張曉燕
摘要:文章以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級為主線,從內(nèi)在機制入手,研究新常態(tài)下銀行信貸的變化對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響,并通過門檻模型,得出銀行信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有著正相關(guān)影響,但在新常態(tài)下影響力度會減小的結(jié)論,最后提出促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的相關(guān)建議。
關(guān)鍵詞:經(jīng)濟新常態(tài);銀行信貸;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級
一、引言
2014年習(xí)近平總書記指出,我國經(jīng)濟已經(jīng)進入新常態(tài)。所謂“經(jīng)濟新常態(tài)”,是指中國的經(jīng)濟在速度方面,“從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長”;在結(jié)構(gòu)方面,“經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級”;在動力方面,“從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動”。其實,“新常態(tài)”下的經(jīng)濟增長速度的轉(zhuǎn)變,實質(zhì)上是經(jīng)濟增長動力的轉(zhuǎn)變。
當(dāng)前,隨著我國經(jīng)濟步入新常態(tài),經(jīng)濟發(fā)展缺乏動力,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級更是迫在眉睫。銀行信貸是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要資金來源,研究銀行信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響,能夠為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供合理、科學(xué)的建議。
二、銀行信貸影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的機制分析
(一)資金的形成轉(zhuǎn)化機制
銀行信貸能夠?qū)€人的分散資金集中成穩(wěn)定的大額資金,進行社會投資再生產(chǎn)。銀行信貸無疑促進了社會資金的重新再分配。
(二)資金的流動導(dǎo)向機制
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的實質(zhì)是不同產(chǎn)業(yè)之間的資金流動。銀行信貸對某一行業(yè)的貸款增加,那么該行業(yè)的生產(chǎn)能力就會增強,生產(chǎn)規(guī)模也能擴大,從而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改變。
(三)資金的信用擴張機制
銀行信貸能夠加速資金的形成,再對其進行有效利用,從而實現(xiàn)經(jīng)濟增長。它要求在短時間內(nèi)籌集到巨額資金以供產(chǎn)業(yè)發(fā)展,該資金不僅要滿足日常生產(chǎn)的需要,還要保證金融體系的良好運轉(zhuǎn)。
三、新常態(tài)下銀行信貸變化對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響
(一)信貸需求減少
新常態(tài)下,以消費為主體的需求增長模式對銀行信貸資金的需求減少,同時“兩高一?!逼髽I(yè)的信貸配給被嚴(yán)格控制,優(yōu)質(zhì)企業(yè)有更多其他渠道籌集資金,企業(yè)的貸款需求下降,國內(nèi)企業(yè)信貸訂單減少,這些現(xiàn)狀無疑會使得銀行無法再盲目擴大資產(chǎn)規(guī)模,銀行即將面臨“放貸難”的問題,銀行信貸對資金的流動導(dǎo)向機制被削弱,即對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響力度有所下降。
(二)信貸資產(chǎn)發(fā)生劣變
新常態(tài)下,經(jīng)濟增長速度的轉(zhuǎn)變,實質(zhì)上是經(jīng)濟增長動力的轉(zhuǎn)變 ——從要素、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。在這段時期內(nèi),舊的增長動力漸漸消失,新的增長動力還無法支撐經(jīng)濟的發(fā)展,因此銀行在資產(chǎn)規(guī)模和貸款質(zhì)量上都將面臨著壓力和困難,信貸資產(chǎn)極易發(fā)生劣變。此時銀行信貸對資金的風(fēng)險防范機制被削弱,即對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響力被削弱。
(三)信貸投向發(fā)生轉(zhuǎn)變
新常態(tài)下,銀行原先的利潤和規(guī)模高速增長的時代即將結(jié)束,“投入低成本賺取高利潤”將無法再成為大型企業(yè)獲利的方式,隨著市場化的日益加深,我國將適當(dāng)減少對國有企業(yè)和大型民營企業(yè)的信貸支持,而對充滿活力的小微企業(yè)提供稅收、服務(wù)和技術(shù)等方面的政策支持。在“貸款難”問題得到緩解后,小微企業(yè)迅速蓬勃發(fā)展,不斷推動我國經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。
四、新常態(tài)下銀行信貸影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的實證分析
(一)實證模型介紹
門檻回歸模型是由(1999)創(chuàng)立,解決非線性參數(shù)估計的有效方法。門檻效應(yīng)是指當(dāng)門檻變量高于門檻值或低于門檻值時,回歸方程的系數(shù)會不同,即變量間的關(guān)系由門檻變量決定的狀態(tài)。門檻回歸模型的基本模型設(shè)定是:
Yi=β1Xi·I(qi≤γ)+β2Xi·I(qi>γ)+εi
其中,I()為示性函數(shù),當(dāng)括號內(nèi)條件滿足時,則該函數(shù)的值為1,否則為0。其余各變量含義如表2所示。
利用stata進行數(shù)據(jù)處理時,首先,要對門檻值進行顯著性檢驗,即檢查是否存在門檻效應(yīng);其次,對門檻值進行真實性檢驗;最后,再對門檻模型的參數(shù)進行估計。
對門檻值進行顯著性檢驗前,要估計門檻值。首先給定γ的取值,根據(jù)上式得出β^1和β^2,并計算殘差平方和SSR(γ);其次,在門檻變量q的取值范圍內(nèi),改變γ的取值,使SSR(γ)最小的γ值便是門檻變量的門檻值。
對門檻值進行顯著性檢驗時,要設(shè)定原假設(shè):β1=β2,并構(gòu)建統(tǒng)計量:LR=[SSR*-SSR(γ^)]/σ^2,其中SSR*表示在原假設(shè)條件下的殘差平方和,SSR(γ^)表示在γ^下的殘差平方和。如果原假設(shè)成立,則無論γ取值為多少,都對模型的估計無影響,即不存在門檻效應(yīng);反之,則存在門檻效應(yīng)。
如果存在門檻效應(yīng),就要對門檻值進行真實性檢驗,設(shè)定原假設(shè):γ=γ0,并構(gòu)建統(tǒng)計量:LR(γ)=[SSR(γ)-SSR(γ^)]/σ^2,再利用LR(γ)計算γ的置信區(qū)間。
(二)模型設(shè)定及樣本選取
從某種意義上來說,國民經(jīng)濟是一項投入產(chǎn)出活動,在本文中,銀行信貸是投入,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是投入的結(jié)果。根據(jù)柯布道格拉斯函數(shù):
Y=AKαL1-αμ
將該式進行對數(shù)變換后得到:
其中,各變量含義如表2所示。
由此可見,影響產(chǎn)出的因素除了投入資本和勞動力外,還有l(wèi)n(A)的其他因素,本文假設(shè)還存在以下四種因素:經(jīng)濟增長速度(speed),人力資本(hum),外商直接投資(fdi),固定資本(fixed)。
在本文中,設(shè)立經(jīng)濟增長速度speed為門檻變量,銀行信貸loan為解釋變量,產(chǎn)出即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)Y為被解釋變量,根據(jù)門檻回歸模型設(shè)立本文的雙門檻模型如下:
Yi=?鄣0+β1loaniI(speed≤γ1)+β2loaniI(γ1
本文選用2010~2018年的數(shù)據(jù),反映中國經(jīng)濟進入新常態(tài)前后的發(fā)展?fàn)顩r。根據(jù)實際情況,衡量各變量的數(shù)據(jù)內(nèi)容如表3所示。
對本文所選取的數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計,如表4所示。
(三)實證結(jié)果及分析
利用stata進行數(shù)據(jù)處理時,首先檢驗在不同的經(jīng)濟增長速度下,銀行信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響是否存在門檻效應(yīng),即對門檻值進行顯著性檢驗,檢驗結(jié)果如表5所示。
其中,**表示5%的顯著性水平。顯然,本文建立的雙門檻模型通過了顯著性檢驗,存在門檻效應(yīng),即經(jīng)濟增長水平速度不同時,銀行信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響也會不同。
其次,對門檻值進行真實性檢驗,門檻值估計結(jié)果及置信區(qū)間如表6所示。
顯然,門檻值估計結(jié)果均處于置信區(qū)間內(nèi),因此滿足真實性檢驗。
最后,對門檻模型的參數(shù)進行估計,得到結(jié)果如表7所示。
其中,***表示1%的顯著性水平。由上表可以看出,銀行信貸和外商直接投資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有顯著性正相關(guān)影響,并且在經(jīng)濟增長速度處于不同階段時,有不同的門檻效應(yīng)。第一階段,經(jīng)濟增長速度小于等于5.3%時,影響系數(shù)為0.180132,影響最大;第二階段,經(jīng)濟增長速度在5.3%和9.3%之間時,影響系數(shù)為0.170235,影響力度最弱;第三階段,經(jīng)濟增長速度大于等于9.3%時,影響系數(shù)為0.173826,影響力適中。
當(dāng)前,我國經(jīng)濟的增長速度目標(biāo)從10%降低至7%左右,這正處于第二階段,銀行信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響力度較弱,因此要努力尋求新的刺激手段度過這段穩(wěn)定的經(jīng)濟增長時期。
五、新常態(tài)下對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的政策建議
(一)發(fā)揮銀行信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用
銀行信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有著積極的正相關(guān)影響,因此,依然要發(fā)揮銀行信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用。政府應(yīng)當(dāng)加強對重點產(chǎn)業(yè)的支持,控制對“兩高一?!碑a(chǎn)業(yè)的信貸投放;銀行自身應(yīng)當(dāng)深化銀行體制改革,積極響應(yīng)政府的政策;企業(yè)則應(yīng)從信用、財務(wù)管理、經(jīng)營制度等方面規(guī)范自身。
(二)尋求銀行信貸之外的方式調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
通過上文的實證結(jié)構(gòu)可以看出,新常態(tài)下銀行信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響是最弱的。因此我們同時也應(yīng)當(dāng)努力尋求銀行信貸之外的方式調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
一方面,積極發(fā)揮資本市場和貨幣市場的作用。資本市場的資源配置功能有助于更充分地利用資源,有利于資本和科技的有效結(jié)合,為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級提供重要支撐。同時,實現(xiàn)貨幣市場與資本市場的溝通,解決當(dāng)前兩者不協(xié)調(diào)的問題,發(fā)揮比較優(yōu)勢,促進兩者的融合,使其共同推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。
另一方面,積極尋找新的刺激點。例如,刺激消費。這一舉動能夠推動消費結(jié)構(gòu)不斷提升,而消費結(jié)構(gòu)的不斷提升可以倒逼供給結(jié)構(gòu)的提升,這一過程實際上就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷提升的過程。
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(作者單位:南京信息工程大學(xué)商學(xué)院)