徐晨萌 方華

摘 要：外商直接投資（FDI）與東道國投資環(huán)境息息相關(guān)，以東南亞五國為研究對象，選取包含GDP、通貨膨脹率在內(nèi)的接近20種反映投資環(huán)境的指標(biāo)，運(yùn)用多元回歸分析法，擬合出各國FDI回歸方程。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，五國與FDI相關(guān)的指標(biāo)不盡相同，說明各國影響外商投資的因素存在差異，并結(jié)合具體投資環(huán)境對存在差異的原因給出解釋。

關(guān)鍵詞：東南亞五國;外商直接投資;影響因素;多元回歸分析

中圖分類號：F830.5 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2020）06-0164-06

引言

隨著中國“一帶一路”進(jìn)程的推進(jìn)，近年來各國外商直接投資（FDI）規(guī)模不斷擴(kuò)大。東南亞是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展最有活力和潛力的地區(qū)之一，其各國擁有豐富的自然資源和人力資源，這種得天獨(dú)厚的條件也吸引了大量FDI資金流入。但是由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異較大，各國政治文化背景不同，導(dǎo)致各國投資環(huán)境也存在差異。本文根據(jù)東南亞各國的人均GDP數(shù)據(jù)，選取了新加坡（57 714美元）、馬來西亞（9 828美元）、泰國（6 595美元）、印度尼西亞（3 885美元）、緬甸（1 257美元）（數(shù)據(jù)來源于世界銀行）五國作為研究對象，分析這五國的投資環(huán)境以及其FDI影響因素。

雖然五國同屬東南亞地區(qū)，氣候相似，但是FDI存在較大差異，看來人均GDP并不是決定FDI的唯一因素。那么FDI都會收到哪些指標(biāo)的影響？各國的影響因素又是否相同？本文決定選取相關(guān)的指標(biāo)，運(yùn)用計(jì)量軟件得出各個(gè)國家的FDI回歸方程，探究影響其外商直接投資的因素。

一、影響外商直接投資（FDI）的指標(biāo)選取

外商直接投資（FDI）是現(xiàn)代的資本國際化的主要形式之一，是在投資人以外的國家所經(jīng)營的企業(yè)擁有持續(xù)利益的一種投資。其受東道國很多因素的影響，比如自然地理環(huán)境、法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人力資源狀況、政治環(huán)境等等。為了探尋影響FDI的因素，本文基于全面性、層次性和可比性原則，將指標(biāo)分為政治環(huán)境、人力資源、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然環(huán)境、其他環(huán)境五大類，每個(gè)大類下選取相對應(yīng)的指標(biāo)，共18個(gè)。數(shù)據(jù)均采用2009—2017年最近9年的數(shù)據(jù)（如表2所示）。

二、各國投資環(huán)境分析

通過查找數(shù)據(jù)，得出了5個(gè)國家近10年的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)（2009—2017年），并制作成表格。數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫、世界銀行、聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議網(wǎng)站。

1.新加坡投資環(huán)境，具體（如表3所示）。

2.馬來西亞投資環(huán)境，具體（如表4所示）。

3.泰國投資環(huán)境，具體（如下頁表5所示）。

4.印度尼西亞投資環(huán)境，具體（如表6所示）。

5.緬甸投資環(huán)境，具體（如下頁表7所示）。

從上述表格可以看出，新加坡加坡政治社會穩(wěn)定，地理位置優(yōu)越，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)完善。國民受教育程度很高，其他環(huán)境指標(biāo)表明醫(yī)療水平較高。馬來西亞民族關(guān)系融洽，三大種族和諧相處，政治動蕩風(fēng)險(xiǎn)低，地理位置優(yōu)越，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)增長前景較好。原材料資源豐富;人力資源素質(zhì)較高，工資成本較低。泰國政治局勢有許多不穩(wěn)定因素，和平指數(shù)偏低，泰國對外資準(zhǔn)入沒有特殊限制但相關(guān)法律還需要完善，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較落后，受制于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，無法給出太良好的融資環(huán)境，但是政府歡迎外商投資。印尼一度是恐怖主義重災(zāi)區(qū)，社會治安狀況差。清廉指數(shù)和平指數(shù)在全球?qū)儆谳^低水平。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較穩(wěn)定，自然資源豐富，印尼是世界第四人口大國，人口眾多，有豐富、廉價(jià)的勞動力，實(shí)行九年制義務(wù)教育;但是其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展相對滯后，是制約印尼經(jīng)濟(jì)增長和投資環(huán)境改善的一個(gè)主要瓶頸。緬甸部分地區(qū)局勢動蕩，緬甸自然條件優(yōu)越，資源豐富，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況總體穩(wěn)定，但是緬甸的外匯儲備僅為52億美元，通貨膨脹率為6.75%，這很大程度上會影響本幣匯率的穩(wěn)定，對投資產(chǎn)生負(fù)面影響。緬甸人力資源豐富，嬰兒出生率很高，但是文化水平不高，緬甸全民識字率約94.75%，實(shí)行小學(xué)義務(wù)教育。

三、實(shí)證分析結(jié)果

1.數(shù)據(jù)選取與處理。選取外商直接投資存量（百萬美元）的對數(shù)作為被解釋變量，解釋變量在政治環(huán)境中，選取和平指數(shù)，清廉指數(shù);在人文環(huán)境中，選取總?cè)丝冢ò偃f）的對數(shù)，失業(yè)率（%），就業(yè)人口比例（%）;在經(jīng)濟(jì)環(huán)境中選取GDP（10億美元）的對數(shù)，人均GDP（美元）的對數(shù)，貨物與勞務(wù)輸出（美元）的對數(shù)，貨物與勞務(wù)引進(jìn)（美元）的對數(shù)，通貨膨脹率（%），匯率（兌換1美元）;在自然環(huán)境中，選取農(nóng)業(yè)占比（%），林地面積（平方公里），人均農(nóng)業(yè)增加價(jià)值（美元）的對數(shù)，一次性能源生產(chǎn)總量的對數(shù);其他環(huán)境中，選取兇殺率（%），旅游業(yè)占出口總額百分比（%），人均醫(yī)療保健支出（美元）的對數(shù)。法律環(huán)境由于較難進(jìn)行量化，并且法律環(huán)境的變化往往會體現(xiàn)在GDP，通貨膨脹率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，與經(jīng)濟(jì)環(huán)境變量有較高的共線性，所以刪除法律環(huán)境的變量對整體模型的影響較小。

2.分析方法。選取完變量后，對每個(gè)國家的數(shù)據(jù)單獨(dú)進(jìn)行多元線性回歸，為了避免變量之間的多重共線性，采用逐步回歸的方法，將上述解釋變量一個(gè)一個(gè)添加到方程中，若增加某個(gè)變量后，方程的顯著性提高，且該變量通過t檢驗(yàn)，則添加該變量至方程中，同時(shí)逐個(gè)檢驗(yàn)方程中的所有其他變量，若添加該變量后，其他變量變得不顯著，則剔除不顯著的變量。

3.實(shí)證結(jié)果。運(yùn)用Eviews軟件對各個(gè)國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合，得出各個(gè)國家的FDI回歸方程：

對新加坡分析得出，人均GDP的對數(shù)、人口的對數(shù)，通貨膨脹率這3個(gè)變量對Log（FDI）的解釋能力較強(qiáng)。同時(shí)人口的多寡與外商投資形成了很強(qiáng)的正相關(guān)性，通貨膨脹率與外商投資形成負(fù)相關(guān)。對馬來西亞分析，可以看出人均GDP的對數(shù)和農(nóng)業(yè)占地的比例對Log（FDI）的解釋能力較強(qiáng)，說明馬來西亞的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力很高，農(nóng)業(yè)占地對外商直接投資呈正相關(guān)。對泰國分析得出，人均GDP的對數(shù)、兇殺率的高低，清廉得分這3個(gè)變量對Log（FDI）的解釋能力較強(qiáng)。這表明，政治環(huán)境越好，外商直接投資也會增多。對印尼的分析得出，GDP的對數(shù)、人均農(nóng)業(yè)增加價(jià)值的對數(shù)，一次性能源生產(chǎn)總量這3個(gè)變量對Log（FDI）的解釋能力較強(qiáng)。這說明，外商投資看中了印尼的勞動力和能源豐富這兩點(diǎn)。對緬甸的回歸結(jié)果表示，GDP的對數(shù)、貨物與勞務(wù)引進(jìn)的對數(shù)對Log（FDI）的解釋能力較強(qiáng)。

結(jié)語

本文對比了東南亞五國的投資環(huán)境狀況，并且選取指標(biāo)，采用多元線性回歸方法，找出了各國與外商直接投資（FDI）聯(lián)系最為緊密的指標(biāo)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，各個(gè)國家由于投資環(huán)境的差異，其影響FDI因素也存在較大差異。但GDP永遠(yuǎn)是影響FDI的極為顯著的因素，說明一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，是吸引外商投資的最重要因素。在對Log（FDI）與Log（GDP）進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，Log（GDP）是Log（FDI）的格蘭杰原因，反之不是，說明是高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)吸引了外商前來投資，分享經(jīng)濟(jì)快速增長帶來的超額利潤，而不是外商投資刺激了經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。

本文通過多元回歸擬合出了各個(gè)國家的FDI方程，發(fā)現(xiàn)各國影響外商直接投資的主要因素各不相同。造成這種結(jié)果主要是因?yàn)楦鲊唧w投資環(huán)境的差異，說明回歸方程較為合理，符合各國真實(shí)的投資情況。并且研究結(jié)果具有雙向參考意義，一方面，為想要進(jìn)行海外投資的企業(yè)提供了各國的參考指標(biāo);另一方面，各國政府也可以得知外商投資時(shí)主要考慮的指標(biāo)，對國家如何發(fā)展吸引外資具有指導(dǎo)意義。