摘 要：隨著網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢不斷加強(qiáng)，金融行業(yè)也在不斷的發(fā)展之中，而在此基礎(chǔ)上，資本的流通也逐漸由金融化向證券化發(fā)展。我國的金融證券化起步較晚，但發(fā)展迅速。但是發(fā)展的過程并不是一帆風(fēng)順的，還存在著許多的問題。分析我國金融證券化的趨勢及問題，并探討未來的發(fā)展策略。

關(guān)鍵詞：中國;金融證券化;發(fā)展趨勢;發(fā)展策略

中圖分類號：F832? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）10-0071-02

近年來，我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，綜合國力與國際話語權(quán)不斷提升，這為金融發(fā)展證券化帶來了有利的條件。在此基礎(chǔ)上，國家進(jìn)一步放寬金融管制，金融證券化的趨勢逐漸加強(qiáng)，金融市場的發(fā)展也逐漸變得越來越多樣化。

一、金融證券化的概念以及發(fā)展背景

在全球金融證券化發(fā)展的當(dāng)下，很多企業(yè)與個人都參與到金融證券化發(fā)展的進(jìn)程中。但是大多數(shù)人可能對金融證券化的基本概念模棱兩可，那么，金融證券化的基本概念到底是什么呢？在過去的金融活動中，企業(yè)或者個人之間一般是采用現(xiàn)金貨幣或者數(shù)字貨幣進(jìn)行金融活動，在融資需求進(jìn)一步擴(kuò)大后，往往通過銀行貸款的形式進(jìn)行間接融資，這樣的融資方式門檻較高，規(guī)模有限，并且具有一定的難度[1]。然而，隨著我國國力的增強(qiáng)與金融活動的日益頻繁，企業(yè)與個人之間進(jìn)行金融活動已經(jīng)不再限制于現(xiàn)金貨幣和電子貨幣范圍內(nèi)，而是逐漸增加了股票、債券等多種形式的有價證券。企業(yè)與個人的融資渠道也不單單只是通過銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)與個人之間、企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與銀行之間甚至是銀行與銀行之間可以通過發(fā)行證券的方式進(jìn)行直接融資，降低融資成本，提高融資效率，這就是金融證券化的基本概念。簡單地說，金融證券化就是金融活動逐漸采用有價證券進(jìn)行的過程。市場中金融證券化主要由資金需求方發(fā)行證券，資金供給方交易證券，提高資金和資產(chǎn)的流動性，使資產(chǎn)逐步市場化[2]。

金融證券化是隨著社會的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸形成的，是在一定的社會條件下自然產(chǎn)生的金融活動。在當(dāng)前的社會條件下，它的發(fā)展主要取決于國家對金融活動的管理和規(guī)范。

隨著國家政策的轉(zhuǎn)變，對金融活動的管制政策逐漸寬松，引導(dǎo)金融活動的市場化發(fā)展，我國各種金融機(jī)構(gòu)之間的競爭也越來越激烈。同時，民間資本也隨著金融政策的放松逐漸參與到市場中來，企業(yè)的融資活動以及資本之間的流通也越來越頻繁，企業(yè)可以從多種渠道獲得融資[3]。在此基礎(chǔ)上，銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營范圍逐漸擴(kuò)大，使得有價證券等多種形式的資產(chǎn)在企業(yè)之間，在金融市場中逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N主流的交易方式，這即是金融證券化的過程。另外，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程當(dāng)中，股份制經(jīng)營的企業(yè)逐漸增多，進(jìn)一步造成市場中的有價證券形式增加，越來越多的企業(yè)在進(jìn)行融資活動時采用股份轉(zhuǎn)讓或者發(fā)行股票的方式，即采用有價證券交易的方式進(jìn)行融資。這也進(jìn)一步推動了金融證券化的過程，并且讓金融證券化交易成為企業(yè)融資的主流模式。在此過程中，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，各種能夠降低利率、分散風(fēng)險的金融工具應(yīng)運(yùn)而生，利用金融科技的發(fā)展實現(xiàn)金融工具的創(chuàng)新，這些新型金融工具加速了金融證券化的發(fā)展。

二、金融證券化的發(fā)展趨勢

在當(dāng)下，金融證券化的發(fā)展主要有以下幾個表現(xiàn)形式。第一，企業(yè)為了籌措發(fā)展所需資金，不斷的增發(fā)各種證券[4]。與傳統(tǒng)的國家或者機(jī)構(gòu)發(fā)行的固定利率的證券相比，企業(yè)為了融資而發(fā)行的證券在收益率方面更加具有競爭性，同時風(fēng)險也更高。在高風(fēng)險的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)高收益，在市場中具有極高的接受度。所以，企業(yè)通過發(fā)行證券進(jìn)行融資更加容易，成本更低，速度更快。因此，各大銀行、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)在發(fā)展的過程中，逐漸趨向于使用發(fā)行證券的方式進(jìn)行融資。國際證券市場的總額也在不斷地創(chuàng)造歷史新高。第二，在金融證券化發(fā)展的過程當(dāng)中，證券的形式變得越來越多樣化，產(chǎn)生出各種各樣的衍生證券。不同形式的證券不僅可以滿足不同風(fēng)險偏好的投資者，而且也給企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)提供多種融資工具，以及合理配置資金并轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式。同時，這些也讓金融市場的發(fā)展愈加多樣化、市場化，進(jìn)一步刺激金融證券化的發(fā)展。

三、我國金融證券化的發(fā)展策略

我國金融證券化的發(fā)展模式借鑒了國際金融證券化的發(fā)展歷程。我國的金融證券化的特點是起步較晚，發(fā)展速度較快。如何規(guī)范我國金融證券化發(fā)展，需要結(jié)合國家的金融政策進(jìn)行進(jìn)一步的探討。

1.我國金融證券化的發(fā)展需要進(jìn)一步地放寬金融管制，規(guī)范金融市場的管理[5]。雖然目前我國金融市場上的主要投資工具有政府債券、企業(yè)債券及股票等，但投資方式主要集中在國債上。國家需要進(jìn)一步放松金融管制，鼓勵商業(yè)機(jī)構(gòu)、企業(yè)等尋找優(yōu)質(zhì)的債券進(jìn)行投資，或者使用發(fā)行證券的方式進(jìn)行融資。這樣可以進(jìn)一步刺激金融證券化的發(fā)展，刺激金融市場的發(fā)展。同時，有效地利用社會上的閑散資金，給投資者多樣化的投資選擇，提升投資者的投資收益。最后，通過對證券市場的調(diào)控也可以實現(xiàn)對金融市場的調(diào)控與規(guī)范，促進(jìn)證券市場的發(fā)展以及金融市場的繁榮。

2.在全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展背景下，我國需要進(jìn)一步借鑒其他國家的成功發(fā)展經(jīng)驗。在發(fā)展的過程中，尤其需要注意解決不良資產(chǎn)的問題，加大對證券市場的管理與規(guī)范力度，解決發(fā)展過程中的隱患，建立一套科學(xué)管理的法律法規(guī)，讓證券市場的發(fā)展遵從市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，繁榮有序地發(fā)展。另外，需要進(jìn)一步加大國有銀行的改制，鼓勵私有銀行的發(fā)展。銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營模式中，往往采用的是分業(yè)經(jīng)營的形式，業(yè)務(wù)比較單一，這就使得客戶群比較狹窄，同時銀行自身的業(yè)務(wù)也比較受限制。鼓勵銀行進(jìn)行改制，混業(yè)經(jīng)營，可以讓銀行在多個市場中配置資源，分散風(fēng)險，同時利潤的來源也更加的多樣化，能夠吸引多個途徑的投資者與客戶群。同時，業(yè)務(wù)的多樣化也可以讓銀行與多個金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行平行的溝通與交易。這樣就進(jìn)一步地促進(jìn)了金融市場的繁榮與穩(wěn)定，金融證券化的發(fā)展會隨著主流金融機(jī)構(gòu)的開展而不斷進(jìn)步。

3.隨著社會的發(fā)展進(jìn)步，在金融證券化發(fā)展的過程中還需要不斷地借助技術(shù)發(fā)展的成果。引入多樣化的證券，促進(jìn)金融證券化的發(fā)展[6]。實現(xiàn)多種多樣的金融證券交易方式，提升證券市場中交易的有效性，降低金融證券化的準(zhǔn)入門檻，使更多的投資者能夠進(jìn)入到金融證券市場中，同時使參與到金融證券活動中的各個投資者能夠通過技術(shù)手段享受到細(xì)致、完善的服務(wù)，增強(qiáng)證券交易市場的粘性，促進(jìn)金融證券市場的穩(wěn)定、健康發(fā)展。例如鼓勵銀行、企業(yè)等發(fā)行金融債券，鼓勵金融機(jī)構(gòu)增發(fā)多種形式的票據(jù)，擴(kuò)大票據(jù)市場的規(guī)模等。銀行發(fā)行的金融債券一般較為穩(wěn)定，并且通過銀行發(fā)行的金融債券一般能夠吸引大量的投資者，吸引較多資金，進(jìn)一步的引導(dǎo)市場資金的流通。同時也需要注意到，目前企業(yè)發(fā)行證券的規(guī)模較小，企業(yè)發(fā)行的證券一般成本較高，準(zhǔn)入門檻高，利率也較高，風(fēng)險也較大，因此企業(yè)發(fā)行證券的積極性不高。政府應(yīng)當(dāng)調(diào)整企業(yè)發(fā)行證券的門檻，進(jìn)一步地規(guī)范證券市場，規(guī)范企業(yè)證券的交易，引導(dǎo)規(guī)范交易。除此之外，還需進(jìn)一步地加快票據(jù)市場的發(fā)展以及金融資產(chǎn)的證券化。各大金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)除了發(fā)行證券之外，還需鼓勵他們通過其他多種形式發(fā)行票據(jù)。銀行需要進(jìn)一步推廣商業(yè)承兌票據(jù)交易，讓客戶能夠廣泛接受，提升票據(jù)的信用程度，為市場的發(fā)展提供短期的資金[7]。債券、股票以及票據(jù)等多種形式的有價證券共同發(fā)展，才能夠提升金融證券的多樣性，促進(jìn)金融證券化的進(jìn)一步發(fā)展，提升金融市場的繁榮與穩(wěn)定。

4.我國金融證券化的發(fā)展離不開政府的支持。在發(fā)展的過程中，需要特別注意到我國特殊的國情。金融證券化的發(fā)展并不是盲目的，需要結(jié)合國情進(jìn)行有序的發(fā)展，金融證券化并不是越快越好，也并不是所有的金融交易都證券化才好，需要一定的實體經(jīng)濟(jì)，以貨幣交易為基礎(chǔ)[8]。因此，在我國金融證券化發(fā)展過程中，切忌盲目地發(fā)展，以多、快為發(fā)展目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)時當(dāng)?shù)丶皣H經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景，有序地規(guī)劃，合理按照規(guī)劃進(jìn)行發(fā)展。當(dāng)然，在發(fā)展的過程中一定要遵從市場的規(guī)律，不僅要關(guān)注金融市場的發(fā)展，還要切實服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并進(jìn)行有機(jī)的結(jié)合。

金融證券化是一個循序漸近的過程，也是全球經(jīng)濟(jì)一體化的必然進(jìn)程。我國在金融證券化的發(fā)展過程中，需要從國情出發(fā)，進(jìn)一步地放寬金融管制措施，鼓勵銀行、企業(yè)等多種機(jī)構(gòu)增發(fā)債券、股票以及其他多種形式的票據(jù)，借鑒技術(shù)的手段建立合理規(guī)范的證券交易市場。同時，在發(fā)展的過程中借鑒成功其他國家的發(fā)展經(jīng)驗，努力促進(jìn)我國金融證券化有序、健康地發(fā)展。

四、結(jié)語

綜上所述，金融證券化是隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而逐漸產(chǎn)生的。我國的金融證券化發(fā)展是在經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展以及全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景條件下產(chǎn)生發(fā)展的。在我國金融證券化發(fā)展的進(jìn)程中，需要結(jié)合國家政策進(jìn)一步地放寬金融管制，刺激金融市場、證券市場的多樣化，有序規(guī)劃，穩(wěn)定發(fā)展，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融市場的繁榮穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)。

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收稿日期：2019-10-08

作者簡介：王霏（1989-），女，山西沁水人，助教，碩士研究生，從事金融研究。