孔燕茹

(海南大學管理學院 海南 ?？?570228)

一、會計穩(wěn)健性的影響因素

Watts(2003)最先從四個方面提出了會計穩(wěn)健性產(chǎn)生的原因，接下來將重點從這四個方面進行探討。

(一)契約因素

Watts(2003)認為從本質(zhì)上來看公司是由各種契約組成的集合，穩(wěn)健會計是公司用于降低公司代理成本的一種工具，還可以有效解決企業(yè)由于信息不對稱、收益不對稱、有限的責任和任期等產(chǎn)生的道德風險問題，還可以提高公司的價值。同樣，王寧(2011)也認為由于企業(yè)中信息不對稱問題的存在使得道德風險發(fā)生概率很大，如果從契約因素角度出發(fā)，會計穩(wěn)健性就可以減少這種情況的發(fā)生。

在契約因素方面重點探討個方面。第一，債務契約。Ahmed et al.(2002)認為，公司股東與公司債權(quán)人之間是有矛盾沖突的，會計穩(wěn)健性會隨著二者間矛盾的沖突程度而變化，當二者矛盾沖突越大時，對應更高的會計穩(wěn)健性水平，與此同時公司的債務成本反倒越低。Watts(2003)首次提出由于債務契約的存在，當債務契約中的雙方利益的沖突越來越嚴重時，債權(quán)人會更大程度要求穩(wěn)健的會計信息。最早證實了我國的上市公司總體上具有會計穩(wěn)健性的學者是李增泉(李增泉等，2003)。第二，代理契約。Lafond et al.(2008)研究發(fā)現(xiàn)，當企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)越來越分離時，第一類代理問題就會越來越嚴重，這時股東會要求企業(yè)的財務信息質(zhì)量越來越穩(wěn)健。Ball&Shivakumar(2005)認為上市公司要比非上市公司的會計穩(wěn)健性更高。第三，薪酬契約。一種觀點認為：當企業(yè)高管薪酬水平越來越高時，企業(yè)的財務信息質(zhì)量就會越來越不穩(wěn)健。陳圣飛等(2011)認為當高管的超額薪酬是與企業(yè)會計業(yè)績有很大關(guān)系時，企業(yè)會計信息的穩(wěn)健性會隨著企業(yè)高管越來越高的超額薪酬而越來越低。張興亮等(2015)認為企業(yè)會計信息的穩(wěn)健性會隨著企業(yè)高管越來越高的現(xiàn)金薪酬而越來越低。另一種觀點認為當企業(yè)高管薪酬水平越來越高時，企業(yè)的財務信息質(zhì)量就會越來越穩(wěn)健。沈永建等(2013)認為職工薪酬水平與公司會計穩(wěn)健性之間是正相關(guān)關(guān)系。

(二)法律訴訟因素

法律訴訟是會計穩(wěn)健性存在的另一個解釋。有國外學者認為法律因素會影響到企業(yè)的財務報告的穩(wěn)健程度。Bushman et al.(2006)研究結(jié)果表明，一國的司法體系能夠從以下兩種渠道影響財務會計穩(wěn)健性，一種是在司法體系越強的國家，會計數(shù)字在契約中的作用越強大，越強司法體系下的公司，其對穩(wěn)健報告的契約需求越多；另一種是高質(zhì)量的司法體系可以彌補投資者權(quán)益收到侵害的損失。如果會計穩(wěn)健性能夠降低訴訟壓力，并且司法體系增加了公司潛在的訴訟成本，那么可以預期，在越健全的司法體系下，穩(wěn)健性越強。

(三)稅收因素

肖成民和呂長江(2010)認為公司適當?shù)臅嫹€(wěn)健性可以提高公司財務的透明度，也可以使會計的信息質(zhì)量得到提高，并且降低了高管進行盈余管理的空間。周澤將(2012)認為上市企業(yè)會計信息的穩(wěn)健性會隨著實際稅率的提高而越來越穩(wěn)健。袁蓉(2015)研究發(fā)現(xiàn)當企業(yè)會計穩(wěn)健性提高后，企業(yè)高管的盈余管理方面的行為也會得到有效抑制，會計穩(wěn)健性可以起到企業(yè)內(nèi)部有效監(jiān)管的作用。陳俊(2016)實證研究發(fā)現(xiàn)，當企業(yè)所處地區(qū)的稅收負擔越重時，則公司內(nèi)部控制的有效性就越高；高稅收負擔地區(qū)的企業(yè)，盈余管理的程度也就越高。

(四)管制因素

Bushman et al.(2006)研究結(jié)果表明，一個國家政治對經(jīng)濟的干預程度會影響上市公司對經(jīng)濟好消息和經(jīng)濟壞消息的確認速度，主要表現(xiàn)為干預越多，對經(jīng)濟好消息的確認速度就會更慢，對經(jīng)濟壞消息的確認速度就會更快。Qiang(2007)研究發(fā)現(xiàn)一個地區(qū)的會計管制會使非條件穩(wěn)健性產(chǎn)生。陳燕燕等(2013)認為當一個企業(yè)存在的政治聯(lián)系時，那么這個企業(yè)就會有較低水平的會計穩(wěn)健性。董紅星(2011)認為自從2007年上市公司開始實施新企業(yè)的會計準則政策以來，企業(yè)的會計穩(wěn)健性變化得不再那么顯著。車菲(2012)認為稅的改革在一定程度上會影響會計穩(wěn)健性。毛新述等(2009)在排除其他因素(主要指操縱性應計)的影響后，研究發(fā)現(xiàn)盈余穩(wěn)健性的高低是會受到一些會計準則制度方面的政策變化影響的。

(五)其他方面因素

有學者從盈余管理視角來進行研究分析，國外學者Hanna(2002)以及國內(nèi)學者李遠鵬等(2005)、邱月華等(2009)都認為上市公司的盈余穩(wěn)健性只是“洗大澡”等行為產(chǎn)生的一種表象穩(wěn)健性，不是真正意義上的盈余穩(wěn)健。然而，毛新述等(2009)和肖成民等(2010)則不認同這種觀點，他們在抑制了盈余管理的干擾因素后，發(fā)現(xiàn)上市公司仍然存在穩(wěn)健性，因此他們認為上市公司的穩(wěn)健性是不受盈余操縱的影響而是獨立存在的。同時還有學者從管理者的背景特征(張兆國等，(2011))、管理者團隊中的垂直對(劉永麗，(2014))以及管理者的年齡(何威風等，(2010))等方面展開研究。另外職業(yè)經(jīng)歷(向銳，2014；翁宵暐等，2015；鄧川等2017)信息不對稱、企業(yè)的生命周期、公司的經(jīng)營風險等方面都會對穩(wěn)健性產(chǎn)生影響，在此處不再一一列舉。

二、會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟后果

在融資成本方面，會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟影響主要體現(xiàn)在兩個方面。第一，債務融資成本。國外學者Ahmed et al.(2002)研究發(fā)現(xiàn)那些會計穩(wěn)健性越高的公司，其債務融資成本則越低。Moerman(2008)研究發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性能夠降低那些知情交易者在信息方面的優(yōu)勢，會計穩(wěn)健性越高，貸款的買賣差價越低。趙剛等(2014)研究認為上市公司的會計穩(wěn)健性是有利于降低企業(yè)的債務融資成本，研究還發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性能夠提升公司的貸款效率。國內(nèi)學者于成永等(2016)認為當上市公司的會計具有穩(wěn)健性特征時，企業(yè)的債務融資成本也較低。另外毛新述(2009)也研究發(fā)現(xiàn)當企業(yè)的債務成本越低時，企業(yè)的盈余穩(wěn)健性越高。劉嫦等(2010)研究發(fā)現(xiàn)公司的再貸款率會隨著會計穩(wěn)健性的越來越強而越來越高。趙自強等(2012)也是持同樣觀點，并且他還進一步發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性對債務融資成本的降低作用會隨著產(chǎn)品市場的競爭程度而變化。

從權(quán)益融資成本看，會計穩(wěn)健性對權(quán)益融資成本的影響有三種觀點，第一種觀點認為會計穩(wěn)健性并不會對權(quán)益融資成本產(chǎn)生影響(Francis et al.，(2004))；第二種觀點認為企業(yè)的會計穩(wěn)健性越高，其權(quán)益融資成本也就越高，兩者之間的關(guān)系是一種正向關(guān)系(Chan(2009))；第三種觀點認為企業(yè)的會計穩(wěn)健性越高，其權(quán)益融資成本就越低，兩者之間的關(guān)系是一種負向關(guān)系，Garcia et al.(2011)、張圣利(2012)以及王靜等(2013)都持這種觀點。

在投資效率方面，李獻平(2012)認為會計穩(wěn)健性有利于提高投資效率，具體包括抑制公司過度投資和緩解公司投資方面不足行為。Ahmed et al.(2007)認為會計穩(wěn)健性對損失確認的及時性和快速性可以作為一個信號，這個信號就是可以讓公司的股東和董事會及時調(diào)查這些損失的原因，有利于提高投資效率。

Francis et al.(2010)研究結(jié)果表明，當企業(yè)的穩(wěn)健性越高時，對管理層投資于那些NPV為負的項目有很重要的防止作用。Louis et al.(2010)認為公司的會計穩(wěn)健性可以有效防止公司投資那些負的凈現(xiàn)值項目。劉紅霞等(2011)認為當企業(yè)本身為投資過度時，會計穩(wěn)健性可以遏制投資過度，從而提高投資效率，也提高了企業(yè)自身價值；但當企業(yè)本身就投資不足時，這時會計穩(wěn)健性反而會加劇投資不足，從而降低了投資效率，與此同時也降低了企業(yè)的價值。李爭光等(2015)研究認為當公司的會計穩(wěn)健性水平越高時，公司的過度投資就會越低，公司的投資不足水平也越高，并發(fā)現(xiàn)機構(gòu)投資者的異質(zhì)性對上述關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。王昌銳等(2016)研究認為，總體而言，會計穩(wěn)健性能夠?qū)ξ覈鲜泄镜耐顿Y不足和投資過度兩個行為起到顯著遏制的作用，改善了投資效率。田祥宇等(2017)也得出了同樣的研究結(jié)論，認為會計穩(wěn)健性對于抑制企業(yè)的無效率投資是有一定作用的。