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        少數(shù)股的牛市 專注績優(yōu)成長

        2019-11-23 10:04:41邊惠宗
        證券市場紅周刊 2019年44期
        關(guān)鍵詞:貝達賠率勝率

        邊惠宗

        資金流向成長股

        中期以來市場結(jié)構(gòu)性分化突出,大多數(shù)股雖然低迷,但確是少數(shù)績優(yōu)成長股的牛市。雖然外資偏好消費和金融股,但今年以來有向成長股蔓延的趨勢,細分領(lǐng)域景氣度較高的成長股倉位也有所增加。隨著人口紅利對消費的貢獻逐漸減弱,未來的機會可能更多的是在存量的結(jié)構(gòu)升級與品類創(chuàng)新,這對于基數(shù)大的公司來說其產(chǎn)品創(chuàng)新和升級的邊際貢獻會相對較小,所以邊際增長就較困難。但對于一些具備高研發(fā)、具備較強的創(chuàng)新能力和硬核技術(shù)的細分龍頭而言,其成長的機會相對更大。

        MSCI擴容將于11月26日盤后生效,同時將中國中盤A股以20%的納入因子納入MSCI,這是A股納入MSCI以來規(guī)模最大的一次擴容,中盤股將迎增量外資進入,并且中盤股獲得的資金邊際增量將最為顯著,而或許是中小創(chuàng)近期比主板強的因素之一。

        在納入MSCI的228支中盤股按市值來看,醫(yī)藥生物、計算機、電子占比居前。我統(tǒng)計了近三周以來的MSCI中盤股的相對強度水平,將其與滬深A(yù)股3700多支月度滾動相對強度>80的進行了對比,11月8日的當周,在200多支MSCI中盤個股中,相對強度指數(shù)超過80以上的有63支,數(shù)量占比較高。上周相對強度指數(shù)超過80的達到69支,說明資金在關(guān)照這個板塊,其中上周排名第一的貝達藥業(yè)三周以來累計漲幅超過10%。截至到本周四,相對強度指數(shù)超過80以上的達到了79支,這表明存量資金一直向MSCI中盤股流入。

        短期創(chuàng)業(yè)板/主板的相對強度水平創(chuàng)出近期新高,這與近期成長股主導(dǎo)行情相互驗證,它表明成長股行情還有繼續(xù)表現(xiàn)的動能。少數(shù)個股的牛市以績優(yōu)成長為主導(dǎo),這種結(jié)構(gòu)性或成長的相對收益還將延續(xù),直至流動性顯著改善驅(qū)動起階段性的系統(tǒng)性行情。

        成長投資擇時

        之前我跟大家反復(fù)強調(diào)基本面結(jié)合技術(shù)面的原則,業(yè)績反轉(zhuǎn)或增長要得到市場走勢的驗證,這樣的盈虧比雖然不如抄底來的更高,但是勝算卻顯著提高了,且時間成本降低了。要知道趨勢投資的長項高賠率,但短板在勝率方面,所以要想提高勝率就需要降低賠率,但也不能在主升浪都要結(jié)束了才發(fā)現(xiàn)它,所以要均衡賠率和勝率,要在趨勢早期發(fā)現(xiàn)并能得到基本面的支撐,這是擇時的關(guān)鍵。對于擇時的技巧問題,主要是通過太極云趨勢系統(tǒng)和相對強度指數(shù)結(jié)合來抉擇時機,當然對于成長趨勢投資而言,前提是要得到公司面的業(yè)績改善確認。

        近期的強勢股中,以創(chuàng)新藥、醫(yī)療保健等為主的績優(yōu)成長為主導(dǎo)。其中近期維持強趨勢逆市上漲的有高景氣的CRO/CMO中的凱萊英、醫(yī)療器械及耗材生產(chǎn)商安圖生物、樂普醫(yī)療以及受益于消費升級不受醫(yī)保約束的消費類服務(wù)或藥品供應(yīng)商我武生物等。這類股盈利質(zhì)量相對高,且盈利水平比較穩(wěn)定。同時,資金也在積極挖掘業(yè)績反轉(zhuǎn)或業(yè)績逐漸釋放的、且位置相對低的品種。比如,近期相對強度指數(shù)排名靠前的貝達藥業(yè)在研管線豐富,隨著恩沙替尼的上市,憑借公司在非小細胞肺癌領(lǐng)域的渠道,有望進入快速增長態(tài)勢。三季報凈利潤和營收維持增長的奧翔藥業(yè)、奧賽康、仙琚制藥等也都屬于低位挖補漲的邏輯。

        從趨勢擇時角度來看,貝達藥業(yè)在10月14日漲停突破了太極云層,再度確認多頭結(jié)構(gòu)或趨勢。后續(xù)月度相對強度指數(shù)翻紅,公司面與技術(shù)面得到了相互驗證,代表當時做多的勝算較高。此后該股回撤中,多頭云層上沿體現(xiàn)出了較強支撐彈性,這是多頭力道相對較強的表現(xiàn),所以后續(xù)再度走出了一波強多頭攻擊走勢。

        貝達花業(yè)云趨勢圖

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