

（下轉(zhuǎn)第頁(yè)）

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（一）加大互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督管理力度

基于以上分析，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)為中小企業(yè)的融資提供了新的契機(jī)，對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。但是互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)也為我國(guó)金融行業(yè)的監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)，為不法分子提供了舞弊的空間。這就要求我國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中必須要加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管力度，一方面建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)法律法規(guī)，另一方面明確互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式和發(fā)展邊界，從而有效確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在合理的范圍內(nèi)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)調(diào)平臺(tái)建設(shè)

目前我國(guó)各互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)之間均為獨(dú)立運(yùn)行，不同互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)之間缺乏有效的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，進(jìn)而導(dǎo)致各家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在發(fā)展過程中信息共享度較低，在一定程度上限制了信用評(píng)價(jià)體系的優(yōu)化和完善。因此應(yīng)該加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)調(diào)平臺(tái)建設(shè)，比如互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)等，提高不同互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)之間的信息共享程度。同時(shí)還應(yīng)該從互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)調(diào)平臺(tái)層面來制定互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)秩序和規(guī)范，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進(jìn)行引導(dǎo)和約束。

（三）規(guī)范中小企業(yè)的發(fā)展

中小企業(yè)為了能夠更好的從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，應(yīng)該強(qiáng)化信用管理，建立現(xiàn)代化的企業(yè)管理制度，規(guī)范財(cái)務(wù)制度，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)記錄的真實(shí)性，保證信息資料的準(zhǔn)確、嚴(yán)謹(jǐn)，樹立積極規(guī)范的企業(yè)形象，誠(chéng)實(shí)守信的經(jīng)營(yíng)。另外還要注意自身的信息化建設(shè)，互聯(lián)網(wǎng)金融注重對(duì)借款信息數(shù)據(jù)的掌握，以此來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，所以中小企業(yè)需要轉(zhuǎn)變自身的業(yè)務(wù)模式，向在線化、信息化發(fā)展，提高對(duì)企業(yè)自身數(shù)據(jù)的重視程度，優(yōu)化信息披露的途徑，積極主動(dòng)向貸款機(jī)構(gòu)披露信息，通過分享數(shù)據(jù)來減少與貸款機(jī)構(gòu)的信息不對(duì)稱，從而提高獲得貸款的可能，能夠有更多的資金運(yùn)用到經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

四、結(jié)束語(yǔ)

基于以上分析，互聯(lián)網(wǎng)金融在中小企業(yè)融資中具有重要的作用。但是在充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融作用的同時(shí)，應(yīng)該時(shí)刻警惕互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的監(jiān)督管理。

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