羅平

總結(jié)我國科技金融創(chuàng)新實踐，借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗，未來科技金融發(fā)展應(yīng)做好“轉(zhuǎn)型”的文章，逐步由單一的“政府主導(dǎo)”過渡到“政府引導(dǎo)+市場主導(dǎo)”。

一、科技金融的概念和主要發(fā)展模式

（一）科技金融的概念

科技金融屬于產(chǎn)業(yè)金融范疇，主要指科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合，實質(zhì)上是落腳于金融，利用金融創(chuàng)新，高效可控地服務(wù)于科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的金融業(yè)態(tài)和金融產(chǎn)品?？萍冀鹑隗w系主要由政府、銀行和其他金融、投資機構(gòu)組成。

（二）科技金融的主要發(fā)展模式

科技與金融是經(jīng)濟發(fā)展的兩大引擎，如何打通資本市場和創(chuàng)新資源的對接通道，推動兩者有機結(jié)合，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，世界各國進行了很多探索，形成了各自的發(fā)展模式和特點。

1.以美國為代表的資本主導(dǎo)模式。美國是全球金融體系最發(fā)達的國家，擁有最發(fā)達的多層次資本市場、最大規(guī)模的風(fēng)險投資市場、最完備的風(fēng)險貸款市場。在資本主導(dǎo)的科技金融體系中，充分發(fā)揮市場作用，美國政府的主要職能是通過立法和設(shè)立機構(gòu)，減少金融市場對科技企業(yè)的融資約束，拓寬融資渠道，支持企業(yè)發(fā)展。

2.以日本為代表的銀行主導(dǎo)模式。與美國發(fā)達的直接融資市場不同，日本科技金融體系的最大特色在于依托成熟的間接金融市場實現(xiàn)資本的供需對接，通過建立政策性金融與政府資助、兩級擔(dān)保的信用擔(dān)保機制，為科技型企業(yè)提供低成本的融資渠道。

3.以以色列為代表的政府主導(dǎo)模式。以色列科技金融體系發(fā)展在全球獨樹一幟。政府直接參與科技企業(yè)孵化全過程，通過高科技孵化器與政府引導(dǎo)的風(fēng)險投資基金體系，為初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)提供金融和管理服務(wù)，在高科技企業(yè)早期“死亡谷”給予堅定扶持，承擔(dān)最大風(fēng)險卻不共享收益。此外，首席科學(xué)家制度也是以色列政府主導(dǎo)的科技金融體系中的一個核心環(huán)節(jié)（以色列的首席科學(xué)家系列支持研發(fā)計劃項目，涵蓋國內(nèi)初始研發(fā)計劃、一般性研發(fā)計劃、競爭性研發(fā)計劃以及國際研發(fā)計劃，呈現(xiàn)全方位、立體化結(jié)構(gòu)）。以色列在納斯達克上市企業(yè)數(shù)量僅次于美國。

二、我國科技金融的創(chuàng)新實踐

在我國，“科技金融”的概念早在1993年就被提出，但其加速發(fā)展卻是在最近10多年，各地在金融政策及產(chǎn)品創(chuàng)新上進行了積極探索。

金融政策方面，如：湖北省大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過政府引導(dǎo)、市場運作，采取“母基金+子基金”的方式，在國內(nèi)較早建立了涵蓋種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期科技型企業(yè)全生命周期的創(chuàng)業(yè)投資基金體系，2015年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，武漢城市圈成為國內(nèi)首個科技金融改革創(chuàng)新試驗區(qū);北京市依托中關(guān)村科技園積極探索科技金融體制機制創(chuàng)新，相繼出臺實施發(fā)展天使投資和創(chuàng)業(yè)投資、完善科技貸款和融資擔(dān)保服務(wù)、加強科技融資租賃服務(wù)、加大科技保險力度、發(fā)展多層次資本市場和加強科技金融中介服務(wù)等一系列創(chuàng)新政策舉措;深圳市出臺實施《科技研發(fā)資金投入方式改革方案》，實施包括銀政企合作梯級貼息資助、發(fā)展科技保險、引導(dǎo)天使投資、完善科技金融服務(wù)體系以及試行股權(quán)有償資助等改革政策，最大限度撬動銀行和保險業(yè)資源投入科技研發(fā)。

金融產(chǎn)品方面，如：武漢漢口銀行探索形成服務(wù)科技企業(yè)的“光谷模式”，設(shè)立全國首家科技金融服務(wù)中心，把政府、風(fēng)投、券商、擔(dān)保、評估等各類渠道整合在一起，實現(xiàn)對科技企業(yè)需求統(tǒng)一受理、業(yè)務(wù)集中辦理的“一站式”服務(wù)平臺;北京中關(guān)村與中國銀行合作，探索形成客戶中心、市場導(dǎo)向的科技型中小企業(yè)融資“中關(guān)村模式”，在科技企業(yè)貸款審批中引入獨立的科技專家擔(dān)任顧問，從而在一定程度上解決了商業(yè)銀行與科技型企業(yè)之間信息不對稱問題;上海市組建國內(nèi)首家專注于科技金融的浦發(fā)硅谷銀行，專門為輕資產(chǎn)、高科技、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供債權(quán)融資;廣東省積極探索知識產(chǎn)權(quán)證券化發(fā)展，2020年3月，為滿足新冠肺炎疫情防控物資生產(chǎn)企業(yè)資金需求，深圳市高新投集團發(fā)起發(fā)行“南山區(qū)-中山證券-高新投知識產(chǎn)權(quán)1期資產(chǎn)支持計劃（疫情防控）”。

安徽省科技金融發(fā)展起步較晚，但近年來呈現(xiàn)出加速發(fā)展的態(tài)勢，先后在建立股權(quán)投資體系、發(fā)展惠普金融、完善多層次資本市場、加強政策引導(dǎo)等方面進行了成功的創(chuàng)新實踐。

1.建立股權(quán)投資體系。安徽省先后設(shè)立省級種子投資基金、省級風(fēng)險投資基金、省“三重一創(chuàng)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、省中小企業(yè)（專精特新）發(fā)展基金、省科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等，初步構(gòu)建起省級股權(quán)投資基金體系。僅2019年，安徽省級股權(quán)投資基金新增募資115億元，完成項目投資79億元。

2.大力發(fā)展惠普金融。安徽省積極引導(dǎo)支持銀行金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，加大對科技型企業(yè)融資支持力度。省科技廳先后與工商銀行、交通銀行、郵儲銀行、中信銀行、招商銀行等金融機構(gòu)開展合作，在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、科技擔(dān)保融資等方面開展了積極探索。省信用擔(dān)保集團在全國率先探索“4321”新型政銀擔(dān)保合作模式，建立貸款風(fēng)險共擔(dān)機制。

3.發(fā)展完善多層次市場。安徽省大力推進覆蓋主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板及區(qū)域市場的多層次資本市場發(fā)展。截至2019年底，全省A股上市企業(yè)105家、新三板掛牌企業(yè)308家、區(qū)域股權(quán)市場掛牌企業(yè)5313家，實現(xiàn)股票融資467.1億元，同比增長7.7%。

4.完善科技金融政策體系。安徽省先后出臺一系列支持科技金融發(fā)展政策。2011年，合蕪蚌自主創(chuàng)新綜合試驗區(qū)被列入國家首批促進科技和金融結(jié)合試點地區(qū)。2017年，省政府出臺《關(guān)于加快建設(shè)金融和資本創(chuàng)新體系的實施意見》。此外，還先后就扶持高層次科技人才團隊在皖創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、發(fā)展專利質(zhì)押貸款和科技保險等出臺獎補政策，有力促進了全省科技金融發(fā)展。

三、當(dāng)前我國科技金融發(fā)展存在的問題

我國科技金融發(fā)展歷史較短，很多政策尚在摸索階段，雖然各地結(jié)合實際進行了積極探索實踐，但金融資源配置與科技創(chuàng)新發(fā)展需求依然還存在不協(xié)調(diào)、不平衡、不可持續(xù)等問題。

（一）金融資源配置方式還不夠高效

目前我國科技金融發(fā)展仍然以政府為主導(dǎo)，雖然短期內(nèi)可以促進科技金融快速發(fā)展，但資源配置方式并不高效，存在資源相對分散，支持方式相對單一，獎勵、貼息、風(fēng)險補償?shù)确椒ㄟ\用不夠，撬動社會資本不足等問題。唯有發(fā)揮市場的主導(dǎo)作用才能實現(xiàn)金融資源高效配置。

（二）科技型企業(yè)貸款難問題仍然突出

科技型小微企業(yè)從研發(fā)到生產(chǎn)周期很長，普遍是輕資產(chǎn)，缺乏房產(chǎn)、土地等傳統(tǒng)抵押物，難以滿足銀行對企業(yè)有關(guān)資金安全性、流動性的要求。銀行缺乏既了解相關(guān)行業(yè)前沿技術(shù)又精通金融知識的復(fù)合型專業(yè)人才。政府缺乏相應(yīng)的風(fēng)險分擔(dān)和補償機制，影響了銀行放貸的積極性。

（三）股權(quán)投資、風(fēng)險投資發(fā)展不充分

私募基金發(fā)展與發(fā)達國家相比還有差距。多數(shù)種子基金、風(fēng)投基金主要由國有投資機構(gòu)管理運作，市場化運作相對不足，缺乏經(jīng)驗豐富的專業(yè)化管理團隊。由于業(yè)績考核等原因，一些投資基金對種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)投資仍有顧慮，企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段很難獲得融資支持。

（四）科技金融協(xié)同發(fā)展有待完善

科技金融資源地區(qū)配置不夠合理，北京、上海、深圳等一線城市或武漢、成都等中心城市發(fā)展較好，其他地區(qū)發(fā)展相對薄弱。財政資金、風(fēng)險投資、商業(yè)銀行和資本市場相互割裂，協(xié)調(diào)聯(lián)動、形成合力不夠，如商業(yè)銀行對科技型企業(yè)的支持方式主要集中在科技信貸，投貸聯(lián)動、銀擔(dān)聯(lián)動、銀保聯(lián)動等新模式尚在探索之中。

四、我國科技金融未來發(fā)展的對策建議

總結(jié)我國科技金融創(chuàng)新實踐，借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗，未來科技金融發(fā)展應(yīng)做好“轉(zhuǎn)型”的文章，逐步由單一的“政府主導(dǎo)”過渡到“政府引導(dǎo)+市場主導(dǎo)”。要緊緊圍繞科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展全鏈條、科技企業(yè)全生命周期，加快構(gòu)建政府投入、科技信貸、股權(quán)投資、多層次資本市場等融資渠道融合互動，科技創(chuàng)新與金融資本有機結(jié)合的科技金融服務(wù)體系，不斷增強金融支撐科技發(fā)展能力。

（一）加大政府投入，提高政府財政資金配置效率

在科技金融發(fā)展初期，政府財政投入的引導(dǎo)不可或缺，尤其是安徽這樣科技金融尚不發(fā)達的發(fā)展中省份。2020年5月29日，李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定《政府工作報告》重點任務(wù)分工，要求狠抓政策和工作落實。圍繞做好“六穩(wěn)”工作、落實“六保”任務(wù)，抓緊做好紓困和激發(fā)市場活力的規(guī)模性政策實施，該撥的錢盡快下?lián)堋⒃摪l(fā)的債加快發(fā)行、該出的配套措施抓緊出臺。這為各地積極發(fā)揮財政資金引導(dǎo)作用，加快構(gòu)建科技金融體系提出了新命題。

一是加大財政投入。優(yōu)化財政科技投入結(jié)構(gòu)，進一步擴大財政投入對基礎(chǔ)研究和成果轉(zhuǎn)化的支持。在省級層面整合設(shè)立科技金融專項資金，構(gòu)建科技信貸、創(chuàng)投聯(lián)動和科技金融服務(wù)等方面的專項投入機制，推動投入結(jié)構(gòu)優(yōu)化與方式轉(zhuǎn)變。

二是創(chuàng)新支持方式。通過財政貼息、擔(dān)保貼費、風(fēng)險補償?shù)确绞?，加大對科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新的支持。靈活運用財政獎補、風(fēng)險補償、權(quán)益讓利等方式，鼓勵發(fā)展股權(quán)投資機構(gòu)，提升市場競爭力。

三是健全政府出資創(chuàng)投企業(yè)投資管理制度。按照創(chuàng)投行業(yè)特點和發(fā)展規(guī)律，完善國有創(chuàng)投企業(yè)激勵約束機制和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，優(yōu)化鼓勵創(chuàng)業(yè)、寬容失敗的創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)。合理設(shè)立財政出資引導(dǎo)基金政策，進一步降低社會配資杠桿比例。

（二）引導(dǎo)商業(yè)銀行，創(chuàng)新科技信貸產(chǎn)品和服務(wù)

我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行仍是企業(yè)融資最主要的渠道。未來科技金融發(fā)展，科技信貸仍是主要著力點，要最大限度激活商業(yè)銀行資源。

一是鼓勵發(fā)展科技支行等專營機構(gòu)。借鑒硅谷銀行模式，鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)設(shè)立科技支行等專營機構(gòu)，實行有別于商業(yè)銀行的考核體系，把以扶持科技型中小微企業(yè)數(shù)量、加快科技成果轉(zhuǎn)化數(shù)量和效益等作為主要考核指標(biāo)，適當(dāng)放寬放貸容錯率。

二是加大科技信貸政策引導(dǎo)支持。鼓勵銀行根據(jù)科技型企業(yè)特點和需求，開發(fā)專利、應(yīng)收賬款、訂單、項目、預(yù)期收益等知識產(chǎn)權(quán)、無形資產(chǎn)質(zhì)押融資產(chǎn)品;探索單列信貸計劃，降低貸款準(zhǔn)入條件，優(yōu)化信貸審批流程，適度提升貸款風(fēng)險容忍度;創(chuàng)新信貸方式，開發(fā)線上審批、隨借隨還的純信用貸款產(chǎn)品。大力培育知識產(chǎn)權(quán)等資產(chǎn)評估公司，完善無形資產(chǎn)以及知識產(chǎn)權(quán)定價機制。

三是建立科技型企業(yè)信貸服務(wù)體系。加強政府引導(dǎo)，建立科技型企業(yè)信貸評級體系，利用大數(shù)據(jù)，提升科技型中小微企業(yè)篩選效率。鼓勵金融機構(gòu)開展服務(wù)創(chuàng)新，借鑒中關(guān)村模式，探索選聘科技專家提供科技型企業(yè)篩選專業(yè)化服務(wù);借鑒“光谷模式”，設(shè)立“創(chuàng)客中心”等一站式特色綜合金融服務(wù)平臺。

四是創(chuàng)新科技型企業(yè)聯(lián)動融資模式。大力布局發(fā)展科技保險、科技擔(dān)保、科技小貸等非銀行類金融機構(gòu)。借鑒深圳銀政企合作模式，鼓勵地方政府和部門加強與銀行合作，開展科技金融模式創(chuàng)新，完善科技型企業(yè)貸款風(fēng)險分擔(dān)和補償機制;加快推廣新型政銀擔(dān)合作，創(chuàng)新銀信（征信）擔(dān)、銀保（保險）、銀租（租賃）等合作模式等，鼓勵銀行與股權(quán)基金合作，開展投貸聯(lián)動試點。

（三）發(fā)揮市場作用，大力發(fā)展股權(quán)投資市場

國外以及武漢等地科技金融成功經(jīng)驗表明，股權(quán)投資基金作為企業(yè)融資的重要形式，有力支持了科技型企業(yè)成長?，F(xiàn)階段還應(yīng)把大力發(fā)展股權(quán)投資基金作為優(yōu)化科技金融資源配置的重要切入點。

一是做大做強政府引導(dǎo)基金體系。從安徽來說，目前已在天使投資、風(fēng)險投資和產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域建立起政府基金“省級隊”。下一步應(yīng)對已有各類基金進行整合優(yōu)化，加快發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、成果轉(zhuǎn)化類投資基金，完善政府引導(dǎo)資金管理機制，形成覆蓋科技型企業(yè)全生命周期、合理有效的股權(quán)投資基金體系。

二是探索設(shè)立省級政策性科技金融集團。借鑒廣東粵科金融集團模式，以資本為紐帶，整合金融資源，成立省級科技金融集團公司，構(gòu)建“天使投+孵化器”、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資、科技資產(chǎn)評估、金融中介服務(wù)、園區(qū)科技金融服務(wù)等系統(tǒng)化業(yè)務(wù)，為科技型中小企業(yè)提供全鏈條、全過程、多層次綜合金融服務(wù)。

三是大力引進培育市場化創(chuàng)投企業(yè)。鼓勵市場化創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)展，豐富創(chuàng)投主體。探索“有償+無償”的政府引導(dǎo)基金投入模式，除直接股權(quán)投資、參股設(shè)立子基金外，可嘗試運用風(fēng)險補償、獎勵等形式吸引社會化投資基金投向科技型中小企業(yè)。降低對市場化投資基金的配資比例要求，充分發(fā)揮市場化投資資金的效率。

四是完善股權(quán)投資基金管理機制。健全股權(quán)投資基金運作流程，形成籌資、投資和退出的完整閉環(huán)。探索多元化的風(fēng)險投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金退出渠道，除在多層次資本市場上市渠道外，鼓勵基金利用兼并重組、股權(quán)回購等方式退出。

（四）發(fā)展多層次資本市場，擴寬直接融資渠道

發(fā)達的資本市場是科技和金融高效對接的平臺。2019年6月，科創(chuàng)板在上海證券交易所正式開板，試點注冊制，標(biāo)志著我國多層次資本市場初具雛形。各地應(yīng)搶抓機遇，注重主體培育，充分擁抱多層次資本市場，加大對科技產(chǎn)業(yè)、科技企業(yè)支持力度。

一是加快培育合格融資主體。引導(dǎo)和幫助科技型企業(yè)開展股份制改造，健全財務(wù)制度，完善信用記錄體系，培育合格信用主體。針對掛牌上市和新三板上市等提供專業(yè)性指導(dǎo)，鼓勵科技型企業(yè)對接滬深港交易所、新三板和省股權(quán)托管交易中心等。

二是制定針對科創(chuàng)板、新三板上市的支持政策。強化政策設(shè)計，引導(dǎo)銀行加大對科創(chuàng)板、新三板上市企業(yè)授信支持力度、減免或獎補上市費用，提高科技型企業(yè)在科創(chuàng)板、新三板上市的積極性。

三是大力培育區(qū)域性股權(quán)市場。借鑒美國資本市場管理模式，建立“轉(zhuǎn)板升降制度”，暢通企業(yè)在四板到主板間轉(zhuǎn)板通道。推動區(qū)域股權(quán)市場與開發(fā)園區(qū)加強合作，探索“平臺+中介機構(gòu)”“平臺+資產(chǎn)管理”等服務(wù)模式。大力支持區(qū)域股權(quán)市場“科創(chuàng)板”發(fā)展，培育科技型企業(yè)登錄國家“科創(chuàng)板”后備資源。

四是積極利用債券融資。鼓勵科技型中小企業(yè)抱團發(fā)行創(chuàng)新型集合債券，支持“雙創(chuàng)孵化”服務(wù)企業(yè)或園區(qū)經(jīng)營公司發(fā)行“雙創(chuàng)孵化”專項債券。促進股債聯(lián)動，支持創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)合金融機構(gòu)共同成立股債聯(lián)動基金，發(fā)行企業(yè)債券和其他債務(wù)融資工具。

（五）加強政策引導(dǎo)，完善科技金融服務(wù)保障體系

科技金融是一項系統(tǒng)工程，提升科技金融供給的有效性，必須加強政策引導(dǎo)，構(gòu)建完善的科技金融綜合服務(wù)保障體系。

一是完善科技金融政策體系。系統(tǒng)梳理財稅、金融扶持科技型企業(yè)發(fā)展政策，按照有償和無償并行、事前和事后結(jié)合的原則，整合充實完善，構(gòu)建更加系統(tǒng)明確、更具引導(dǎo)性的科技金融政策體系。政策扶持應(yīng)涵蓋科技金融機構(gòu)建設(shè)、科技信貸、股權(quán)投資、企業(yè)上市、科技保險、科技擔(dān)保、科技金融服務(wù)等多個領(lǐng)域。

二是建立科技金融服務(wù)信息庫。推動大數(shù)據(jù)等技術(shù)運用，搭建以數(shù)據(jù)為核心的科技金融綜合服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。完善科技型企業(yè)征信系統(tǒng)建設(shè)，借鑒中關(guān)村構(gòu)建信用體系的做法，打通銀行、政府及企業(yè)互信溝通機制，健全以信用為基礎(chǔ)的多方協(xié)作和增信機制。

三是擴大科技金融開放合作。積極借鑒上海等地先進經(jīng)驗，大力引入國外、省外具有先進經(jīng)驗的科技信貸、投資、擔(dān)保、中介服務(wù)等金融機構(gòu)開展合作、合資。在引進資金的同時，也引進了先進的管理理念，在一定程度上起到示范引領(lǐng)效應(yīng)。

四是大力培養(yǎng)科技金融人才。發(fā)展科技金融關(guān)鍵是人才。像安徽這樣的發(fā)展中省份，亟需培養(yǎng)引進既懂科技又懂金融、法律、企業(yè)管理的復(fù)合型人才。要加強源頭培養(yǎng)，深化高校院所和企業(yè)合作共建，加大復(fù)合型、專業(yè)化人才培養(yǎng)力度;加強專業(yè)化素養(yǎng)培訓(xùn)，邀請具有復(fù)合背景的專家學(xué)者、企業(yè)精英、行業(yè)帶頭人開展講學(xué)。

責(zé)任編輯：馬莉莎