程 磊
在市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的大環(huán)境下,企業(yè)如何盡快籌得項(xiàng)目所需資金,從而推進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的順利展開,同時(shí)規(guī)避可能的融資風(fēng)險(xiǎn),提高投資收益率,防止企業(yè)資金鏈斷裂,是當(dāng)前各企業(yè)發(fā)展過程中面臨的一項(xiàng)難題??梢姡髽I(yè)的一系列籌融資及融資風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)已經(jīng)成為企業(yè)的工作重點(diǎn)之一。因此,探究企業(yè)籌融資途徑與融資風(fēng)險(xiǎn)防范的方法是一項(xiàng)重要的任務(wù),能給規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn),為推動(dòng)企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展提供必要的資金支持。
企業(yè)籌融資是指企業(yè)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃以及自身具備的條件,采取一定方式從各種可能渠道獲取資金的經(jīng)濟(jì)行為。當(dāng)前,企業(yè)在籌融資方面主要存在以下問題:首先,企業(yè)對(duì)融資渠道的分析不充分,對(duì)各種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)掌握不夠,導(dǎo)致企業(yè)融資方式單一或者融資方式不符合企業(yè)發(fā)展階段,增加企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù);其次,中小企業(yè)融資渠道單一或者缺乏融資渠道,中小企業(yè)受發(fā)展規(guī)模和信用程度限制,不符合利用債券或股票等方式籌集資金,大多只能依靠銀行貸款獲取資金,而銀行貸款這一途徑受國家政策的影響大,受銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好影響大,效率滯后,支持不足,影響企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)度。
企業(yè)籌融資難是由企業(yè)內(nèi)外部因素共同導(dǎo)致的。
就內(nèi)部因素而言,其一,企業(yè)管理制度不健全,不少企業(yè)內(nèi)部管理制度較混亂,財(cái)務(wù)管理機(jī)制存在漏洞,財(cái)務(wù)信息公開性和透明性不高。其二,企業(yè)沒有建立完善的信用管理體系,這是資本市場建設(shè)過程中十分嚴(yán)重的問題,出資人對(duì)企業(yè)的信用度不了解,就沒有充分的信心投資。其三,企業(yè)的內(nèi)部人員對(duì)金融市場了解不深入,使融資決策受到各種約束和限制。
就外部因素而言,第一,我國融資體系還不夠完善,沒有形成健全的法律法規(guī)體制,不能規(guī)范和約束融資行為,而且相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方式方法與成熟市場相比不夠完善,整體融資環(huán)境需要優(yōu)化。第二,銀行作為主要的金融機(jī)構(gòu),由于受各種國家政策和自身發(fā)展的影響,無法滿足企業(yè)資金方面的需求。第三,銀行及其他金融機(jī)構(gòu)在放貸過程中,受內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制和考核影響,存在不平等對(duì)待的情況,認(rèn)為中小企業(yè)的規(guī)模小、償債能力弱,而國企發(fā)展穩(wěn)定,所以更愿意把資金放貸給國企或者一些大公司,中小企業(yè)籌集資金的難度大。
企業(yè)籌融資難源于內(nèi)外部因素,因此,企業(yè)優(yōu)化籌融資途徑也應(yīng)該從內(nèi)外部兩方面考慮。
加強(qiáng)內(nèi)部的管理是企業(yè)解決籌融資難問題首先要關(guān)注的,穩(wěn)定內(nèi)部的發(fā)展是企業(yè)非常重要的基礎(chǔ)工作。企業(yè)可以從以下四方面入手。首先,規(guī)范企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度,建立健全各項(xiàng)管理制度,有效地穩(wěn)定企業(yè)的發(fā)展。其次,完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度,完善的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、真實(shí)透明的企業(yè)財(cái)務(wù)信息是企業(yè)解決籌融資問題的前提。再者,提高企業(yè)科技創(chuàng)新能力,不斷探索提高企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的新技術(shù)、新方法,企業(yè)良好的效益和發(fā)展前景是提高投資者的信心、吸引資金注入的關(guān)鍵。最后,積極主動(dòng)尋找新的籌融資渠道,并建立在科學(xué)分析的基礎(chǔ)上,獲得更多的資金支持。
外部解決策略可以分為三點(diǎn):第一,企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)保持密切的聯(lián)系和溝通,加強(qiáng)雙方的信任感,加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)和發(fā)展前景的深入了解;第二,銀行等金融機(jī)構(gòu)提高管理水平、健全管理制度,加大對(duì)中小企業(yè)的支持;第三,政府進(jìn)一步完善金融市場體系,鼓勵(lì)融資創(chuàng)新、改進(jìn)監(jiān)管方式,借鑒國外先進(jìn)市場的融資和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),對(duì)我國融資方式進(jìn)行創(chuàng)新,為企業(yè)籌融資提供更多渠道,不斷地完善適合我國的融資體系。
由于一些企業(yè)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)缺乏全面科學(xué)的認(rèn)識(shí)、財(cái)務(wù)管理能力不足,導(dǎo)致企業(yè)在融資過程中面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。
1.債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)
債務(wù)融資指的是企業(yè)向個(gè)人或機(jī)構(gòu)出售票據(jù)、債券等進(jìn)行資金籌集的方法,債務(wù)融資具有成本低、速度快等優(yōu)點(diǎn)。但企業(yè)需要按期支付利息,當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況不好時(shí),會(huì)成為企業(yè)的負(fù)擔(dān),提高了企業(yè)的經(jīng)營壓力,企業(yè)很可能陷入財(cái)務(wù)危機(jī),甚至出現(xiàn)破產(chǎn)。
2.股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)
股權(quán)融資雖然不需要定期支付利息,也不需要?dú)w還本金,可以有效緩解企業(yè)還款壓力,但是股權(quán)融資會(huì)造成股權(quán)稀釋,當(dāng)投資者獲得部分股權(quán)后,企業(yè)控股人的持股比例下降,小股東甚至?xí)ス蓹?quán),當(dāng)企業(yè)管理者和投資人之間產(chǎn)生意見分歧時(shí),難以做出最終決定。
3.國家政策和市場環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)
國家政策和市場環(huán)境變化也會(huì)給企業(yè)融資帶來風(fēng)險(xiǎn)。例如,利率和匯率的變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)融資成本;國家實(shí)行緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策時(shí),企業(yè)融資可能出現(xiàn)貸款難、利息高等風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹期,貨幣不斷貶值,企業(yè)需求的資金成本升高。
1.構(gòu)建科學(xué)的融資結(jié)構(gòu)
融資結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)籌資過程中的資金整體結(jié)構(gòu),結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和科學(xué)性對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展起著很大的作用。企業(yè)在選擇融資方式時(shí),應(yīng)該關(guān)注不同融資方式或組合對(duì)成本的影響;在資金使用上,要注重資金的使用效率,從整體上加強(qiáng)企業(yè)的融資能力。
2.建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制
建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制有助于企業(yè)防范融資風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)該全面考慮可能引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外部因素,加強(qiáng)融資過程的監(jiān)督,將融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制落實(shí)到位。這就要求企業(yè)對(duì)市場環(huán)境的變化以及自身融資能力進(jìn)行科學(xué)的判斷,并對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)分析和總結(jié),建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),保證融資決策的可行性、科學(xué)性和準(zhǔn)確性。同時(shí),企業(yè)需要結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍的能力,合理選擇適合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式,對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)的級(jí)別和產(chǎn)生的結(jié)果等進(jìn)行深入分析,這樣才能夠?yàn)槿谫Y決策的制定提供參考。
3.合理確定資金需求量
企業(yè)在融資進(jìn)行前,需要科學(xué)合理地確定所要投資項(xiàng)目的資金需求量以及資金投放時(shí)間,不論企業(yè)最終選擇何種融資方式、融資途徑,資金需求量的確定都是關(guān)鍵和前提。企業(yè)根據(jù)資金需求量,合理確定融資限度,這樣有助于企業(yè)降低融資風(fēng)險(xiǎn)。一方面,融資過剩會(huì)大大增加企業(yè)的融資成本,使籌措資金的使用率降低,另一方面,融資量不足又會(huì)對(duì)企業(yè)正常經(jīng)營和項(xiàng)目推動(dòng)造成不利影響,影響企業(yè)收益。因此,在融資進(jìn)行前,企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身發(fā)展情況以及現(xiàn)有的資金條件,確定適合企業(yè)發(fā)展的資金需求量,并據(jù)此制定適宜的融資計(jì)劃。
4.開辟多種融資渠道
開辟多種融資渠道,為企業(yè)籌融資尋找更多的出路,同時(shí)也能對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范和控制。具體而言,(1)債務(wù)融資方面,企業(yè)減少對(duì)銀行貸款這一間接融資渠道的依賴性,爭取達(dá)到發(fā)行債券等條件,加大債券發(fā)行,尤其是創(chuàng)業(yè)公司債券、中小企業(yè)集合票據(jù)等;(2)公開市場股權(quán)融資方面,在滿足公開市場募資的前提下,積極爭取進(jìn)入資本市場,如新三板、創(chuàng)業(yè)板上市等,上市不光是一次性的股權(quán)融資,更是建立了對(duì)接資本市場持續(xù)融資的渠道,后續(xù)可通過定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等方式持續(xù)融資;(3)同時(shí),針對(duì)初創(chuàng)期企業(yè),積極對(duì)接風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)基金等,爭取企業(yè)初創(chuàng)期融資,支持企業(yè)早期快速發(fā)展;(4)具備條件的企業(yè)還可以通過內(nèi)保直貸、內(nèi)保外貸的方式,從國外銀行爭取貸款機(jī)會(huì),從而增強(qiáng)企業(yè)獲取資金的能力。
總而言之,企業(yè)的發(fā)展離不開項(xiàng)目的推動(dòng),而項(xiàng)目的推動(dòng)離不開足夠的資金支撐,因此,企業(yè)應(yīng)該全面提升籌融資水平和能力,在進(jìn)行籌融資活動(dòng)時(shí),需要結(jié)合市場情況和自身實(shí)際情況,全面分析企業(yè)內(nèi)外部影響因素,科學(xué)分析、全面統(tǒng)籌、有效管理,制定合理科學(xué)的籌融資方案,從而有效規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn),保證籌集的資金滿足企業(yè)發(fā)展需要,最大程度地發(fā)揮融資效能。