【摘 要】 貨幣政策是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，它在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。隨著改革開放不斷向縱深推進(jìn)，中國(guó)人民銀行已逐漸演變成了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要宏觀調(diào)控部門，貨幣政策在宏觀調(diào)控中的地位也越來越重要。本篇文章主要從國(guó)家發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)結(jié)合國(guó)家頒布的貨幣政策手段去分析其原因和和影響。

【關(guān)鍵詞】 貨幣政策 影響

一、貨幣政策的概念及分析

貨幣政策（Monetary Policy）是通過政府對(duì)國(guó)家的貨幣、信貸及銀行體制的管理來實(shí)施的。貨幣政策的性質(zhì)（中央銀行控制貨幣供應(yīng)，以及貨幣、產(chǎn)出和通貨膨脹三者之間聯(lián)系的方式）是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中最吸引人、最重要、也最富爭(zhēng)議的領(lǐng)域之一。一國(guó)政府擁有多種政策工具可用來實(shí)現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)其中主要包括：由政府支出和稅收所組成的財(cái)政政策。財(cái)政政策的主要用途是：通過影響國(guó)民儲(chǔ)蓄以及對(duì)工作和儲(chǔ)蓄的激勵(lì)，從而影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣政策由中央銀行執(zhí)行，它影響貨幣供給。通過中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，影響利息率及經(jīng)濟(jì)中的信貸供應(yīng)程度來間接影響總需求，以達(dá)到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。貨幣政策分為擴(kuò)張性的和緊縮性的兩種。

積極的貨幣政策是通過提高貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度來刺激總需求，在這種政策下，取得信貸更為容易，利息率會(huì)降低。因此，當(dāng)總需求與經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力相比很低時(shí)，使用擴(kuò)張性的貨幣政策最合適。 消極的貨幣政策是通過削減貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。因此，在通貨膨脹較嚴(yán)重時(shí)，采用消極的貨幣政策較合適。

二、貨幣政策調(diào)節(jié)

貨幣政策調(diào)節(jié)的對(duì)象是貨幣供應(yīng)量，即全社會(huì)總的購(gòu)買力，具體表現(xiàn)形式為：流通中的現(xiàn)金和個(gè)人、企事業(yè)單位在銀行的存款。流通中的現(xiàn)金與消費(fèi)物價(jià)水平變動(dòng)密切相關(guān)，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關(guān)注和調(diào)節(jié)的重要目標(biāo)。

隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)的進(jìn)一步的深化，各個(gè)國(guó)家的中央銀行，更是以政府的銀行、發(fā)行的銀行、銀行的銀行的特殊身份在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中起著重要的作用。其貨幣政策的制定直接影響著本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。制定和實(shí)施貨幣政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控，是中央銀行的基本職責(zé)之一。貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)間接調(diào)控的重要手段，在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控體系中居于十分重要的地位。因此有專家得出結(jié)論：在固定匯率制下，封閉經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣政策效應(yīng)比開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣政策效應(yīng)大。貨幣供應(yīng)量的增加對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生正向影響，開放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

三、貨幣供應(yīng)量的情況

貨幣供應(yīng)量的變化在短時(shí)間內(nèi)對(duì)產(chǎn)出產(chǎn)生影響。就我國(guó)而言，中國(guó)貨幣供應(yīng)量與產(chǎn)出之間存在顯著的互為因果的關(guān)系，短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)產(chǎn)出和物價(jià)均產(chǎn)生影響，長(zhǎng)期內(nèi)貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)產(chǎn)出不產(chǎn)生影響，但對(duì)物價(jià)會(huì)產(chǎn)生顯著影響。在短期內(nèi)，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率均構(gòu)成影響。有一點(diǎn)是可以肯定的，我國(guó)的貨幣供應(yīng)量是順周期的，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是同方向變動(dòng)的，那么，即使二者并不存在穩(wěn)定的數(shù)量關(guān)系，由于變動(dòng)方向一致，對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)整，也必然會(huì)引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的變化。

另外，從我國(guó)目前的情況來看，為了維持穩(wěn)定高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在一定程度上需要貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)，以貨幣供應(yīng)量為掌控目標(biāo)，也有利于直接實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的調(diào)節(jié)。金融學(xué)理論認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量是基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)之積，若基礎(chǔ)貨幣可控，且貨幣乘數(shù)呈現(xiàn)規(guī)律性，則貨幣供應(yīng)量可控。由于金融創(chuàng)新和金融管制的放松模糊了各層次貨幣供應(yīng)量的界限，且貨幣乘數(shù)不再穩(wěn)定，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的可觀測(cè)性和可控性降低。然而，利率無(wú)論是否作為貨幣政策中介目標(biāo)，其可觀測(cè)性均不發(fā)生變化。同時(shí)，利率和貨幣供應(yīng)量也存在緊密的相關(guān)關(guān)系，利率調(diào)整也會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的變化。

四、貨幣政策中介目標(biāo)的選擇建議

（一） 仍以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)。對(duì)我國(guó)目前的具體情況進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的貨幣供應(yīng)量是順周期的，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率同方向變動(dòng)，為了維持穩(wěn)定高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，需要貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)，且通過貨幣供應(yīng)量的變化可以實(shí)現(xiàn)對(duì)物價(jià)的調(diào)節(jié)。同時(shí)，央行有能力控制基礎(chǔ)貨幣，貨幣乘數(shù)的變化也呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性，貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)仍是可行的。何況，我國(guó)各層次貨幣供應(yīng)量定義仍清楚，并沒有發(fā)生模糊，不存在被動(dòng)改變中介目標(biāo)為利率的強(qiáng)制力量。

（二）將貨幣供應(yīng)量作為直接中介目標(biāo)，而將利率作為輔助中介目。貨幣政策是否有效是各國(guó)中央銀行關(guān)注的問題，而貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制與貨幣政策的有效性密切相關(guān)，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的靈敏有效是貨幣政策有效的基礎(chǔ)。 企業(yè)和居民的行為是貨幣政策傳導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，是決定性因素;金融機(jī)構(gòu)行為是影響貨幣政策傳導(dǎo)的中間環(huán)節(jié)，也是關(guān)鍵環(huán)節(jié);金融市場(chǎng)建設(shè)和中央銀行是影響貨幣政策傳導(dǎo)的市場(chǎng)基礎(chǔ)和政策因素。

貨幣政策傳導(dǎo)在中央銀行層面上遇到的障礙主要是我國(guó)以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)，但同時(shí)實(shí)行利率管制，利率并未完全市場(chǎng)化。我國(guó)雖然放開了同業(yè)拆借利率的上限控制、銀行間債券市場(chǎng)利率和票據(jù)貼現(xiàn)利率，逐步擴(kuò)大貸款利率波動(dòng)幅度，但是我國(guó)仍然是以管制利率為主的國(guó)家，影響了利率對(duì)資源配置的結(jié)構(gòu)調(diào)整作用。同時(shí)，使貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率難以發(fā)揮作用，影響了貨幣政策信號(hào)的傳導(dǎo)。此外，在公開市場(chǎng)上，由于資金寬松導(dǎo)致央行收回資金容易，投放資金困難;在外匯市場(chǎng)上，外匯儲(chǔ)備受貿(mào)易逆差影響和保持人民幣匯率穩(wěn)定的政策約束，央行只能被動(dòng)地買賣外匯，銀行結(jié)售匯差構(gòu)成了央行在外匯市場(chǎng)上的數(shù)量限制，導(dǎo)致公開市場(chǎng)操作對(duì)利率控制乏力，利率機(jī)制作用難以發(fā)揮。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 王國(guó)松.中國(guó)利率管制與利率市場(chǎng)化.2001年第1期。

[2] 郭慶旺.積極財(cái)政政策與其貨幣政策配合研究.2004年

[3] 江其務(wù).論新經(jīng)濟(jì)條下的貨幣政策傳導(dǎo)效率。2001年

[4] 王寧.中國(guó)貨幣政策調(diào)控機(jī)制發(fā)生歷史性變革.2001.3.2

[5] 王燕.緊縮未見根本改善貨幣政策尚需積極。2001.6.1

作者簡(jiǎn)介：任舒苗（1994-）， 女， 漢， 重慶市忠縣， 碩士在讀，單位：重慶理工大學(xué)，研究方向：MPACC