張帥

連日來(lái)，新冠疫情在多國(guó)多地暴發(fā)，從歐洲到美洲，從中東到亞太，多國(guó)宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，升級(jí)應(yīng)對(duì)措施，加強(qiáng)邊境管控。新冠肺炎疫情全球蔓延的勢(shì)頭正在加劇，世界經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。近日，帶著我國(guó)經(jīng)濟(jì)有什么樣的優(yōu)勢(shì)？如何應(yīng)對(duì)疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響？為更好推動(dòng)復(fù)工和復(fù)產(chǎn)，企業(yè)和投資者可以從哪些方面發(fā)力？世界進(jìn)入新冠肺炎大流行階段，使經(jīng)濟(jì)全球化面臨諸多挑戰(zhàn)，疫情下的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系等相關(guān)話題，本刊記者采訪了萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰。

記者：我國(guó)經(jīng)濟(jì)有什么樣的優(yōu)勢(shì)？您認(rèn)為如何應(yīng)對(duì)疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響？

滕泰：我國(guó)在疫情防控上有先的體制優(yōu)勢(shì)，這使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然短期受沖擊比較嚴(yán)重，但是能夠在較短時(shí)間內(nèi)控制住疫情，才能夠?qū)﹂L(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展有好處。一季度的肺炎疫情對(duì)制造業(yè)的影響主要是供給沖擊，對(duì)服務(wù)業(yè)則是需求萎縮和供給沖擊的雙重打擊，因此一季度經(jīng)濟(jì)總體情況主要看3月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況，尤其是疫情沖擊下的替代性增長(zhǎng)和創(chuàng)新性增長(zhǎng)情況，二季度以后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)評(píng)估影響應(yīng)適當(dāng)考慮延后消費(fèi)、補(bǔ)償性增長(zhǎng)和政府刺激政策的作用，而疫情對(duì)全年經(jīng)濟(jì)總量的影響則主要是取決于需求萎縮的程度。

應(yīng)對(duì)疫情影響，除了在疫情受控之后加大復(fù)產(chǎn)復(fù)工力度，盡快恢復(fù)社會(huì)秩序之外，我國(guó)在貨幣政策、財(cái)政政策、深化改革開(kāi)放等方面還有很大空間。穩(wěn)增長(zhǎng)的“三寬政策”建議：貨幣降息、國(guó)企放血、改革放松。就貨幣政策空間而言，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比中國(guó)降息空間很大。然而，與歐美各國(guó)普遍降息或量化寬松不同，中國(guó)貨幣決策部門(mén)這幾年一直糾結(jié)于貨幣流向，而不愿意采取普遍降息或全面量化寬松政策，即使在嚴(yán)重外部沖擊下，也傾向于用結(jié)構(gòu)性的貨幣政策去引導(dǎo)資金定向支持中小微企業(yè)而非全面寬松。多年的實(shí)踐證明，企圖短期從金融體制上改變民營(yíng)企業(yè)、中小微企業(yè)相對(duì)于國(guó)企、大企業(yè)的融資劣勢(shì)是不現(xiàn)實(shí)的;把金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣流動(dòng)性對(duì)立起來(lái)也是不正確的。既然多年“滴灌”理想不達(dá)預(yù)期，怎么面對(duì)現(xiàn)實(shí)？根據(jù)“大河有水小河滿，大河水少小河干”的貨幣流向規(guī)律，只有相信市場(chǎng)配置資源的作用，普遍降息、全面寬松才能真正解決民營(yíng)企業(yè)、中小微企業(yè)等的融資難問(wèn)題，并有利于降低實(shí)際利率，刺激民間投資和消費(fèi)。

面對(duì)巨大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，積極財(cái)政政策仍大有可為，但必須用創(chuàng)新辦法打開(kāi)收支空間。除了發(fā)行特別國(guó)債、適當(dāng)調(diào)高財(cái)政赤字率到3%這樣的市場(chǎng)共識(shí)之外，若要求國(guó)有企業(yè)按2019年利潤(rùn)的50%現(xiàn)金分紅，可增加非稅收入1.3萬(wàn)億元。

當(dāng)然，最長(zhǎng)效的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，還是抓住時(shí)機(jī)加快市場(chǎng)化改革，放松供給約束，釋放新紅利。中國(guó)還有很多行業(yè)和生產(chǎn)要素受到行業(yè)管控、價(jià)格管制等“供給約束”的影響，這些計(jì)劃經(jīng)濟(jì)遺留的“沙礫”，長(zhǎng)期廣受社會(huì)詬病，其中除了少數(shù)特殊物資和公共服務(wù)外，大部分供給約束都應(yīng)該放開(kāi)。疫情過(guò)后，加快深化市場(chǎng)化改革，全面減少行政計(jì)劃手段對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，進(jìn)一步放松對(duì)生產(chǎn)要素、各行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的供給約束，才能讓一切創(chuàng)造財(cái)富的源泉充分涌流！

記者：為更好推動(dòng)復(fù)工和復(fù)產(chǎn)，您建議企業(yè)和投資者可以從哪些方面發(fā)力？

滕泰：為更好推動(dòng)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，我覺(jué)得就是要堅(jiān)持實(shí)事求是，不要一刀切，不要防控?cái)U(kuò)大化。連續(xù)兩個(gè)禮拜都是零增長(zhǎng)的一些地區(qū)、縣，按照國(guó)務(wù)院基本科學(xué)防控，分級(jí)分區(qū)防控的原則，應(yīng)該盡快取消社區(qū)控制，取消國(guó)內(nèi)的異地人員一刀切隔離14天的這種做法。比如，在3月18日，陜西省已經(jīng)通知，三月底中小學(xué)開(kāi)課。鼓勵(lì)沒(méi)有疫情的地區(qū)的學(xué)校開(kāi)課、餐館等正常營(yíng)業(yè)。

復(fù)產(chǎn)復(fù)工的真正難點(diǎn)是有兩點(diǎn)，一個(gè)是中小企業(yè)，另一個(gè)是服務(wù)業(yè)。中小民營(yíng)企業(yè)復(fù)工率很低，服務(wù)業(yè)復(fù)工率更低。服務(wù)業(yè)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)里占比重是最高的53%，其實(shí)制造業(yè)只有27%。這種情況下，推動(dòng)服務(wù)業(yè)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工應(yīng)該是下一階段的重中之重。服務(wù)業(yè)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工關(guān)鍵不是供應(yīng)鏈的問(wèn)題，而是人員到位和人員正常流動(dòng)及社會(huì)秩序恢復(fù)的問(wèn)題，所以核心的問(wèn)題是避免一刀切，解放思想、實(shí)事求是。疫情既然已經(jīng)清零，就不要讓居民再繼續(xù)生活在恐懼當(dāng)中，該取消的社區(qū)防控措施一律取消，如不該有的異地隔離、到社區(qū)隔離14天，不是從疫區(qū)來(lái)的或者都從安全地方到安全地方都要隔離14天的措施，應(yīng)該盡快取消。

建議企業(yè)加快產(chǎn)品創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新和組織管理模式創(chuàng)新，以應(yīng)對(duì)更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。給投資者的建議是，中國(guó)資本市場(chǎng)不會(huì)持續(xù)追隨歐美股市下跌，但要走出獨(dú)立行情還需要更多有利條件。對(duì)不同行業(yè)的企業(yè)而言，疫情期間雖然所受沖擊不同，但是總體來(lái)看，凡是信息化和自動(dòng)化程度比較高、商業(yè)模式和組織管理模式比較先進(jìn)的企業(yè)，不僅受沖擊小，而且復(fù)產(chǎn)復(fù)工速度快。相反，那些信息化和自動(dòng)化程度低、商業(yè)模式陳舊、組織管理模式落后的企業(yè)，不僅遭受沖擊更嚴(yán)重，而且復(fù)產(chǎn)復(fù)工速度慢。疫情過(guò)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的速度會(huì)進(jìn)一步加快，存活下來(lái)的企業(yè)都應(yīng)加快新技術(shù)的應(yīng)用，加快產(chǎn)品創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新、組織管理模式創(chuàng)新，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，以適應(yīng)更嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。

對(duì)中國(guó)投資者而言，首先要對(duì)海外市場(chǎng)暴跌與中國(guó)資本市場(chǎng)的關(guān)系有客觀清醒的認(rèn)識(shí)，美股暴跌到多次熔斷是長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)累加的結(jié)果，中國(guó)資本市場(chǎng)不會(huì)持續(xù)追隨美股下跌。

新冠疫情的沖擊和原油價(jià)格的暴跌都只能視為美股下跌的催化劑。美股自2008年后長(zhǎng)達(dá)十多年的上漲，首先是新經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好的原因，其次是美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息、釋放的流動(dòng)性帶來(lái)的估值提升，第三也有市場(chǎng)不斷自我強(qiáng)化形成的泡沫部分。雖然美股在連續(xù)暴跌后，短線風(fēng)險(xiǎn)釋放告一段落，但從中長(zhǎng)期看，其背后的影響因素比較復(fù)雜，可能需要較長(zhǎng)時(shí)間的估值調(diào)整。

在全球股市連續(xù)暴跌的背景下，中國(guó)A股市場(chǎng)并不是什么國(guó)際資金避風(fēng)港，因?yàn)橘Y本項(xiàng)目沒(méi)有完全開(kāi)放。但是與處在歷史估值高位的美股不同，A股市場(chǎng)的估值處于歷史相對(duì)較低水平，即使全球股市泡沫破裂演化為熊市，A股向下的空間也不大，不會(huì)持續(xù)追隨美股下跌。

而中國(guó)股市能否走出獨(dú)立行情，還取決于前述貨幣政策是否足夠?qū)捤?、?cái)政政策是否足夠積極、改革政策是否向著市場(chǎng)化的方向等諸多條件。若能走出獨(dú)立行情，也應(yīng)該是價(jià)值投資為主線，以新經(jīng)濟(jì)為結(jié)構(gòu)特征，尤其需要關(guān)注以5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新零售為代表的先進(jìn)制造業(yè)、知識(shí)產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、文化娛樂(lè)等新供給、新需求方向。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受的短期沖擊雖然很大，但按照“新供給增長(zhǎng)模型”，疫情沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的制度條件（政府和市場(chǎng)的關(guān)系）、長(zhǎng)期要素供給和技術(shù)驅(qū)動(dòng)力并沒(méi)有影響，2021年以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速還能回到6%以上，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期前景要堅(jiān)定信心。

記者：新冠肺炎疫情正在海外各國(guó)持續(xù)擴(kuò)散，會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)怎樣的影響？

滕泰：海外疫情有可能持續(xù)到二季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)秩序恢復(fù)延后。2月中旬以來(lái)，中國(guó)新冠肺炎疫情開(kāi)始從高峰回落，2月26日海外每日新增確診病例超過(guò)中國(guó)。3月以來(lái)中國(guó)肺炎疫情已經(jīng)得到控制，而海外很多國(guó)家卻進(jìn)入快速擴(kuò)散期。目前，雖然日本和韓國(guó)有出現(xiàn)拐點(diǎn)的跡象，但意大利、伊朗、西班牙、德國(guó)、法國(guó)、美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家的疫情，仍處于快速擴(kuò)散期。樂(lè)觀預(yù)測(cè)，上述國(guó)家肺炎疫情能夠在五、六月份受控，疫情對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易的影響有可能持續(xù)到二季度末。

受海外疫情擴(kuò)散和輸入風(fēng)險(xiǎn)的影響，目前各地疫情防控力度仍然保持在2月下旬的狀態(tài)，社區(qū)控制、異地人員隔離14天等措施仍然是中國(guó)各地通行做法。根據(jù)人力資源社會(huì)保障部的數(shù)據(jù)，截止到3月7日，從各地監(jiān)測(cè)的情況看，返崗復(fù)工的農(nóng)民工為7800萬(wàn)，僅占春節(jié)返鄉(xiāng)的60%。面對(duì)出差旅行一次就隔離14天的情況，各行業(yè)人員都在盡量避免出行。

根據(jù)國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制3月13日公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)除湖北以外規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開(kāi)工率超96%，但中小企業(yè)開(kāi)工率僅有60%，且各類企業(yè)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)率遠(yuǎn)低于正常水平。

服務(wù)業(yè)方面，據(jù)美團(tuán)研究院生活服務(wù)業(yè)商戶復(fù)工指數(shù)，截至3月12日，全國(guó)生活服務(wù)業(yè)商家復(fù)工率僅為59%，餐飲行業(yè)復(fù)工率為64%，且客流量和營(yíng)業(yè)收入還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于疫情前的水平。

從國(guó)際航空、航運(yùn)等情況看，各國(guó)之間限制人員出入境、停開(kāi)航班、入境隔離等措施對(duì)國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際航運(yùn)和各項(xiàng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的沖擊剛剛開(kāi)始，時(shí)間上有可能持續(xù)到5月份甚至二季度末。

記者：世界已經(jīng)進(jìn)入新冠肺炎大流行階段，使經(jīng)濟(jì)全球化面臨諸多挑戰(zhàn)。在此背景下，請(qǐng)您談?wù)勔咔橄碌闹忻澜?jīng)貿(mào)關(guān)系？

滕泰：疫情引發(fā)了美國(guó)股市的暴跌，歐洲至全球股市的暴跌，勢(shì)必引起下一步的信用收縮。從而打擊實(shí)體的投資和消費(fèi)，因此，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)籠罩在衰退的陰霾里。這種情況下，中美貿(mào)易的走向，取決于雙方的態(tài)度。雙方應(yīng)該共同分享抗疫的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)應(yīng)該支持美國(guó)，美國(guó)應(yīng)該支持中國(guó)，加強(qiáng)國(guó)際合作。

各國(guó)互相取消航班限制對(duì)方入境，愈演愈烈，就會(huì)造成二季度的全球貿(mào)易的更大幅度的下降。疫情對(duì)貿(mào)易的沖擊已經(jīng)很大了，不應(yīng)該互相攻擊或者再設(shè)置人為的障礙。無(wú)論是中美還是其他各國(guó)，都應(yīng)該攜起手來(lái)，共同來(lái)應(yīng)對(duì)疫情，加快貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)一體化。