陳瓊 賈玉靜

3月10日晚間，呷哺呷哺發(fā)布公告稱，2019年度公司擁有人應(yīng)占凈利潤預(yù)計(jì)減少約28%-38%，這與其提出的“到2019年實(shí)現(xiàn)一百億營收”的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。與此同時(shí)，呷哺呷哺還需要面對(duì)高速擴(kuò)張壓力下凈利潤增速放緩以及新冠肺炎疫情帶來的挑戰(zhàn)，前途堪憂。

2019年凈利潤下滑百億營收目標(biāo)未實(shí)現(xiàn)

3月4日晚間，呷哺呷哺發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，預(yù)計(jì)公司2019年全年凈利潤較2018年全年有顯著減少。3月10日晚間，呷哺呷哺補(bǔ)充披露，2019年年度凈利潤預(yù)減28%-38%。呷哺呷哺在公告中表示，該減少主要是租賃相關(guān)的國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化所致。

影響呷哺呷哺凈利潤的《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第16號(hào)-租賃》由國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)于2016年1月發(fā)布，2019年1月1日生效。其核心變化是取消了資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)融資租賃和資產(chǎn)負(fù)債表外經(jīng)營租賃的明確劃分，轉(zhuǎn)而使用單一的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)會(huì)計(jì)模型，要求承租方將租賃合同相關(guān)的租金開支錄于折舊及攤銷項(xiàng)下。呷哺呷哺表示，由于集團(tuán)目前經(jīng)營涵括1000多間餐廳的龐大餐廳網(wǎng)絡(luò)，應(yīng)用國際財(cái)報(bào)準(zhǔn)則第16號(hào)的影響較為重大。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，因會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整而導(dǎo)致的業(yè)績下滑說明此前其業(yè)績就存在利用規(guī)則漏洞掩飾真實(shí)表現(xiàn)。確實(shí)，呷哺呷哺發(fā)布2019年半年報(bào)時(shí)就顯示，實(shí)現(xiàn)營收27.12億元，同比增長27.4%；凈利潤2.10億元，同比下降2.0%。在半年報(bào)發(fā)布之前，呷哺呷哺也發(fā)布了出于同樣原因的盈利預(yù)警報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2019年6月30日，呷哺呷哺流動(dòng)資產(chǎn)凈值同比下降47.6%，物業(yè)租金及相關(guān)開支同比下降52.9%，折舊攤銷成本同比增長284.0%。

2019年凈利潤下滑，意味著呷哺呷哺提出的百億營收目標(biāo)落空。2014年，呷哺呷哺在香港聯(lián)交所上市，成為國內(nèi)第一家上市的火鍋品牌。登陸資本市場(chǎng)的呷哺呷哺啟動(dòng)了快速擴(kuò)張策略，于2016年啟動(dòng)三年規(guī)劃，提出到2019年實(shí)現(xiàn)一千家門店一百億營收的目標(biāo)。如今看來，這項(xiàng)三年規(guī)劃只實(shí)現(xiàn)了一半，門店破千家已無懸念，但營收破百億的目標(biāo)則遙遙無期。據(jù)呷哺呷哺發(fā)布的2019年半年報(bào)顯示，截至2019年6月30日，呷哺呷哺直營餐廳數(shù)量達(dá)955間，僅2019年上半年，就有76間呷哺呷哺餐廳及13間湊湊餐廳的新門店開出。營收方面，2018年呷哺呷哺營收額47.34億人民幣，2019年上半年實(shí)現(xiàn)營收27.12億元，距離百億營收目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

表面繁榮 隱憂不斷呷哺呷哺盈利越來越難

在各個(gè)城市隨處可見的呷哺呷哺，表面上看起來風(fēng)光無限，但實(shí)際上，快速擴(kuò)張為其增加收入的同時(shí)，也帶來了較大的成本壓力。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月30日，呷哺呷哺所用原材料及耗材9.97億元，同比增長25.9%；員工成本7.20億元，同比增長33.7%；物業(yè)租金及相關(guān)開支1.26億元，同比下降52.9%；折舊攤銷成本3.75億元，同比增長284.0%。此外，因?qū)嵤﹪H財(cái)報(bào)準(zhǔn)則第16號(hào)導(dǎo)致集團(tuán)租賃負(fù)債大幅增加，呷哺呷哺的流動(dòng)資產(chǎn)凈值僅5.48億元，較2018年底下降47.6%。

快速擴(kuò)張使得呷哺呷哺保持了營收的穩(wěn)定增長，但其凈利潤則受到了沖擊。財(cái)報(bào)顯示，呷哺呷哺營收從2015年的24.25億元上升至2018年的47.34億元，年復(fù)合增長率為24.8%；凈利潤增速則在2017年之后放緩，到了2019年上半年，其稅前凈利潤下降了22.1%，凈利潤下降了2.0%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，依托整個(gè)新生代消費(fèi)思維跟消費(fèi)行為，呷哺呷哺的營收實(shí)現(xiàn)增長，但是成本增加以及門店擴(kuò)張蠶食了其凈利潤。“2020年整個(gè)中國的餐飲行業(yè)進(jìn)入了微利甚至虧本年度，這對(duì)呷哺呷哺而言是巨大考驗(yàn)?！?/p>

此外，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的不斷增加對(duì)其消費(fèi)者的分流也在加劇。財(cái)報(bào)顯示，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈及深度營銷活動(dòng)的開展，2019年上半年，呷哺呷哺的同店銷售額同比降低1.9%。以華北市場(chǎng)為大本營的呷哺在2019年8月提出了五年策略擴(kuò)張規(guī)劃，持續(xù)開發(fā)包括華南地區(qū)在內(nèi)的新市場(chǎng)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年，呷哺呷哺已在華南市場(chǎng)開出3家門店。朱丹蓬指出，如果沒有顛覆性思維改變，呷哺呷哺在南方市場(chǎng)很難有大的突破。

再加上2020年初突如其來的新冠肺炎疫情，又重創(chuàng)了國內(nèi)餐飲業(yè)，面對(duì)客源驟降及諸多限制性要求，餐企紛紛關(guān)閉堂食門店，呷哺呷哺的千家門店亦不例外。呷哺呷哺集團(tuán)新任執(zhí)行總裁趙怡曾表示，餐飲業(yè)6月以后才會(huì)慢慢攀升。在這種情況下，高盛也下調(diào)了呷哺呷哺、海底撈以及海底撈關(guān)聯(lián)公司頤海國際的盈利預(yù)測(cè)。高盛發(fā)表的報(bào)告顯示，分別對(duì)呷哺呷哺、海底撈和頤海國際2021年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)9%、13%和3%；同時(shí)，將三家公司今年的盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)70%、79%和7%。高盛預(yù)計(jì)呷哺呷哺今年上半年同店銷售跌幅35%，凈虧損2.11億元人民幣，下半年翻臺(tái)率將逐漸恢復(fù)正常水平。