王有紅
資金問(wèn)題也往往是中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸,較難從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得融資也成為他們面臨的共同問(wèn)題。雖然1995年《擔(dān)保法》出臺(tái)后,為企業(yè)可以通過(guò)專(zhuān)利質(zhì)押融資拓寬融資渠道。長(zhǎng)期以來(lái),商業(yè)銀行、擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司大多不愿為中小企業(yè)“雪中送炭”,很大一部分原因在于知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估難、處置難、變現(xiàn)難長(zhǎng)期存在。如何對(duì)癥下藥,有效提振中小企業(yè)的信心?本文從評(píng)估機(jī)構(gòu)專(zhuān)利質(zhì)押融資評(píng)估角度,提出目前專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估中存在的問(wèn)題和障礙,并針對(duì)問(wèn)題提出解決專(zhuān)利質(zhì)押融資評(píng)估難的解決對(duì)策。
一、專(zhuān)利質(zhì)押春天已經(jīng)到來(lái)
專(zhuān)利質(zhì)押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人將依法可轉(zhuǎn)讓的專(zhuān)利權(quán)作為債權(quán)的擔(dān)保,以督促債務(wù)人履行義務(wù),保障債權(quán)人實(shí)現(xiàn)權(quán)利的一種擔(dān)保制度。專(zhuān)利質(zhì)押的擔(dān)保作用在于當(dāng)債務(wù)履行期滿(mǎn),債務(wù)人不能履行債務(wù)時(shí),債權(quán)人有權(quán)以依法折價(jià)拍賣(mài)、變賣(mài)專(zhuān)利的價(jià)款優(yōu)先受償。在專(zhuān)利質(zhì)押關(guān)系中,債務(wù)人或第三人為出質(zhì)人,債權(quán)人為質(zhì)權(quán)人,用以質(zhì)押的專(zhuān)利為質(zhì)押物。專(zhuān)利權(quán)質(zhì)押過(guò)程,通過(guò)質(zhì)押登記進(jìn)行公示,不需要轉(zhuǎn)移占有權(quán)。
發(fā)展專(zhuān)利質(zhì)押融資新模式,對(duì)支持中小企業(yè)創(chuàng)新有重要意義。當(dāng)前創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)蓬勃開(kāi)展,但融資難,融資貴的問(wèn)題依然存在,制約著中小創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的步伐。專(zhuān)利質(zhì)押金融是各部門(mén)聯(lián)動(dòng)出臺(tái)新舉措,為破解科技型中小企業(yè)融資難題,創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義。
無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押從1995年頒布《擔(dān)保法》后就有初步嘗試,經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,尤其是在2016年8月國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局發(fā)函《關(guān)于在廣州市等地區(qū)和單位開(kāi)展專(zhuān)利質(zhì)押融資及專(zhuān)利保險(xiǎn)試點(diǎn)示范工作的通知》(國(guó)知發(fā)管函字〔2016〕160號(hào))標(biāo)志專(zhuān)利融資專(zhuān)利保險(xiǎn)試點(diǎn)示范啟動(dòng)。2017年國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局印發(fā)《關(guān)于抓緊落實(shí)專(zhuān)利質(zhì)押融資有關(guān)工作的通知》,對(duì)深入開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作提出明確要求。2017年3月 國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局發(fā)出通知不斷完善專(zhuān)利質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制,國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局辦公室發(fā)出通知,要求遼寧、山東、廣東、四川四個(gè)專(zhuān)利質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金試點(diǎn)省份引入專(zhuān)利質(zhì)押融資保證保險(xiǎn),完善專(zhuān)利質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。
各個(gè)地方政府紛紛行動(dòng)響應(yīng),舉辦知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資培訓(xùn)班(山東)、專(zhuān)利質(zhì)押融資工作推進(jìn)會(huì)(北京)、很多省市都在努力探索專(zhuān)利權(quán)質(zhì)押融資工作的新模式、新路徑,風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及補(bǔ)償機(jī)制就是其中之一。
從政策的支持性和地方政府出臺(tái)具體可實(shí)施的專(zhuān)利質(zhì)押方案,可以看出專(zhuān)利質(zhì)押融資的春天到了。其中山東、廣東、浙江、北京、福建、江蘇、四川等省市質(zhì)押融資金額及服務(wù)的項(xiàng)目數(shù)均進(jìn)入前十名。
表一:全國(guó)專(zhuān)利質(zhì)押融資發(fā)展情況
(數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站信息)
雖然專(zhuān)利質(zhì)押金融這幾年已經(jīng)快速增長(zhǎng),但在專(zhuān)利質(zhì)押實(shí)踐中,仍存在評(píng)估難、處置難、變現(xiàn)難問(wèn)題。目前評(píng)估機(jī)構(gòu)在專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估面臨的障礙和困難主要在幾個(gè)方面:一是價(jià)值類(lèi)型的選擇,以質(zhì)押為目的的評(píng)估其評(píng)估價(jià)值是否是市場(chǎng)價(jià)值;二是評(píng)估過(guò)程中評(píng)估方法的選擇與應(yīng)用:三大評(píng)估方法,成本法,市場(chǎng)法,收益法在專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估當(dāng)中是否都適用,在具體的評(píng)估業(yè)務(wù)當(dāng)中可以應(yīng)用哪些具體方法?三是評(píng)估結(jié)論確定問(wèn)題:不同評(píng)估方法得出來(lái)的評(píng)估結(jié)論不同,如何確定最終的評(píng)估結(jié)論。
二、資產(chǎn)評(píng)估面臨的問(wèn)題
(一)專(zhuān)利權(quán)質(zhì)押的價(jià)值類(lèi)型如何定位
2017年中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)發(fā)布的《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類(lèi)型指導(dǎo)意見(jiàn)》指出,某些特定評(píng)估業(yè)務(wù)(如:以抵(質(zhì))押為目的的評(píng)估業(yè)務(wù))評(píng)估結(jié)論的價(jià)值類(lèi)型可能會(huì)受到法律、行政法規(guī)或者合同的約束,這些評(píng)估業(yè)務(wù)的評(píng)估結(jié)論應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)或者合同的規(guī)定選擇評(píng)估結(jié)論的價(jià)值類(lèi)型;法律、行政法規(guī)或者合同沒(méi)有規(guī)定的,可以根據(jù)實(shí)際情況選擇市場(chǎng)價(jià)值或者市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值類(lèi)型并予以定義。 2017年發(fā)布的《專(zhuān)利資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)》也指出以質(zhì)押為目的可以選擇市場(chǎng)價(jià)值或市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值類(lèi)型。可見(jiàn),對(duì)以專(zhuān)利質(zhì)押為目的的價(jià)值類(lèi)型的選擇不具有唯一性,既可以是市場(chǎng)價(jià)值也可以是市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值類(lèi)型或評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)評(píng)估目的、評(píng)估委托要求等自行定義的價(jià)值類(lèi)型。如果讓評(píng)估師根據(jù)評(píng)估實(shí)際情況選擇,從質(zhì)押人的角度看可能會(huì)以市場(chǎng)價(jià)值為準(zhǔn),從質(zhì)押權(quán)人更關(guān)注其變現(xiàn)價(jià)值。
(二)專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估方法選擇
根據(jù)《專(zhuān)利資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)》,專(zhuān)利評(píng)估適用的評(píng)估方法可以是成本法、市場(chǎng)法、收益法三種基本方法及衍生方法。成本法的原理是依據(jù)生產(chǎn)費(fèi)用價(jià)值論并按照專(zhuān)利重建或重置的評(píng)估思路,通過(guò)估算基準(zhǔn)日條件下被估專(zhuān)利重置成本和存在的各種貶值因素,并將貶值從重置成本中予以扣除而得到專(zhuān)利價(jià)值的評(píng)估方法;市場(chǎng)法的原理是通過(guò)比較待估專(zhuān)利與近期交易的類(lèi)似專(zhuān)利的異同,并據(jù)此對(duì)類(lèi)似專(zhuān)利的市場(chǎng)交易價(jià)格進(jìn)行調(diào)整,從而確定待估專(zhuān)利價(jià)值的方法;收益法的原理是依據(jù)專(zhuān)利資產(chǎn)的效用價(jià)值論,通過(guò)評(píng)估專(zhuān)利資產(chǎn)自評(píng)估基準(zhǔn)日起未來(lái)的收益,并按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)求和為基準(zhǔn)日現(xiàn)值的方法。目前專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估多采用這三種評(píng)估主要評(píng)估方法。各種方法如何保證評(píng)估結(jié)果能如實(shí)反映專(zhuān)利價(jià)值呢?
(三)成本法評(píng)估存在的障礙
選用成本法,首先需要相對(duì)完整完善的專(zhuān)利成本形成記錄和資料,其次,無(wú)形資產(chǎn)成本與價(jià)值的弱對(duì)應(yīng)性,使得成本法對(duì)專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估難以做到公允化,再次對(duì)專(zhuān)利貶值的因素比較復(fù)雜如技術(shù)進(jìn)步程度、市場(chǎng)需求變化等不確定性對(duì)其功能性和經(jīng)濟(jì)性貶值估算再次增加不確定性。
(四)市場(chǎng)法評(píng)估存在的障礙
市場(chǎng)法的使用前提是一要用公開(kāi)活躍的專(zhuān)利交易市場(chǎng),且市場(chǎng)上要有被評(píng)估專(zhuān)利相似的專(zhuān)利交易,且其交易價(jià)格是市場(chǎng)價(jià)格或可修正為市場(chǎng)價(jià)格,二是對(duì)可比的相似專(zhuān)利要求其功能、技術(shù)、應(yīng)用與被評(píng)估專(zhuān)利具有可比性,由于我國(guó)目前尚沒(méi)有專(zhuān)業(yè)公開(kāi)的專(zhuān)利交易市場(chǎng),可收集的專(zhuān)利交易資料非常少,且專(zhuān)利與專(zhuān)利之間可比性較差,所以專(zhuān)利評(píng)估實(shí)務(wù)中市場(chǎng)法一般不作為專(zhuān)利評(píng)估的實(shí)操方法。資產(chǎn)應(yīng)用其具體應(yīng)用何種方法,應(yīng)根據(jù)專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估目的和價(jià)值類(lèi)型決定評(píng)估方法和評(píng)估結(jié)論的選用。
(五)收益法評(píng)估存在的問(wèn)題
收益法以資產(chǎn)效用價(jià)值為依據(jù),評(píng)估價(jià)值與專(zhuān)利獲利能力有關(guān),從價(jià)值依據(jù)角度看采用收益法能合理反映資產(chǎn)獲利能力。專(zhuān)利評(píng)估實(shí)務(wù)中,評(píng)估師多采用收益法進(jìn)行評(píng)估,但會(huì)面臨這樣幾個(gè)問(wèn)題:一是專(zhuān)利是否已經(jīng)實(shí)施對(duì)專(zhuān)利評(píng)估所依據(jù)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性影響很大。已實(shí)施的專(zhuān)利已轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、改專(zhuān)利技術(shù)比較成熟、其經(jīng)濟(jì)效果和市場(chǎng)前景比較明確,有一定的歷史數(shù)據(jù)可供參考,評(píng)估難度和風(fēng)險(xiǎn)較小;尚未實(shí)施的專(zhuān)利沒(méi)有市場(chǎng)檢驗(yàn)、沒(méi)有市場(chǎng)和效益的數(shù)據(jù)參考,專(zhuān)利資產(chǎn)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)非常困難。二是專(zhuān)利超額收益如何估算。專(zhuān)利獲利能力基本是通過(guò)有形產(chǎn)品的市場(chǎng)獲利體現(xiàn)。已實(shí)施的專(zhuān)利往往表現(xiàn)為使用專(zhuān)利產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格高于同類(lèi)產(chǎn)品、或銷(xiāo)量上漲、或成本降低,最后結(jié)果都是導(dǎo)致專(zhuān)利產(chǎn)品獲得超額利潤(rùn)。對(duì)尚未實(shí)施的專(zhuān)利技術(shù)其超額收益如何估算呢?收益法能否解決未實(shí)施專(zhuān)利技術(shù)的評(píng)估,其收益風(fēng)險(xiǎn)如何確定都是亟待解決的問(wèn)題;三是折現(xiàn)率的估算。折現(xiàn)率是資本的期望收益率,目前評(píng)估機(jī)構(gòu)主要采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)估算折現(xiàn)率即 折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+(市場(chǎng)平均超額報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)*行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β,其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率評(píng)估機(jī)構(gòu)通常選用銀行一年期存款利率或國(guó)債利率,而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常為市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率乘行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β,而采用行業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為專(zhuān)利風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬適合呢?
(六)預(yù)設(shè)評(píng)估結(jié)果
專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估中,評(píng)估委托人或其他當(dāng)事人往往預(yù)先設(shè)定專(zhuān)利質(zhì)押價(jià)值,授意評(píng)估機(jī)構(gòu)或以專(zhuān)利復(fù)雜性等技術(shù)性難度問(wèn)題干預(yù)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果。使得評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估師執(zhí)業(yè)偏離獨(dú)立、客觀、科學(xué)、公正的工作原則,因而增加了評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估師的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
三、解決專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估問(wèn)題的對(duì)策
(一)明確專(zhuān)利質(zhì)押價(jià)值類(lèi)型
根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類(lèi)型指導(dǎo)意見(jiàn)》,我國(guó)評(píng)估理論界和實(shí)務(wù)界在專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估價(jià)值選擇問(wèn)題的討論上,主要局限在選擇什么樣的價(jià)值類(lèi)型的層次上,是選擇市場(chǎng)價(jià)值還是特定價(jià)值,這種分歧反映在評(píng)估實(shí)踐上,就是專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估實(shí)踐中拒絕使用某種價(jià)值類(lèi)型或時(shí)常發(fā)生特定價(jià)值使用中的張冠李戴。筆者以為解決專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估價(jià)值類(lèi)型主要考慮以下幾點(diǎn):一是明確市場(chǎng)價(jià)值與以質(zhì)押評(píng)估為目的的特定價(jià)值之間的內(nèi)涵;二是采用各種評(píng)估價(jià)值類(lèi)型或特定價(jià)值在專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估金融過(guò)程中的作用,這是確定選擇價(jià)值類(lèi)型和特定價(jià)值的依據(jù)?;谝陨隙c(diǎn)結(jié)合專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估交易當(dāng)事人以理性的、正常的、公開(kāi)的、公平的交易為原則,其交易目的以融資為目的,專(zhuān)利具有擔(dān)保物屬性,因此筆者以為專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估價(jià)值類(lèi)型應(yīng)明確為市場(chǎng)價(jià)值類(lèi)型,但要考慮專(zhuān)利變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),故應(yīng)當(dāng)在確定評(píng)估結(jié)論時(shí)以市場(chǎng)價(jià)值乘變現(xiàn)系數(shù)作為專(zhuān)利質(zhì)押價(jià)值的評(píng)估結(jié)論。這樣既滿(mǎn)足專(zhuān)利質(zhì)押人和質(zhì)權(quán)人對(duì)專(zhuān)利市場(chǎng)價(jià)值的需求,另外從評(píng)估結(jié)論的角度也滿(mǎn)足質(zhì)權(quán)人對(duì)專(zhuān)利質(zhì)押變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的需求。
(二)完善專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估方法
明確了采用市場(chǎng)價(jià)值類(lèi)型作為專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估的價(jià)值類(lèi)型,那么評(píng)估采用什么評(píng)估方法能公平、公允地反映專(zhuān)利的市場(chǎng)價(jià)值呢?采用成本法和市場(chǎng)法評(píng)估專(zhuān)利質(zhì)押價(jià)值,評(píng)估實(shí)踐中都會(huì)在評(píng)估資料的收集中遇到瓶頸,因此具有局限性。除了收益法還可以采用期權(quán)定價(jià)來(lái)估算專(zhuān)利市場(chǎng)價(jià)值。專(zhuān)利不具有實(shí)物形態(tài)但與有形產(chǎn)品相結(jié)合,因而為有形資產(chǎn)而進(jìn)行的投資就是期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn),從而形成專(zhuān)利的選擇權(quán)。此外專(zhuān)利具有排他性和壟斷性使得專(zhuān)利權(quán)人的收益具備增長(zhǎng)的潛力,以上使得專(zhuān)利具有期權(quán)特征。尤其專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估中專(zhuān)利資產(chǎn)本身具有成長(zhǎng)期權(quán)、推遲期權(quán)特性。因而可以采用實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法-二叉樹(shù)模型來(lái)估算專(zhuān)利市場(chǎng)價(jià)值,再用專(zhuān)利市場(chǎng)價(jià)值乘變現(xiàn)系數(shù)作為專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估結(jié)論。
(三)完善收益法評(píng)估
在評(píng)估實(shí)踐中,收益法目前是專(zhuān)利評(píng)估的主要方法,但實(shí)踐中存在專(zhuān)利資產(chǎn)收益額估算難、折現(xiàn)率估算等問(wèn)題。首先對(duì)于已實(shí)施專(zhuān)利資產(chǎn)其市場(chǎng)價(jià)值采用收益法評(píng)估一要明確收益口徑,即專(zhuān)利通過(guò)企業(yè)價(jià)值中無(wú)形資產(chǎn)組合收益按權(quán)重分成,還是以具體專(zhuān)利產(chǎn)品市場(chǎng)超額收益為口徑?收益口徑不同折現(xiàn)率也有不同。一以企業(yè)整體價(jià)值為口徑的企業(yè)收益按貢獻(xiàn)權(quán)重分配到專(zhuān)利收益的其折現(xiàn)率應(yīng)采用企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率,不宜采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型而應(yīng)采用加權(quán)平均資本成本模型來(lái)估算折現(xiàn)率;二若以專(zhuān)利資產(chǎn)實(shí)施產(chǎn)品超額收益為口徑的收益額,則與之匹配的折現(xiàn)率應(yīng)是專(zhuān)利市場(chǎng)價(jià)值的資本報(bào)酬率,雖然可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)進(jìn)行估算,但筆者以為采用構(gòu)成法更準(zhǔn)確,即折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率按專(zhuān)利質(zhì)押期限相當(dāng)?shù)膰?guó)債利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要考慮技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、資金風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、管理風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等風(fēng)險(xiǎn)之和。根據(jù)目前我國(guó)投資項(xiàng)目研究實(shí)踐,各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)取值在0%~5%之間,然后對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)最后加和作為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
(四)獨(dú)立發(fā)表評(píng)估結(jié)論
在評(píng)估報(bào)告中,評(píng)估結(jié)論往往以文字加數(shù)字的形式體現(xiàn),評(píng)估師應(yīng)根據(jù)選用的價(jià)值類(lèi)型,依據(jù)評(píng)估對(duì)象相關(guān)資產(chǎn)及收集的相關(guān)資料選用適宜的評(píng)估方法、獨(dú)立客觀地對(duì)專(zhuān)利市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,再用專(zhuān)利市場(chǎng)價(jià)值乘質(zhì)押變現(xiàn)系數(shù)作為專(zhuān)利質(zhì)押評(píng)估結(jié)論。同時(shí)在報(bào)告中聲明部分提醒報(bào)告使用人對(duì)涉及評(píng)估結(jié)論成立的假設(shè)前提予以關(guān)注,此外報(bào)告聲明部分中應(yīng)當(dāng)明確評(píng)估結(jié)論不等同于評(píng)估對(duì)象可實(shí)現(xiàn)價(jià)格,評(píng)估結(jié)論不應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是對(duì)評(píng)估對(duì)象可實(shí)現(xiàn)價(jià)格的保證。(作者單位:廣州商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院)