陶丹

本周A股經(jīng)歷驚魂一跳，上證指數(shù)一度跌破2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)，所幸在政策面利好頻出、基本面有估值優(yōu)勢(shì)、境外市場(chǎng)止跌企穩(wěn)的帶動(dòng)下，股指初步止跌企穩(wěn)。特別是周二的低開(kāi)高走，和周一跳空下跌的假陽(yáng)線形成低位并排的雙陽(yáng)，顯示2700點(diǎn)一線有明顯的資金承接，“黑天鵝”突發(fā)利空對(duì)A股的沖擊大概率已經(jīng)暫告一段落。

盡管股指初步止跌企穩(wěn)，但此前滿倉(cāng)的投資者后期的操作卻有很大差別。對(duì)持有優(yōu)質(zhì)股的投資者來(lái)說(shuō)，短期的沖擊并未對(duì)公司基本面產(chǎn)生根本性的影響，相當(dāng)于只是小伙子走路跌一跤，很快就會(huì)爬起來(lái)。但對(duì)于許多基本面孱弱的公司則不然，這次沖擊造成的深遠(yuǎn)影響可能讓其雪上加霜。加上注冊(cè)制擴(kuò)大實(shí)施在即，競(jìng)爭(zhēng)力弱、基本面差的公司不可避免走向邊緣化，龍頭公司的優(yōu)勢(shì)經(jīng)過(guò)這次大跌的洗禮將更進(jìn)一步凸顯出來(lái)。因此，盡管股指止跌之后出現(xiàn)一波修復(fù)，但個(gè)股表現(xiàn)參差不齊將不可避免，一些個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)仍然不容小覷。筆者認(rèn)為，在這次洗牌過(guò)程中，以下四類(lèi)個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)需要投資者重點(diǎn)防范：

一、低價(jià)股的風(fēng)險(xiǎn)。原本“十個(gè)便宜九個(gè)愛(ài)”是A股的炒作慣性之一，幾乎每次大牛市都會(huì)以“消滅10元以下低價(jià)股”作為目標(biāo)之一，一些上市公司為了讓股價(jià)低更有吸引力，不惜推出高送轉(zhuǎn)方案在除權(quán)之后制造“低價(jià)幻覺(jué)”，以維持低股價(jià)之下的較高市值。但這一模式在過(guò)去兩年已經(jīng)大幅松動(dòng)，除了因?yàn)樵S多低價(jià)股業(yè)績(jī)爆雷之外，管理層嚴(yán)格執(zhí)行“面值退市”規(guī)定也是重要原因。即使是在2019年各主要指數(shù)普遍出現(xiàn)一定漲幅的情況下，仍然有多只低價(jià)績(jī)差股因?yàn)楣蓛r(jià)連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)低于1元面值而黯然退市。因此，在此次大跌之后，低價(jià)績(jī)差股特別是股價(jià)低于1.5元的品種，投資者參與之前需要特別謹(jǐn)慎，以免陷入“面值退市”的泥潭中。

二、ST股的風(fēng)險(xiǎn)。相比非ST股10%的漲跌幅限制，ST股本身只有5%的漲跌停板，在大盤(pán)調(diào)整的過(guò)程中更容易出現(xiàn)連續(xù)下跌、以時(shí)間換空間的修正走勢(shì)。同時(shí)，ST股普遍存在業(yè)績(jī)較差，甚至面臨連續(xù)虧損導(dǎo)致暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)，在4月份年報(bào)發(fā)布結(jié)束之后，將有一批ST股陷入退市窘境，這也導(dǎo)致大盤(pán)調(diào)整過(guò)程中，ST板塊接盤(pán)資金更稀少。從通達(dá)信軟件編制的ST板塊指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，這一指數(shù)本周已經(jīng)跌穿2019年8月的調(diào)整低點(diǎn)，和一年前相比更下跌超過(guò)16%，遠(yuǎn)弱于大盤(pán)，邊緣化的進(jìn)程正在深化中（見(jiàn)附圖）。如果是股價(jià)低于1.5元，或年報(bào)預(yù)告虧損的ST股，則面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大，投資者不宜貪圖所謂“超跌”的小便宜而去接飛刀。

附圖 ST板塊指數(shù)日線圖，再創(chuàng)近年新低

三、高位高控盤(pán)莊股的風(fēng)險(xiǎn)。在本周調(diào)整過(guò)程中，一些表現(xiàn)相對(duì)抗跌的個(gè)股和病毒防治的熱門(mén)題材無(wú)關(guān)，且不屬于股價(jià)極度超跌、跌無(wú)可跌的品種，這些釘在高位的莊股看似強(qiáng)勢(shì)，但卻暗藏調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，甚至不排除逆勢(shì)拉抬之后的突然高位跳水的可能。因此，投資者對(duì)那些無(wú)故強(qiáng)勢(shì)或高位橫盤(pán)的品種，需要多加留意其中的風(fēng)險(xiǎn)。

四、無(wú)差別爆炒醫(yī)藥股的風(fēng)險(xiǎn)。部分醫(yī)藥股并未有實(shí)質(zhì)性利好，公司也公告澄清，但依然照炒不誤，很大程度上是事件驅(qū)動(dòng)型的炒作，未來(lái)在疫情得到控制之后，必然存在價(jià)值回歸的需求，投資者如追高參與需要見(jiàn)好就收，不可過(guò)分戀戰(zhàn)。

筆者認(rèn)為，大盤(pán)因?yàn)橥话l(fā)事件調(diào)整并不可怕，只要投資者堅(jiān)持價(jià)值投資理念，利用這次調(diào)整尋找低估值品種參與，回避估值存在泡沫的高位股或基本面不佳的績(jī)差股，必定能很快走出賬面縮水的陰霾，重回增長(zhǎng)軌道。