程 磊

一、引言

在市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的大環(huán)境下，企業(yè)如何盡快籌得項(xiàng)目所需資金，從而推進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的順利展開，同時(shí)規(guī)避可能的融資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益率，防止企業(yè)資金鏈斷裂，是當(dāng)前各企業(yè)發(fā)展過程中面臨的一項(xiàng)難題?？梢?，企業(yè)的一系列籌融資及融資風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)已經(jīng)成為企業(yè)的工作重點(diǎn)之一。因此，探究企業(yè)籌融資途徑與融資風(fēng)險(xiǎn)防范的方法是一項(xiàng)重要的任務(wù)，能給規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，為推動(dòng)企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展提供必要的資金支持。

二、企業(yè)籌融資存在的問題及原因

（一）籌融資存在的問題

企業(yè)籌融資是指企業(yè)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃以及自身具備的條件，采取一定方式從各種可能渠道獲取資金的經(jīng)濟(jì)行為。當(dāng)前，企業(yè)在籌融資方面主要存在以下問題：首先，企業(yè)對(duì)融資渠道的分析不充分，對(duì)各種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)掌握不夠，導(dǎo)致企業(yè)融資方式單一或者融資方式不符合企業(yè)發(fā)展階段，增加企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；其次，中小企業(yè)融資渠道單一或者缺乏融資渠道，中小企業(yè)受發(fā)展規(guī)模和信用程度限制，不符合利用債券或股票等方式籌集資金，大多只能依靠銀行貸款獲取資金，而銀行貸款這一途徑受國家政策的影響大，受銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好影響大，效率滯后，支持不足，影響企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)度。

（二）企業(yè)籌融資難的原因

企業(yè)籌融資難是由企業(yè)內(nèi)外部因素共同導(dǎo)致的。

就內(nèi)部因素而言，其一，企業(yè)管理制度不健全，不少企業(yè)內(nèi)部管理制度較混亂，財(cái)務(wù)管理機(jī)制存在漏洞，財(cái)務(wù)信息公開性和透明性不高。其二，企業(yè)沒有建立完善的信用管理體系，這是資本市場建設(shè)過程中十分嚴(yán)重的問題，出資人對(duì)企業(yè)的信用度不了解，就沒有充分的信心投資。其三，企業(yè)的內(nèi)部人員對(duì)金融市場了解不深入，使融資決策受到各種約束和限制。

就外部因素而言，第一，我國融資體系還不夠完善，沒有形成健全的法律法規(guī)體制，不能規(guī)范和約束融資行為，而且相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方式方法與成熟市場相比不夠完善，整體融資環(huán)境需要優(yōu)化。第二，銀行作為主要的金融機(jī)構(gòu)，由于受各種國家政策和自身發(fā)展的影響，無法滿足企業(yè)資金方面的需求。第三，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)在放貸過程中，受內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制和考核影響，存在不平等對(duì)待的情況，認(rèn)為中小企業(yè)的規(guī)模小、償債能力弱，而國企發(fā)展穩(wěn)定，所以更愿意把資金放貸給國企或者一些大公司，中小企業(yè)籌集資金的難度大。

三、優(yōu)化籌融資途徑的策略

企業(yè)籌融資難源于內(nèi)外部因素，因此，企業(yè)優(yōu)化籌融資途徑也應(yīng)該從內(nèi)外部兩方面考慮。

（一）內(nèi)部解決策略

加強(qiáng)內(nèi)部的管理是企業(yè)解決籌融資難問題首先要關(guān)注的，穩(wěn)定內(nèi)部的發(fā)展是企業(yè)非常重要的基礎(chǔ)工作。企業(yè)可以從以下四方面入手。首先，規(guī)范企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，建立健全各項(xiàng)管理制度，有效地穩(wěn)定企業(yè)的發(fā)展。其次，完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度，完善的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、真實(shí)透明的企業(yè)財(cái)務(wù)信息是企業(yè)解決籌融資問題的前提。再者，提高企業(yè)科技創(chuàng)新能力，不斷探索提高企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的新技術(shù)、新方法，企業(yè)良好的效益和發(fā)展前景是提高投資者的信心、吸引資金注入的關(guān)鍵。最后，積極主動(dòng)尋找新的籌融資渠道，并建立在科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，獲得更多的資金支持。

（二）外部解決策略

外部解決策略可以分為三點(diǎn)：第一，企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)保持密切的聯(lián)系和溝通，加強(qiáng)雙方的信任感，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)和發(fā)展前景的深入了解；第二，銀行等金融機(jī)構(gòu)提高管理水平、健全管理制度，加大對(duì)中小企業(yè)的支持；第三，政府進(jìn)一步完善金融市場體系，鼓勵(lì)融資創(chuàng)新、改進(jìn)監(jiān)管方式，借鑒國外先進(jìn)市場的融資和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國融資方式進(jìn)行創(chuàng)新，為企業(yè)籌融資提供更多渠道，不斷地完善適合我國的融資體系。

四、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及防范

由于一些企業(yè)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)缺乏全面科學(xué)的認(rèn)識(shí)、財(cái)務(wù)管理能力不足，導(dǎo)致企業(yè)在融資過程中面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。

（一）企業(yè)面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)

1.債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)

債務(wù)融資指的是企業(yè)向個(gè)人或機(jī)構(gòu)出售票據(jù)、債券等進(jìn)行資金籌集的方法，債務(wù)融資具有成本低、速度快等優(yōu)點(diǎn)。但企業(yè)需要按期支付利息，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況不好時(shí)，會(huì)成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)，提高了企業(yè)的經(jīng)營壓力，企業(yè)很可能陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)。

2.股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)融資雖然不需要定期支付利息，也不需要?dú)w還本金，可以有效緩解企業(yè)還款壓力，但是股權(quán)融資會(huì)造成股權(quán)稀釋，當(dāng)投資者獲得部分股權(quán)后，企業(yè)控股人的持股比例下降，小股東甚至?xí)ス蓹?quán)，當(dāng)企業(yè)管理者和投資人之間產(chǎn)生意見分歧時(shí)，難以做出最終決定。

3.國家政策和市場環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)

國家政策和市場環(huán)境變化也會(huì)給企業(yè)融資帶來風(fēng)險(xiǎn)。例如，利率和匯率的變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)融資成本；國家實(shí)行緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策時(shí)，企業(yè)融資可能出現(xiàn)貸款難、利息高等風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹期，貨幣不斷貶值，企業(yè)需求的資金成本升高。

（二）企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范策略

1.構(gòu)建科學(xué)的融資結(jié)構(gòu)

融資結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)籌資過程中的資金整體結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和科學(xué)性對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展起著很大的作用。企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，應(yīng)該關(guān)注不同融資方式或組合對(duì)成本的影響；在資金使用上，要注重資金的使用效率，從整體上加強(qiáng)企業(yè)的融資能力。

2.建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制

建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制有助于企業(yè)防范融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該全面考慮可能引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外部因素，加強(qiáng)融資過程的監(jiān)督，將融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制落實(shí)到位。這就要求企業(yè)對(duì)市場環(huán)境的變化以及自身融資能力進(jìn)行科學(xué)的判斷，并對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)分析和總結(jié)，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，保證融資決策的可行性、科學(xué)性和準(zhǔn)確性。同時(shí)，企業(yè)需要結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍的能力，合理選擇適合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式，對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)的級(jí)別和產(chǎn)生的結(jié)果等進(jìn)行深入分析，這樣才能夠?yàn)槿谫Y決策的制定提供參考。

3.合理確定資金需求量

企業(yè)在融資進(jìn)行前，需要科學(xué)合理地確定所要投資項(xiàng)目的資金需求量以及資金投放時(shí)間，不論企業(yè)最終選擇何種融資方式、融資途徑，資金需求量的確定都是關(guān)鍵和前提。企業(yè)根據(jù)資金需求量，合理確定融資限度，這樣有助于企業(yè)降低融資風(fēng)險(xiǎn)。一方面，融資過剩會(huì)大大增加企業(yè)的融資成本，使籌措資金的使用率降低，另一方面，融資量不足又會(huì)對(duì)企業(yè)正常經(jīng)營和項(xiàng)目推動(dòng)造成不利影響，影響企業(yè)收益。因此，在融資進(jìn)行前，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身發(fā)展情況以及現(xiàn)有的資金條件，確定適合企業(yè)發(fā)展的資金需求量，并據(jù)此制定適宜的融資計(jì)劃。

4.開辟多種融資渠道

開辟多種融資渠道，為企業(yè)籌融資尋找更多的出路，同時(shí)也能對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范和控制。具體而言，（1）債務(wù)融資方面，企業(yè)減少對(duì)銀行貸款這一間接融資渠道的依賴性，爭取達(dá)到發(fā)行債券等條件，加大債券發(fā)行，尤其是創(chuàng)業(yè)公司債券、中小企業(yè)集合票據(jù)等；（2）公開市場股權(quán)融資方面，在滿足公開市場募資的前提下，積極爭取進(jìn)入資本市場，如新三板、創(chuàng)業(yè)板上市等，上市不光是一次性的股權(quán)融資，更是建立了對(duì)接資本市場持續(xù)融資的渠道，后續(xù)可通過定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等方式持續(xù)融資；（3）同時(shí)，針對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)，積極對(duì)接風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)基金等，爭取企業(yè)初創(chuàng)期融資，支持企業(yè)早期快速發(fā)展；（4）具備條件的企業(yè)還可以通過內(nèi)保直貸、內(nèi)保外貸的方式，從國外銀行爭取貸款機(jī)會(huì)，從而增強(qiáng)企業(yè)獲取資金的能力。

五、結(jié)語

總而言之，企業(yè)的發(fā)展離不開項(xiàng)目的推動(dòng)，而項(xiàng)目的推動(dòng)離不開足夠的資金支撐，因此，企業(yè)應(yīng)該全面提升籌融資水平和能力，在進(jìn)行籌融資活動(dòng)時(shí)，需要結(jié)合市場情況和自身實(shí)際情況，全面分析企業(yè)內(nèi)外部影響因素，科學(xué)分析、全面統(tǒng)籌、有效管理，制定合理科學(xué)的籌融資方案，從而有效規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，保證籌集的資金滿足企業(yè)發(fā)展需要，最大程度地發(fā)揮融資效能。