侯磊

關鍵詞：企業(yè)去杠桿 ?途徑策略

隨著供給側(cè)戰(zhàn)略目標的提出，去杠桿勢必會成為今后經(jīng)濟工作的重點，在我國企業(yè)中開展去杠桿有利于規(guī)范市場經(jīng)濟秩序，優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)，因此需要加強對我國企業(yè)去杠桿途徑的研究力度，認真剖析去杠桿工作中存在的問題，并提出相關建議。

一、去杠桿概述

“去杠桿”是指避免企業(yè)負債經(jīng)營或盡量降低企業(yè)負債率，“去杠桿化”是指用股權(quán)融資代替?zhèn)鶛?quán)融資作為企業(yè)融資的主導方式。在危機爆發(fā)金融之后，很多人已經(jīng)認識到高“高杠桿”的風險，越來越多的企業(yè)認識到去杠桿的重要性，為了降低負債采用了拋售資產(chǎn)的方式，去杠桿則是在有經(jīng)濟增速下行壓力的背景下，如果放任信貸寬松和項目接連上馬，不僅會讓企業(yè)出現(xiàn)資不抵債的情況，還會給銀行造成壞賬負擔。

二、我國企業(yè)去杠桿的必要性

從實際情況來看，近幾年來，我國金融企業(yè)實施去杠桿取得了較大的成效，逐漸成為市場經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要保證，企業(yè)去杠桿是十分有必要的，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）我國經(jīng)濟發(fā)展和現(xiàn)代化建設的要求

我國在社會主義現(xiàn)代化建設中，在金融市場和經(jīng)濟發(fā)展中都呈現(xiàn)出了多元化的發(fā)展趨勢，金融工具和產(chǎn)業(yè)內(nèi)容都在不斷創(chuàng)新，加快了我國金融市場和社會主義改革的進度，在我國金融建設和社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展過程中杠桿效應可以起到重要的作用。為了實現(xiàn)降低杠桿率的目的，我國企業(yè)就要實現(xiàn)去杠桿，這是符合我國經(jīng)濟發(fā)展和現(xiàn)代化建設的客觀要求。

（二）有效降低金融風險

近年來隨著信息技術(shù)的廣泛應用，豐富了我國金融市場的工具和內(nèi)容，金融企業(yè)的發(fā)展空間的到了較大的提升，同時金融企業(yè)也面臨較大的市場競爭壓力，加大了金融企業(yè)的經(jīng)營風險。從企業(yè)的角度來看，提升杠桿率會對企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)造成影響，降低企業(yè)的投資和生產(chǎn)經(jīng)營能力，不利于企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展和盈利水平。同時過高的杠桿也會讓企業(yè)遭受較大的負債風險，企業(yè)不能在到期之后足額的償還本金，嚴重影響到企業(yè)的社會信譽。

三、我國企業(yè)去杠桿存在的問題

（一）商業(yè)銀行的資本補充渠道較窄

與國際化商業(yè)銀行中的資本管理相比，我國商業(yè)銀行的資本管理呈現(xiàn)出了補充渠道狹窄的問題，我國商業(yè)銀行如果按照新的杠桿率，已經(jīng)在考核和管理商業(yè)銀行中涵蓋了充足資本率和杠桿率，對商業(yè)銀行提出了較高的資本量和數(shù)量的要求，現(xiàn)階段在我國金融領域中提出了去杠桿的觀念，很大程度上影響到了商業(yè)銀行的資本管理和資本結(jié)構(gòu)。

（二）宏觀金融監(jiān)管標準和政策有待完善

在金融企業(yè)中提出去杠桿的觀念，在金融機構(gòu)、監(jiān)管部門中會存在較大的爭議，尤其是去杠桿政策的落實方面，還有一些阻礙性的因素。同時從現(xiàn)階段我國所處的宏觀政策環(huán)境出發(fā)，我國在去杠桿和宏觀金融監(jiān)管方面還缺乏統(tǒng)一的指導和標準，這就給我國金融企業(yè)去杠桿的落實帶來了較大的難度。

（三）去杠桿的方法不當

現(xiàn)階段我國很多企業(yè)去杠桿主要采用的是債權(quán)轉(zhuǎn)股、并購重組、資產(chǎn)證券化等方式，但是企業(yè)如果不能合理的利用去杠桿的方式，就會嚴重影響金融市場的正常秩序。同時證券化的整體流程比較復雜，會導致企業(yè)資產(chǎn)證券化成本的增加，嚴重影響到了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資源配置。

四、我國企業(yè)去杠桿的途徑與策略

從上述情況來看，我國企業(yè)實施去杠桿是十分有必要的，因此可以實施以下策略來實現(xiàn)去杠桿的目的：

（一）對金融工具和內(nèi)容進行創(chuàng)新

從企業(yè)金融市場的發(fā)展情況來看，主要采用的是債券融資的方法，有效的資金可以通過較低的融資資本獲得，能夠?qū)鹘y(tǒng)金融機構(gòu)取得的借款單一融資局面進行改變，也可以為企業(yè)去杠桿提供合理的支持。因此企業(yè)為了更好地實現(xiàn)去杠桿，就要對金融工具和產(chǎn)品進行創(chuàng)新，例如在資本市場中要優(yōu)先發(fā)展綠色債券、長期收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券等。

（二）有效的監(jiān)管和協(xié)調(diào)宏觀層面

企業(yè)為了保證去杠桿的順利實施，還需要從宏觀層面上利用信息共享來進行協(xié)調(diào)，結(jié)合金融市場環(huán)境變化來開展去杠桿工作，嚴格落實現(xiàn)有的貨幣政策，有效監(jiān)管金融監(jiān)管機構(gòu)。注意杠桿節(jié)奏，可以提升我國金融市場的穩(wěn)定性。同時從我國現(xiàn)有貨幣的貨幣政策來分析，使用多元化的工具和貨幣政策，有效指導和監(jiān)管去杠桿。

（三）完善風險預警功能

企業(yè)實施去杠桿的目的在于降低金融風險，規(guī)避系統(tǒng)和區(qū)域風險，我國銀監(jiān)會要定期檢查銀行業(yè)務工作中存在的漏洞和風險，對現(xiàn)有的監(jiān)管體系和制度進行完善，保證我國商業(yè)銀行等組織機構(gòu)正常運作。在去杠桿的過程中要認識到是一個持續(xù)的過程，為了提高金融市場的穩(wěn)定性，要采用輿論引導的方式，為金融市場的發(fā)展提供一個穩(wěn)定的監(jiān)管。

（四）對股權(quán)和融資結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化

金融企業(yè)要從現(xiàn)階段的實際發(fā)展情況出發(fā)，加大對企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股的研究力度，爭取得到優(yōu)質(zhì)企業(yè)的幫助和支持。對符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策調(diào)整導向，社會信譽良好的企業(yè)可以采用銀行貸款到企業(yè)中的資金逐漸向金融股或國家股轉(zhuǎn)變，這樣能夠為企業(yè)提供較多的運轉(zhuǎn)資金，促進金融企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，降低企業(yè)的不良貸款率，實現(xiàn)企業(yè)與銀行的共贏。同時為了擴大股權(quán)融資可以采用債轉(zhuǎn)股的方式，在適當?shù)臅r間將債權(quán)向股權(quán)的方向轉(zhuǎn)變，開展股權(quán)多元化改革、混合制改革，引進不同的資本，通過市場化的手段和方式來增加企業(yè)的資本。

五、結(jié)束語

綜上所述，我國企業(yè)實施去杠桿是十分有必要的，因此為了更好地控制經(jīng)營風險，就必須對去杠桿加以重視，認識到去杠桿是一個循序漸進的過程，從現(xiàn)階段的市場經(jīng)濟環(huán)境出發(fā)，采用科學合理的方法來實現(xiàn)去杠桿，促進我國國民經(jīng)濟得到健康穩(wěn)定的長期發(fā)展。

參考文獻

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