陳思遙

關(guān)鍵詞：企業(yè)債券? 資本市場(chǎng)? 發(fā)展

一、企業(yè)債券市場(chǎng)過(guò)程中存在的問題

企業(yè)債券就是債券發(fā)行人在一定時(shí)期內(nèi)為追加資本而發(fā)行的借款憑證，是企業(yè)融資的重要手段。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)債券市場(chǎng)也隨之崛起。雖然我國(guó)頒布了一系列政策推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展，也取得了一定的成績(jī)，但是我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中依然存在一些問題。

（一）企業(yè)債券規(guī)模小

雖然我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)逐漸打開，但是我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小。目前來(lái)看，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)債及擬發(fā)債企業(yè)主要集中在交通運(yùn)輸、水電、煤和制造業(yè)等綜合實(shí)力較強(qiáng)的行業(yè)，企業(yè)債券發(fā)行的規(guī)模很小，與規(guī)模龐大的國(guó)債市場(chǎng)和股票市場(chǎng)相比更顯微小。

（二）企業(yè)債券市場(chǎng)化程度不高

長(zhǎng)期以來(lái)，企業(yè)債券市場(chǎng)一直受政府的干預(yù)，企業(yè)債券的發(fā)行主體只局限于幾個(gè)相對(duì)壟斷地位的基礎(chǔ)性行業(yè)，政府不允許其他行業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，這種限制一定程度上阻礙了其他行業(yè)的發(fā)展。另外，企業(yè)債券的基本要素就是利率，而在政府的行政管制下，利率管制的政策決定了企業(yè)債券的利率非市場(chǎng)化。在二級(jí)市場(chǎng)上，由于相關(guān)法規(guī)的限制，投資者大多是個(gè)人，這也從某種程度上反映了我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)化程度不高。

（三）企業(yè)債券品種單一

就我國(guó)當(dāng)前的企業(yè)債券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)債券大多是按統(tǒng)一模式設(shè)計(jì)的，只要期限相同，則利率都一樣，在這種情況下，收益都是確定的，這也一定程度上阻礙了企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展?？v觀我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)行的品種來(lái)看，相對(duì)比較單一，主要分按年付息和到期付息兩種，而不同的企業(yè)對(duì)資金的期限要求也會(huì)不同，這種單一的企業(yè)債券難以滿足不同企業(yè)發(fā)展的需要。

二、我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展策略

（一）健全相關(guān)法律法規(guī)

法律法規(guī)是企業(yè)債券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的保障，有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)前企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)，調(diào)整和完善相關(guān)法律法規(guī)。相關(guān)法律法規(guī)要明確地界定企業(yè)債券的含義和內(nèi)容，出臺(tái)與我國(guó)企業(yè)債券發(fā)展相符的管理?xiàng)l例，從法律層面上對(duì)企業(yè)債券市場(chǎng)進(jìn)行約束和規(guī)范;同時(shí)，要注重企業(yè)債券發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng)的管制，盡快出臺(tái)新《破產(chǎn)法》，允許發(fā)債企業(yè)破產(chǎn)，維護(hù)好企業(yè)債券持有人的權(quán)益。

（二）改革企業(yè)債券市場(chǎng)運(yùn)行制度

首先，改革企業(yè)債券的發(fā)行制度，將傳統(tǒng)的審批制度為核準(zhǔn)制，由專業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行進(jìn)行審核;其次，加快實(shí)現(xiàn)企業(yè)債券利率市場(chǎng)化，為企業(yè)債券市場(chǎng)化發(fā)展提供支持;再者，改革企業(yè)債券交易制度，從法律層面對(duì)對(duì)企業(yè)債券交易進(jìn)行保護(hù)，保證企業(yè)債券交易的公平、公正、合法;最后，要完善信息披露機(jī)制，避免信息失真的現(xiàn)象發(fā)生;同時(shí)，要加強(qiáng)企業(yè)信用等級(jí)評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)信用進(jìn)行全面的評(píng)估，從而減少風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展前景

企業(yè)債券是資本市場(chǎng)的一部分，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)債券市場(chǎng)也逐漸打開，并在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著愈來(lái)愈重要的作用。一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展提供了條件，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也存在著有效需求不足的問題，需要采取擴(kuò)大內(nèi)需的政策，在這種背景下，企業(yè)債券的市場(chǎng)大門會(huì)逐漸打開;另一方面，企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革有利于塑造真正的企業(yè)債券市場(chǎng)主體，隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的確立與完善，傳統(tǒng)的企業(yè)制度已經(jīng)不適用，而企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下生存下去，企業(yè)改革已成為然。對(duì)于企業(yè)而言，推行企業(yè)股份制改革，建立有效的公司治理制度，可以不斷提高自身經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，進(jìn)而不斷活躍企業(yè)債券市場(chǎng)。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上，發(fā)展企業(yè)企業(yè)債券是活躍資本市場(chǎng)的重要路徑，更是解決企業(yè)融資的重要手段。有關(guān)部門要認(rèn)清企業(yè)債券市場(chǎng)現(xiàn)狀，不斷完善相關(guān)法律法規(guī)，拓展企業(yè)債券品種，推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)利率化，增強(qiáng)企業(yè)債券的流動(dòng)性，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)的更好發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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