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近來，白馬股進(jìn)入“多事之秋”，有的閃崩，有的跌停，還有的爆雷后連續(xù)跌停。

四大白馬股集體閃崩

8月9日，A股市場上的四大白馬股集體暴跌。其中，好太太跌停，安琪酵母大跌9.85%，中興通信和片仔癀跌逾7%。至于暴跌原因，主要是市場對這些白馬股業(yè)績前景存在擔(dān)憂。

1.好太太——股價(jià)10天兩次跌停

8月9日當(dāng)天，好太太盤中閃崩，并以跌停報(bào)收。值得一提的是，這是好太太近10個(gè)交易日以來的第二次跌停。此前，8月1日，該股也經(jīng)歷了股價(jià)跌停。

好太太是家居消費(fèi)領(lǐng)域的白馬股，該公司的智能晾衣機(jī)在行業(yè)居首，其產(chǎn)品市占率約40%。根據(jù)好太太公布的2019年度一季度財(cái)報(bào)，公司一季度營業(yè)收入為2.64億元，同比增長0.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5070.07萬元，同比增長6.37%。

從好太太近幾年的業(yè)績來看，目前該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤增速正處于歷史低位。

2.安琪酵母——近4年的半年報(bào)業(yè)績首次下滑

作為和好太太一樣的消費(fèi)領(lǐng)域白馬股，安琪酵母股價(jià)也遭遇殺跌。

8月9日晚間，安琪酵母發(fā)布的2019年半年報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.14億元，同比增長11.63%；凈利潤4.64億元，同比下降7.66%。這是該公司近4年來首次半年報(bào)出現(xiàn)業(yè)績回落。

而在安琪酵母半年報(bào)正式公告前，8月9日盤中，公司股價(jià)已提前殺跌。當(dāng)天早盤，安琪酵母大幅下跌，直至午盤跌停。截至9日收盤，該股跌9.85%，報(bào)26.90元。

對于業(yè)績下滑因素，安琪酵母稱主要原因是公司成本上升，其中包括俄羅斯糖蜜價(jià)格上漲，埃及本幣升值，導(dǎo)致原材料成本上漲等。

3.中興通訊——又一次崩了

作為科技股中的白馬股，中興通訊在8月9日當(dāng)天亦出現(xiàn)急速殺跌，一度封死跌停板，但隨后打開。截至當(dāng)天收盤，該股跌7.74%，報(bào)27.90元。

9日晚間，深交所發(fā)布的監(jiān)管動(dòng)態(tài)披露，對盤中大幅波動(dòng)的中興通訊進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，并及時(shí)采取監(jiān)管措施。

分析人士認(rèn)為，中興通訊的突然大跌或許與外圍消息有關(guān)，但是與此消息有關(guān)的其他上市公司表現(xiàn)比較平穩(wěn)。

4.片仔癀——意外殺跌

令人意外的還有，漲了15年的片仔癀也崩了。8月9日，片仔癀股價(jià)突然暴跌，盤中最低點(diǎn)接近跌停。截至當(dāng)天收盤，該股報(bào)94.80元，跌幅達(dá)7.09%。

8月8日，片仔癀發(fā)布公告稱，競得華潤醫(yī)藥集團(tuán)有限公司持有的華潤片仔癀藥業(yè)有限公司51%股權(quán)。分析認(rèn)為，這宣告了片仔癀與華潤醫(yī)藥正式分道揚(yáng)鑣，對片仔癀有一定的影響。

“失蹄”的白馬股，還是白馬嗎？

如果把時(shí)間線拉長點(diǎn)，除了上述4只股票，最近一段時(shí)間白馬股頻頻爆雷的事件真不少。比如，涪陵榨菜、東阿阿膠、大族激光等，都因業(yè)績欠佳而暴跌。

隨著越來越多的白馬股暴跌，白馬股遭遇了信任危機(jī)。那么，白馬“失蹄”是否意味著白馬股的價(jià)值投資不在了呢？

對此，有分析人士指出，這種認(rèn)識(shí)具有片面性。白馬股出事，需要客觀認(rèn)識(shí)，分清三種情況：有的白馬股只是一時(shí)出事，有的白馬股是中期增長趨勢變了，還有一些白馬股本身就是假的，甚至是嚴(yán)重造假。

拿中興通訊來說，該股去年因美國禁令和罰款而暴跌，但隨著5G時(shí)代來臨，中興通訊重新成為白馬股，還是A股市場科技白馬股的領(lǐng)頭品種之一。相比之下，東阿阿膠的爆雷，則是因?yàn)樵摴窘鼛啄昀麧櫝掷m(xù)下滑。而像康美藥業(yè)、康得新這種曾經(jīng)的白馬股，則是偽白馬股。

白馬股抱團(tuán)取暖還能持續(xù)多久？

自4月下旬以來，市場出現(xiàn)了一波15%左右的調(diào)整，但以貴州茅臺(tái)、中國平安、招商銀行等為代表的藍(lán)籌白馬不僅調(diào)整不多，而且很快就紛紛創(chuàng)出歷史新高，抱團(tuán)現(xiàn)象非常突出。

那么，白馬股抱團(tuán)取暖的現(xiàn)象未來還會(huì)持續(xù)多久？對此，聯(lián)訊證券研報(bào)提到，核心資產(chǎn)的紛紛大漲有一定的合理邏輯。一方面，經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展之后，消費(fèi)升級(jí)成為必然的趨勢，那些代表消費(fèi)升級(jí)方向的龍頭自然享受著溢價(jià)。另一方面，外資對這些核心資產(chǎn)青睞有加，存在源源不斷的增量資金關(guān)注。

但是，投資者也要注意到，這種抱團(tuán)現(xiàn)象有很大的避險(xiǎn)特征，這些核心資產(chǎn)具有更高的業(yè)績確定性和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。但干拔估值之后，許多白馬已經(jīng)偏貴是不爭的事實(shí)。比如，愛爾眼科PE（TTM）估值達(dá)90倍，通策醫(yī)療達(dá)80倍， 海天味業(yè)估值達(dá)63倍，即使頂著高成長的光環(huán)，這樣的估值也不是一般的貴。而貴州茅臺(tái)估值接近35倍，伊利股份估值達(dá)35倍，上海機(jī)場估值達(dá)36倍，招商銀行估值一度達(dá)1.8PB，缺乏了成長性的龍頭標(biāo)的，估值也并不便宜。

那么，抱團(tuán)會(huì)一直持續(xù)嗎？投資者需要警惕可能存在的瓦解風(fēng)險(xiǎn)，一旦業(yè)績被證偽，或者未來業(yè)績預(yù)期的邏輯被逆轉(zhuǎn)，白馬踩踏的風(fēng)險(xiǎn)并不小。

前車之鑒，不可大意。去年10月份，茅臺(tái)業(yè)績不及預(yù)期而形成的消費(fèi)大跌；去年四季度，醫(yī)藥帶量采購政策的落地，對此前高度抱團(tuán)的醫(yī)藥股產(chǎn)生極大挫傷。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然存在較大壓力的情況下，抱團(tuán)并不會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈兊母吖乐堤N(yùn)含的業(yè)績高預(yù)期反而可能是風(fēng)險(xiǎn)。

摘自《北京商報(bào)》