馬曼然

針對(duì)“散戶如何選取白馬成長(zhǎng)股”這個(gè)話題，我想從行業(yè)、公司基本面及二級(jí)市場(chǎng)定量三個(gè)層面去聊聊個(gè)人看法。

行業(yè)層面的選擇標(biāo)準(zhǔn)

從個(gè)人角度，我傾向于選擇三種類型的行業(yè)。一是大行業(yè)，只有行業(yè)空間足夠大，其中才能成就大牛股;二是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，又名富礦產(chǎn)業(yè)，投資者在富礦淘金遠(yuǎn)好于在貧礦選股;三是具備天然壟斷屬性的行業(yè)，只有形成競(jìng)爭(zhēng)壟斷格局的行業(yè)才能夠帶來(lái)超額收益。目前看，滿足我的行業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)的有與內(nèi)需相關(guān)的大消費(fèi)、與老齡化相關(guān)的大健康和大金融、與科技相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)、芯片和人工智能等。

按照我的選擇標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)還應(yīng)該具備幾個(gè)特點(diǎn)：

1.行業(yè)空間要大。從中國(guó)市場(chǎng)的角度看，貴州茅臺(tái)、涪陵榨菜、伊利股份等對(duì)應(yīng)的都是13億消費(fèi)人口的大市場(chǎng)，這些人口都需要消費(fèi)這些相關(guān)的產(chǎn)品，也都需要喝酒、吃肉、喝牛奶，因此整個(gè)行業(yè)的空間就很大。行業(yè)空間大了，才更容易成就牛股。

2.產(chǎn)品是快速消費(fèi)品，產(chǎn)品的消費(fèi)者會(huì)不斷地購(gòu)買，持續(xù)地消費(fèi)公司產(chǎn)品?？煜返纳a(chǎn)周期和消費(fèi)周期都比較短，云南白藥牙膏的周轉(zhuǎn)率一般在半年左右，榨菜的周轉(zhuǎn)率也在半年左右。當(dāng)然，周轉(zhuǎn)率也要切合公司的特點(diǎn)，藥品的周轉(zhuǎn)率相對(duì)要慢一些，食品的周轉(zhuǎn)率往往會(huì)比較快，不過(guò)食品也分具體的哪些食品，榨菜和茅臺(tái)的周轉(zhuǎn)率是不一樣的，這點(diǎn)投資者要認(rèn)清。

3.消費(fèi)者的忠誠(chéng)度比較高，消費(fèi)者習(xí)慣性去購(gòu)買公司產(chǎn)品，而不太愿意去轉(zhuǎn)換，這也是食品行業(yè)和家電行業(yè)的一個(gè)重大區(qū)別。家電消費(fèi)者的消費(fèi)特點(diǎn)是喜歡嘗試新鮮事物，喜歡嘗試創(chuàng)新家電，這對(duì)家電企業(yè)來(lái)說(shuō)就很難構(gòu)筑穩(wěn)定的護(hù)城河。但片仔癀、貴州茅臺(tái)和涪陵榨菜的消費(fèi)者不喜歡變，這樣企業(yè)只需要在保證產(chǎn)品品質(zhì)的基礎(chǔ)上，按部就班的生產(chǎn)出來(lái)就可以了。企業(yè)不需要消耗太多的額外資本，這樣就會(huì)累積更多的利潤(rùn)，企業(yè)累積的利潤(rùn)其實(shí)就是錢。

公司基本面的四大角度

說(shuō)完行業(yè)層面，再來(lái)聊聊公司基本面。我喜歡從四個(gè)角度，去考量公司的基本面是否符合投資標(biāo)準(zhǔn)。

角度一：在行業(yè)中優(yōu)選大牌、名牌和老牌的企業(yè)，如貴州茅臺(tái)、五糧液、青島啤酒、雙匯發(fā)展、伊利股份、洽洽食品等。投資者也可通過(guò)超市、藥店，甚至網(wǎng)購(gòu)渠道，了解身邊人群的消費(fèi)習(xí)慣，消費(fèi)者普遍青睞的產(chǎn)品，公司不會(huì)太差。

角度二：行業(yè)老大。白酒行業(yè)的貴州茅臺(tái)、醫(yī)藥行業(yè)的恒瑞醫(yī)藥和國(guó)藥控股、食品佐料行業(yè)的海天味業(yè)、恒順醋業(yè)和涪陵榨菜、火鍋行業(yè)的安井食品、大健康行業(yè)的云南白藥、片仔癀和東阿阿膠、大金融行業(yè)的招商銀行、中國(guó)平安和中信證券等，以及啤酒行業(yè)的青島啤酒、肉類行業(yè)的雙匯發(fā)展、乳品行業(yè)的伊利股份，這些都在行業(yè)中處于領(lǐng)先位置。

角度三：消費(fèi)或醫(yī)藥企業(yè)中，要選擇有獨(dú)家產(chǎn)品的，如云南白藥、片仔癀、貴州茅臺(tái)等。

角度四：有資源壟斷或行政壁壘的企業(yè)，如長(zhǎng)江電力、上海機(jī)場(chǎng)、中國(guó)國(guó)旅、黃山旅游等。

二級(jí)市場(chǎng)定量層面要具備的特征

二級(jí)市場(chǎng)定量層面要具備三低特征：股價(jià)低、市值低、業(yè)績(jī)低。3塊錢、5塊錢，甚至10塊錢以下的，都是低股價(jià)。低股價(jià)漲起來(lái)之后可以分紅送股，讓股本擴(kuò)大。

市值低是股價(jià)低的一個(gè)表現(xiàn)。我最早買的涪陵榨菜和洽洽食品只有十幾個(gè)億的小市值。小市值公司好算賬，公司的地皮、廠房一算就知道公司是被低估還是高估，但如果是1000億市值或1萬(wàn)億市值的企業(yè)，那把賬算清楚就很困難。面對(duì)一家一萬(wàn)億市值的企業(yè)，怎么去算它的地值多少錢，房子值多少錢，一萬(wàn)億那得值多少地多少房子，投資者根本算不清楚。但小市值就十幾個(gè)億，可能僅僅公司的品牌都不止這些錢，房子和地的價(jià)值也好算，所以說(shuō)，市值低的公司好算賬，安全邊際比較容易測(cè)出來(lái)。

業(yè)績(jī)低不是指業(yè)績(jī)不好，而是指公司現(xiàn)在的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)還處在很小的規(guī)模。國(guó)際上的一些大型藥企，一年的凈利潤(rùn)能賺上千億，但它們最早也都是從幾千萬(wàn)利潤(rùn)成長(zhǎng)起來(lái)的?，F(xiàn)在A股中的很多大品牌的消費(fèi)公司，可能一年凈利潤(rùn)只賺一兩個(gè)億或兩三個(gè)億，有的甚至只賺幾千萬(wàn)，如果這些企業(yè)以后能從現(xiàn)在的賺一兩個(gè)億利潤(rùn)變成賺一二十個(gè)億，甚至變成賺幾十個(gè)億的利潤(rùn)，那即便現(xiàn)在的股價(jià)買高了，投資者以后也能賺大錢。