王瀅

關(guān)鍵詞：TIC? 檢驗檢測認證服務(wù)業(yè)? 投資并購? 投資問題

檢驗檢測認證服務(wù)業(yè)（又稱為TIC行業(yè)，Testing， Inspection， Certification的簡稱）是運用測試方法、測試設(shè)備和技術(shù)，為客戶提供分析、測試、檢驗、認證、計量等服務(wù)的產(chǎn)業(yè)，具有技術(shù)和人才密集、附加值高等特點，對于促進產(chǎn)業(yè)升級、國際貿(mào)易、科技創(chuàng)新等具有十分重要的作用。TIC行業(yè)作為技術(shù)服務(wù)型第三產(chǎn)業(yè)，已有悠久的發(fā)展歷史。在TIC全球并購擴張的大趨勢下，國內(nèi)檢測市場也開始并購整合的嘗試，來形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)。截至2018 年底，我國認證認可檢驗檢測機構(gòu)近4萬家，檢驗檢測認證服務(wù)業(yè)規(guī)模超過2700億元。中國TIC行業(yè)在經(jīng)歷高速發(fā)展的同時，也同時正面臨著由量到質(zhì)的發(fā)展變革，同質(zhì)化競爭和價格戰(zhàn)必然會淘汰部分缺乏核心競爭力的機構(gòu)，行業(yè)整合勢在必行。相對于市場對TIC行業(yè)跨行業(yè)投資并購的熱情，國內(nèi)TIC行業(yè)的發(fā)展卻正在經(jīng)歷“整合陣痛期”。

一、國內(nèi)外TIC行業(yè)特點與差異

TIC行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，前期投入較大，一般2-3年開始收回投資，實現(xiàn)盈利。在有良好技術(shù)實力及有效運營管理前提上，能實現(xiàn)收入與利潤增長，增長率視個體機構(gòu)發(fā)展差異較大，小部分差異化競爭且發(fā)展較好的機構(gòu)可以實現(xiàn)20%以上的利潤率。同質(zhì)化競爭的機構(gòu)面臨低價競爭，逐漸失去市場份額，難以維持增長，甚至難以收支平衡，尋求整合。

國內(nèi)外TIC行業(yè)氛圍也不同，國內(nèi)鼓勵機構(gòu)“大而全”，橫跨檢驗、檢測、認證業(yè)務(wù)，縱跨多個行業(yè)領(lǐng)域，少則三五個，多則覆蓋十幾條產(chǎn)業(yè)線，地域上需要多省市布局，業(yè)務(wù)渠道也十分復(fù)雜，服務(wù)內(nèi)容研發(fā)型較少，多為應(yīng)用合規(guī)型。國外TIC機構(gòu)研發(fā)型和“小而?！本佣?，在某一領(lǐng)域發(fā)揮優(yōu)勢，深入挖掘，即便尋求并購以后，也是借力大集團的網(wǎng)絡(luò)資源，并不會影響自身的專業(yè)優(yōu)勢和業(yè)務(wù)特色。盡管國內(nèi)外的TIC行業(yè)都面臨并購整合的趨勢，但行業(yè)特點上最大的不同在于，對于“專業(yè)特色”的重視程度的差異較大。

二、TIC行業(yè)投資中的問題及對策

（一）缺乏“技術(shù)核心”和“核心技術(shù)”

TIC行業(yè)的本質(zhì)是技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)，核心產(chǎn)品是技術(shù)輸出的數(shù)據(jù)和報告，創(chuàng)始團隊是否有技術(shù)核心人才和核心技術(shù)是一家TIC機構(gòu)能否立足于市場的基礎(chǔ)。TIC機構(gòu)創(chuàng)始人常見有幾種類型：一是提供核心技術(shù)和產(chǎn)品的;二是有重要市場和客戶資源的;三是提供啟動資金和融資渠道的。從TIC行業(yè)投資案例中，創(chuàng)始人是銷售出身或出資方，或者是跨行業(yè)創(chuàng)業(yè)，主創(chuàng)團隊中沒有在主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域非常專業(yè)的人，通過聘請高校教授、科研單位專家、院士來掛名擔任顧問或出任管理職務(wù)，但不是100%全職投入，往往很難成功。

技術(shù)核心人員要和其賦予機構(gòu)的核心技術(shù)合起來看，并關(guān)注核心技術(shù)所帶來的業(yè)務(wù)規(guī)模和該業(yè)務(wù)為機構(gòu)提供的賦能大?。òㄔ摌I(yè)務(wù)在機構(gòu)整體收入中的占比，以及為機構(gòu)帶入的資質(zhì)榮譽和資源等）。簡單來說，作為“技術(shù)核心”的人（KOL）與其具備的“核心技術(shù)”實力要作為一個整體來評估，單這一項應(yīng)在TIC機構(gòu)實力評價中應(yīng)占據(jù)半數(shù)以上權(quán)重。

（二）機構(gòu)誠信記錄存在漏洞

近年來，TIC機構(gòu)的數(shù)據(jù)造假等誠信和合規(guī)問題是檢驗檢測行業(yè)監(jiān)管重點，特別是車輛檢驗，工程監(jiān)理，環(huán)境監(jiān)測等行業(yè)，都是重點監(jiān)管領(lǐng)域。一旦TIC機構(gòu)出現(xiàn)過因為誠信問題被通報，甚至撤銷資質(zhì)的情形，對機構(gòu)后續(xù)的發(fā)展和業(yè)務(wù)開展影響重大，也反映機構(gòu)合規(guī)管理方面的疏漏，風險管理意識薄弱。投資標的考察時需要特別慎重對待。

（三）機構(gòu)選址及設(shè)施配置有“硬傷”

根據(jù)各主要城市檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，檢驗檢測行業(yè)營業(yè)收入與國民生產(chǎn)總值比值，一線城市如北京、上海、廣州、香港平均約為0.6%-0.7%;二線城市這一比值平均約為0.3%-0.35%;檢驗檢測行業(yè)營業(yè)收入與第三產(chǎn)業(yè)增加值的比值，一線城市平均約為0.9%-1.0%;二線城市這一比值平均約為0.5%-0.6%;這意味著TIC機構(gòu)設(shè)立的城市所在地對業(yè)務(wù)開展關(guān)聯(lián)較高，經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域?qū)τ诩夹g(shù)服務(wù)的需求整體較高。政府預(yù)算和補貼以及大型企業(yè)的設(shè)立也都集中在主要城市，技術(shù)服務(wù)行業(yè)是對應(yīng)配套產(chǎn)業(yè)，應(yīng)當在選址時充分調(diào)研區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，政府政策和目標客戶企業(yè)的分布情況等。

TIC行業(yè)投資屬于重資產(chǎn)投資，儀器設(shè)備是重資產(chǎn)，其數(shù)量和配置決定產(chǎn)能，一旦購入后減值很快，不同儀器設(shè)備對應(yīng)的業(yè)務(wù)范圍不同，需要合理配置以匹配業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。投資調(diào)查時很有必要查看儀器的購置證明，儀器校準核查，儀器使用率，測算業(yè)務(wù)量與儀器產(chǎn)能之間的匹配關(guān)系，儀器的性能維護等，來評估硬件配置合理性。

（四）管理梯隊不強大

這里所指的管理梯隊主要包括技術(shù)梯隊和運營梯隊，強調(diào)梯隊是因為KOL再強，也不足以支撐一家TIC機構(gòu)的良好運作和發(fā)展，當機構(gòu)規(guī)模擴大到幾百人以上，機構(gòu)布局多地區(qū)多領(lǐng)域時，需要依靠強有力的團隊，相比銷售團隊，強大的管理后臺更為重要。

TIC機構(gòu)提供的技術(shù)服務(wù)，不論是按照有既定標準提供合規(guī)技術(shù)服務(wù)，還是研發(fā)性技術(shù)服務(wù)，都需要根據(jù)現(xiàn)場和產(chǎn)品的實際情況解決應(yīng)用層面的問題，每一個層面的技術(shù)問題都要有相應(yīng)的技術(shù)負責人和團隊去解決，包括基礎(chǔ)技術(shù)、質(zhì)量合規(guī)、數(shù)據(jù)核查、技術(shù)研發(fā)、技術(shù)解決方案、技術(shù)管理等。當機構(gòu)橫跨多領(lǐng)域時，各領(lǐng)域都應(yīng)有技術(shù)梯隊配備。

2018年檢驗檢測機構(gòu)改革以后，很多原政府或事業(yè)部門檢驗檢測部門需要面臨逐步推向市場，原體制內(nèi)機構(gòu)有良好的硬件條件和培訓機制，培養(yǎng)出良好的技術(shù)專家和技術(shù)人才梯隊，但因為沒有市場化競爭和激勵機制，缺乏業(yè)務(wù)積極性和市場服務(wù)意識，導(dǎo)致這類機構(gòu)在進入市場后無法形成有效運營管理機制，即便有良好的技術(shù)人才和技術(shù)梯隊，仍然無法具備市場競爭力，由此可見，技術(shù)管理和運營管理兩者相輔相成，不可或缺。

（五）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理

TIC機構(gòu)按照成立背景可分為外資機構(gòu)、政府機構(gòu)、國有機構(gòu)和民營機構(gòu);按照行業(yè)可以分為航空航天、能源（石油天然氣等）、交通（車輛船舶）、電子電器、消費品、玩具、紡織品、食品、農(nóng)業(yè)、環(huán)境、醫(yī)學、工程（道路橋梁建筑）等;按照業(yè)務(wù)屬性可以分為檢驗、檢測、認證、綜合型、專業(yè)型機構(gòu)等;每家機構(gòu)都有基礎(chǔ)定位和發(fā)展定位、包括大體的業(yè)務(wù)方向，盈利模式，實現(xiàn)途徑等等，通過了解一家機構(gòu)初創(chuàng)時的定位，發(fā)展歷程，及這一過程中階段性目標的實現(xiàn)情況，可以了解機構(gòu)的自我認識是否清晰、執(zhí)行力是否到位，從側(cè)面反映創(chuàng)始人的眼界、能力和整體團隊的能力質(zhì)量。

判斷機構(gòu)業(yè)務(wù)狀況，可以通過了解其主要客戶和市場份額，來反映機構(gòu)的業(yè)務(wù)實力和市場認可度。對于技術(shù)實力有競爭力的機構(gòu)，通過其技術(shù)能力和優(yōu)勢獲得市場認可而獲取客戶，客戶的質(zhì)量及行業(yè)中知名企業(yè)的數(shù)量可以反映機構(gòu)實力;以人脈和市場資源取勝的機構(gòu)，體現(xiàn)在其主要客戶可能政府客戶較多，可以拿到超越其發(fā)展規(guī)模的業(yè)務(wù)資源。

（六）財務(wù)“體檢”不達標

財務(wù)指標是一般投資機構(gòu)調(diào)研投資標的最直觀也是最好入手的角度，但財務(wù)指標需要結(jié)合機構(gòu)基本面情況，才能了解財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性和數(shù)據(jù)背后的信息。財務(wù)指標需要關(guān)注的包括：（1）歷年平均人數(shù)及年度人均產(chǎn)能;（2）歷年主營業(yè)務(wù)收入及收入增長率;（3）歷年凈利潤及利潤增長率;（4）各主要業(yè)務(wù)板塊的收入、利潤及增長;上述指標需要從機構(gòu)成立開始看變化曲線，并對中間出現(xiàn)異常的時間段了解原因，評估機構(gòu)發(fā)展健康性。

（七）股權(quán)結(jié)構(gòu)和權(quán)責不清

TIC機構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不宜過于復(fù)雜，調(diào)查機構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)時要關(guān)注幾種問題：（1）主要創(chuàng)始人有其他主業(yè)，存在掛職或者代持的情形;（2）主要股東都是“資源型”，只有市場和人脈資源，沒有主營業(yè)務(wù)的技術(shù)核心;（3）股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜且權(quán)責不清，例如人數(shù)多，關(guān)系雜，都有權(quán)參與管理或者都不參與管理等。對存在上述股權(quán)結(jié)構(gòu)情形的，在投資盡調(diào)和決策過程中，應(yīng)關(guān)注潛在風險，謹慎對待。

三、結(jié)束語

綜上所述，本文從對投資TIC行業(yè)感興趣的投資機構(gòu)角度，從而從“技術(shù)核心”和“核心技術(shù)”、機構(gòu)誠信記錄、機構(gòu)選址及設(shè)施配置等多個內(nèi)容入手，分析了投資TIC行業(yè)應(yīng)重點關(guān)注的投資要點和需要規(guī)避的“投資問題”。

參考文獻

[1]謝喜平.2018年全球第三方檢測行業(yè)市場現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢分析并購擴張仍是行業(yè)發(fā)展主題[EB/OL]，2019，02，13.

[2]唐軍.全國認證認可檢驗檢測工作會議唐軍副局長工作報告[J].品牌與標準化，2019（02）：9-15.

[3]成都市人民政府.成都市產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2017）[M].成都：電子科技大學出版社，2017.