(佳木斯大學 黑龍江 佳木斯 154002)

一、公司簡介

本文所選取的研究對象L公司，是一家于1993年在北京注冊創(chuàng)建的農(nóng)業(yè)高科技企業(yè)，其始終秉承著“報國興農(nóng)、爭創(chuàng)第一、共同發(fā)展”的企業(yè)文化，致力于以科技和人才為力量，推動中國農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展。L公司提供的市場產(chǎn)品主要包括具有科技含量的畜禽飼料、獸藥疫苗、水稻玉米種子及生豬銷售、產(chǎn)業(yè)鏈科技金融服務等。其中，飼料業(yè)務、生豬銷售業(yè)務、種子業(yè)務為L公司最重要的收入來源。飼料業(yè)務與生豬銷售業(yè)務能夠融為一體，互相支撐，共同構建了獨具L公司特色的業(yè)務服務體系。而對于種子業(yè)務，L公司在品種研發(fā)、團隊建設、市場渠道建設、品牌形象打造等方面，也有良好的基礎。

二、L農(nóng)業(yè)公司盈利能力的杜邦分析

盈利能力分析是企業(yè)財務分析非常重要的一部分，盈利能力分析的根本目的是可以更早發(fā)現(xiàn)問題，然后改善企業(yè)財務結構等，達到提高企業(yè)盈利能力的目的。盈利能力分析是對于企業(yè)經(jīng)營管理的一個較好評價，也是企業(yè)財務分析的重要部分。反映盈利能力的一個主要指標就是凈資產(chǎn)收益率，而凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法的核心，能綜合反映企業(yè)的盈利狀況。

2016-2018 年L公司杜邦分析的相關指標數(shù)據(jù)

(一)凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。L公司的凈資產(chǎn)收益由 2016 年的 11.2%下降到 2018 年的 7.65%,下降了 3.55%，說明該公司投資帶來的收益降低，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率降低說明企業(yè)的自有資本獲取收益的能力減弱，運營效益不是很理想。

(二)連環(huán)替代法

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)

2018 年凈資產(chǎn)收益率：7.65%=4.40%×1.32×1.32

2017 年凈資產(chǎn)收益率：9.33%=5.56%×1.16×1.45

凈資產(chǎn)收益率變動=-1.68%

1.銷售凈利率的影響:按2018年銷售凈利率計算的2017年凈資產(chǎn)收益率=4.40%×1.16×1.45=7.40% 銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響為=7.40%-9.33%=-1.93%。

2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響:按 2018年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算的 2017年凈資產(chǎn)收益率=4.40%×1.32×1.45=8.42%?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=8.42%-7.40%=1.02%

3.權益乘數(shù)的影響:權益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=7.65%-8.42%=-0.77%

所以這三個因素作用下對凈資產(chǎn)收益率的影響=-1.93%+1.02%-0.77%=-1.68%

從定量分析得出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率的影響日益顯著，而銷售凈利率和權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響呈下降趨勢，所以要提高凈資產(chǎn)收益率，就要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權益乘數(shù)。

(三)銷售凈利率

銷售凈利率是凈利潤在銷售收入中所占的比重，可以衡量公司一定時期內(nèi)銷售收入的獲取能力，反映一定時期內(nèi)銷售收入的盈利能力。從表中可以看出L公司的銷售凈利率從 2016年到2018 年呈下降趨勢，由一開始的7.03%下降到 2018年的4.40%，下降了2.63%，說明了L公司的獲利能力有所降低，表明了公司的盈利能力有所降低。

(四)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示在一定時期內(nèi)銷售收入在資產(chǎn)平均總額中所占的比重，從表中可以看出該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年上升，從2016年的1.09上升到2018年的1.32，上升了0.23表明該企業(yè)的銷售能力在增強，盈利能力水平略有提高

(五)權益乘數(shù)

權益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當于股東權益的倍數(shù)。從表中可以看出權益乘數(shù)由2016年的1.47降為2018年的1.32，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重增大，企業(yè)的負債程度減低，債權人權益受保護的程度越高，也表明企業(yè)的長期償債能力在增強。

三、對策建議

通過對L公司進行的盈利能力的杜邦分析，可以得出 2016-2018 年該公司的盈利能力水平整體有所降低，僅總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略微有提高，銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率都有所降低，表明L公司的盈利能力有所下降，為提高L公司盈利能力水平，建議如下：

(一)擴大市場份額，增加銷售量，提高營業(yè)收入

L公司應繼續(xù)積極把握農(nóng)業(yè)市場增長的機會，持續(xù)貫徹落實“精準營銷、精益運營、精確管理”的經(jīng)營方針，以創(chuàng)新發(fā)展和拓展國際業(yè)務為主，提升業(yè)務的發(fā)展速度，擴大市場占有率和產(chǎn)品銷售量，提高凈利潤，從而提高盈利能力水平。公司應繼續(xù)積極探索新的渠道合作模式，通過大力推進電商平臺等業(yè)務發(fā)展，帶動銷售增長，從而提高利潤，提高盈利能力水平。

(二)加強對產(chǎn)品的研發(fā)和人才的培養(yǎng)

L公司既是我國農(nóng)業(yè)領域的龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品的科技含量和技術人才的專業(yè)服務在農(nóng)業(yè)領域一直處于領先地位，是L公司在今后市場競爭中的一大優(yōu)勢。L公司自創(chuàng)建以來，便一直致力于打造高端高檔、具有科技含量的畜畜飼料、獸藥疫苗、水稻玉米種子等農(nóng)業(yè)產(chǎn)品，力爭為養(yǎng)殖戶和種植戶提供具有高附加值的產(chǎn)品與服務。那么，L公司若要繼續(xù)保持自身的競爭優(yōu)勢，擴大客戶群體，增加市場份額，就必須不斷提高自身產(chǎn)品的核心競爭力，加強主營產(chǎn)品的科技含量，并 培養(yǎng)更多的技術型服務人才。

(三)加強對市場行情變動的風險防范

農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)營業(yè)績與市場行情有著密切聯(lián)系。市場行情是決定一家企業(yè)收入水平的重要因素之一，當市場行情較為活躍，企業(yè)的盈利態(tài)勢也會為之高昂；反之，若行情低迷，企業(yè)的營業(yè)收入就會受到較大的沖擊。L公司應加強對市場行情變動的風險防范，避免由于宏觀環(huán)境的變動對其產(chǎn)生較大幅度的影響。

(四)加強對疫情、自然災害的風險防范

針對農(nóng)業(yè)公司的企業(yè)特點，由于重大疫情、自然災害是農(nóng)業(yè)企業(yè)所要面臨的主要風險，疫情的爆發(fā)不僅會導致畜禽產(chǎn)品的死亡，造成大量的經(jīng)濟消耗，同時還會影響消費者的消費心理，從而導致畜禽產(chǎn)品市場需求的下降；干旱、澇災、冰雹、霜凍和大規(guī)模蟲病害等自然災害則會破壞種子與其他農(nóng)作物的生長，從而影響農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量和價格，并最終導致農(nóng)業(yè)類企業(yè)生產(chǎn)成本的上升和產(chǎn)品產(chǎn)量的下降。因此L公司應加強對疫情、自然災害的風險防范。