2018年，中國經(jīng)濟增速為6.6%。這是1990年以來的最低增速。

增速放緩的程度，依然在中國經(jīng)濟的可承受區(qū)間，但不容否認(rèn)，改革的迫切性正與日俱增。那么，在民企投資信心亟需提振的時代，新一輪的改革從哪里切入？

擁有巨大資產(chǎn)存量的國資體系顯然成為了焦點。截至2018年，全國國有企業(yè)（不含金融企業(yè)）資產(chǎn)總額210.4萬億元，負(fù)債總額135.0萬億元。這是世界上最蔚為壯觀的國資系統(tǒng)。

過去，流行的觀點認(rèn)為，國企改革的主要目的是提效率。但現(xiàn)在，這種觀點只說對了一半。本輪國資改革還有兩大任務(wù)，一是保經(jīng)濟增長，二是賦能其他所有制經(jīng)濟。

首先，中國經(jīng)濟的增長很大程度由信貸推動，而國資所擁有的國有信用，意味著它們是信貸體系的寵兒。因此，信貸推動的經(jīng)濟增長必然很大程度有賴于國資的不斷擴張。

現(xiàn)在，用混改的手段完善國企的決策機制和公司治理水平，讓國資的借貸更加注重財務(wù)成本的約束，從而倒逼資金流向那些更加高效的項目，是在希望構(gòu)建一個更加良性和健康的經(jīng)濟增長閉環(huán)。

另一方面，隨著新產(chǎn)業(yè)浪潮襲來，在一些特定行業(yè)比如集成電路、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，它們迫切需要那些韌性更足，同時更加注重遠期愿景的長期資本。而“混合資本”既具有市場化資本的活力和敏銳，也有著國資的厚重和韌勁，因此正好可以承擔(dān)推動這些行業(yè)不斷發(fā)展的重任。

事實上，這樣的創(chuàng)新實踐已經(jīng)在一些市場化意識較高的地方開始試驗。為此，我們選取了上海、廣東等地的部分改革案例，剖析混改賦能實體經(jīng)濟的價值和方法論。在這些地區(qū)的日化、物流和家電等充分競爭行業(yè)，我們可以隨時感受到混合資本那種迎面撲來的生機和活力。

顯然，必須讓這種活力來得更猛烈一些。

策劃 | 南風(fēng)窗編輯部 統(tǒng)籌 | 譚保羅