賀咪

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，理論界和實(shí)務(wù)界逐漸開始重視企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題。通過分析企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)其績效的影響，發(fā)現(xiàn)慈善捐贈(zèng)作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的一種方式，能夠提升企業(yè)形象，改善與利益相關(guān)者的關(guān)系，為企業(yè)建立社會(huì)資本，對(duì)企業(yè)績效有正向促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：社會(huì)責(zé)任;慈善捐贈(zèng);企業(yè)績效

中圖分類號(hào)：F276.6 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2020）06-0019-01

引言

近些年來，特大災(zāi)難事件在我國頻頻發(fā)生，造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失和人員傷亡，同時(shí)也遺留下了一些災(zāi)后難題，比如受災(zāi)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及災(zāi)民的救助，這些問題僅僅依靠政府的力量去解決是不現(xiàn)實(shí)的。所以，企業(yè)在重大災(zāi)難后的慈善捐贈(zèng)就顯得尤為重要。也因此，捐贈(zèng)引起的社會(huì)影響越來越大。汶川地震時(shí)，萬科集團(tuán)的吝惜行為使其聲譽(yù)受到重大影響，而與之形成對(duì)比的加多寶慷慨的1億捐贈(zèng)，迅速提升了企業(yè)形象，這些行為所引起的價(jià)值效應(yīng)是不可估量的。

阿奇·卡羅爾在1979年提出了“企業(yè)社會(huì)責(zé)任金字塔模型”，認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任包括經(jīng)濟(jì)、法律、倫理和慈善捐贈(zèng)四個(gè)方面，慈善捐贈(zèng)是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的一個(gè)重要體現(xiàn)，慈善捐贈(zèng)是否能為企業(yè)帶來績效上的提高，是文章研究的主要問題。

一、慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)績效影響的理論分析

（一）慈善捐贈(zèng)正向影響企業(yè)績效

慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)績效的正向影響主要通過利益相關(guān)者理論和信號(hào)理論進(jìn)行分析。利益相關(guān)者理論是說捐贈(zèng)可以提升企業(yè)信譽(yù)，使利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)有較高評(píng)價(jià)，更愿意與其合作。信號(hào)理論認(rèn)為，企業(yè)慈善捐贈(zèng)會(huì)在求職者心中樹立正面形象，吸引更多人才，降低企業(yè)人力資源成本，同時(shí)擁有良好信譽(yù)的企業(yè)也容易得到消費(fèi)者信賴，這些都證明了慈善捐贈(zèng)會(huì)對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生正向影響。

（二）慈善捐贈(zèng)負(fù)向影響企業(yè)績效

慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)績效的負(fù)向影響主要體現(xiàn)在成本方面。企業(yè)捐贈(zèng)的現(xiàn)金、產(chǎn)品以及無償提供服務(wù)等產(chǎn)生的成本屬于直接成本，會(huì)使得企業(yè)績效受到直接影響。另一方面，企業(yè)需要成立專門的部門對(duì)慈善捐贈(zèng)進(jìn)行規(guī)劃，相應(yīng)會(huì)產(chǎn)生人力資源成本。如果企業(yè)通過慈善捐贈(zèng)產(chǎn)生的收益不足以彌補(bǔ)成本，就會(huì)對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生負(fù)向影響。

（三）慈善捐贈(zèng)與企業(yè)績效不相關(guān)

企業(yè)慈善捐贈(zèng)是否能夠影響企業(yè)績效，還有許多因素需要考慮。首先，企業(yè)是主動(dòng)還是被動(dòng)進(jìn)行捐贈(zèng)，相應(yīng)的政策完善程度都會(huì)影響捐贈(zèng)效應(yīng)。企業(yè)如果沒有權(quán)衡好是否應(yīng)該進(jìn)行捐贈(zèng)、采取何種方式進(jìn)行捐贈(zèng)以及捐贈(zèng)數(shù)額大小，不能在各個(gè)利益相關(guān)者之間進(jìn)行協(xié)調(diào)，捐贈(zèng)與企業(yè)績效的關(guān)系就是不確定的。最后，對(duì)于性質(zhì)不同的企業(yè)，慈善效應(yīng)也是不同的。所以說，企業(yè)慈善捐贈(zèng)與其績效的關(guān)系是極其復(fù)雜的，不能簡單地描述為正向或者負(fù)向影響。

二、慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)績效影響的實(shí)證分析

（一）樣本數(shù)據(jù)

本文選取2015—2017年滬市A股非金融行業(yè)上市公司作為樣本，根據(jù)以下要求進(jìn)行篩選。第一，剔除ST、*ST、PT類;第二，剔除信息不完善即未進(jìn)行捐贈(zèng)支出披露的公司;第三，剔除異常值。

（二）變量說明

1.因變量。企業(yè)績效（Cfp），財(cái)務(wù)績效用ROA、ROE來衡量，市場(chǎng)績效用EPS來衡量。

2.自變量。捐贈(zèng)數(shù)額（Don），即上市公司年報(bào)披露的對(duì)外捐贈(zèng)數(shù)額。

3.控制變量。包括公司規(guī)模（LnSize），即總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù);所在行業(yè)（Indu），直接面向消費(fèi)者行業(yè)取1，其他取0;股權(quán)結(jié)構(gòu)（Cr10），即前十大股東持股比例之和;資本結(jié)構(gòu)（Ral），即資產(chǎn)負(fù)債率。

（三）模型構(gòu)建

結(jié)合理論分析，本文構(gòu)建了如下回歸模型來進(jìn)行驗(yàn)證，因變量分別為ROA、ROE和EPS：

ROAi，t/ROEi，t/EPSi，t=？琢+？茁1Doni，t+？茁2Controlsi，t+？著i，t

（四）回歸結(jié)果分析

將企業(yè)績效區(qū)分為財(cái)務(wù)績效和市場(chǎng)績效時(shí)，慈善捐贈(zèng)與企業(yè)財(cái)務(wù)績效在5%的顯著性水平上正相關(guān)，ROA的系數(shù)為0.220，ROE的系數(shù)為0.050。與企業(yè)市場(chǎng)績效在1%的顯著性水平上正相關(guān)，EPS的系數(shù)為0.902，說明企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)不僅提升了企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，并且能在市場(chǎng)上引起廣大投資者的關(guān)注，也提升了企業(yè)的市場(chǎng)績效。

三、研究結(jié)論及建議

本文研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)活動(dòng)不僅會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生正向影響，對(duì)企業(yè)市場(chǎng)績效有著更大的影響。因此，企業(yè)應(yīng)該更加積極地參與慈善捐贈(zèng)活動(dòng)，既可以幫社會(huì)解決一些迫在眉睫的問題，也能提升企業(yè)信譽(yù)。另外，企業(yè)應(yīng)該改變對(duì)慈善捐贈(zèng)的認(rèn)識(shí)，在企業(yè)內(nèi)部成立專門部門或者建立相關(guān)的程序，以此來規(guī)范企業(yè)的捐贈(zèng)政策和捐贈(zèng)金額，降低慈善活動(dòng)引起的直接成本，使企業(yè)在慈善捐贈(zèng)中獲得更多的收益。最后，政府應(yīng)該制定激勵(lì)政策，鼓勵(lì)更多的企業(yè)參與慈善事業(yè)。