一、前言

農(nóng)業(yè)一直是我國的重中之重，面對日益激烈的農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易競爭壓力，我國必須加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的進程。2019年2月，國務院關于《堅持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展做好“三農(nóng)”工作的若干意見》中明確指出：大力發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)，需要培育農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)和聯(lián)合體，推進現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展示范園、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)強鎮(zhèn)建設。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)是代表我國現(xiàn)階段先進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的組織形式，是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的重要載體，是發(fā)展農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的中堅力量。王雪嬌，張曉莉[1]（2013）等認為我國很多地區(qū)農(nóng)業(yè)政策性金融扶持力度較弱，可以借鑒國內(nèi)外農(nóng)業(yè)政策性金融扶持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展較好的國家和地區(qū)的先進經(jīng)驗。陳燕翎，商藝強，莊佩芳[3]（2019）以福建省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)為研究對象，運用DEA-Malmquist指數(shù)法測度農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的生產(chǎn)效率，并分析其影響因素。柴紅[4]（2016）等采用層次分析法對甘肅省358家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)2011年到2013年6月的融資情況進行調(diào)查，分析表明：準則層中企業(yè)性質(zhì)、經(jīng)營水平、技術水平是龍頭企業(yè)融資能力的決定元素，操作層中企業(yè)規(guī)模、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)分布、銷售量、核心技術、產(chǎn)品競爭力、抵押、保證、人才是決定農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)融資能力的關鍵元素。本文選取湖南省一家典型農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，分析該企業(yè)的長期投資項目，得出成功經(jīng)驗，并提出改進措施。

二、湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的投資現(xiàn)狀

我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)一直受到政府的高度重視，然而我國現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)發(fā)展較晚，隨著城鎮(zhèn)化進程的推進，大量的青壯年入城，農(nóng)村老齡化、田地荒廢的現(xiàn)象很嚴重，這些都限制了龍頭企業(yè)的發(fā)展。我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)更注重現(xiàn)期經(jīng)營狀況和短期利潤，不注重長期投資。在長期投資中，基本上為長期股權投資，而長期股權投資的對象基本上是子公司或者關聯(lián)企業(yè)，承擔著相似的市場風險，沒有投資組合，對證券和債券類產(chǎn)品均為零投資。這些現(xiàn)象充分說明我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)缺乏長期投資策略，盈利結構單一，風險管理體系弱。

由于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)在整個農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系中舉足輕重的地位，而龍頭企業(yè)大部分規(guī)模小，長期投資時限長，資金需求大，一旦投資失敗很容易引發(fā)企業(yè)出現(xiàn)流動性風險等，使得企業(yè)陷入經(jīng)營困局。因此農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)應該選擇正確的投資方向，制定合理的投資策略，爭取最大的投資效益。

三、XX公司投資決策分析

（一）投資項目概述。我國是茶葉主產(chǎn)、消費、出口大國。入世后茶葉市場更加開放，茶葉產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機遇，但同時也面臨極為嚴峻的挑戰(zhàn)。目前世界上許多國家對茶葉的進口標準極其嚴格，如歐盟等茶葉進口國對茶葉實施新的檢驗標準，對茶葉最低農(nóng)藥殘留限量與衛(wèi)生指標要求十分苛刻，客觀上使我國茶葉出口面臨著“綠色壁壘”等巨大挑戰(zhàn)。因此，抓住機遇、發(fā)展無公害生態(tài)有機茶，既是長沙茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，同時也是更好地適應國內(nèi)外市場的需求。鑒于有機茶的市場需求和投資前景，XX公司計劃投資有機茶茶園，項目擬建設新建有機茶示范園3000畝；新建良種茶繁育苗圃500畝；常規(guī)茶園改良5000畝；新建良種茶園1000畝等。預期可產(chǎn)茶葉鮮葉5040噸/年；良種茶苗5000萬株/年。

（二） 投資資金預算及使用分析。投資資金來源為企業(yè)自籌（占比39.4%）和銀行貸款（占比60.6%）。關于資金使用，預期建設資金占比76.26%，建設期利息占比10.47%，流動資金占比10.47%，后期根據(jù)利率變動略有調(diào)整。在資金使用中，工程費用最高，占固定資產(chǎn)投資的比例為90.74%。

表1.投資項目已使用資金明細表（金額：萬元）

項目建設投資資金總額（萬元）3774.68 1285.51 2489.17建設期利息(按5年期借款利率5.96) —— —— 518.40配套流動資金 —— —— 656.92項目資金總計(萬元) 4950 1285.51 3664.49

（三）投資決策中的不確定性分析。根據(jù)盈虧平衡分析法，企業(yè)在正常年份，當企業(yè)生產(chǎn)能力利用率達到60.55%或產(chǎn)值達到5148.94萬元時，能實現(xiàn)盈虧平衡。根據(jù)敏感性分析法，選取營業(yè)收入、經(jīng)營成本、建設投資等因素進行分析，表明項目營業(yè)收入是最敏感因素，其次是經(jīng)營成本。因此，首先應保證穩(wěn)定增長的銷售收入，對產(chǎn)品價格進行更準確的測算，使未來產(chǎn)品銷售價格發(fā)生變化的可能性減少，以降低投資風險；其次，控制和適當降低經(jīng)營成本是項目獲得良好收益的另一個關鍵。

表3.2 稅后內(nèi)部收益率（FIRR）

（四）公司的中長期投資風險回報分析。投資項目預計年平均銷售收入9212.24萬元，年平均利潤總額1414.66萬元，投資內(nèi)部收益率為25.71%，高于行業(yè)8%的基準收益率。項目稅后凈現(xiàn)值為5884.93萬元（必要收益率取8%），投資利潤率為29.10%，資本利潤率為59.93%。同時，有機茶園為農(nóng)戶提供2000多個就業(yè)崗位，使基地農(nóng)戶人均增收3506元。因此該投資產(chǎn)生了較好的經(jīng)濟效益和社會效益，帶領農(nóng)民創(chuàng)收，充分發(fā)揮龍頭企業(yè)的領頭軍作用。

四、XX公司投資決策經(jīng)驗分析

（一）提升管理人員專業(yè)化程度，健全投資決策形成機制。我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)大多數(shù)是小作坊起家，規(guī)模較小，管理層大多是家族式管理，任人唯親，導致企業(yè)管理層專業(yè)化程度不高，經(jīng)驗不足，管理體制不健全。XX公司成為國家級龍頭企業(yè)以后，就十分注重管理人員的素質(zhì)培養(yǎng)。XX公司高層管理人員均具有高學歷或高級職稱，并有豐富的相關工作經(jīng)驗，如高級工程師、清華大學高級工商管理碩士、注冊會計師等。公司副總經(jīng)理擁有25年工作經(jīng)驗，生產(chǎn)車間廠長擁有35年生產(chǎn)車間管理經(jīng)驗。公司擁有健全的組織架構，董事會擁有重大決策權，杜絕“一言堂”等陋習。公司還要求管理層不斷進修，提升專業(yè)素養(yǎng)。

（二）大力發(fā)展科技優(yōu)勢，提升產(chǎn)品質(zhì)量，保障投資決策的經(jīng)濟效益。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)依仗的是自家農(nóng)產(chǎn)品的特色，大多數(shù)龍頭企業(yè)業(yè)務范圍窄，主營的農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營收入占公司利潤的90%甚至更多。因此，產(chǎn)品的質(zhì)量是公司發(fā)展的關鍵。XX公司多年來一直經(jīng)營茶葉等相關產(chǎn)品，引進最為先進的生產(chǎn)線設備，能耗低，符合環(huán)保要求，實現(xiàn)生態(tài)治理。幾年來，該公司與湖南省農(nóng)科院、中國科學院亞熱帶農(nóng)業(yè)生態(tài)研究所、湖南省茶葉研究所合作，進行了大量的實驗與研究，為提高茶葉品質(zhì)、產(chǎn)量起到了相當重要的作用。

XX公司擁有良好的市場基礎和先進技術，建設有機茶生產(chǎn)基地，打造新的技術品牌和生態(tài)示范效應，大大提升我國茶葉的國際競爭力。

（三）選擇正確的投資戰(zhàn)略目標和投資方向。龍頭企業(yè)需要謹慎投資，切不可盲目擴張。我國大多數(shù)小規(guī)模龍頭企業(yè)以利潤最大化為目標，追求短期利潤。XX公司在茶葉行業(yè)已經(jīng)擁有一定的市場份額和行業(yè)地位，擁有先進的技術和專業(yè)的技術人員，與中科院、農(nóng)大等合作良久，因此公司穩(wěn)健的選擇發(fā)展有機茶，建設無公害生態(tài)茶園，可以節(jié)省人員培訓、設備引進等費用，就算有機茶培育失敗，茶園也可以用于生產(chǎn)原有茶葉產(chǎn)品，減少項目的損失。因此選擇正確的戰(zhàn)略目標和投資方向，最大程度的保障項目的成功率，做到損失可控、效益可預期，才能促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。