2020年1月14日，由易趣財(cái)經(jīng)傳媒、《金融理財(cái)》雜志社主辦，北京銀行協(xié)辦的“金貔貅·第十屆中國(guó)金融創(chuàng)新與發(fā)展論壇”在北京金融街麗思卡爾頓酒店成功召開(kāi)。論壇以“啟航與競(jìng)合”為主題，來(lái)自監(jiān)管層、行業(yè)協(xié)會(huì)、經(jīng)濟(jì)學(xué)界、金融機(jī)構(gòu)的300余名嘉賓出席了本次盛會(huì)。同時(shí)，《金融理財(cái)》雜志還攜手全球領(lǐng)先的市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)——益普索（中國(guó)）咨詢(xún)有限公司聯(lián)合發(fā)布了《新形勢(shì)下高凈值客戶(hù)投資與消費(fèi)行為特征暨中國(guó)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)力白皮書(shū)》（下稱(chēng)《白皮書(shū)》），共同揭秘富人的錢(qián)都流向哪兒？另外，業(yè)界翹首以盼的“金貔貅·金牌榜”百余項(xiàng)大獎(jiǎng)也新鮮出爐。

期間，國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)子公司、保險(xiǎn)資管、信托、券商、基金、期貨等機(jī)構(gòu)的30余位頂級(jí)資管大伽，分別就“2020年資管戰(zhàn)略與路徑選擇”、“資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與資產(chǎn)配置策略”等主題進(jìn)行了深入探討，為現(xiàn)場(chǎng)聽(tīng)眾帶來(lái)了一場(chǎng)思想的盛宴。

興業(yè)期貨有限公司總經(jīng)理陳云杉受邀參加了此次論壇，并發(fā)表了精彩的主題演講，他表示，“近幾年整個(gè)期貨管理規(guī)模起起伏伏，在產(chǎn)品類(lèi)型管理方式上，除了主動(dòng)管理，外部頭部規(guī)模呈現(xiàn)了比較快的發(fā)展。從類(lèi)型看，無(wú)論是固收、權(quán)益、期貨行業(yè)比較有特色的商品和金融衍生品比重，包括這幾年業(yè)績(jī)也好，都呈現(xiàn)了蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)?！?h3>期貨資管發(fā)展歷程與現(xiàn)狀

可以說(shuō)隨著這幾年金融改革的深入，尤其歷史上最嚴(yán)的“資管新規(guī)”落地，從銀行、券商、信托包括我們基金、期貨各個(gè)持牌金融機(jī)構(gòu)可以說(shuō)是奮力轉(zhuǎn)型。期貨整個(gè)行業(yè)立足于綜合化經(jīng)營(yíng)、多元化轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)，參與了整個(gè)金融業(yè)多方的協(xié)作和發(fā)展。期貨特點(diǎn)比較明顯，主要立足于幾個(gè)特定的領(lǐng)域。其實(shí)興業(yè)期貨，立足于新時(shí)代的潮流，發(fā)揮自身整個(gè)作為興業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)，做好轉(zhuǎn)型和布局。

陳云杉首先介紹了興業(yè)期貨發(fā)展的現(xiàn)狀以及整個(gè)行業(yè)發(fā)展的歷程；第二個(gè)方面談了一下興業(yè)期貨資管特色和定位；第三個(gè)方面期貨資管策略產(chǎn)品及發(fā)展趨勢(shì)，第四個(gè)方面2020年各類(lèi)資產(chǎn)展望。

整個(gè)大資管的背景下，期貨資管相對(duì)遲一點(diǎn)，2012年“資管新規(guī)”頒發(fā)之后，允許國(guó)內(nèi)期貨公司以專(zhuān)戶(hù)理財(cái)?shù)姆绞綇氖沦Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。2014年5月9日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，2016年新八條底線的實(shí)施，2018年史上最嚴(yán)資管新規(guī)出臺(tái)。

從數(shù)據(jù)中可以看到，2014年真正起步，期貨資本將近3000個(gè)億，經(jīng)過(guò)2014-2017年整個(gè)大發(fā)展之后，這幾年來(lái)也在下滑。尤其可喜的是，在去年開(kāi)始整個(gè)期貨資管在穩(wěn)步提升，提升的同時(shí)整個(gè)期貨資管領(lǐng)域上看，整個(gè)期貨公司149家，真正從事期貨資管業(yè)務(wù)是129家。

近幾年整個(gè)期貨管理規(guī)模起起伏伏，產(chǎn)品類(lèi)型上看管理方式上，除了主動(dòng)管理，外部頭部規(guī)模呈現(xiàn)了比較快的發(fā)展。從類(lèi)型看，無(wú)論是固收、權(quán)益、期貨行業(yè)比較有特色的商品和金融衍生品比重，包括這幾年業(yè)績(jī)也好，都呈現(xiàn)了蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

從興業(yè)期貨自身情況看，陳云杉表示整個(gè)資管主要三個(gè)大類(lèi)： 1、主動(dòng)管理，主動(dòng)管理業(yè)務(wù)的投資策略主要包括量化對(duì)沖、市場(chǎng)中性、CTA、指數(shù)增強(qiáng)等。2、平臺(tái)服務(wù)，為集團(tuán)母公司及同業(yè)機(jī)構(gòu)提供產(chǎn)品發(fā)行、渠道合作、投顧引薦、投研支持、系統(tǒng)對(duì)接、子金清算、風(fēng)險(xiǎn)管理等一系列綜合性服務(wù)。3、投資服務(wù)、發(fā)揮我司的量化對(duì)沖、私募庫(kù)池構(gòu)建、POF產(chǎn)品研究等領(lǐng)域的投資和風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)，為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理投資建議。

截至2019年12月31日，興業(yè)期貨有限公司資產(chǎn)管理部產(chǎn)品規(guī)模【65.97】?jī)|，產(chǎn)品個(gè)數(shù)【33】個(gè)，目前已與各大銀行、券商、企業(yè)等建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。未來(lái)將以量化投資為主要投資策略，以FOF投資為切入點(diǎn)，逐步形成行業(yè)認(rèn)可的絕對(duì)收益投資品牌與策略產(chǎn)品線。

目前幾個(gè)主要比較有特色和在業(yè)績(jī)上比較好的幾個(gè)策略，包括從絕對(duì)收益中性策略、CTA、FOF、債券多策略、指數(shù)增強(qiáng)、資產(chǎn)配置、復(fù)制期權(quán)這方面的有時(shí)為投資者在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，提供了保值增值方面的服務(wù)。

期貨資管的定位與特色

陳云杉表示在“資管新規(guī)”背景下，金融機(jī)構(gòu)存在不同程度的痛點(diǎn)。比如，缺乏凈值化產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力和強(qiáng)有力可覆蓋全行業(yè)及全策略的研究團(tuán)隊(duì)；缺乏組合配置管理工具及精細(xì)化評(píng)估能力，難以對(duì)管理人績(jī)效深度跟蹤和歸隱；運(yùn)營(yíng)管理、清算、對(duì)賬流程依賴(lài)人工，信息披露和投資者適當(dāng)性管理要求更加嚴(yán)格。

二定位機(jī)構(gòu)衍生品投資管家。客戶(hù)：以銀行為主，與券商、私募等其他金融機(jī)構(gòu)合作共贏。業(yè)務(wù)定位：機(jī)構(gòu)衍生品資管業(yè)務(wù)的管家。產(chǎn)品服務(wù)：以O(shè)ICO為主，以產(chǎn)品的創(chuàng)新為輔，同時(shí)包含了多資產(chǎn)配置，從德MOM投顧、運(yùn)營(yíng)、交易服務(wù)的一體化資產(chǎn)管理解決方案。

三注重專(zhuān)業(yè)化服務(wù)以及科技賦能。利用大數(shù)據(jù)分析搭建以客戶(hù)全方位信息數(shù)據(jù)庫(kù)，利用云計(jì)算技術(shù)，加快財(cái)富管理服務(wù)創(chuàng)新，提升財(cái)富管理服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)為內(nèi)核，打造全范圍產(chǎn)業(yè)鏈。

期貨資管向銀行輸出的服務(wù)方案，首先是興業(yè)期貨與興業(yè)銀行五大板塊進(jìn)行了全方位合作。理財(cái)子公司（通過(guò)投研合作和管理人推薦，向其輸出專(zhuān)業(yè)技能，可引導(dǎo)理財(cái)子公司通過(guò)期貨資管進(jìn)行委外資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)把控）、同業(yè)金融部（起火資管可以充分發(fā)揮在衍生品方面的優(yōu)勢(shì)，為金融同業(yè)及企業(yè)等機(jī)構(gòu)量身打造套保方案及定制型期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品）、私人銀行（在投資債券以及衍生品類(lèi)資管方面提供增值策略方面和比較靈活的產(chǎn)品設(shè)計(jì)）、托管部（銀行作為主流托管機(jī)構(gòu)，可以為期貨資管提供托管及行政外包服務(wù)合作，通過(guò)相互引流，可以吸引更多的期貨類(lèi)客戶(hù)進(jìn)行托管方面合作）、金融市場(chǎng)部（期貨資管可以與銀行金融市場(chǎng)部或資金運(yùn)營(yíng)中心在投資債券及衍生品類(lèi)資產(chǎn)時(shí)提供增值策略服務(wù)和靈活產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

興業(yè)期貨本身就是銀行系的，因?yàn)槭袌?chǎng)上目前銀行系的期貨公司不多，更了解中小銀行在這方面的痛點(diǎn)。第二，相較與其他資管，期貨資管在衍生品投資上具有成熟的經(jīng)驗(yàn)。第三是除了投顧的選擇和管理，能整合行業(yè)資源，給客戶(hù)完整輸出方案。

期貨資管策略產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)

首先，理財(cái)產(chǎn)品替代的絕對(duì)收益產(chǎn)品，無(wú)論是量化對(duì)沖、固收+，尤其是多策略方面，可以結(jié)合各類(lèi)絕對(duì)收益資產(chǎn)組合，可以提供在FOF、CTA、量化對(duì)沖、套利方面的絕對(duì)策略。

第二是工具化產(chǎn)品，將固收證券特征與衍生產(chǎn)品特征結(jié)合的一類(lèi)新型金融產(chǎn)品，靈活性強(qiáng)。

第三是資產(chǎn)配置類(lèi)產(chǎn)品。

關(guān)于金融整個(gè)市場(chǎng)的趨勢(shì)和展望。陳云杉主要講了貴金屬這一塊，因?yàn)橘F金屬在今年尤其是在整個(gè)全球近來(lái)比較低迷的情況下，量化寬松不變的情況下，目前B型資產(chǎn)需求今年還是比較強(qiáng)烈的。大宗商品將呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的格局。農(nóng)產(chǎn)品是收益通脹以及伸縮拐點(diǎn)的出現(xiàn)，全面走勢(shì)是比較偏淺的。能源類(lèi)有望在下半年可以緩解庫(kù)存壓力。外匯人民幣市場(chǎng)尤其是低估值股票仍然具有吸引力，我們國(guó)內(nèi)政治穩(wěn)定將給資金提供一個(gè)良好的保護(hù)，預(yù)計(jì)人民幣資產(chǎn)將重新受到新的追捧。