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游戲公司只有持續(xù)產(chǎn)生爆款，收入才能保持增長。近年回歸A股的完美世界，正在演繹這一良性循環(huán)。這得益于其在風(fēng)云詭譎的游戲市場，既有諸多堅(jiān)守，亦有積極改變。

在端游、主機(jī)游戲領(lǐng)域，完美世界從未放棄研發(fā)投入，有數(shù)款產(chǎn)品將與玩家見面。同時(shí)，其聯(lián)手巨頭Valve打造的“蒸汽平臺(tái)”則可以進(jìn)一步提供高速的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)以及優(yōu)質(zhì)的本地化內(nèi)容，不間斷的投入，令其獲得穩(wěn)收入的安全墊之外，在PC端游戲及單機(jī)游戲重回快速增長之時(shí)積累了更多優(yōu)勢。

在手游端，其堅(jiān)守精品化研發(fā)思路，《完美世界》手游、《新笑傲江湖》手游成年度爆款；推進(jìn)多元化戰(zhàn)略，加大細(xì)分領(lǐng)域布局，并與多家云技術(shù)、VR技術(shù)合作伙伴強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共同探索VR/云游戲等新領(lǐng)域。

游戲業(yè)務(wù)全產(chǎn)品線布局，加之影視業(yè)務(wù)通過外部合作、內(nèi)部孵化增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)實(shí)力，完美世界2019年游戲業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)同比增長37.41%。良好業(yè)績推動(dòng)其市值近來大漲七成，創(chuàng)下登陸A股以來新高。

2019年11月至2020年3月26日，完美世界（002624）在二級市場迎來爆發(fā)，股價(jià)上漲71.36%，期間最高達(dá)到57.89元/股，創(chuàng)登陸A股以來新高，市值最高達(dá)749億元。

這家老牌游戲廠商，在回歸A股3年后，受到資本青睞，背后是其持續(xù)不斷的堅(jiān)守與改變所帶來的業(yè)績向好之勢。

老牌廠商新爆發(fā)

2005年，完美時(shí)空攜《完美世界》端游橫空出世?；谧詣?chuàng)的3D引擎、獨(dú)有的飛天系統(tǒng)，精美的游戲畫質(zhì)……《完美世界》還未公測，同時(shí)在線人數(shù)便已突破30萬，完美時(shí)空也迅速晉身為游戲巨頭。2007年7月，成立僅3年的完美時(shí)空在納斯達(dá)克成功上市。2011年，完美時(shí)空正式更名為完美世界。

游戲業(yè)務(wù)之外，完美世界于2008年開始向影視業(yè)務(wù)擴(kuò)張，成立北京完美時(shí)空文化傳播有限公司（簡稱“完美影視”）。2014年，完美影視借殼金磊股份登陸A股，更名為完美環(huán)球。這一年，完美環(huán)球?qū)崿F(xiàn)營收9.26億元，并已相繼出品了《失戀33天》、《小爸爸》等精品影視作品。

此后，完美世界于2015年7月在納斯達(dá)克完成私有化退市，并于次年4月以120億元的對價(jià)注入完美環(huán)球，一舉實(shí)現(xiàn)影視及游戲資產(chǎn)的橫向結(jié)合，成為國內(nèi)最大的影游綜合性公司（圖1）。

不過，游戲業(yè)務(wù)始終是完美世界的主心骨。自回歸A股以來，游戲業(yè)務(wù)收入占其總營收的比重一直在65%以上，2019年伴隨游戲業(yè)務(wù)的爆發(fā)，這一比例更達(dá)到85%。

爆發(fā)背后，是完美世界游戲業(yè)務(wù)積極推動(dòng)的多重戰(zhàn)略優(yōu)化。在發(fā)行端，以年輕市場為重點(diǎn)、加深渠道聯(lián)運(yùn)合作、整合頂級發(fā)行資源；在研發(fā)端以技術(shù)為核心，積極推進(jìn)精品化、多元化、全球化，布局ARPG、SLG、沙盒等更多類型產(chǎn)品，與多家云技術(shù)、VR技術(shù)合作伙伴強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共同探索VR/云游戲等新領(lǐng)域。

變革中，完美世界稇載而歸。自2018年末游戲版號(hào)重審后，其推出的數(shù)款作品均受到玩家青睞。據(jù)業(yè)績快報(bào)，2019年完美世界游戲業(yè)務(wù)收入約68.3億元，同比增長25.99%，實(shí)現(xiàn)凈利潤約18.8億元，預(yù)計(jì)同比增長 37.41%。游戲業(yè)務(wù)高增長下，完美世界這一年的營收達(dá)到80.38億元。

手游端：精品化戰(zhàn)略成效顯著

2019年以來，完美世界游戲推出的《完美世界》、《我的起源》、《神雕俠侶2》、《新笑傲江湖》等新手游均取得亮眼表現(xiàn)（圖2），其中，端轉(zhuǎn)手的《完美世界》、《新笑傲江湖》更成為年度爆款。這一方面得益于其在研發(fā)投入上的持之以恒、與時(shí)俱進(jìn)，另一方面則在于發(fā)行領(lǐng)域的拓展。

近年來，手游行業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟期，對游戲品質(zhì)的要求越發(fā)凸顯。完美世界游戲在研發(fā)方面一直保持對技術(shù)積累的重視，形成了強(qiáng)大優(yōu)勢。自2016年起，完美世界游戲進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，整合成立研發(fā)平臺(tái)中心，并將孵化中心單列，負(fù)責(zé)新品類、創(chuàng)意類產(chǎn)品的研發(fā)，使其創(chuàng)新品類游戲推出速度明顯加快。目前其孵化中心已開發(fā)出多款新品類游戲。

與此同時(shí)，作為以MMORPG端游起家的老牌游戲廠商，完美世界游戲自2018年以來便開始在品牌、產(chǎn)品、推廣、玩法等多個(gè)方面創(chuàng)新突破。其堅(jiān)持多元化發(fā)展，為抓住新一代用戶多樣化的需求，完美世界游戲在研產(chǎn)品類型涵蓋了MMORPG、ARPG、回合制、SLG、Roguelike、卡牌等多種類型和題材，發(fā)行節(jié)奏有望繼續(xù)加速，為游戲業(yè)務(wù)帶來更多增量收益（表1）。

圖1：完美世界發(fā)展歷程

在發(fā)行層面上，完美世界游戲選擇了雙線并行的策略，除了《完美世界》手游《、我的起源》等交由騰訊發(fā)行以外，《神雕俠侶2》手游《、新笑傲江湖》手游等均采用自主發(fā)行的模式。為使《神雕俠侶2》手游快速獲取市場關(guān)注，完美世界游戲與硬核聯(lián)盟展開深入合作，通過精細(xì)化的聯(lián)運(yùn)策略，首月流水大超市場預(yù)期，上線半年多以后成績依然穩(wěn)固?！缎滦Π两肥钟瓮ㄟ^精細(xì)化、有節(jié)奏的營銷推廣策略，整合頂級娛樂、渠道資源，將對于金庸武俠的感知和理解傳遞給更多的年輕人。加上極具辨識(shí)度的國風(fēng)視覺以及江湖沉浸感，《新笑傲江湖》手游獲得了年輕玩家們的喜愛與認(rèn)可。上線首日用戶數(shù)破百萬，流水破千萬，成功登頂iOS免費(fèi)榜第一。

表1：近年完美世界手游發(fā)布情況