李小青， 周 建， 溫豐羽， 喬朋華

(1.河北工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，天津300401;2.南開大學(xué) 商學(xué)院，天津300071;3.北京林業(yè)大學(xué) 理學(xué)院，北京100083;4.昆明理工大學(xué) 管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，云南 昆明650093)

1 引言

經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)背景下，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為引擎，激發(fā)民營(yíng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)活力，成為我國(guó)突破經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸、推進(jìn)“供給側(cè)”改革的重要途徑。然而，同成熟的大企業(yè)相比，處于創(chuàng)業(yè)階段的民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小、資源相對(duì)匱乏。在中國(guó)關(guān)系文化背景下，通過與外界構(gòu)建聯(lián)系來(lái)緩解資源約束，成為我國(guó)民營(yíng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇。作為企業(yè)間網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的重要表現(xiàn)形式，研究連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策和績(jī)效后果的影響，近年來(lái)成為公司治理和戰(zhàn)略管理領(lǐng)域?qū)W者關(guān)注的新熱點(diǎn)。

根據(jù)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論，企業(yè)的資源獲取、經(jīng)濟(jì)行為，都可以被解釋為其在合作網(wǎng)絡(luò)中嵌入位置的函數(shù)［1］。關(guān)于連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入，已有文獻(xiàn)集中于從中心度和結(jié)構(gòu)洞兩個(gè)維度，考察其對(duì)高管激勵(lì)［2］、投資行為［3］、慈善捐贈(zèng)［4］、研發(fā)創(chuàng)新［5，6］、企業(yè)績(jī)效［7，8］的影響，研究結(jié)論尚未達(dá)成共識(shí)。例如，部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中處于中心或占據(jù)結(jié)構(gòu)洞的董事，能夠幫助企業(yè)獲取超額收益，增加股東回報(bào)［8，9］。也有學(xué)者認(rèn)為，連鎖董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的深度嵌入會(huì)阻礙公司績(jī)效的提升［10，11］。實(shí)證研究結(jié)論的見仁見智，促使學(xué)者們開始考察組織邊界條件可能產(chǎn)生的影響。以美國(guó)生物制藥上市公司為樣本，Martin 等［12］研究了行業(yè)不確定對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)和公司績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用;嚴(yán)若森等［5］研究了制度環(huán)境和組織冗余對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的影響。此外，也有學(xué)者考察了董事會(huì)權(quán)利［13］、網(wǎng)絡(luò)能力［14］、資源特征［15］等對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，取得了較為豐富的研究成果。

然而，通過文獻(xiàn)梳理可以發(fā)現(xiàn)，已有研究存在如下亟待拓展之處:(1)目前連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入相關(guān)研究，大都選取成熟的大企業(yè)作為樣本，針對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行的研究相對(duì)較少，關(guān)于連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)影響的研究更是缺乏。在中國(guó)獨(dú)特的關(guān)系文化背景下，對(duì)我國(guó)民營(yíng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響?已有研究難以提供明晰的答案。(2)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)嵌入對(duì)個(gè)體行為的影響［1］，連鎖董事既嵌入在外部社會(huì)網(wǎng)絡(luò)之中，又通過履職嵌入在公司內(nèi)部的董事會(huì)中。學(xué)者們雖然考察了制度環(huán)境、行業(yè)特征、資源冗余等組織邊界條件的影響，但大都忽略了董事會(huì)內(nèi)部關(guān)系結(jié)構(gòu)對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與組織后果關(guān)系的作用。根據(jù)社會(huì)距離觀，距離體現(xiàn)了人與人之間、群體與群體之間的關(guān)系親疏程度，影響著人們對(duì)他人的認(rèn)知方式。認(rèn)知距離反映了個(gè)體之間在學(xué)識(shí)、資源、技能等方面存在著“勢(shì)差”［16］。內(nèi)部董事和外部董事由于法定來(lái)源不同、履行職責(zé)不同，加之職能背景、行業(yè)背景、教育程度等方面的差異，導(dǎo)致不同董事會(huì)成員對(duì)事物的感知、理解和評(píng)價(jià)存在差異，這些差異逐漸積累，形成認(rèn)知距離。那么，董事會(huì)認(rèn)知距離是否會(huì)對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)之間的關(guān)系產(chǎn)生影響?扮演推手的角色還是會(huì)成為連鎖董事網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)成長(zhǎng)之間關(guān)系的掣肘?目前尚缺乏相關(guān)理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。

鑒于此，本文基于資源依賴?yán)碚摗⑸鐣?huì)網(wǎng)絡(luò)理論等多理論視角，以2012 ～2018 年創(chuàng)業(yè)板民營(yíng)上市公司為研究對(duì)象，理論分析并實(shí)證檢驗(yàn)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入(中心性和結(jié)構(gòu)洞)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響，并進(jìn)一步探索董事會(huì)認(rèn)知距離對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。本研究首次在本土情境下以民營(yíng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象，探究連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與董事會(huì)認(rèn)知距離對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的聯(lián)合影響，一方面能夠拓展和深化對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的理解，彌補(bǔ)已有研究的不足;另一方面能夠?yàn)槲覈?guó)民營(yíng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過利用連鎖董事網(wǎng)絡(luò)來(lái)促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)提供理論支持和實(shí)踐參考。

2 理論分析和研究假設(shè)

2.1 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)

在中國(guó)關(guān)系文化背景下，董事會(huì)憑借連鎖董事網(wǎng)絡(luò)鑲嵌于社會(huì)、文化以及制度背景中，日益成為企業(yè)整合外部社會(huì)資源、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要平臺(tái)。關(guān)于連鎖董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)嵌入的位置，已有研究大都從中心度和結(jié)構(gòu)洞兩個(gè)維度進(jìn)行刻畫。中心度指?jìng)€(gè)人或組織在其所嵌入的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)中心位置的程度，反映了個(gè)人或組織獲取和控制資源以及充當(dāng)中心樞紐的程度?！敖Y(jié)構(gòu)洞”是指在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中，由于存在某些節(jié)點(diǎn)之間關(guān)系間斷的現(xiàn)象，導(dǎo)致整個(gè)網(wǎng)絡(luò)體系存在“間隙”。雖然網(wǎng)絡(luò)中心度增加了公司信息的豐富性，但并不能保證所獲取的信息是異質(zhì)的。跨越結(jié)構(gòu)洞的董事由于在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中起到媒介和橋梁的作用，在異質(zhì)性信息獲取和資源整合方面更具優(yōu)勢(shì)。借鑒相關(guān)研究［2，6，12］，本文亦從中心度和結(jié)構(gòu)洞兩個(gè)方面分析連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響。

2.1.1 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度與企業(yè)成長(zhǎng)

基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論和資源依賴?yán)碚摚B鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:首先，在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中處于中心位置的董事，能夠幫助公司獲得廣泛的外部融資來(lái)源。具體而言，當(dāng)連鎖董事處于網(wǎng)絡(luò)中心位置時(shí)，有助于幫助公司緩解與外部資金提供者之間的信息不對(duì)稱，以更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格獲得風(fēng)險(xiǎn)投資和銀行貸款，緩解外部融資約束，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。其次，在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中處于中心位置的董事，在感知消費(fèi)者偏好和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)方面更具優(yōu)勢(shì)，能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)行業(yè)、市場(chǎng)和技術(shù)環(huán)境的變化，幫助高層管理人員制定有效的應(yīng)對(duì)措施，降低公司經(jīng)營(yíng)面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)［12］，為企業(yè)持續(xù)、健康成長(zhǎng)提供保障。第三，當(dāng)連鎖董事處于網(wǎng)絡(luò)中心位置時(shí)，更易于獲取并控制與創(chuàng)新活動(dòng)緊密相關(guān)的信息與技術(shù)訣竅，把握產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展的動(dòng)態(tài)，增強(qiáng)創(chuàng)新能力，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。如嚴(yán)若森等［5］研究表明，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心性越高，董事之間的聯(lián)結(jié)就越緊密、信息傳播渠道也越豐富，有利于降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)研發(fā)投資的增加。因此，本文提出如下假設(shè):

H1 當(dāng)連鎖董事處于網(wǎng)絡(luò)中心位置時(shí)，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)具有顯著的正向影響。

2.1.2 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞與企業(yè)成長(zhǎng)

根據(jù)Burt［17］的結(jié)構(gòu)洞理論，占據(jù)結(jié)構(gòu)洞位置的連鎖董事?lián)碛行畔?yōu)勢(shì)和控制優(yōu)勢(shì)，有利于促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)，原因如下:首先，當(dāng)連鎖董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)結(jié)構(gòu)洞位置時(shí)，更易于與其他公司的董事就企業(yè)經(jīng)營(yíng)中遇到的問題進(jìn)行交流，學(xué)習(xí)其他企業(yè)成功的經(jīng)驗(yàn)，避免落入失敗陷阱。其次，當(dāng)連鎖董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)結(jié)構(gòu)洞位置時(shí)，能夠方便快捷地從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中獲取新穎、差異化的信息，更好地識(shí)別企業(yè)經(jīng)營(yíng)中面臨的機(jī)會(huì)和威脅，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)健康成長(zhǎng)。第三，當(dāng)連鎖董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)結(jié)構(gòu)洞位置時(shí)，更易于獲得與網(wǎng)絡(luò)中其他企業(yè)進(jìn)行合作、協(xié)同的機(jī)會(huì)，帶來(lái)并有效利用各種資源，增加企業(yè)活力，促進(jìn)企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。例如，萬(wàn)良勇和鄭小玲［18］研究表明，上市公司董事網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞越豐富，企業(yè)并購(gòu)行為越活躍。最后，當(dāng)連鎖董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)結(jié)構(gòu)洞位置時(shí)，憑借其獨(dú)特的“橋梁”和“媒介”地位，更易于控制與企業(yè)活動(dòng)緊密相關(guān)的信息與技術(shù)訣竅，把握行業(yè)發(fā)展的動(dòng)態(tài)，降低企業(yè)對(duì)外部環(huán)境的依賴，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。如陳運(yùn)森［19］從財(cái)務(wù)視角研究了“結(jié)構(gòu)洞”對(duì)企業(yè)效率的影響，發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞越豐富，企業(yè)的投資效率和經(jīng)營(yíng)效率越高。因此，本文提出如下假設(shè):

H2 當(dāng)連鎖董事占據(jù)結(jié)構(gòu)洞位置時(shí)，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)具有顯著的正向影響。

2.2 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入、認(rèn)知距離與企業(yè)成長(zhǎng)

已有研究大都把“距離”與消極的組織后果聯(lián)系在一起。根據(jù)社會(huì)認(rèn)同理論與自我分類理論的基本思想［20］，內(nèi)外部董事之間的認(rèn)知距離越大，認(rèn)知差異化程度越高;不同亞群體成員之間的認(rèn)知差異容易激發(fā)關(guān)系沖突，影響了董事會(huì)成員之間隱性知識(shí)的分享與轉(zhuǎn)移，妨礙了對(duì)董事會(huì)成員認(rèn)知資源的整合，使得通過連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入所獲取的稀缺資源無(wú)法得到最優(yōu)配置。此外，內(nèi)、外部董事亞群體之間隱含的競(jìng)爭(zhēng)，可能會(huì)導(dǎo)致董事會(huì)內(nèi)部權(quán)力分化和公司資源的不均衡分配［21］，進(jìn)而損害公司績(jī)效，弱化連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的積極影響。

然而，從資源依賴?yán)碚摰囊暯莵?lái)看，不同認(rèn)知特征的董事可以提供有益于公司發(fā)展的不同資源。Tuggle 等［22］研究表明，多樣性的認(rèn)知背景隱含著多元化的思維和視角，影響董事會(huì)在決策過程中的認(rèn)知、開發(fā)以及戰(zhàn)略選擇。內(nèi)外部董事之間較大的認(rèn)知距離，意味著兩個(gè)亞群體之間認(rèn)知異質(zhì)性程度越高。董事會(huì)成員在決策過程中通過交互式學(xué)習(xí)和建設(shè)性辯論，有利于克服個(gè)體“有限理性”和“群體盲思”所導(dǎo)致的視閾局限，增加創(chuàng)新性機(jī)會(huì)開發(fā)的成功率。Nambisan［23］研究發(fā)現(xiàn)，認(rèn)知距離使個(gè)體間產(chǎn)生多元化的思維和理解方式，有利于形成更為寬廣和靈活的“認(rèn)知流”，推動(dòng)組織將來(lái)自不同領(lǐng)域的知識(shí)、技術(shù)與自身現(xiàn)有資源進(jìn)行整合，進(jìn)而取得突破性進(jìn)展。因此，相對(duì)于亞群體之間沒有認(rèn)知差異，內(nèi)外部董事之間認(rèn)知距離的存在，使得通過連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入獲得的稀缺的、有價(jià)值的信息資源能夠得到更有效的利用，強(qiáng)化了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的積極影響。基于以上論證，本文提出如下兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性假設(shè):

H3a 在其他條件相同的情況下，內(nèi)外部董事之間的認(rèn)知距離越大，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入(中心度和結(jié)構(gòu)洞)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的正向影響越小。

H3b 在其他條件相同的情況下，內(nèi)外部董事之間的認(rèn)知距離越大，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入(中心度和結(jié)構(gòu)洞)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的正向影響越大。

3 實(shí)證過程及結(jié)果

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2012 ～2018 年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板民營(yíng)上市公司為初始樣本，根據(jù)研究需要進(jìn)行了篩選:(1)剔除金融類上市公司。(2)剔除上市時(shí)間不足兩年的公司。(3)剔除董事認(rèn)知特征、公司治理和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司。最終獲得3079 個(gè)公司年的非平衡面板數(shù)據(jù)。關(guān)于連鎖董事網(wǎng)絡(luò)位置，我們首先通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)獲取董事會(huì)成員兼任信息;接下來(lái)采用三角驗(yàn)證方法，查閱、比對(duì)巨潮資訊網(wǎng)公布的公司年報(bào)，以避免同名現(xiàn)象造成的誤差;然后利用UCINET 軟件計(jì)算連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度和結(jié)構(gòu)洞指標(biāo)。認(rèn)知距離涵蓋的董事特征、公司治理和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)源于CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)。為了規(guī)避離群值對(duì)研究結(jié)果的影響，我們對(duì)雙側(cè)1%的極端值進(jìn)行了縮尾處理。此外，在檢驗(yàn)調(diào)節(jié)效應(yīng)之前，本文對(duì)解釋變量(中心度和結(jié)構(gòu)洞)和調(diào)節(jié)變量(認(rèn)知距離)進(jìn)行了中心化處理。

3.2 變量定義與測(cè)量

(1)被解釋變量

企業(yè)成長(zhǎng)(Tobin’s Q)。托賓Q 反映了投資者對(duì)公司當(dāng)前和未來(lái)價(jià)值的預(yù)期［21］，在經(jīng)濟(jì)、管理研究中被廣泛應(yīng)用。因此，本文采用Tobin’s Q 對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性進(jìn)行測(cè)度，具體表現(xiàn)為公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值的比率。

(2)解釋變量

①中心度(Centrality):程度中心度是刻畫網(wǎng)絡(luò)中心度最直觀、最常用的指標(biāo)之一，在度量網(wǎng)絡(luò)各參與節(jié)點(diǎn)之間關(guān)系連通性方面最有效。借鑒已有研究［4，7，12］，本文將標(biāo)準(zhǔn)化之后的程度中心度作為連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度的代理變量，計(jì)算方法見(1)式。

其中i 為連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中某一董事，j 為其他董事，如果董事i 與董事j 在同一家公司董事會(huì)任職，則Xij為1，否則為0。n 為連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中的董事總?cè)藬?shù)。

②結(jié)構(gòu)洞(SHole):關(guān)于結(jié)構(gòu)洞的測(cè)量，主要有有效規(guī)模、效率、約束系數(shù)、等級(jí)度四種方法。其中約束系數(shù)能夠有效測(cè)量結(jié)構(gòu)洞的匱乏程度，因此被廣泛應(yīng)用。借鑒已有研究［4，6，12］，本文采用1 與約束系數(shù)的差值來(lái)衡量連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中結(jié)構(gòu)洞的豐富程度，計(jì)算方法見(2)式。

其中Pij為董事i 和董事j 之間的直接關(guān)系所占比例，PiqPjq為董事i 通過董事q 到董事j 的間接關(guān)系所占比例，ΣqPiqPjq為董事i 與董事j 之間的所有間接關(guān)系之和，(Pij+ΣqPiqPjq)2為約束系數(shù)，該指標(biāo)越小說明結(jié)構(gòu)洞越豐富。

(3)調(diào)節(jié)變量

認(rèn)知距離(CDistance)。本文基于職能背景、行業(yè)背景和任期三個(gè)特征，采用Bezrukova 等［20］開發(fā)的斷裂帶距離計(jì)算方法，對(duì)內(nèi)外部董事之間的認(rèn)知距離進(jìn)行測(cè)度，具體如(3)式所示。

(4)控制變量

參考已有文獻(xiàn)［5，12，22］，本文引入了公司規(guī)模(Fsize)、營(yíng)業(yè)收入(Sales)、財(cái)務(wù)杠桿(Leverage)、董事會(huì)規(guī)模(BSize)、CEO 二元性(Duality)、股權(quán)集中度(FirstS)作為控制變量。此外，還控制了年度(Year)和行業(yè)(Industry)因素可能帶來(lái)的影響。具體變量定義見表1。

表1 變量定義和測(cè)量

3.3 回歸過程及結(jié)果分析

3.3.1 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)主效應(yīng)回歸結(jié)果

為了弱化異方差和自相關(guān)性對(duì)回歸結(jié)果的影響，我們采用可行廣義最小二乘方法(Xtgls)，對(duì)前文所提假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見表2 中第(1)～(2)列所示。由第(1)列可知，在控制了公司特征和董事會(huì)特征的影響下，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度與企業(yè)成長(zhǎng)顯著正相關(guān)(β=2.676，p ＜0.01)，H1 得到支持。由第(2)列可知，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞與企業(yè)成長(zhǎng)顯著正相關(guān)(β=0.283，p ＜0.01)，H2 得到支持。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取外部資源重要途徑。同基于資源依賴?yán)碚摵蜕鐣?huì)網(wǎng)絡(luò)理論的預(yù)期一致，本研究證實(shí)，當(dāng)連鎖董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中居于中心或結(jié)構(gòu)洞位置時(shí)，可以憑借信息優(yōu)勢(shì)和控制優(yōu)勢(shì)，增加企業(yè)優(yōu)先接近有價(jià)值、稀缺資源的概率，為企業(yè)成長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)。

鑒于對(duì)個(gè)體和時(shí)間雙重Cluster 的方法對(duì)處理異方差問題比較有效，我們借鑒Petersen［24］，運(yùn)用Cluster 方法對(duì)H1 和H2 再次進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見表2 中(3)至(4)列所示。由第(3)列和第(4)列可知，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度和結(jié)構(gòu)洞的回歸系數(shù)分別在10%和5%的水平顯著為正，與前文的結(jié)論一致。此外，我們還替換了中心度和結(jié)構(gòu)洞的測(cè)度方法，用接近中心度替換程度中心度、用結(jié)構(gòu)洞效率替換約束系數(shù)，對(duì)H1 和H2 重新進(jìn)行檢驗(yàn)。其中接近中心度為連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中董事i 和董事j(i ≠j)之間最短路徑長(zhǎng)度總和的倒數(shù);結(jié)構(gòu)洞效率為董事i 所嵌入連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的有效規(guī)模除以實(shí)際規(guī)模。第(5)列和第(6)列的回歸系數(shù)分別為9.605 和0.641，p 值均小于0.01，H1 和H2 依然得到支持，表明本文主效應(yīng)的研究結(jié)論非常穩(wěn)健。

表2 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)成長(zhǎng)

為了排除連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)之間可能存在的反向因果關(guān)系導(dǎo)致的內(nèi)生性，我們借鑒已有研究［12］，以董事會(huì)規(guī)模以及連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度和結(jié)構(gòu)洞的行業(yè)均值作為工具變量，運(yùn)用兩階段最小二乘法(2SLS)，對(duì)變量之間的關(guān)系重新進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見表3 中(1)～(4)列所示。表3中Sargan 檢驗(yàn)的p 值分別為0.690 和0.183，說明不存在過度識(shí)別問題;Cragg －Donald 檢驗(yàn)F 值分別為28.865 與10.949，p 值均為0.000，說明通過了弱工具變量檢驗(yàn)。表3 中第(2)列和第(4)列顯示，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度(Centrality)和結(jié)構(gòu)洞(SHole)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的回歸系數(shù)分別為18.507 和1.690，均在5%的水平顯著為正;說明控制了可能存在的內(nèi)生性后，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度和結(jié)構(gòu)洞對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的促進(jìn)作用仍然成立。根據(jù)Lemmon 和Lins［25］，自變量比因變量滯后亦是解決內(nèi)生性問題的常用辦法。為了進(jìn)一步克服可能存在的反向因果問題，本文采用滯后一期的連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度和結(jié)構(gòu)洞作為解釋變量，對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)之間的關(guān)系再次進(jìn)行檢驗(yàn)，主要研究變量之間的關(guān)系仍然穩(wěn)健，回歸結(jié)果見表3 中(5)到(6)列所示。

表3 內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果

3.3.2 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入、認(rèn)知距離與企業(yè)成長(zhǎng)回歸結(jié)果

假設(shè)3 預(yù)測(cè)在其他條件相同的情況下，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)之間關(guān)系會(huì)受到董事會(huì)認(rèn)知距離的影響。表4 報(bào)告了認(rèn)知距離對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)調(diào)節(jié)作用的回歸結(jié)果。第(1)列中，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度和認(rèn)知距離交互項(xiàng)Centrality×CDistance 的系數(shù)為8.428(p ＜0.01)，說明內(nèi)外部董事之間的認(rèn)知距離強(qiáng)化了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的促進(jìn)作用。第(2)列中連鎖董事網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞和認(rèn)知距離交互項(xiàng)SHole ×CDistance 的系數(shù)為1.191(p ＜0.01)，說明內(nèi)外部董事之間的認(rèn)知距離強(qiáng)化了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的促進(jìn)作用。因此，H3b 得到支持，H3a 沒有得到支持。可能的原因在于，對(duì)于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)企業(yè)而言，內(nèi)部董事一般都是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的核心成員，委托代理問題并不嚴(yán)重;由于資源相對(duì)缺乏，外部董事更多地是扮演資源提供角色而非履行監(jiān)督職能。在這種情況下，董事會(huì)成員對(duì)異質(zhì)性信息更為開放和包容，有利于達(dá)成“道不同，也可謀”的團(tuán)隊(duì)共識(shí)。因此，內(nèi)、外部董事之間認(rèn)知距離的存在，雖然會(huì)激發(fā)董事會(huì)成員之間的認(rèn)知沖突，但不會(huì)演變?yōu)殛P(guān)系沖突。通過內(nèi)外部董事之間的建設(shè)性辯論和深度交流，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入獲得的認(rèn)知資源能夠得到全面、充分地整合和利用，強(qiáng)化了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的正向影響。因此，認(rèn)知距離成為影響連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的推手而非掣肘。

表4 認(rèn)知距離調(diào)節(jié)作用回歸結(jié)果

續(xù)表4

企業(yè)成長(zhǎng)是一個(gè)從創(chuàng)業(yè)到擴(kuò)張、從量變到質(zhì)變的演進(jìn)過程，在此過程中，創(chuàng)新是推動(dòng)企業(yè)裂變式發(fā)展的引擎。本文認(rèn)為，和創(chuàng)新性低的創(chuàng)業(yè)企業(yè)相比，創(chuàng)新性高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)更依賴董事會(huì)這一戰(zhàn)略決策的能力來(lái)源，通過履行邊界掃描和資源提供者角色，迅速捕捉外部環(huán)境中隱藏的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，推動(dòng)企業(yè)快速成長(zhǎng)。為了進(jìn)一步挖掘創(chuàng)新水平不同的公司，董事會(huì)認(rèn)知距離對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入和企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系影響的差異，我們以專利授權(quán)數(shù)量作為企業(yè)創(chuàng)新的代理變量，基于中位數(shù)將樣本分為低創(chuàng)新水平和高創(chuàng)新水平兩組，分組回歸結(jié)果見表4 中(3)～(6)列所示。第(5)列和第(3)列對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)樣本公司創(chuàng)新水平較高時(shí)，中心度與認(rèn)知距離交互項(xiàng)的系數(shù)顯著為正(β =5.227，p ＜0.01);當(dāng)創(chuàng)新水平較低時(shí)，中心度與認(rèn)知距離交互項(xiàng)的系數(shù)雖然為正但不顯著(β=1.321，p ＞0.1)。第(6)列和第(4)列中，結(jié)構(gòu)洞與認(rèn)知距離交互項(xiàng)的系數(shù)雖均顯著為正，但第(6)列中SHole ×CDistance 的回歸系數(shù)1.017 遠(yuǎn)大于第(4)列的0.826。在此基礎(chǔ)上，我們進(jìn)一步采用Bootstrap 組間差異檢驗(yàn)方法，檢驗(yàn)不同子樣本間交互項(xiàng)系數(shù)差異的顯著性。從實(shí)證p 值來(lái)看，低創(chuàng)新水平和高創(chuàng)新水平兩組交互項(xiàng)的系數(shù)均在1%的水平存在顯著差異，表明內(nèi)外部董事認(rèn)知距離對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，在創(chuàng)新水平不同的公司之間存在顯著差異。

4 研究結(jié)論與啟示

高質(zhì)量發(fā)展背景下，重視創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提升國(guó)家在全球創(chuàng)新版圖位勢(shì)的重要舉措。本文以2012 ～2018 年創(chuàng)業(yè)板民營(yíng)上市公司為研究對(duì)象，從多理論視角，運(yùn)用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析法和多元回歸技術(shù)法，分析并檢驗(yàn)了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響，考察了認(rèn)知距離對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn):當(dāng)連鎖董事占據(jù)網(wǎng)絡(luò)中心或結(jié)構(gòu)洞位置時(shí)，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)具有顯著的促進(jìn)作用;內(nèi)外部董事之間的認(rèn)知距離強(qiáng)化了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)之間的正相關(guān)關(guān)系;和創(chuàng)新水平較低的公司相比，公司的創(chuàng)新水平越高，內(nèi)外部董事認(rèn)知距離對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用越強(qiáng)。

以上述研究結(jié)論為基礎(chǔ)，本文提出如下對(duì)策建議:第一，企業(yè)應(yīng)該通過建立適當(dāng)?shù)倪B鎖董事網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，來(lái)充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)嵌入的信息與資源效應(yīng)，提升自身獲取以及控制信息和資源的“質(zhì)”與“量”，創(chuàng)造隱性資源優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)。第二，選聘董事會(huì)成員時(shí)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)綜合考慮候選董事在其他企業(yè)的兼任情況及所處的網(wǎng)絡(luò)位置，以便充分利用連鎖董事的人力資本和社會(huì)資本，為企業(yè)創(chuàng)新和成長(zhǎng)助力。第三，隨著董事會(huì)構(gòu)成的日益多元化，“人以群分”已經(jīng)成為組織內(nèi)部不可避免的普遍現(xiàn)象，但“分裂”并不一定導(dǎo)致“道不同不相為謀”的消極結(jié)果。對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，內(nèi)外部董事之間的認(rèn)知差異，有助于激發(fā)董事會(huì)創(chuàng)造力，成為企業(yè)成長(zhǎng)的有力推手。

本研究的理論貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:第一，基于多理論視角，運(yùn)用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)方法，厘清了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入(中心度和結(jié)構(gòu)洞)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的作用機(jī)理，深化了本土情境下連鎖董事網(wǎng)絡(luò)研究。第二，探析了認(rèn)知距離在“連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入——企業(yè)成長(zhǎng)”影響過程中的調(diào)節(jié)作用，拓展了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)研究框架，豐富了對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)成長(zhǎng)之間關(guān)系的邊界條件的認(rèn)識(shí)。本研究的不足之處在于:本文雖然較好地刻畫了創(chuàng)業(yè)企業(yè)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入和認(rèn)知距離對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的聯(lián)合影響，但主要是基于靜態(tài)視角的研究。隨著時(shí)間的發(fā)展，連鎖董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的位置也處于動(dòng)態(tài)變化之中。因此為了追蹤個(gè)體行動(dòng)者長(zhǎng)期在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)變化，未來(lái)可以開展縱向研究設(shè)計(jì)，以考察連鎖董事網(wǎng)絡(luò)嵌入的動(dòng)態(tài)演化對(duì)組織行為和績(jī)效后果的影響。