胡東輝

火爆一時的區(qū)塊鏈概念股炒作已經(jīng)偃旗息鼓，這是因為A股中的區(qū)塊鏈概念股基本上都徒有虛名，市場炒作本來就比較盲目，炒作者并沒有搞清楚區(qū)塊鏈究竟是怎么回事?，F(xiàn)在很多有關(guān)區(qū)塊鏈應(yīng)用場景的說法都是以訛傳訛，似是而非。迄今只有比特幣等虛擬數(shù)字貨幣成為區(qū)塊鏈的重磅應(yīng)用，區(qū)塊鏈在其他場景的應(yīng)用都還非常勉強(qiáng)，不是沒有必要，就是成本太高，或者是效率太低。但是有一個應(yīng)用場景卻是區(qū)塊鏈技術(shù)大有用武之地的，那就是上市公司的法定信息披露，如果采用區(qū)塊鏈技術(shù)，就能確保上市公司的法定信息披露內(nèi)容不被篡改，意義重大。

網(wǎng)上信息披露內(nèi)容很容易被篡改

目前上市公司的指定信息披露媒體是七報一刊，再加深交所和上交所網(wǎng)站。有人提出，現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)時代，應(yīng)該將上市公司的法定信息披露全部平移到網(wǎng)上披露。這個建議之所以難以實行，是因為網(wǎng)上信息披露的內(nèi)容很容易被修改和刪除，而紙質(zhì)報刊一旦白紙黑字印刷出來，就無法修改和刪除。上市公司的法定信息披露文件一旦刊登在指定信息披露報刊上，如果發(fā)現(xiàn)內(nèi)容有誤，就只能再發(fā)布更正公告，而不能一改了之。如果是單單在網(wǎng)上發(fā)布，修改之后往往神不知鬼不覺。現(xiàn)在的刪帖就是這樣，如果沒有被人截圖，刪帖之后可以假裝什么事也沒有發(fā)生過。

過去和現(xiàn)在，上市公司法定信息披露出現(xiàn)的差錯并不少，因為已經(jīng)同步刊登在紙質(zhì)指定信息披露報刊上，所以直接在網(wǎng)上修改是不行的，必須發(fā)布更正公告以糾正錯誤。但是發(fā)生的差錯已經(jīng)被印刻在了紙面上，只要有需要，就可以隨時拿出來當(dāng)作證據(jù)。但是這個時候如果再去查找網(wǎng)上的信披，就會發(fā)現(xiàn)差錯要么已經(jīng)被改正，要么已經(jīng)被刪除，要么鏈接被破壞，總之很難再還原之前的錯誤之處，除非已被人截圖?，F(xiàn)在很多人都會第一時間截圖，目的就是要保留證據(jù)。如果是刊登在紙質(zhì)媒體上，就不用這么費事，白紙黑字就是證據(jù)。

記否？曾經(jīng)有科創(chuàng)板申報企業(yè)悄悄修改招股說明書中的重要數(shù)據(jù)并同步篡改上交所的問詢問題。這件事如果不是上交所主動爆料，外界就很難知道。也曾經(jīng)有保薦機(jī)構(gòu)在發(fā)布保薦書時，張冠李戴把上市公司的名字搞錯了，原因是保薦人偷懶，套用其他公司的保薦書模板，只要把公司名稱換一換就行了，但卻沒有換干凈，結(jié)果保薦上市的是已上市的公司，淪為笑柄。事發(fā)后這家保薦機(jī)構(gòu)很快將其刪除，重新發(fā)布改正后的版本。這事就這么過去了，現(xiàn)在已經(jīng)很難再查到那份奇葩保薦書了。

信披可能是區(qū)塊鏈第二個重大應(yīng)用

如果上市公司的法定信息披露全部入鏈，那么無論是上市公司，還是保薦機(jī)構(gòu)，抑或是指定信息披露網(wǎng)站，都將無法修改法定信息披露文件。區(qū)塊鏈的要義是去中心化、分布式記賬、共識算法等，信息披露內(nèi)容一經(jīng)發(fā)布，就無法篡改。如果發(fā)現(xiàn)其中內(nèi)容有誤，由于沒有中心賬本，不能只在一個賬本中進(jìn)行修改，而必須在所有分賬本中都進(jìn)行修改，這就是公開更正。現(xiàn)行信息披露制度下也是公開更正，區(qū)別在哪里呢？現(xiàn)在是靠中心賬本的掌控者把關(guān)，即由證監(jiān)會和交易所來把關(guān)，如果證監(jiān)會和交易所允許上市公司及保薦機(jī)構(gòu)直接修改相關(guān)信息披露文件，那么外界就很難察覺。

采用了區(qū)塊鏈技術(shù)后，證監(jiān)會和交易所的賬本只是無數(shù)分賬本中的一本，如果單獨修改，得不到其他分賬本的共識，那是沒有用的。相比證監(jiān)會和交易所的中心賬本制，區(qū)塊鏈的分布式賬本無疑會增加成本，但卻是非常值得的。現(xiàn)在上市公司在辦理很多業(yè)務(wù)時都需要提供指定紙媒刊登的法定信息披露文件，提供網(wǎng)上電子文檔通常不被接受，主要是因為網(wǎng)上電子文檔易被篡改。法庭也不會直接接受電子文檔作為證據(jù)，而是要求同時附有公證文書。投資者網(wǎng)上查閱上市公司的信息披露文件，也常常擔(dān)心這些信息披露文件是否被篡改過，往往要看到紙媒的白紙黑字才能放心。這些都大大增加了社會公共成本。

比起上述這些社會公共成本來，區(qū)塊鏈增加的成本無疑是小巫見大巫，得遠(yuǎn)大于失。入鏈的信息披露電子文檔再也不需要進(jìn)行公證，可以直接拿來作為呈堂證供，可以直接拿去辦理各種業(yè)務(wù)，因此節(jié)省的社會成本與區(qū)塊鏈增加的成本是不可比擬的。上市公司如果出現(xiàn)財務(wù)造假，每一步造假都可以追溯到源頭，無法掩蓋，鐵證如山。只有在這種情況下，人們才可以擺脫對指定紙媒信息披露的依賴，上市公司的所有法定信息披露才能都平移到網(wǎng)上，從而大大節(jié)省成本。因此，上市公司的法定信息披露很可能成為繼虛擬數(shù)字貨幣后區(qū)塊鏈第二個重大應(yīng)用。