余新創(chuàng)

一、引言

近年來，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，發(fā)達(dá)國家制造業(yè)振興及發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)騰飛的雙重?cái)D壓等多重因素影響，中國大量制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營壓力增大，部分企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降明顯，2012—2018 年制造業(yè)上市公司的凈資產(chǎn)收益率不斷下滑，從2012年的12.15%降至2018年的6.30%(1)數(shù)據(jù)來源：作者根據(jù)2009—2018年制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)計(jì)算而來。。雖然企業(yè)經(jīng)營業(yè)績在下降，但企業(yè)的稅負(fù)并未減輕反而稅負(fù)痛感在加強(qiáng)，甚至有企業(yè)家和學(xué)者公開批評中國制造業(yè)企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)過重(2)2016年年底我國著名企業(yè)家曹德旺公開炮轟中國稅負(fù)過重，在一個(gè)采訪視頻中他談到中國稅負(fù)比美國高35%(姚冬琴，2017[1])，由此引發(fā)了各界關(guān)于中國稅負(fù)的廣泛討論。(姚冬琴，2017[1]；李煒光和臧建文，2017[2])。與此同時(shí)，中國政府一直積極實(shí)施減稅降費(fèi)政策，如“營改增”全面擴(kuò)圍、降低增值稅稅率等等。然而，企業(yè)普遍感覺獲得感不強(qiáng)，仍覺得稅收負(fù)擔(dān)很重(白景明等，2017[3])。但是根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，相比其他國家和地區(qū)中國的稅負(fù)并不高。2018年10月財(cái)政部部長劉昆接受新華社采訪時(shí)，引用國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)佐證中國宏觀稅負(fù)不高的事實(shí)：2015年我國宏觀稅負(fù)為29%，世界各國平均水平為36.8%，2016年我國宏觀稅負(fù)為28.2%，2017年為27.2%，連續(xù)兩年下降(3)財(cái)政部部長劉昆：積極財(cái)政政策助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，http://www.xinhuanet.com/fortune/2018-10/08/c_1123525586.html.。為什么我國制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑、宏觀稅負(fù)不高甚至連年下降，但企業(yè)還是對減稅表示獲得感不強(qiáng)，仍感覺稅負(fù)痛感在加?。恳环N觀點(diǎn)將企業(yè)稅負(fù)痛感加劇原因歸結(jié)于稅負(fù)的粘性特征(叢屹和周怡君，2017[4]；程宏偉和吳曉娟，2018[5]；王百強(qiáng)等，2018[6]；秦皓楠等，2018[7]；程宏偉和楊義東，2019[8])。即企業(yè)經(jīng)營業(yè)績上升時(shí)，企業(yè)稅負(fù)上升幅度要大于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降時(shí)企業(yè)稅負(fù)下降幅度；這種相較于經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)所表現(xiàn)出來的粘性特征，讓稅負(fù)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩時(shí)期顯得更刺眼。本文將延續(xù)這一視角，認(rèn)為稅負(fù)粘性是企業(yè)稅負(fù)痛感加劇的重要原因。

稅負(fù)粘性的研究主要集中在近一兩年，研究主題既包括企業(yè)綜合稅負(fù)粘性的研究(叢屹和周怡君，2017[4]；程宏偉和吳曉娟，2018[5]；程宏偉和楊義東，2019[8])，也涉及具體稅種企業(yè)所得稅稅負(fù)粘性研究(王百強(qiáng)等，2018[6]；秦皓楠等，2018[7])。從稅負(fù)產(chǎn)生機(jī)制上，形成了間接稅制導(dǎo)致稅負(fù)粘性(叢屹和周怡君，2017[4]；程宏偉和吳曉娟，2018[5]；程宏偉和楊義東，2019[8])；政府征管加強(qiáng)導(dǎo)致稅負(fù)粘性(王百強(qiáng)，2018)[6]，會計(jì)制度與稅收制度差異及企業(yè)盈余管理行為導(dǎo)致稅負(fù)粘性(秦皓楠等，2018[7])等觀點(diǎn)。影響因素方面，認(rèn)為影響企業(yè)稅負(fù)粘性的因素有自身經(jīng)營特征、市場地位以及稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁(程宏偉和楊義東，2019[8]；程宏偉和吳曉娟，2018[5])，地方財(cái)政壓力、外部治理環(huán)境和政治周期(王百強(qiáng)等，2018[6])等。上述研究總體上論證了我國企業(yè)存在的粘性現(xiàn)象及產(chǎn)生機(jī)制和影響因素，但還存在進(jìn)一步研究的空間。第一，現(xiàn)有研究主要集中在總體稅負(fù)粘性或企業(yè)所得稅粘性，缺少對第一大稅種增值稅的稅負(fù)粘性研究。第二，關(guān)于間接稅制及企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模短期難以調(diào)整會產(chǎn)生稅負(fù)粘性的機(jī)制分析，對于分析增值稅稅負(fù)粘性產(chǎn)生機(jī)制雖有一定的啟示，但并未指明增值稅稅負(fù)粘性產(chǎn)生的具體機(jī)制。第三，作為間接稅，稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁能力一直是影響企業(yè)增值稅稅負(fù)的重要因素，現(xiàn)有研究雖關(guān)注了稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁的影響，但未深入研究客戶議價(jià)能力的影響?；诖?，本文將研究增值稅稅負(fù)粘性現(xiàn)象、產(chǎn)生機(jī)制，及客戶議價(jià)能力對稅負(fù)粘性的影響，以拓展現(xiàn)有研究的廣度和深度。本文的邊際貢獻(xiàn)主要有兩點(diǎn)：一是在前人研究的基礎(chǔ)上增加對增值稅納稅支出粘性的研究，以彌補(bǔ)增值稅稅負(fù)粘性研究的不足，并從存貨非對稱性波動(dòng)角度對增值稅稅負(fù)粘性的形成機(jī)制給出一個(gè)更加合理的解釋；二是驗(yàn)證了客戶議價(jià)能力對企業(yè)增值稅稅負(fù)粘性的影響，彌補(bǔ)了對客戶議價(jià)能力影響稅負(fù)粘性研究的不足。本文研究發(fā)現(xiàn)：增值稅稅負(fù)同企業(yè)所得稅一樣具有粘性特征，存貨的非對稱性波動(dòng)(Holly和Turner，2001[9]；呂風(fēng)勇，2014[10])決定了企業(yè)增值稅稅負(fù)波動(dòng)的粘性特征，客戶議價(jià)能力是導(dǎo)致企業(yè)增值稅稅負(fù)粘性差異的重要因素，客戶集中度較高的企業(yè)表現(xiàn)出更強(qiáng)的粘性特征。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)概念界定

企業(yè)稅負(fù)粘性的研究由成本粘性引申而來，王百強(qiáng)等(2018)[6]最早提出納稅支出粘性概念，“與企業(yè)成本存在粘性問題類似，我國上市公司的納稅支出同樣存在粘性現(xiàn)象。”在此之前，叢屹和周怡君(2017)[4]發(fā)現(xiàn)企業(yè)稅負(fù)存在剛性特征并提出稅負(fù)剛性這一概念，即“企業(yè)稅負(fù)對企業(yè)盈利水平缺乏彈性，利潤稅負(fù)水平和總資產(chǎn)報(bào)酬率不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系”。作為稅負(fù)剛性研究的延續(xù)，學(xué)者們提出了稅負(fù)粘性的概念(程宏偉和吳曉娟，2018[5]；秦皓楠等，2018[7]；程宏偉和楊義東，2019[8])，核心內(nèi)涵是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降時(shí)，企業(yè)稅負(fù)波動(dòng)幅度并未呈現(xiàn)出明顯下降的特征。在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上，本文將增值稅稅負(fù)粘性定義為：相對于企業(yè)業(yè)績的波動(dòng)幅度，企業(yè)增值稅納稅支出并未呈現(xiàn)出同比例波動(dòng)，特別是當(dāng)企業(yè)業(yè)績下降時(shí)，增值稅納稅支出減少幅度小于企業(yè)業(yè)績上升時(shí)納稅支出上升幅度。除特別說明外，企業(yè)增值稅稅負(fù)表示為企業(yè)年度實(shí)際繳納的增值稅額，企業(yè)業(yè)績表示為企業(yè)年度營業(yè)收入。

(二)抵扣機(jī)制、存貨波動(dòng)與增值稅稅負(fù)粘性

關(guān)于稅負(fù)粘性產(chǎn)生機(jī)制方面，當(dāng)前的研究主要有三種觀點(diǎn)。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為間接稅制是產(chǎn)生稅負(fù)粘性的基礎(chǔ)(叢屹和周怡君，2017[4]；程宏偉和吳曉娟，2018[5]；程宏偉和楊義東，2019[8])。這種觀點(diǎn)又分為兩類，一類認(rèn)為間接稅與企業(yè)實(shí)際盈利水平關(guān)聯(lián)度不高，企業(yè)盈利水平下降并不一定導(dǎo)致稅負(fù)水平下降(叢屹和周怡君，2017[4])；另一類觀點(diǎn)則認(rèn)為企業(yè)稅負(fù)波動(dòng)取決于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和產(chǎn)品價(jià)格，短期內(nèi)企業(yè)不會調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，所以當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降時(shí)，企業(yè)稅負(fù)變動(dòng)并不大(程宏偉和楊義東，2019[8])。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為納稅支出粘性受到地方財(cái)政壓力、外部治理環(huán)境和政治周期的影響(王百強(qiáng)等，2018[6])。第三種觀點(diǎn)則將稅負(fù)粘性的產(chǎn)生歸結(jié)于會計(jì)制度與稅收制度的差異以及企業(yè)盈余管理行為(秦皓楠等，2018[7])。這三類觀點(diǎn)中，后兩種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的征管因素和稅會制度差異因素，更多是導(dǎo)致企業(yè)所得稅稅負(fù)粘性現(xiàn)象的影響因素，增值稅以商品流轉(zhuǎn)額為稅基，受征管因素和稅會制度差異影響較小。本文認(rèn)可間接稅制導(dǎo)致稅負(fù)粘性這一觀點(diǎn)，認(rèn)為增值稅抵扣機(jī)制是導(dǎo)致增值稅稅負(fù)粘性的基礎(chǔ)，并沿著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模調(diào)整與稅負(fù)粘性(程宏偉和楊義東，2019[8])這一思路，研究企業(yè)存貨調(diào)整與稅負(fù)粘性的關(guān)系。但與程宏偉和楊義東(2019)[8]不同的是，本文研究發(fā)現(xiàn)，增值稅抵扣機(jī)制與制造業(yè)企業(yè)存貨非對稱性調(diào)整共同導(dǎo)致了增值稅納稅支出的粘性。

為方便增值稅征管而設(shè)計(jì)的抵扣機(jī)制是產(chǎn)生增值稅稅負(fù)粘性的制度基礎(chǔ)。增值稅抵扣機(jī)制要求納稅人根據(jù)銷項(xiàng)稅額與進(jìn)項(xiàng)稅額的差額繳納增值稅，這決定了增值稅應(yīng)納稅額不僅取決于銷項(xiàng)稅額，也取決于進(jìn)項(xiàng)稅額。其中，銷項(xiàng)稅額根據(jù)產(chǎn)品銷售額確定，進(jìn)項(xiàng)稅額變動(dòng)則根據(jù)存貨確定(4)根據(jù)易綱和吳任昊(2000)[11]的劃分，存貨包括制成品、在成品、原材料，其中原材料占主要部分。進(jìn)項(xiàng)稅額主要取決于存貨，雖然購買固定資產(chǎn)和服務(wù)也會產(chǎn)生進(jìn)項(xiàng)稅額，但對于制造業(yè)企業(yè)而言相對較小。。因此，在抵扣機(jī)制作用下，銷售與存貨的變化共同決定了企業(yè)增值稅應(yīng)納稅額的變動(dòng)。整體來看，企業(yè)銷售額和存貨總體上呈現(xiàn)順周期波動(dòng)特征，當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，企業(yè)銷售、存貨及存貨投資順勢上升，經(jīng)濟(jì)下行時(shí)則順勢下降(易綱和吳任昊，2000[11]；古明清和操志霞，2003[12]；許志偉等，2012[13])。但企業(yè)存貨/銷售額之比則呈逆周期波動(dòng)(王珂英和張鴻武，2012[14])，即經(jīng)濟(jì)上升時(shí)，存貨上升幅度慢于銷售額上升幅度，導(dǎo)致存貨/銷售額之比下降；經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，存貨下降幅度慢于銷售額下降幅度，導(dǎo)致存貨/銷售額之比上升。正是由于存貨調(diào)整幅度小于銷售額調(diào)整幅度，使得在經(jīng)濟(jì)上升時(shí)，增值稅銷項(xiàng)稅額增幅快于進(jìn)項(xiàng)稅額，企業(yè)增值稅應(yīng)納稅額上升；經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，增值稅銷項(xiàng)稅額下降幅度快于進(jìn)項(xiàng)稅額下降幅度，企業(yè)增值稅應(yīng)納稅額下降，這表明企業(yè)增值稅應(yīng)納稅額變化與企業(yè)業(yè)績同向變動(dòng)。

雖然企業(yè)增值稅應(yīng)納稅額隨著企業(yè)業(yè)績同向波動(dòng)，但卻表現(xiàn)出明顯的非對稱性波動(dòng)特征(稅負(fù)粘性現(xiàn)象)，即企業(yè)業(yè)績上升時(shí)增值稅應(yīng)納稅額上升幅度大于業(yè)績下降時(shí)增值稅應(yīng)納稅額下降的幅度。導(dǎo)致增值稅應(yīng)納稅額表現(xiàn)出粘性特征的關(guān)鍵在于存貨的非對稱性波動(dòng)。Holly和Turner(2001)[9]、呂風(fēng)勇(2014)[10]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)存貨的波動(dòng)在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不同階段呈現(xiàn)出非對稱調(diào)整特征，當(dāng)企業(yè)業(yè)績上升時(shí)存貨調(diào)整緩慢上漲，當(dāng)業(yè)績下降時(shí)企業(yè)卻大幅削減存貨。企業(yè)存貨的非對稱性調(diào)整決定了企業(yè)增值稅應(yīng)交稅額的非對稱性調(diào)整，企業(yè)業(yè)績上升時(shí)企業(yè)存貨上漲幅度較小，會限制增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額上漲幅度，從而銷售收入的快速上漲會擴(kuò)大增值稅應(yīng)交稅額上漲空間；企業(yè)業(yè)績下降時(shí)存貨的快速下降促使進(jìn)項(xiàng)稅額快速下降，部分抵消了因銷項(xiàng)稅額快速下降導(dǎo)致的增值稅應(yīng)交稅額減少。增值稅應(yīng)交稅額在企業(yè)業(yè)績上升時(shí)的快速上漲，與企業(yè)業(yè)績下降時(shí)的緩慢下降形成鮮明對比，加深了企業(yè)在經(jīng)營業(yè)績時(shí)的稅負(fù)痛感?；谏鲜鲈鲋刀惗愗?fù)粘性產(chǎn)生機(jī)制分析，本文提出假設(shè)1和假設(shè)2。

假設(shè)1：當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降時(shí)，企業(yè)增值稅稅負(fù)下降幅度要小于經(jīng)營業(yè)績上升時(shí)稅負(fù)上升幅度。

假設(shè)2：企業(yè)存貨的非對稱性波動(dòng)是導(dǎo)致企業(yè)增值稅稅負(fù)粘性的重要因素。

(三)客戶集中度與增值稅稅負(fù)粘性

程宏偉和楊義東(2019)[8]、程宏偉和吳曉娟(2018)[5]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)稅負(fù)粘性受自身經(jīng)營特征、市場地位以及稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁、稅收征管等因素影響，但對稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁影響稅負(fù)粘性的研究不夠深入，特別是忽略了客戶議價(jià)能力對稅負(fù)粘性的影響。企業(yè)與客戶之間的關(guān)系直接影響著稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁程度和稅負(fù)粘性水平，本文在此基礎(chǔ)上對現(xiàn)有研究進(jìn)行補(bǔ)充，討論客戶議價(jià)能力與增值稅稅負(fù)粘性的關(guān)系。

作為稅負(fù)易轉(zhuǎn)嫁稅種，企業(yè)增值稅稅負(fù)粘性的強(qiáng)弱取決于企業(yè)稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁能力的高低，稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)的企業(yè)更容易通過轉(zhuǎn)嫁增值稅稅負(fù)降低自身稅負(fù)粘性。在供應(yīng)鏈系統(tǒng)中，企業(yè)與客戶之間的關(guān)系是影響企業(yè)稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁能力的核心因素，雙方在交易中地位的強(qiáng)與弱主要體現(xiàn)在對價(jià)格的影響上，掌握定價(jià)權(quán)的一方往往占據(jù)主導(dǎo)地位。價(jià)格波動(dòng)幅度決定稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁空間，因而議價(jià)能力被當(dāng)作衡量企業(yè)稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁能力的重要標(biāo)志(童錦治等，2015[15])。如果客戶集中度高，企業(yè)產(chǎn)品銷售市場被少數(shù)關(guān)鍵客戶控制，客戶的議價(jià)能力更強(qiáng)，便有動(dòng)機(jī)要求企業(yè)降低產(chǎn)品銷售價(jià)格、實(shí)行分批次進(jìn)貨壓低存貨成本(Kelly和Gosman，2000[16])，這會大大降低企業(yè)向客戶轉(zhuǎn)嫁稅負(fù)的空間(王小龍和劉麗文，2008[17]；韓敬穩(wěn)等，2009[18])。企業(yè)與客戶在稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁上的博弈，最終會通過產(chǎn)品價(jià)格和存貨的調(diào)整影響到企業(yè)稅負(fù)，進(jìn)而表現(xiàn)為稅負(fù)粘性特征的強(qiáng)弱。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)，強(qiáng)勢的客戶為保持經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，有動(dòng)力要求企業(yè)進(jìn)一步降低產(chǎn)品銷售價(jià)格以刺激銷售，并減少進(jìn)貨釋放庫存壓力，這會加快企業(yè)銷售收入下滑速度，反映在增值稅上表現(xiàn)為企業(yè)的增值稅銷項(xiàng)稅額快速下降。企業(yè)為應(yīng)對銷售收入的快速下降以及產(chǎn)品存貨的增加以保持營業(yè)利潤的穩(wěn)定，會加大原材料存貨削減力度，推動(dòng)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額大幅下降，從而降低增值稅應(yīng)交稅額的下降幅度。因而，客戶集中度高的企業(yè)，在經(jīng)營業(yè)績下降時(shí)會表現(xiàn)出更強(qiáng)的稅負(fù)粘性?；谏鲜龇治?，本文提出研究假設(shè)3。

假設(shè)3：在同樣條件下，客戶集中度越高的企業(yè)稅負(fù)粘性強(qiáng)。

三、研究設(shè)計(jì)與樣本選取

(一)實(shí)證模型與變量界定

針對假設(shè)1，為驗(yàn)證增值稅稅負(fù)粘性，本文參考Anderson和Janakiraman(2003)[19]，孫錚和劉浩(2004)[20]，程宏偉和楊義東(2019)[8]等的模型，建立回歸模型(1)。被解釋變量LnVAT-d為增值稅稅收變動(dòng)率，使用本期增值稅稅收與上期增值稅稅收比值的對數(shù)進(jìn)行衡量。由于上市公司并未公布年度應(yīng)交增值稅稅額，需要對企業(yè)年度實(shí)際繳納的增值稅額進(jìn)行估算。目前估算企業(yè)增值稅的方法有兩種，一種方法以范子英和彭飛(2017)[21]為代表，利用已知的教育費(fèi)附加及企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中公布的稅率倒推出企業(yè)實(shí)際繳納的增值稅。這種方法主要有三個(gè)問題：第一，相當(dāng)一部分企業(yè)沒有明確公布教育費(fèi)附加與地方教育費(fèi)附加稅率及繳納的稅額，導(dǎo)致數(shù)據(jù)選取過程中難以區(qū)分企業(yè)是只公布了教育費(fèi)附加數(shù)據(jù)還是同時(shí)公布了兩種數(shù)據(jù)。范子英和彭飛(2017)[21]的文章中只能通過主觀判斷的方法確定稅率，容易產(chǎn)生數(shù)據(jù)估算的偏差。第二，上市公司總公司和子公司所在地適用的地方教育附加費(fèi)政策不同(5)雖然2010年國家統(tǒng)一了教育附加費(fèi)與地方教育附加費(fèi)稅率，但從上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中公布的信息來看，這兩費(fèi)稅率并不統(tǒng)一。，稅率不一致，但最后匯總到一張財(cái)務(wù)報(bào)表中難以反映這種差異，如果利用統(tǒng)一稅率推出流轉(zhuǎn)稅額必然會產(chǎn)生一定偏差。第三，很大一部分企業(yè)消費(fèi)稅數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，利用教育附加費(fèi)推斷出來的消費(fèi)稅、增值稅總額，如果缺少完整的消費(fèi)稅數(shù)據(jù)，很難準(zhǔn)確判斷出企業(yè)實(shí)際繳納的增值稅。綜合上述三個(gè)原因，如果采用該方法估算增值稅，將不確定性的數(shù)據(jù)排除后，能夠獲得的樣本量有限，會制約后續(xù)回歸分析及穩(wěn)定性檢驗(yàn)的選擇?；诖耍疚膶⒃摲椒ü浪愠龅臄?shù)據(jù)用于對回歸結(jié)果的穩(wěn)定性檢驗(yàn)，主要實(shí)證分析數(shù)據(jù)則采取王珮等(2014)[22]提供的估算方法。該方法利用上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”減去“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”，再利用差額除以(1+增值稅稅率)乘以增值稅稅率，估算企業(yè)年度繳納的增值稅。對于制造業(yè)企業(yè)而言，企業(yè)繳納的進(jìn)項(xiàng)稅額和銷項(xiàng)稅額主要反映在商品和勞務(wù)的交易中，因此以收到的現(xiàn)金與支付的現(xiàn)金之差作為計(jì)算繳納增值稅的基礎(chǔ)，雖然存在一定偏差(6)從偏差最小的角度看，作者更傾向于采用教育附加費(fèi)倒退的方法估算增值稅，但受限于數(shù)據(jù)問題，本文只能做出妥協(xié)。，但基本能夠代表企業(yè)增值稅應(yīng)納稅額的變化方向。

解釋變量方面，LnFpro衡量的是企業(yè)績效變動(dòng)率，因增值稅取決于產(chǎn)品和服務(wù)銷售收入，故用營業(yè)收入變動(dòng)率(LnOR)來表示企業(yè)業(yè)績。虛擬變量Di,t衡量的是企業(yè)業(yè)績變動(dòng)情況，本期業(yè)績相對于上期業(yè)績下降取1，否則取0。

控制變量方面，本文參考劉駿和劉峰(2014)[23]，童錦治(2015)[15]、程宏偉和吳曉娟(2018)[5]等的研究模型，將凈資產(chǎn)收益率(ROE)、公司規(guī)模(Size)、有形資本密集度(Tc_d)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、應(yīng)收賬款比例(Prec)、應(yīng)付賬款比例(Paid)等這些影響微觀稅負(fù)的變量作為控制變量。其中，凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/股東權(quán)益平均余額，公司規(guī)模用企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)表示，有形資本密集度=固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)，存貨密集度=存貨/總資產(chǎn)，應(yīng)收賬款比率=應(yīng)收賬款/營業(yè)收入，應(yīng)付賬款比率=應(yīng)付賬款/營業(yè)成本。

此外，在面板模型中，∑Yeart用于測量企業(yè)個(gè)體時(shí)間效應(yīng)，μi用于測量企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)。參數(shù)方面，β1衡量的是業(yè)績變動(dòng)比例對企業(yè)稅負(fù)變動(dòng)比例的影響，當(dāng)企業(yè)業(yè)績上升時(shí)，Di,t取0，此時(shí)業(yè)績比例上升一個(gè)百分點(diǎn)引起稅負(fù)比例上升β1個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)企業(yè)業(yè)績下降時(shí)，Di,t取1，此時(shí)業(yè)績比例上升一個(gè)百分點(diǎn)引起稅負(fù)比例上升β1+β2個(gè)百分點(diǎn)。如果存在稅負(fù)粘性，即企業(yè)業(yè)績下降時(shí)，稅負(fù)變動(dòng)小于企業(yè)業(yè)績上升時(shí)稅負(fù)變動(dòng)情況，則β2小于0。

針對假設(shè)2，本文先用H-P濾波方法分離出企業(yè)存貨波動(dòng)與營業(yè)收入波動(dòng)的周期序列和趨勢序列，確定企業(yè)存貨波動(dòng)的非對稱性特征，再利用格蘭杰因果檢驗(yàn)來判斷存貨波動(dòng)與增值稅稅負(fù)波動(dòng)之間的因果關(guān)系，證明存貨波動(dòng)是導(dǎo)致稅負(fù)波動(dòng)的格蘭杰因，以驗(yàn)證假設(shè)2。

針對假設(shè)3，在模型(1)的基礎(chǔ)上引入交叉項(xiàng)Di,t×LnFProi,t×Buyer，建立回歸模型(2)。如果交叉項(xiàng)Di,t×LnFProi,t×Buyer系數(shù)小于0，則說明隨著客戶集中度提升，企業(yè)增值稅稅負(fù)粘性增強(qiáng)。其中解釋變量客戶議價(jià)能力(Buyer)參考唐躍軍(2009)[24]、童錦治等(2015)[15]等的研究，用上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的“在前五大客戶處銷售份額占企業(yè)銷售總份額的比例”來測量。

LnVAT_di,t=β0+β1×LnFProi,t+β2×Di,t

×LnFProi,t+β3Invint+β4Prec

+β5Paid+β6Size+β7Tc_d+β8Lev

+β9∑Yeart+μi+εi,t

(1)

LnVAT_di,t=β0+β1×LnFProi,t+β2×Di,t

×LnFProi,t+β3×Di,t

×LnFProi,t×Buyer+β4Buyer

+β5Invint+β6Prec+β7Paid

+β8Size+β9Tc_d+β10Lev

+β11∑Yeart+μi+εi,t

(2)

(二)數(shù)據(jù)來源

本研究所選用的數(shù)據(jù)來源于2009—2018年在A股上市的制造業(yè)企業(yè)，經(jīng)過剔除連續(xù)三年ST/PT企業(yè)，剔除當(dāng)年增值稅為負(fù)數(shù)、總資產(chǎn)為0及連續(xù)觀測值少于三年的樣本后，共得到1 968家企業(yè)12 888個(gè)觀測值。以上數(shù)據(jù)來源于choice數(shù)據(jù)庫、wind數(shù)據(jù)庫及國泰安數(shù)據(jù)庫。為避免異常觀測值的影響，本文對所有連續(xù)變量均進(jìn)行了1%的winsorize 雙邊縮尾處理。

四、回歸分析結(jié)果與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

(一)統(tǒng)計(jì)分析

1.變量描述性統(tǒng)計(jì)。

表1給出了2009—2018年各主要變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。結(jié)果顯示，十年間中國制造業(yè)企業(yè)平均增值稅稅負(fù)、平均營業(yè)收入、平均存貨都增長了1倍以上。其中，17.5%的企業(yè)經(jīng)歷了營業(yè)收入下降。存貨波動(dòng)方面，標(biāo)準(zhǔn)差是0.704，最大值41.91，最小值為0.177，波動(dòng)幅度大于營業(yè)收入波動(dòng)幅度。客戶集中度方面，企業(yè)平均客戶集中度為31.52，說明我國制造業(yè)企業(yè)下游經(jīng)銷商比較集中，但客戶集中度的標(biāo)準(zhǔn)差為21.118，表明不同企業(yè)之間具有較大的差異，樣本的分布狀況有利于研究客戶集中度對稅負(fù)粘性的影響?？刂谱兞恐袃糍Y產(chǎn)收益率、存貨密集度、應(yīng)收賬款比例、資產(chǎn)負(fù)債率、資本密集度樣本標(biāo)準(zhǔn)差較大，表明企業(yè)異質(zhì)性明顯，控制這些變量有助于集中研究增值稅稅負(fù)粘性。

表1 各變量描述性統(tǒng)計(jì)

2.存貨波動(dòng)非對稱性驗(yàn)證。

為了驗(yàn)證存貨波動(dòng)的非對稱性，本文采用H-P濾波分離出存貨波動(dòng)、營業(yè)收入波動(dòng)的周期性序列和趨勢序列，并計(jì)算出存貨、營業(yè)收入的周期性序列相對于營業(yè)收入趨勢性序列的偏離度，以此判定存貨波動(dòng)隨營業(yè)收入波動(dòng)的變化情況。從圖1可以看出，存貨與營業(yè)收入周期性波動(dòng)走勢高度重合，表明存貨與營業(yè)收入呈同方向變動(dòng)。從表2可以看出，存貨波動(dòng)的偏離度標(biāo)準(zhǔn)差為37.678，小于營業(yè)收入波動(dòng)的偏離度標(biāo)準(zhǔn)差38.761，表明存貨波動(dòng)整體小于營業(yè)收入波動(dòng)。當(dāng)營業(yè)收入收入上升時(shí)，存貨波動(dòng)偏離度的標(biāo)準(zhǔn)差為25.989，小于營業(yè)收入下降時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)差27.284；從最大值最小值差來看，營業(yè)收入上升時(shí)，存貨波動(dòng)偏離度的最大值最小值差也要小于營業(yè)收入下降時(shí)的最大值最小值差。上述統(tǒng)計(jì)指標(biāo)表明，當(dāng)營業(yè)收入下降時(shí)，企業(yè)存貨下降幅度大于營業(yè)收入上升時(shí)存貨增加的幅度。

圖1 存貨與營業(yè)收入的周期性波動(dòng)

表2 存貨、營業(yè)收入周期性波動(dòng)與營業(yè)收入趨勢波動(dòng)偏離度

3.存貨波動(dòng)與稅負(fù)波動(dòng)。

(1)單位根檢驗(yàn)

在驗(yàn)證存貨變動(dòng)與稅負(fù)變動(dòng)之間的因果關(guān)系之前，本文首先對序列數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。表3關(guān)于稅負(fù)變動(dòng)與存貨變動(dòng)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，稅負(fù)變動(dòng)與存貨變動(dòng)的一階差分均為平穩(wěn)序列，可以直接進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)以確定二者的因果關(guān)系。

表3 稅負(fù)變動(dòng)與存貨變動(dòng)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)(ADF)

(2)格蘭杰因果關(guān)系驗(yàn)證

為確定存貨變動(dòng)與增值稅稅負(fù)變動(dòng)之間的因果關(guān)系及變動(dòng)方向，本文對變量序列進(jìn)行了基于向量自回歸的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果如表4所示。檢驗(yàn)結(jié)果表明，在大概率條件下存貨變動(dòng)是引起稅負(fù)變動(dòng)的格蘭杰因，雖然驗(yàn)證結(jié)果表明稅負(fù)變動(dòng)也是引起存貨變動(dòng)的格蘭杰因，但顯著水平較低。由此可以證明，企業(yè)存貨變動(dòng)會引起增值稅稅負(fù)變動(dòng)，當(dāng)企業(yè)存貨呈非對稱性變動(dòng)時(shí)，會導(dǎo)致增值稅稅負(fù)粘性。

表4 基于向量自回歸的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

(二)回歸分析

由于制造業(yè)上市公司個(gè)體差異較大，為控制時(shí)間效應(yīng)和個(gè)體效應(yīng)，保證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文選擇雙向固體效應(yīng)模型對假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，并采用穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤控制異方差。

1.增值稅稅負(fù)粘性驗(yàn)證。

針對假設(shè)1，表5給出了該假設(shè)的檢驗(yàn)結(jié)果(7)出于篇幅限制，表中未列出其他控制變量的估計(jì)結(jié)果，下表同。。DLnOR顯著為負(fù)，當(dāng)企業(yè)營業(yè)收入上升一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，企業(yè)增值稅稅負(fù)上升0.491個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)企業(yè)營業(yè)收入下降一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，企業(yè)增值稅稅負(fù)下降0.231個(gè)百分點(diǎn)。以上結(jié)果驗(yàn)證了當(dāng)企業(yè)業(yè)績下降時(shí)，增值稅稅負(fù)下降幅度低于企業(yè)業(yè)績上升時(shí)稅負(fù)上升幅度的假設(shè)，表明增值稅稅負(fù)具有較強(qiáng)的粘性。

表5 營業(yè)收入與稅負(fù)粘性

2.客戶集中度與增值稅稅負(fù)粘性。

針對假設(shè)2，表6給出了該假設(shè)的檢驗(yàn)結(jié)果?；貧w結(jié)果顯示，交叉項(xiàng)D_OR_Buyer的系數(shù)顯著為負(fù)，說明當(dāng)企業(yè)業(yè)績下降時(shí)，企業(yè)增值稅稅負(fù)粘性隨著客戶集中度的上升而加重。表3表明，當(dāng)營業(yè)收入下降時(shí)，客戶集中度每上升一個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)增值稅稅負(fù)下降0.010 4個(gè)百分點(diǎn)。

表6 客戶集中度與稅負(fù)粘性(營業(yè)收入)

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文從更換解釋變量和更換樣本以及解釋變量滯后等三方面對回歸結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)。更換解釋變量方面，本文選取了主營業(yè)務(wù)收入(MR)、營業(yè)利潤(OP)作為替代變量，對模型進(jìn)行重新回歸，結(jié)論依舊穩(wěn)健。關(guān)于驗(yàn)證增值稅稅負(fù)粘性的回歸結(jié)果參見表7，關(guān)于驗(yàn)證客戶集中度對稅負(fù)粘性影響的回歸結(jié)果參見表8。

表7 主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)利潤與稅負(fù)粘性

表8 客戶集中度與稅負(fù)粘性(營業(yè)利潤、主營業(yè)務(wù)收入)

換樣本回歸方面，本文考慮到部分企業(yè)存在一定程度的缺失值，可能會影響到估計(jì)結(jié)果，將原有數(shù)據(jù)處理成2009—2018年的平衡面板數(shù)據(jù)，進(jìn)行重新回歸，結(jié)論依然穩(wěn)健，回歸結(jié)果參考表9、表10。此外，本文采用教育附加費(fèi)倒推法對企業(yè)增值稅數(shù)據(jù)進(jìn)行重新估算，基于此的回歸結(jié)果依然支持假設(shè)，具體回歸結(jié)果參見表11。

考慮到客戶集中度對稅負(fù)粘性影響可能會產(chǎn)生滯后效應(yīng)，從而帶來模型的內(nèi)生性問題，本文對客戶集中度變量進(jìn)行了滯后一期處理，回歸結(jié)果依然穩(wěn)健(參加表12)。

表9 營業(yè)收入與稅負(fù)粘性(營業(yè)收入)

表10 客戶集中度與稅負(fù)粘性(營業(yè)收入)

表11 營業(yè)收入、客戶集中度與稅負(fù)粘性

表12 客戶集中度與稅負(fù)粘性(營業(yè)收入)

五、結(jié)論與建議

增值稅作為我國第一大稅種，因抵扣機(jī)制的特殊性，在存貨非對稱性波動(dòng)的作用下呈現(xiàn)出粘性特征，即當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績上升時(shí)，稅負(fù)上升的幅度要大于經(jīng)營業(yè)績下降時(shí)企業(yè)稅負(fù)下降的幅度。這種稅負(fù)在經(jīng)營業(yè)績下降時(shí)呈現(xiàn)出的相對穩(wěn)態(tài)，提升了企業(yè)的稅負(fù)痛苦指數(shù)。由于增值稅的可轉(zhuǎn)嫁性，企業(yè)的增值稅稅負(fù)粘性受到客戶議價(jià)能力的影響而表現(xiàn)出不同的異質(zhì)性特征，客戶議價(jià)能力越強(qiáng)的企業(yè)增值稅稅負(fù)粘性越強(qiáng)，即增值稅稅負(fù)粘性隨著客戶集中度的上升呈上升趨勢。

企業(yè)稅負(fù)的粘性，從宏觀角度來看有利于保證財(cái)政收入的穩(wěn)定性，但可能會進(jìn)一步加重企業(yè)的經(jīng)營壓力。這需要決策者在財(cái)政收入穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之間保持一定的平衡，長期來看需要推動(dòng)稅制結(jié)構(gòu)優(yōu)化，穩(wěn)步提升直接稅的比重，短期來看需要針對一些重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵行業(yè)實(shí)行結(jié)構(gòu)性降稅，以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。基于此，本文提出如下建議：一是在13%稅率的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低制造業(yè)增值稅稅率，逐步推動(dòng)制造業(yè)增值稅稅率向服務(wù)業(yè)等行業(yè)并檔，切實(shí)減輕制造業(yè)的增值稅稅收負(fù)擔(dān)。二是完善制造業(yè)增值稅留抵返還制度，將留抵返還由先進(jìn)制造業(yè)推廣至其他增值稅稅收負(fù)擔(dān)較重的制造業(yè)行業(yè)，放寬留抵返還的條件，減少部分制造業(yè)增值稅的資金占用成本。三是加強(qiáng)增值稅改革政策的落實(shí)，通過信息化、舉行會議、入企輔導(dǎo)等手段大力推動(dòng)降稅政策的宣傳和普及；加強(qiáng)稅收服務(wù)水平，優(yōu)化辦稅流程、提高辦稅效率，降低企業(yè)納稅成本。